小米集團 (01810.HK) 2026年第二季度業績電話會
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小米集團2026年中期業績發佈，總收入1089億元，經調整淨利潤62億元。手機業務ASP創曆史新高，全球市場份額前三。IoT業務收入313億元，境外收入增長顯著。小米汽車交付量連續六個季度同比增長，上半年銷量在中國大陸高端純電轎車中排名第一。小米在AI和具身機器人領域取得進展，發佈多款創新産品。盡管面臨存儲成本高位和消費需求恢複緩慢等挑戰，小米通過能力提升和戰略調整，保持業務穩定增長。未來，小米將繼續加大在AI芯片、操作系統、機身智能等硬核科技領域的投入，致力於成為全球硬核科技領導者。
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小米集團2026年中期業績發佈會議：戰略更新與財務回顧小米集團於2026年中期業績發佈投資者電話會議及網上音頻直播中，分享了公司最新戰略更新與業務進展，回顧了上半年財務表現，並設問答環節解答投資者疑問。會議提醒包含前瞻性陳述及非國際財務報告准則指標。
2026年第二季度業績回顧與AI、機器人領域進展及未來戰略展望會議回顧了2026年第二季度的業績，包括手機、IoT業務和小米汽車的收入與市場表現。分享了AI和具身機器人領域的最新進展，如小米note v2.5系列登頂全球大模型交易量榜首，以及機器人在汽車工廠的成功應用。展望未來，強調將持續加大在AI芯片、操作系統等硬核科技領域的投入，以應對短期壓力，實現長期戰略目標。
2026年二季度財務報告：創新業務增長與環保材料研發報告詳細闡述了2026年二季度的財務狀況，包括總收入、毛利率、各業務分部表現，特別強調了智能電動汽車及AI等創新業務的顯著增長，以及自主研發的低碳材料在提升産品競爭力方面的作用。同時提及了在科技創新和公益事業上的投入，展現了企業社會責任與可持續發展策略。
小米手機業務成本上漲下的動態平衡與未來展望討論了小米手機業務在存儲成本上漲背景下的應對策略，包括産品結構調整、銷售策略優化等，以及未來幾個季度的業務展望，認為業務已進入可控狀態。
鵬城系列車型用戶畫像及市場定位分析對話討論了鵬城系列車型的小定情況，強調了其與現有車型在用戶定位上的差異，特別是家庭購車場景的增多及用戶對百變空間的高度關注。分析指出，鵬城系列吸引了更多年齡較大的用戶群體，且用戶對車輛空間的創新應用超出預期，表明該車型在滿足多樣化場景需求方面具有顯著優勢。
AI貨幣化路徑與汽車業務毛利率波動分析對話圍繞AI貨幣化策略展開，提及短期至長期的探索方向及上半年投入情況，強調穩健推動AI與生態融合。同時，討論了汽車與新業務毛利率的波動原因，包括AI影響，並預測三季度、四季度可能影響毛利率的因素。
分析毛利率波動與新車型市場反應討論了毛利率波動原因，包括澳洲交付風險、新産品初期成本增長及大模型收入起步影響；提及新車型鵬程N70與N90市場反應良好，但最終定價將決定毛利率。
公司庫存策略與毛利率壓力分析：戰略儲備與市場調整討論了公司庫存策略，包括原材料庫存的顯著增加，主要歸因於戰略儲備和內存單價上漲，以及成品庫存因618促銷活動而下降。指出這些策略可能帶來的毛利率壓力，並提及新一代産品初期交付對庫存的影響。
海外業務拓展與未來規劃：小米之家、IOT與EV出海策略討論了小米在海外市場的業務拓展情況，包括小米之家的門店增長至640家，計劃年底達到1000家，以及IOT産品和電動汽車的海外佈局。強調了小米在海外市場的品牌影響力，特別是在高端手機和IOT領域的表現，以及電動汽車出海的戰略規劃和市場接受度。
互聯網業務增長與AI佈局探討：用戶基礎與技術創新討論了互聯網業務在用戶基礎擴大與高端用戶比例增加背景下的穩定增長趨勢，同時展望了AI在手機操作系統、智能家居、智能駕駛及機器人領域的佈局與融合，強調了AI技術對全生態系統的支撐作用及未來發展的協同效應。
AI收入增長與未來披露計劃及研發費用趨勢討論討論了AI相關收入的增長情況，目前收入被歸類於新業務其他收入內，未來可能單獨披露。提及存儲成本壓力及對研發費用的堅定投入，未調整研發費用趨勢。
