思科 (CSCO.US) 2026财年第四季度业绩电话会
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会议摘要
思科实现了创纪录的收入和运营利润率，这得益于三位数的人工智能基础设施增长、强劲的安全订单和多年的网络超级周期。该公司向股东返还了32亿美元，引导了27财年第一季度的强劲收入，并致力于在人工智能、安全和网络方面的战略投资，将自己定位于持久增长和财务纪律。
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思科第四季度和2026财年财务业绩电话会议: 关键见解和指导思科领导层讨论了第四季度和2026年财年的财务结果，包括GAAP和非GAAP结果，产品收入，地理和客户订单，并为即将到来的季度和年度提供指导，强调其投资者关系网站和实时流媒体平台上的详细信息。
思科创纪录的收入和AI驱动的网络和安全解决方案的增长由于人工智能时代对网络和安全解决方案的强劲需求，思科在十年内实现了创纪录的收入，最高的营业利润率和每位员工的收入。产品订单激增，特别是在企业和公共部门，所有地区和类别均强劲增长。该公司向股东返还了大量资本，并预计关键指标将继续改善。
思科的网络优势: 人工智能基础设施的增长、超大规模设计的成功和园区网络的现代化思科报告称，在人工智能基础设施、超大规模设计胜利和园区网络现代化的推动下，网络产品订单强劲增长。值得注意的是，到27财年，人工智能基础设施收入预计将达到75亿美元，来自超大规模企业和企业客户的强劲需求。校园网络解决方案正在吸引人工智能扩展和网络安全，而工业物联网和安全产品组合则实现了两位数的增长。思科全面的产品组合，包括符合PQC标准的系统，使其成为量子安全保护和多环境AI部署的领导者。
思科第四季度的亮点: 人工智能集成、安全进步和创纪录的客户增长思科实现了创纪录的客户增长，将人工智能集成到其解决方案中，并通过思科云控制和OnTask等创新实现了先进的网络安全，从而在第四季度提高了效率和客户满意度。
思科第三季度财务亮点: 创纪录的收入、强劲的利润率和强劲的增长思科实现了创纪录的收入和非GAAP收益，产品和服务利润率强劲。在人工智能基础设施和Splunk的推动下，网络和安全部门引领了增长。经常性收入和产品订单激增，各地区和客户市场均实现两位数增长。
创纪录的财务业绩和战略投资突出问答环节对话强调了公司创纪录的财务成就，包括增加的收入，营业利润率以及对股东的可观资本回报。它概述了未来财政季度的战略收购和指导，强调对创新、费用管理和股东价值的承诺。
网络超级周期和AI收入增长背后的驱动力讨论推动非人工智能收入两位数增长的因素，强调系统、硅和光学的集成。重点介绍电信公司和企业网络现代化，以实现AI准备，量子计算准备和校园更新。解决基于人工智能的跨机会规模，引用14倍的网络流量增长和多轨系统和光学系统的战略胜利。
27财年毛利率、收入指导和网络增长分析对话讨论了27财年毛利率调整、收入指导保守和网络增长加速的战略和预期。关键点包括: 由于硬件数量较高，毛利率略有下降，网络需求前景乐观，以及以最小的增量支出追求盈利增长机会的战略决策。
安全业务增长和企业云采用趋势讨论了安全业务的14% 同比显着增长，这归因于改进的有机思科解决方案和新客户的收购。强调了向基于云的服务的过渡，预测的3分之2云，3分之1内部部署模型。解决了企业云战略的转变，强调了持续的成本效益对话以及安全和防火墙技术的预期持续增长。
导航企业AI部署: On-Prem vs Cloud和安全影响对话讨论了企业如何在考虑成本、安全性和数据主权等因素的情况下，对AI模型部署做出明智的选择。它突出了行业的好处，无论是通过基于云的模型还是本地解决方案，以及对私有数据中心网络的不断增长的投资。对话还涉及代理部署对网络性能和延迟的影响，以及边缘计算的潜力，强调所有部署架构的积极前景。
人工智能行业的收入预测和供应链问题重点讨论了AI的收入指南，其在27财年的预期线性以及在组件可用性挑战中的库存增长。
思科在供应链管理和AI超大规模收入增长方面的战略思科强调战略协议、直接供应商关系和财务实力，以确保供应链弹性并达到AI超大规模收入目标，表达了适应需求波动的信心。
