小米集团 (01810.HK) 2026年第二季度业绩电话会
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纪要
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会议摘要
小米集团2026年中期业绩发布，总收入1089亿元，经调整净利润62亿元。手机业务ASP创历史新高，全球市场份额前三。IoT业务收入313亿元，境外收入增长显著。小米汽车交付量连续六个季度同比增长，上半年销量在中国大陆高端纯电轿车中排名第一。小米在AI和具身机器人领域取得进展，发布多款创新产品。尽管面临存储成本高位和消费需求恢复缓慢等挑战，小米通过能力提升和战略调整，保持业务稳定增长。未来，小米将继续加大在AI芯片、操作系统、机身智能等硬核科技领域的投入，致力于成为全球硬核科技领导者。
会议速览
小米集团2026年中期业绩发布会议：战略更新与财务回顾小米集团于2026年中期业绩发布投资者电话会议及网上音频直播中，分享了公司最新战略更新与业务进展，回顾了上半年财务表现，并设问答环节解答投资者疑问。会议提醒包含前瞻性陈述及非国际财务报告准则指标。
2026年第二季度业绩回顾与AI、机器人领域进展及未来战略展望会议回顾了2026年第二季度的业绩，包括手机、IoT业务和小米汽车的收入与市场表现。分享了AI和具身机器人领域的最新进展，如小米note v2.5系列登顶全球大模型交易量榜首，以及机器人在汽车工厂的成功应用。展望未来，强调将持续加大在AI芯片、操作系统等硬核科技领域的投入，以应对短期压力，实现长期战略目标。
2026年二季度财务报告：创新业务增长与环保材料研发报告详细阐述了2026年二季度的财务状况，包括总收入、毛利率、各业务分部表现，特别强调了智能电动汽车及AI等创新业务的显著增长，以及自主研发的低碳材料在提升产品竞争力方面的作用。同时提及了在科技创新和公益事业上的投入，展现了企业社会责任与可持续发展策略。
小米手机业务成本上涨下的动态平衡与未来展望讨论了小米手机业务在存储成本上涨背景下的应对策略，包括产品结构调整、销售策略优化等，以及未来几个季度的业务展望，认为业务已进入可控状态。
鹏城系列车型用户画像及市场定位分析对话讨论了鹏城系列车型的小定情况，强调了其与现有车型在用户定位上的差异，特别是家庭购车场景的增多及用户对百变空间的高度关注。分析指出，鹏城系列吸引了更多年龄较大的用户群体，且用户对车辆空间的创新应用超出预期，表明该车型在满足多样化场景需求方面具有显著优势。
AI货币化路径与汽车业务毛利率波动分析对话围绕AI货币化策略展开，提及短期至长期的探索方向及上半年投入情况，强调稳健推动AI与生态融合。同时，讨论了汽车与新业务毛利率的波动原因，包括AI影响，并预测三季度、四季度可能影响毛利率的因素。
分析毛利率波动与新车型市场反应讨论了毛利率波动原因，包括澳洲交付风险、新产品初期成本增长及大模型收入起步影响；提及新车型鹏程N70与N90市场反应良好，但最终定价将决定毛利率。
公司库存策略与毛利率压力分析：战略储备与市场调整讨论了公司库存策略，包括原材料库存的显著增加，主要归因于战略储备和内存单价上涨，以及成品库存因618促销活动而下降。指出这些策略可能带来的毛利率压力，并提及新一代产品初期交付对库存的影响。
海外业务拓展与未来规划：小米之家、IOT与EV出海策略讨论了小米在海外市场的业务拓展情况，包括小米之家的门店增长至640家，计划年底达到1000家，以及IOT产品和电动汽车的海外布局。强调了小米在海外市场的品牌影响力，特别是在高端手机和IOT领域的表现，以及电动汽车出海的战略规划和市场接受度。
互联网业务增长与AI布局探讨：用户基础与技术创新讨论了互联网业务在用户基础扩大与高端用户比例增加背景下的稳定增长趋势，同时展望了AI在手机操作系统、智能家居、智能驾驶及机器人领域的布局与融合，强调了AI技术对全生态系统的支撑作用及未来发展的协同效应。
AI收入增长与未来披露计划及研发费用趋势讨论讨论了AI相关收入的增长情况，目前收入被归类于新业务其他收入内，未来可能单独披露。提及存储成本压力及对研发费用的坚定投入，未调整研发费用趋势。