小米電動車銷售比例與毛利率前景探討討論了電動車銷售在小米整體銷售中的預期比例，以及電動車銷售單價下滑對毛利率的影響，強調了産品組合對ASP波動的影響，而非毛利率的直接決定因素。
手機市場趨勢與小米機器人戰略展望討論了手機市場在存儲成本上升背景下的高端化趨勢及未來可能的動態平衡，同時探索了小米機器人在內部定位與發展目標，強調其與現有業務的協同作用及長期發展前景。
要點回答
Q：關於AI和具身機器人領域的最新進展有哪些？
A：在AI領域，小米發佈了小米note v2.5系列並登頂全球大模型交易量榜單，其全模態感知智能體及代碼能力突出，價格極具競爭力且全系列開源。此外，小米還發佈了探索性AI編程助手規模code，以及推出全鏈路文檔辦公績效方案和全屋智能AI開源方案米log 2.0。在AI手機方面，小米觸摸OS4將AI能力融入OS之中，推出了超級喜愛2.0並支持跨應用跨設備的複雜任務完成。在巨型機器人方面，小米機器人團隊在多個國際賽事中獲得冠軍，並在小米汽車工廠實現了自攻螺母雙側作業成功率提升至98%，開始探索總裝車間物流區的新工站中台等工作內容。
Q：第二季度小米手機模塊的表現如何？
A：第二季度，小米主動優化了産品結構並提高了售價，手機ASP創曆史記錄的新高。盡管手機出貨量有所下降，但依然保持在全球前三，市場份額連續24個季度全球前三。在全球53個國家和地區智能手機出貨量排名前三，全球67個國家和地區智能手機出貨量排名前五。
Q：2026年第二季度IoT業務的收入情況如何？
A：2026年第二季度，IoT業務實現收入313億元。雖然中國市場的基數較高導致收入同比下滑，但在海外渠道拓展和品類增加的影響下，境外收入同比大幅增長。截止到6月30號，小米已在境外開設超過640家新零售門店，並且多項産品在全球排名第二或第四。
Q：2026年第二季度，小米集團的總收入是多少，以及經調整淨利潤是多少？小米汽車在2026年第二季度的交付量情況怎樣？
A：2026年第二季度，小米集團的總收入為1089億元，經調整淨利潤為62億元。小米汽車在2026年第二季度交付104199輛，連續第六個季度交付量同比增長。在中國大陸地區銷售價格人民幣2000元以上的純電轎車中，小米手機銷量排名第一。同時，小米汽車的累計交付量突破了50萬台。
Q：對於未來，尤其是四季度，您怎麽看內存成本上漲的情況？
A：我預計四季度內存成本將呈現緩漲態勢。基於這一判斷，我認為手機業務已經進入可視和可控的狀態。三季度以開100系列為例，該系列提前於往年8月份發佈，並且取得了很好的開局，産品力強且消費者對成本上漲和價格上漲趨勢已形成共識。
Q：經過調整後，Q2我們的表現如何？
A：Q2我們雖然出貨量同比有所下滑，但仍保持全球第三名的位置。SP創造曆史最高紀錄，同比增長接近300塊錢，毛利率也保持在8.5%，超出了大家的預期。
Q：關於ED板塊，鵬城系列發佈後反響如何？用戶畫像有哪些特點及變化？與競品相比有何優勢？
A：鵬城系列設計獨特，定位明確，與現有産品差異化明顯，避免了內部用戶搶奪。目前的小定用戶群與預期高度契合，新用戶的年齡層相對較高，家庭購車或多人乘車場景需求顯著增加。此外，對鵬城系列百變空間的關注度非常高，雖然用戶還未實車體驗，但已展現出豐富的應用場景，訂單預期較為樂觀。
Q：在 memo v2.5 推出後，用戶反饋如何？ memo 在哪些方面展現出系統性優勢？
A：自從我們在年上半年推出memo v2.5以來，全球用戶反響熱烈。尤其在token調用量方面，我們在7月底的一周內登頂全球第一，月度調用量也達到了全球首位。這不僅是對我們的模型性能、退役能力、效率以及成本控制的肯定，也是全球開發者對我們模型真實投票的結果。
Q： Memo近期有什麽新應用和進展可以分享？
A：未來，我們將推出一系列新的應用以供用戶使用 memo。首先，我們會推出首款桌面端應用，讓用戶可以在PC上直接使用 memo。其次，我們正在訓練新的模型，相信很快也會與大家見面。此外，我們還在積極推進 memo 的商業化進程，但目前仍處於大規模投入階段，並未急於追求短期利潤，而是穩健務實的推動AI重構原切加全生態。
Q： Memo的商業化策略具體是什麽？
A：我們的商業化策略並不急於追求邊緣業務，而是持續迭代和提升 memo 模型的能力，發佈新的 model，並將其應用於 OS 場景中。同時，我們已將 memo 的大模型與手機、OS 深度融合，並開放了一些API和token plan，盡管這些業務已經開始帶來少量收入，但我們並未將其作為當前變現的主要目標。