人工智能订单和价格上涨对网络业务的影响讨论了大量的人工智能订单积压和保守的收入指导，以及价格上涨对第四季度营收增长的5点影响，预计在27财年会有类似的影响，强调战略供应管理以缓解价格上涨。
在通货膨胀中，思科的内存利用率和客户预算调整策略思科讨论了优化产品内存使用的策略，重点介绍了WiFi 7内存利用率的50% 降低。该公司指出，个位数的价格上涨是针对内存使用率较高的硬件，与行业通胀保持一致。在快速的技术转型中，企业客户正在重新分配预算，优先考虑AI，MIOS和量子就绪性，类似于过去的网络安全投资。
思科云控制在推动产品增长和客户互动方面的作用对话强调了思科云控制对产品增长的重大影响，4500客户参与了白手套计划。它强调了平台在管理云和本地设备方面的作用，有助于客户需求和市场份额的增长。
分析Hyperscaler订单和电信需求，洞察明年的AI订单对话讨论了超大规模订单的轨迹，指出与前几个季度相比有所放缓，这可能归因于一年前的比较问题。它强调了电信业务的加速及其与云提供商对AI工作负载的网络要求的一致性。对话还预测了27财年从订单目标到收入目标的转变，预计订单将大幅增加，反映了公司在人工智能领域的战略举措和作用。
捕捉Mythos升级需求并管理提前期对话探讨了紧急升级的预算来源，强调内部重新确定优先次序而不是选择。它还讨论了非硅产品的交货时间，强调了与台积电的直接沟通在有效管理这些时间方面的作用。
思科的战略供应链管理和AI驱动的超大规模网络增长思科向利益相关者保证了强大的供应链管理，强调了与硅供应商的积极参与和创新管道控制。该公司庆祝了一项长达十年的战略，该战略改变了与超大规模企业的关系，现在看到了对其以人工智能为中心的网络解决方案的前所未有的需求。展望未来，思科预计将持续增长，强调该网络在人工智能部署和规划27财年及以后成功的关键作用。
要点回答
Q：思科第四季度和整个财年的业绩和财务结果是什么？
A：第四季度，思科实现了创纪录的120亿美元收入，较上年大幅增长，产品收入也出现了同比大幅增长。这导致本季度非GAAP每股收益增长43% %，全年增长37% %。该公司的底线在两个时期的增长都快于顶线，显示出强劲的经营杠杆。他们通过股票回购和股息向股东返还了120亿美元的资本，总计价值127亿美元或该财年自由现金流的90%。
Q：采用人工智能对思科的业务和产品有什么影响？
A：人工智能的采用正在推动网络超级循环，因为客户投资于思科的网络堆栈，以便在各种环境中进行推理。它还扩大了威胁范围，增加了对安全性和可观察性解决方案的需求。这种采用为思科提供了一个独特的机会，在超级周期中具有显着增长的潜力。
Q：客户需求和地域扩张如何促进思科的收入增长？
A：思科第四季度的收入增长在全球范围内广泛，产品总订单同比增长35%，超大规模订单增长超过100%。不包括超大规模，产品订单增长15%。在企业领域，第四季度产品订单增长加速至同比14%，每个产品类别和地区都实现了两位数的增长。公共部门订单增长也有所增加，EMEA和APJ地区的增长势头持续，美洲地区的增长加快，尤其是在美国联邦客户的推动下。
Q：网络产品订单和网络超级周期对思科的意义是什么？
A：在多个类别的三位数增长的推动下，网络产品订单在第四季度增长，这是网络产品组合连续第八个季度实现两位数增长。这种增长支持了思科正处于一个多年、数十亿美元的网络超级周期的观点。此外，超过一半的购买园区网络解决方案的客户也购买数据中心网络解决方案，这凸显了思科差异化平台方法的价值。该公司在第四季度获得了10亿美元的人工智能基础设施订单，为本财年贡献了41亿美元的订单，并计划推出Silicon 1技术，以进一步加强其竞争差异化和市场份额增长的地位。
Q：超大规模人员的需求如何影响思科的业务和产品开发？
A：超大规模人工智能基础设施的需求不断增长，正在影响思科的业务和产品发展，从而带来订单的大幅增长和市场份额的增加。由于物理和功率限制，需要超大规模人员连接或扩展多个数据中心，这推动了对AI基础设施的需求。思科凭借其P200-powered系统，市场领先的光学，开放线路系统和多轨光学系统处于有利地位，可以满足这些要求。该公司还凭借其silicon 1供电系统的hyperscaler赢得了新的设计胜利，并且看到Neo Cloud主权和企业客户对AI基础设施的强劲需求。