小米电动车销售比例与毛利率前景探讨讨论了电动车销售在小米整体销售中的预期比例，以及电动车销售单价下滑对毛利率的影响，强调了产品组合对ASP波动的影响，而非毛利率的直接决定因素。
手机市场趋势与小米机器人战略展望讨论了手机市场在存储成本上升背景下的高端化趋势及未来可能的动态平衡，同时探索了小米机器人在内部定位与发展目标，强调其与现有业务的协同作用及长期发展前景。
要点回答
Q：关于AI和具身机器人领域的最新进展有哪些？
A：在AI领域，小米发布了小米note v2.5系列并登顶全球大模型交易量榜单，其全模态感知智能体及代码能力突出，价格极具竞争力且全系列开源。此外，小米还发布了探索性AI编程助手规模code，以及推出全链路文档办公绩效方案和全屋智能AI开源方案米log 2.0。在AI手机方面，小米触摸OS4将AI能力融入OS之中，推出了超级喜爱2.0并支持跨应用跨设备的复杂任务完成。在巨型机器人方面，小米机器人团队在多个国际赛事中获得冠军，并在小米汽车工厂实现了自攻螺母双侧作业成功率提升至98%，开始探索总装车间物流区的新工站中台等工作内容。
Q：第二季度小米手机模块的表现如何？
A：第二季度，小米主动优化了产品结构并提高了售价，手机ASP创历史记录的新高。尽管手机出货量有所下降，但依然保持在全球前三，市场份额连续24个季度全球前三。在全球53个国家和地区智能手机出货量排名前三，全球67个国家和地区智能手机出货量排名前五。
Q：2026年第二季度IoT业务的收入情况如何？
A：2026年第二季度，IoT业务实现收入313亿元。虽然中国市场的基数较高导致收入同比下滑，但在海外渠道拓展和品类增加的影响下，境外收入同比大幅增长。截止到6月30号，小米已在境外开设超过640家新零售门店，并且多项产品在全球排名第二或第四。
Q：2026年第二季度，小米集团的总收入是多少，以及经调整净利润是多少？小米汽车在2026年第二季度的交付量情况怎样？
A：2026年第二季度，小米集团的总收入为1089亿元，经调整净利润为62亿元。小米汽车在2026年第二季度交付104199辆，连续第六个季度交付量同比增长。在中国大陆地区销售价格人民币2000元以上的纯电轿车中，小米手机销量排名第一。同时，小米汽车的累计交付量突破了50万台。
Q：对于未来，尤其是四季度，您怎么看内存成本上涨的情况？
A：我预计四季度内存成本将呈现缓涨态势。基于这一判断，我认为手机业务已经进入可视和可控的状态。三季度以开100系列为例，该系列提前于往年8月份发布，并且取得了很好的开局，产品力强且消费者对成本上涨和价格上涨趋势已形成共识。
Q：经过调整后，Q2我们的表现如何？
A：Q2我们虽然出货量同比有所下滑，但仍保持全球第三名的位置。SP创造历史最高纪录，同比增长接近300块钱，毛利率也保持在8.5%，超出了大家的预期。
Q：关于ED板块，鹏城系列发布后反响如何？用户画像有哪些特点及变化？与竞品相比有何优势？
A：鹏城系列设计独特，定位明确，与现有产品差异化明显，避免了内部用户抢夺。目前的小定用户群与预期高度契合，新用户的年龄层相对较高，家庭购车或多人乘车场景需求显著增加。此外，对鹏城系列百变空间的关注度非常高，虽然用户还未实车体验，但已展现出丰富的应用场景，订单预期较为乐观。
Q：在 memo v2.5 推出后，用户反馈如何？ memo 在哪些方面展现出系统性优势？
A：自从我们在年上半年推出memo v2.5以来，全球用户反响热烈。尤其在token调用量方面，我们在7月底的一周内登顶全球第一，月度调用量也达到了全球首位。这不仅是对我们的模型性能、退役能力、效率以及成本控制的肯定，也是全球开发者对我们模型真实投票的结果。
Q： Memo近期有什么新应用和进展可以分享？
A：未来，我们将推出一系列新的应用以供用户使用 memo。首先，我们会推出首款桌面端应用，让用户可以在PC上直接使用 memo。其次，我们正在训练新的模型，相信很快也会与大家见面。此外，我们还在积极推进 memo 的商业化进程，但目前仍处于大规模投入阶段，并未急于追求短期利润，而是稳健务实的推动AI重构原切加全生态。
Q： Memo的商业化策略具体是什么？
A：我们的商业化策略并不急于追求边缘业务，而是持续迭代和提升 memo 模型的能力，发布新的 model，并将其应用于 OS 场景中。同时，我们已将 memo 的大模型与手机、OS 深度融合，并开放了一些API和token plan，尽管这些业务已经开始带来少量收入，但我们并未将其作为当前变现的主要目标。
