思科 (CSCO.US) 2026財年第四季度業績電話會
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會議摘要
思科實現了創紀錄的收入和運營利潤率，這得益於三位數的人工智能基礎設施增長、強勁的安全訂單和多年的網絡超級周期。該公司向股東返還了32億美元，引導了27財年第一季度的強勁收入，並致力於在人工智能、安全和網絡方面的戰略投資，將自己定位於持久增長和財務紀律。
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思科第四季度和2026財年財務業績電話會議: 關鍵見解和指導思科領導層討論了第四季度和2026年財年的財務結果，包括GAAP和非GAAP結果，産品收入，地理和客戶訂單，並為即將到來的季度和年度提供指導，強調其投資者關系網站和實時流媒體平台上的詳細信息。
思科創紀錄的收入和AI驅動的網絡和安全解決方案的增長由於人工智能時代對網絡和安全解決方案的強勁需求，思科在十年內實現了創紀錄的收入，最高的營業利潤率和每位員工的收入。産品訂單激增，特別是在企業和公共部門，所有地區和類別均強勁增長。該公司向股東返還了大量資本，並預計關鍵指標將繼續改善。
思科的網絡優勢: 人工智能基礎設施的增長、超大規模設計的成功和園區網絡的現代化思科報告稱，在人工智能基礎設施、超大規模設計勝利和園區網絡現代化的推動下，網絡産品訂單強勁增長。值得注意的是，到27財年，人工智能基礎設施收入預計將達到75億美元，來自超大規模企業和企業客戶的強勁需求。校園網絡解決方案正在吸引人工智能擴展和網絡安全，而工業物聯網和安全産品組合則實現了兩位數的增長。思科全面的産品組合，包括符合PQC標准的系統，使其成為量子安全保護和多環境AI部署的領導者。
思科第四季度的亮點: 人工智能集成、安全進步和創紀錄的客戶增長思科實現了創紀錄的客戶增長，將人工智能集成到其解決方案中，並通過思科雲控制和OnTask等創新實現了先進的網絡安全，從而在第四季度提高了效率和客戶滿意度。
思科第三季度財務亮點: 創紀錄的收入、強勁的利潤率和強勁的增長思科實現了創紀錄的收入和非GAAP收益，産品和服務利潤率強勁。在人工智能基礎設施和Splunk的推動下，網絡和安全部門引領了增長。經常性收入和産品訂單激增，各地區和客戶市場均實現兩位數增長。
創紀錄的財務業績和戰略投資突出問答環節對話強調了公司創紀錄的財務成就，包括增加的收入，營業利潤率以及對股東的可觀資本回報。它概述了未來財政季度的戰略收購和指導，強調對創新、費用管理和股東價值的承諾。
網絡超級周期和AI收入增長背後的驅動力討論推動非人工智能收入兩位數增長的因素，強調系統、矽和光學的集成。重點介紹電信公司和企業網絡現代化，以實現AI准備，量子計算准備和校園更新。解決基於人工智能的跨機會規模，引用14倍的網絡流量增長和多軌系統和光學系統的戰略勝利。
27財年毛利率、收入指導和網絡增長分析對話討論了27財年毛利率調整、收入指導保守和網絡增長加速的戰略和預期。關鍵點包括: 由於硬件數量較高，毛利率略有下降，網絡需求前景樂觀，以及以最小的增量支出追求盈利增長機會的戰略決策。
安全業務增長和企業雲采用趨勢討論了安全業務的14% 同比顯着增長，這歸因於改進的有機思科解決方案和新客戶的收購。強調了向基於雲的服務的過渡，預測的3分之2雲，3分之1內部部署模型。解決了企業雲戰略的轉變，強調了持續的成本效益對話以及安全和防火牆技術的預期持續增長。
導航企業AI部署: On-Prem vs Cloud和安全影響對話討論了企業如何在考慮成本、安全性和數據主權等因素的情況下，對AI模型部署做出明智的選擇。它突出了行業的好處，無論是通過基於雲的模型還是本地解決方案，以及對私有數據中心網絡的不斷增長的投資。對話還涉及代理部署對網絡性能和延遲的影響，以及邊緣計算的潛力，強調所有部署架構的積極前景。
人工智能行業的收入預測和供應鏈問題重點討論了AI的收入指南，其在27財年的預期綫性以及在組件可用性挑戰中的庫存增長。
思科在供應鏈管理和AI超大規模收入增長方面的戰略思科強調戰略協議、直接供應商關系和財務實力，以確保供應鏈彈性並達到AI超大規模收入目標，表達了適應需求波動的信心。