Q：人工智能在塑造公司未来方向方面的作用是什么，特别是在企业领域？
A：人工智能正在塑造公司在企业领域的未来方向，使企业能够优化人工智能的商业价值和成本。企业需要具有低延迟、高带宽网络、内置安全性、可观察性和自动化的GPU集群。思科共同设计的垂直集成堆栈可以满足这些需求，无论部署位置如何，无论是在公共云中，内部部署还是在边缘。由于其产品组合的深度和广度，对AI基础设施的关注预计将使思科受益。该公司将继续投资于公共云和内部部署的基础设施，对园区网络解决方案和无线产品的强劲需求有助于增长。
Q：什么是弹性基础设施服务？它如何与Cisco IQ一起发挥作用？
A：弹性基础设施服务由思科IQ提供支持，可帮助客户识别IT风险并优化其基础设施，以提高可靠性和性能。
Q：生成式AI和AI系统如何影响思科的客户体验组织？
A：生成式AI和AI系统在思科的客户体验组织中使用，大大加快了报价周转，案例解决以及AI解决了100,000多个案例，从而改善了服务交付。
Q：成绩单中提到的思科最近一个季度的表现如何？
A：在最近一个季度，思科表现非常强劲，超过了收入、营业利润率和每股收益的高端指导。总收入创历史新高，非GAAP净收入为49亿美元，非GAAP每股收益为1.22美元，也是创纪录的。
Q：季度末总RPO和总AR的组成部分是什么？
A：总RPO为467亿美元，7% 上升，产品RPO上升9%。截至本季度，AR总额为321亿美元，增长了3% %，产品AR增长了5% %。
Q：非GAAP营业利润率和非GAAP税率表现如何？
A：非GAAP营业利润率为13.5%，非GAAP税率为18.8% %，反映了强大的执行力和运营效率。
Q：本季度返还给股东的现金数额是多少？
A：在本季度，思科向股东返还了32亿美元，其中包括11亿美元的季度现金股息和21亿美元的股票回购。
Q：本财年的预期增长是多少？预计将向股东返还多少资本？
A：本财年的收入达到创纪录的603亿美元，增长了8% %。公司通过现金分红和股票回购向股东返还了175亿美元的资本，股息连续第四年增加。
Q：思科最近进行了哪些战略投资？
A：思科完成了对Galileo Technologies Inc和asterisk Securities Limited的收购，以扩大可观察性和安全产品，继续专注于战略投资。
Q：在收入增长和每股收益方面，财政Q和财政年度的指导是什么？
A：Q财年的指导是收入在180亿美元至182亿美元之间，非GAAP毛利率在68% 至69% 美元之间，非GAAP营业利润率在35.5% 至36.5% 美元之间，非GAAP每股收益在1.32美元至1.34美元之间。本财年的收入预计在722亿美元至734亿美元之间，非GAAP每股收益预计在5.50美元至5.11美元之间。
Q：第一季度和今年的毛利率和收入增长的预期方法是什么？
A：公司预计，由于高增长机会，27财年毛利率将略有逆风，收入增长预计将加速15% 在顶部，17% 在底部。核心业务预计将以约Ed的速度增长，营业利润率是盈利能力的更好指标，预计全年将达到约12% % 的高水位线。
Q：预计安全业务将如何增长，战略考虑是什么？
A：预计安全收入将从26财年全年的低个位数增长到27财年全年的高个位数。该公司正在扭转Splunk的安全问题，并将其视为一个重点领域，增长率随着时间的推移而提高。
Q：公司对近期事件对营业利润率的影响有何看法？
A：公司认为，营业利润率代表了较好的盈利能力指标，预计全年营业利润率约为12%，是公司的高水位线。他们希望在抓住战略增长机会的同时提高盈利能力，尤其是在超大规模企业中。
Q：企业对云模式与内部部署模式的转变持什么立场？如何将其视为积极的？
A：企业承认，向云和内部部署模式的转变受到成本、安全性和主权问题的影响。他们相信客户将根据用例做出明智的决策。对于该公司来说，如果客户继续使用基于云的模型，这是有益的，但如果他们转向开放权重模型或在内部运行，这也是积极的，因为这意味着投资更多的企业私有数据中心网络，这一直显示出持续的增长。
Q：管理库存和组件可用性挑战的策略是什么？
A：考虑到今年比较艰难的竞争和整体线性，公司对今年剩余时间持谨慎态度。他们预计，随着人工智能超大规模的收入从第一季度到今年的逐步增长，会有一个良好的趋势线。