Q：关于汽车和新业务毛利率波动的原因有哪些，以及未来影响毛利率的因素是什么？对于未来鹏程N70090 max 9预售价发布后，消费者反馈正面，能否预测三季度和四季度汽车业务的毛利率水平？
A：第二季度汽车和新业务毛利率环比和同比都有所波动，主要受三个因素影响：一是去年第二季度受特殊交付情况影响，导致基数较高；二是本季度交付了新一代产品初期，初期成本增长较大，且初期交付占比相对较多，导致环比毛利率下降；三是随着大模型收入的起步，对整个板块毛利率产生了负面影响。目前我们尚未最终确定定价，因此具体的汽车毛利率还需等到定价公布后才能准确评估。但从目前的反应来看，预计鹏程N70和N90对Q3和Q4毛利率的影响可能会有所体现。
Q：为什么海外经销商对小米如此感兴趣？
A：主要有三个原因：首先，认为智能电动汽车出海已成为未来主流趋势，而小米作为少数能做高端品牌的中国品牌之一，在人车加全态定位中独树一帜；其次，小米是一家以科技公司身份进入汽车行业的企业，而非传统汽车制造商，因此吸引了大量顶级经销商的关注。
Q：汽车出海方面的情况如何？
A：汽车出海方面也是按计划进行，预计在2027年下半年出海。今年我们已经考察了多个国家，并发现海外汽车经销商合作伙伴对小米的关注度极高，希望成为小米的经销商（dealer），热情度非常高。
Q：关于互联网业务后续的增长趋势及毛利率状态能否做出展望？
A：互联网业务分为两部分：一部分与出货量相关，另一部分与存量用户（MAU）有关。目前，全球MAU已达到历史新高，接近2亿，且高端用户占比逐渐增加，这部分用户的稳定性和贡献对互联网业务的稳定性至关重要。过去几个季度，广告收入也保持健康增长，宣发宣传需求对手机广告业务有积极影响。综上所述，这些因素导致互联网业务相对稳定，并有望维持一定的增长态势。
Q：AI布局方面，公司有哪些重点方向？
A：公司的AI布局主要包括几个关键方向。首先是季度大模型，这是最重要的一条线，将赋能于人车家全生态。其次，在手机领域，正致力于完成传统安卓OS向AIOS的全面重构。此外，智能家居场景中的米local be local也是重要一环，尽管目前成本较高，但随着优化和技术进步，有望在未来降低运营成本并提升用户体验。第三条线是与车业务相关的智能驾驶技术和机器人领域。
Q：AI相关的收入增长情况及未来趋势如何？
A：目前AI相关的收入主要放在7000级AI等新业务的其他收入中，由于 Memo 刚开始变现，这部分收入占比不大。不过，在合适的时间点，公司可能会单独披露这一数据。对于未来的趋势，虽然考虑到存储成本压力，但公司坚定地推进AI战略，并未调整之前的承诺。
Q：支持EV市场的增长比例以及对整个市场预期的影响如何？
A：对于支持EV市场的增长比例，公司表示难以给出具体预期，但目标是实现两个系列产品的成功，分别基于莫丹娜平台和昆仑平台。预计这两个平台将朝着集成经济的目标发展。
Q：关于电动车销售单价下滑及毛利率前景的看法？
A：销售单价波动是由于产品组合变化，Q1交付更多是预期，Q2交付初期价格较低，导致ASP下降。而Ultra系列的ASP较高，平均来看，ASP并不直接反映毛利率情况。他认为ASP是结果而非目标，且与毛利率的关系并非线性。未来随着存储成本上涨，各厂商会调整价格，最终形成动态平衡，但短期难以对大盘做出精准预估。
Q：在当前全球手机市场大环境下，公司如何调整产品组合及战略？
A：对于存储价格持续高位的情况，他个人持保留意见，认为不会长期维持现有高价，但会有所回调。基于这一判断，将审视未来手机成本和售价，并根据市场动态调整战略。长期来看，尽管难以预测大盘数量变化，但他坚信手机作为必需品的大牌将依然存在。
Q：小米机器人在公司内部的定位和发展战略是什么？
A：卢总表示，人形机器人大规模商业化和成熟可能还需较长时间，因此短期内难以设定明确目标。小米投资机器人方向是因为看好其长期发展趋势，并认为与现有业务结合潜力深厚。目前并未考虑将其作为外卖服务等特定用途，而是希望机器人能在小米内部场景如智能工厂和家庭场景中率先跑出，并通过与大模型、芯片等领域的协同创新，共同推动小米生态和能力的发展。机器人被视为长期战略方向，而非短期内追求的具体目标。