人工智能訂單和價格上漲對網絡業務的影響討論了大量的人工智能訂單積壓和保守的收入指導，以及價格上漲對第四季度營收增長的5點影響，預計在27財年會有類似的影響，強調戰略供應管理以緩解價格上漲。
在通貨膨脹中，思科的內存利用率和客戶預算調整策略思科討論了優化産品內存使用的策略，重點介紹了WiFi 7內存利用率的50% 降低。該公司指出，個位數的價格上漲是針對內存使用率較高的硬件，與行業通脹保持一致。在快速的技術轉型中，企業客戶正在重新分配預算，優先考慮AI，MIOS和量子就緒性，類似於過去的網絡安全投資。
思科雲控制在推動産品增長和客戶互動方面的作用對話強調了思科雲控制對産品增長的重大影響，4500客戶參與了白手套計劃。它強調了平台在管理雲和本地設備方面的作用，有助於客戶需求和市場份額的增長。
分析Hyperscaler訂單和電信需求，洞察明年的AI訂單對話討論了超大規模訂單的軌迹，指出與前幾個季度相比有所放緩，這可能歸因於一年前的比較問題。它強調了電信業務的加速及其與雲提供商對AI工作負載的網絡要求的一致性。對話還預測了27財年從訂單目標到收入目標的轉變，預計訂單將大幅增加，反映了公司在人工智能領域的戰略舉措和作用。
捕捉Mythos升級需求並管理提前期對話探討了緊急升級的預算來源，強調內部重新確定優先次序而不是選擇。它還討論了非矽産品的交貨時間，強調了與台積電的直接溝通在有效管理這些時間方面的作用。
思科的戰略供應鏈管理和AI驅動的超大規模網絡增長思科向利益相關者保證了強大的供應鏈管理，強調了與矽供應商的積極參與和創新管道控制。該公司慶祝了一項長達十年的戰略，該戰略改變了與超大規模企業的關系，現在看到了對其以人工智能為中心的網絡解決方案的前所未有的需求。展望未來，思科預計將持續增長，強調該網絡在人工智能部署和規劃27財年及以後成功的關鍵作用。
要點回答
Q：思科第四季度和整個財年的業績和財務結果是什麽？
A：第四季度，思科實現了創紀錄的120億美元收入，較上年大幅增長，産品收入也出現了同比大幅增長。這導致本季度非GAAP每股收益增長43% %，全年增長37% %。該公司的底綫在兩個時期的增長都快於頂綫，顯示出強勁的經營杠杆。他們通過股票回購和股息向股東返還了120億美元的資本，總計價值127億美元或該財年自由現金流的90%。
Q：采用人工智能對思科的業務和産品有什麽影響？
A：人工智能的采用正在推動網絡超級循環，因為客戶投資於思科的網絡堆棧，以便在各種環境中進行推理。它還擴大了威脅範圍，增加了對安全性和可觀察性解決方案的需求。這種采用為思科提供了一個獨特的機會，在超級周期中具有顯着增長的潛力。
Q：客戶需求和地域擴張如何促進思科的收入增長？
A：思科第四季度的收入增長在全球範圍內廣泛，産品總訂單同比增長35%，超大規模訂單增長超過100%。不包括超大規模，産品訂單增長15%。在企業領域，第四季度産品訂單增長加速至同比14%，每個産品類別和地區都實現了兩位數的增長。公共部門訂單增長也有所增加，EMEA和APJ地區的增長勢頭持續，美洲地區的增長加快，尤其是在美國聯邦客戶的推動下。
Q：網絡産品訂單和網絡超級周期對思科的意義是什麽？
A：在多個類別的三位數增長的推動下，網絡産品訂單在第四季度增長，這是網絡産品組合連續第八個季度實現兩位數增長。這種增長支持了思科正處於一個多年、數十億美元的網絡超級周期的觀點。此外，超過一半的購買園區網絡解決方案的客戶也購買數據中心網絡解決方案，這凸顯了思科差異化平台方法的價值。該公司在第四季度獲得了10億美元的人工智能基礎設施訂單，為本財年貢獻了41億美元的訂單，並計劃推出Silicon 1技術，以進一步加強其競爭差異化和市場份額增長的地位。
Q：超大規模人員的需求如何影響思科的業務和産品開發？
A：超大規模人工智能基礎設施的需求不斷增長，正在影響思科的業務和産品發展，從而帶來訂單的大幅增長和市場份額的增加。由於物理和功率限制，需要超大規模人員連接或擴展多個數據中心，這推動了對AI基礎設施的需求。思科憑借其P200-powered系統，市場領先的光學，開放綫路系統和多軌光學系統處於有利地位，可以滿足這些要求。該公司還憑借其silicon 1供電系統的hyperscaler贏得了新的設計勝利，並且看到Neo Cloud主權和企業客戶對AI基礎設施的強勁需求。