Q：公司正在使用哪些策略来缓解供应链问题？
A：该公司正在依靠其财务实力，并拥有世界一流的供应链团队，该团队已被投票通过多年。他们正在积极签订战略协议，并在Naya进行投资。在内存方面，他们直接与台积电打交道，没有任何中间商，确保了包括晶圆、基板、组装和测试在内的直接供应链。这种直接的供应链方法使公司能够有足够的供应来满足他们当年的财务指导，并在必要时表现得比这高。
Q：最近的价格上涨对网络中业务的非AI部分有什么影响？
A：价格上涨对网络业务中的非AI收入产生了积极影响。就上一财年 (26财年) 第四季度的营收增长而言，对财务的影响约为5个百分点。该公司预计本财年上半年 (FY27) 的影响将更加明显，因为它们超过了去年下半年实施的价格上涨。价格上涨是不得已而为之，该公司正在尽一切努力确保以合适的价格获得合适的供应，建立战略库存，并利用先进的采购承诺。此外，他们还通过内部G2团队将Wi-Fi 7中的内存利用率降低了50%。价格上涨是特定于硬件而不是软件的，它们的重点是仅将必要的成本转嫁给客户。
Q：企业客户如何应对价格上涨？
A：企业客户意识到需要为技术转变做好准备，并在快速行动的同时保持谨慎，以避免处于竞争劣势。他们认识到，暂停技术升级可能会使他们的公司面临风险。大多数人都在现有预算范围内重新安排优先事项，并正在考虑人工智能、ML和量子准备情况，就像他们过去几年对待网络安全的方式一样。这导致美元从其他领域转移，以确保它们的安全和准备。
Q：推动校园网产品订单增长的关键因素是什么？
A：园区网络产品订单的增长归因于公司对网络产品的平台方法，例如思科云控制的积极反馈和客户注册。这包括AI Canvas等功能，它允许从单个平台整合管理云、本地和网络设备。这促进了对园区网络产品的需求增加。
Q：您如何预测明年对AI订单的需求？
A：受公司平台方式和创新的影响，AI订单需求有望在明年积极发展，这与客户产生共鸣，从而带来耐用需求。该公司尚未量化近期价格上涨对明年人工智能订单的影响，但总体趋势和客户反馈表明前景良好。
Q：是什么导致了超大规模运营商的收入增长？电信业务是如何贡献的？
A：超大规模人员的收入增长归因于他们对AI工作负载的需求和对带宽的需求。电信业务对这一增长的贡献是巨大的，因为它在本季度加速，对总数产生了30% 有意义的影响。
Q：人工智能转型对公司收入的影响是什么？公司如何为未来的收入报告做准备？
A：人工智能转型对公司的收入产生了积极影响，超大规模的公司实现了显著增长，对其产品的需求也更加强劲。为了准备未来的收入报告，该公司将从订单目标过渡到更传统的收入目标，即数十亿美元。该公司将继续提供前瞻性指标的更新，如设计胜利和订单。
Q：公司如何抓住Mythos等新变量带来的更多机会？
A：该公司通过与客户密切合作，抓住了Mythos等新变量带来的更多机会，其中许多人正在思科IQ的帮助下评估其基础架构。通过此分析，客户可以确定需要更换或升级的内容，从而在内部创建针对这些新需求的预算运动。
Q：对非硅和硅产品的交货时间的可见性如何？公司与TSM的直接沟通对交货时间有何影响？
A：该公司没有发现任何重大的交货时间问题，也没有经历过客户关于交货时间的任何升级。由于公司与TSM有直接的沟通渠道，因此对交货时间的可见性是积极的，这使他们能够在控制供应链方面管理自己的命运，并更自由地进行创新，而无需等待商业硅提供商的分配或承诺。
Q：Mythos等新变量的预算来自哪里，客户如何为这些变化提供资金？
A：像Mythos这样的新变量的预算对客户来说不是问题，因为他们是出于必要而提供资金的，这与过去预算分配可能是一个问题的不同。客户正在与公司团队进行深入分析，以了解其基础架构并确定需要升级的地方，包括不再支持的竞争对手的设备。然后，他们从其他领域重新分配预算以适应这些升级。
Q：AI转型的意义和公司在这个时代的角色是什么？
A：人工智能转型对公司来说意义重大，因为它使他们能够与hyperscaler客户建立更牢固的关系，为他们提供硅软件、系统或其组合。该公司在这个时代的角色至关重要，因为它认为网络对人工智能部署的成功至关重要。团队努力实现这一突破规模，公司为他们的成就感到自豪，并对未来前景感到乐观。