Q：關於汽車和新業務毛利率波動的原因有哪些，以及未來影響毛利率的因素是什麽？對於未來鵬程N70090 max 9預售價發佈後，消費者反饋正面，能否預測三季度和四季度汽車業務的毛利率水平？
A：第二季度汽車和新業務毛利率環比和同比都有所波動，主要受三個因素影響：一是去年第二季度受特殊交付情況影響，導致基數較高；二是本季度交付了新一代産品初期，初期成本增長較大，且初期交付占比相對較多，導致環比毛利率下降；三是隨着大模型收入的起步，對整個板塊毛利率産生了負面影響。目前我們尚未最終確定定價，因此具體的汽車毛利率還需等到定價公佈後才能准確評估。但從目前的反應來看，預計鵬程N70和N90對Q3和Q4毛利率的影響可能會有所體現。
Q：為什麽海外經銷商對小米如此感興趣？
A：主要有三個原因：首先，認為智能電動汽車出海已成為未來主流趨勢，而小米作為少數能做高端品牌的中國品牌之一，在人車加全態定位中獨樹一幟；其次，小米是一家以科技公司身份進入汽車行業的企業，而非傳統汽車制造商，因此吸引了大量頂級經銷商的關注。
Q：汽車出海方面的情況如何？
A：汽車出海方面也是按計劃進行，預計在2027年下半年出海。今年我們已經考察了多個國家，並發現海外汽車經銷商合作夥伴對小米的關注度極高，希望成為小米的經銷商（dealer），熱情度非常高。
Q：關於互聯網業務後續的增長趨勢及毛利率狀態能否做出展望？
A：互聯網業務分為兩部分：一部分與出貨量相關，另一部分與存量用戶（MAU）有關。目前，全球MAU已達到曆史新高，接近2億，且高端用戶占比逐漸增加，這部分用戶的穩定性和貢獻對互聯網業務的穩定性至關重要。過去幾個季度，廣告收入也保持健康增長，宣發宣傳需求對手機廣告業務有積極影響。綜上所述，這些因素導致互聯網業務相對穩定，並有望維持一定的增長態勢。
Q：AI佈局方面，公司有哪些重點方向？
A：公司的AI佈局主要包括幾個關鍵方向。首先是季度大模型，這是最重要的一條綫，將賦能於人車家全生態。其次，在手機領域，正致力於完成傳統安卓OS向AIOS的全面重構。此外，智能家居場景中的米local be local也是重要一環，盡管目前成本較高，但隨着優化和技術進步，有望在未來降低運營成本並提升用戶體驗。第三條綫是與車業務相關的智能駕駛技術和機器人領域。
Q：AI相關的收入增長情況及未來趨勢如何？
A：目前AI相關的收入主要放在7000級AI等新業務的其他收入中，由於 Memo 剛開始變現，這部分收入占比不大。不過，在合適的時間點，公司可能會單獨披露這一數據。對於未來的趨勢，雖然考慮到存儲成本壓力，但公司堅定地推進AI戰略，並未調整之前的承諾。
Q：支持EV市場的增長比例以及對整個市場預期的影響如何？
A：對於支持EV市場的增長比例，公司表示難以給出具體預期，但目標是實現兩個系列産品的成功，分別基於莫丹娜平台和昆侖平台。預計這兩個平台將朝着集成經濟的目標發展。
Q：關於電動車銷售單價下滑及毛利率前景的看法？
A：銷售單價波動是由於産品組合變化，Q1交付更多是預期，Q2交付初期價格較低，導致ASP下降。而Ultra系列的ASP較高，平均來看，ASP並不直接反映毛利率情況。他認為ASP是結果而非目標，且與毛利率的關系並非綫性。未來隨着存儲成本上漲，各廠商會調整價格，最終形成動態平衡，但短期難以對大盤做出精准預估。
Q：在當前全球手機市場大環境下，公司如何調整産品組合及戰略？
A：對於存儲價格持續高位的情況，他個人持保留意見，認為不會長期維持現有高價，但會有所回調。基於這一判斷，將審視未來手機成本和售價，並根據市場動態調整戰略。長期來看，盡管難以預測大盤數量變化，但他堅信手機作為必需品的大牌將依然存在。
Q：小米機器人在公司內部的定位和發展戰略是什麽？
A：盧總表示，人形機器人大規模商業化和成熟可能還需較長時間，因此短期內難以設定明確目標。小米投資機器人方向是因為看好其長期發展趨勢，並認為與現有業務結合潛力深厚。目前並未考慮將其作為外賣服務等特定用途，而是希望機器人能在小米內部場景如智能工廠和家庭場景中率先跑出，並通過與大模型、芯片等領域的協同創新，共同推動小米生態和能力的發展。機器人被視為長期戰略方向，而非短期內追求的具體目標。