Q：人工智能在塑造公司未來方向方面的作用是什麽，特別是在企業領域？
A：人工智能正在塑造公司在企業領域的未來方向，使企業能夠優化人工智能的商業價值和成本。企業需要具有低延遲、高帶寬網絡、內置安全性、可觀察性和自動化的GPU集群。思科共同設計的垂直集成堆棧可以滿足這些需求，無論部署位置如何，無論是在公共雲中，內部部署還是在邊緣。由於其産品組合的深度和廣度，對AI基礎設施的關注預計將使思科受益。該公司將繼續投資於公共雲和內部部署的基礎設施，對園區網絡解決方案和無綫産品的強勁需求有助於增長。
Q：什麽是彈性基礎設施服務？它如何與Cisco IQ一起發揮作用？
A：彈性基礎設施服務由思科IQ提供支持，可幫助客戶識別IT風險並優化其基礎設施，以提高可靠性和性能。
Q：生成式AI和AI系統如何影響思科的客戶體驗組織？
A：生成式AI和AI系統在思科的客戶體驗組織中使用，大大加快了報價周轉，案例解決以及AI解決了100,000多個案例，從而改善了服務交付。
Q：成績單中提到的思科最近一個季度的表現如何？
A：在最近一個季度，思科表現非常強勁，超過了收入、營業利潤率和每股收益的高端指導。總收入創曆史新高，非GAAP淨收入為49億美元，非GAAP每股收益為1.22美元，也是創紀錄的。
Q：季度末總RPO和總AR的組成部分是什麽？
A：總RPO為467億美元，7% 上升，産品RPO上升9%。截至本季度，AR總額為321億美元，增長了3% %，産品AR增長了5% %。
Q：非GAAP營業利潤率和非GAAP稅率表現如何？
A：非GAAP營業利潤率為13.5%，非GAAP稅率為18.8% %，反映了強大的執行力和運營效率。
Q：本季度返還給股東的現金數額是多少？
A：在本季度，思科向股東返還了32億美元，其中包括11億美元的季度現金股息和21億美元的股票回購。
Q：本財年的預期增長是多少？預計將向股東返還多少資本？
A：本財年的收入達到創紀錄的603億美元，增長了8% %。公司通過現金分紅和股票回購向股東返還了175億美元的資本，股息連續第四年增加。
Q：思科最近進行了哪些戰略投資？
A：思科完成了對Galileo Technologies Inc和asterisk Securities Limited的收購，以擴大可觀察性和安全産品，繼續專注於戰略投資。
Q：在收入增長和每股收益方面，財政Q和財政年度的指導是什麽？
A：Q財年的指導是收入在180億美元至182億美元之間，非GAAP毛利率在68% 至69% 美元之間，非GAAP營業利潤率在35.5% 至36.5% 美元之間，非GAAP每股收益在1.32美元至1.34美元之間。本財年的收入預計在722億美元至734億美元之間，非GAAP每股收益預計在5.50美元至5.11美元之間。
Q：第一季度和今年的毛利率和收入增長的預期方法是什麽？
A：公司預計，由於高增長機會，27財年毛利率將略有逆風，收入增長預計將加速15% 在頂部，17% 在底部。核心業務預計將以約Ed的速度增長，營業利潤率是盈利能力的更好指標，預計全年將達到約12% % 的高水位綫。
Q：預計安全業務將如何增長，戰略考慮是什麽？
A：預計安全收入將從26財年全年的低個位數增長到27財年全年的高個位數。該公司正在扭轉Splunk的安全問題，並將其視為一個重點領域，增長率隨着時間的推移而提高。
Q：公司對近期事件對營業利潤率的影響有何看法？
A：公司認為，營業利潤率代表了較好的盈利能力指標，預計全年營業利潤率約為12%，是公司的高水位綫。他們希望在抓住戰略增長機會的同時提高盈利能力，尤其是在超大規模企業中。
Q：企業對雲模式與內部部署模式的轉變持什麽立場？如何將其視為積極的？
A：企業承認，向雲和內部部署模式的轉變受到成本、安全性和主權問題的影響。他們相信客戶將根據用例做出明智的決策。對於該公司來說，如果客戶繼續使用基於雲的模型，這是有益的，但如果他們轉向開放權重模型或在內部運行，這也是積極的，因為這意味着投資更多的企業私有數據中心網絡，這一直顯示出持續的增長。
Q：管理庫存和組件可用性挑戰的策略是什麽？
A：考慮到今年比較艱難的競爭和整體綫性，公司對今年剩余時間持謹慎態度。他們預計，隨着人工智能超大規模的收入從第一季度到今年的逐步增長，會有一個良好的趨勢綫。
Q：公司正在使用哪些策略來緩解供應鏈問題？
A：該公司正在依靠其財務實力，並擁有世界一流的供應鏈團隊，該團隊已被投票通過多年。他們正在積極簽訂戰略協議，並在Naya進行投資。在內存方面，他們直接與台積電打交道，沒有任何中間商，確保了包括晶圓、基板、組裝和測試在內的直接供應鏈。這種直接的供應鏈方法使公司能夠有足夠的供應來滿足他們當年的財務指導，並在必要時表現得比這高。
Q：最近的價格上漲對網絡中業務的非AI部分有什麽影響？
A：價格上漲對網絡業務中的非AI收入産生了積極影響。就上一財年 (26財年) 第四季度的營收增長而言，對財務的影響約為5個百分點。該公司預計本財年上半年 (FY27) 的影響將更加明顯，因為它們超過了去年下半年實施的價格上漲。價格上漲是不得已而為之，該公司正在盡一切努力確保以合適的價格獲得合適的供應，建立戰略庫存，並利用先進的采購承諾。此外，他們還通過內部G2團隊將Wi-Fi 7中的內存利用率降低了50%。價格上漲是特定於硬件而不是軟件的，它們的重點是僅將必要的成本轉嫁給客戶。
Q：企業客戶如何應對價格上漲？
A：企業客戶意識到需要為技術轉變做好准備，並在快速行動的同時保持謹慎，以避免處於競爭劣勢。他們認識到，暫停技術升級可能會使他們的公司面臨風險。大多數人都在現有預算範圍內重新安排優先事項，並正在考慮人工智能、ML和量子准備情況，就像他們過去幾年對待網絡安全的方式一樣。這導致美元從其他領域轉移，以確保它們的安全和准備。
Q：推動校園網産品訂單增長的關鍵因素是什麽？
A：園區網絡産品訂單的增長歸因於公司對網絡産品的平台方法，例如思科雲控制的積極反饋和客戶注冊。這包括AI Canvas等功能，它允許從單個平台整合管理雲、本地和網絡設備。這促進了對園區網絡産品的需求增加。
Q：您如何預測明年對AI訂單的需求？
A：受公司平台方式和創新的影響，AI訂單需求有望在明年積極發展，這與客戶産生共鳴，從而帶來耐用需求。該公司尚未量化近期價格上漲對明年人工智能訂單的影響，但總體趨勢和客戶反饋表明前景良好。
Q：是什麽導致了超大規模運營商的收入增長？電信業務是如何貢獻的？
A：超大規模人員的收入增長歸因於他們對AI工作負載的需求和對帶寬的需求。電信業務對這一增長的貢獻是巨大的，因為它在本季度加速，對總數産生了30% 有意義的影響。
Q：人工智能轉型對公司收入的影響是什麽？公司如何為未來的收入報告做准備？
A：人工智能轉型對公司的收入産生了積極影響，超大規模的公司實現了顯著增長，對其産品的需求也更加強勁。為了准備未來的收入報告，該公司將從訂單目標過渡到更傳統的收入目標，即數十億美元。該公司將繼續提供前瞻性指標的更新，如設計勝利和訂單。
Q：公司如何抓住Mythos等新變量帶來的更多機會？
A：該公司通過與客戶密切合作，抓住了Mythos等新變量帶來的更多機會，其中許多人正在思科IQ的幫助下評估其基礎架構。通過此分析，客戶可以確定需要更換或升級的內容，從而在內部創建針對這些新需求的預算運動。
Q：對非矽和矽産品的交貨時間的可見性如何？公司與TSM的直接溝通對交貨時間有何影響？
A：該公司沒有發現任何重大的交貨時間問題，也沒有經曆過客戶關於交貨時間的任何升級。由於公司與TSM有直接的溝通渠道，因此對交貨時間的可見性是積極的，這使他們能夠在控制供應鏈方面管理自己的命運，並更自由地進行創新，而無需等待商業矽提供商的分配或承諾。
Q：Mythos等新變量的預算來自哪裏，客戶如何為這些變化提供資金？
A：像Mythos這樣的新變量的預算對客戶來說不是問題，因為他們是出於必要而提供資金的，這與過去預算分配可能是一個問題的不同。客戶正在與公司團隊進行深入分析，以了解其基礎架構並確定需要升級的地方，包括不再支持的競爭對手的設備。然後，他們從其他領域重新分配預算以適應這些升級。
Q：AI轉型的意義和公司在這個時代的角色是什麽？
A：人工智能轉型對公司來說意義重大，因為它使他們能夠與hyperscaler客戶建立更牢固的關系，為他們提供矽軟件、系統或其組合。該公司在這個時代的角色至關重要，因為它認為網絡對人工智能部署的成功至關重要。團隊努力實現這一突破規模，公司為他們的成就感到自豪，並對未來前景感到樂觀。
