超微电脑 (SMCI.US) 2026财年第四季度业绩电话会
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会议摘要
Super Micro报告第四季度收入达到创纪录的391亿美元，同比增长80%，积压600亿美元。该公司强调对人工智能解决方案的战略投资和提高现金转化率，预计2027财年的收入在650亿美元至720亿美元之间，保持平衡的增长战略。他们强调了其全面的数据中心解决方案，托管服务的增长以及强大的资产负债表来为扩张提供资金，同时有效地管理库存风险和营运资本。
会议速览
Super Micro的26财年第四季度业绩和27财年展望电话会议电话会议讨论了Super Micro的财政2026年成就，包括收入几乎翻了一番，并为财政2027年提供了指导，强调了非GAAP财务指标和前瞻性陈述。
超级芒果的转型: 从服务器制造商到AI数据中心解决方案领导者Super Mango讨论了其从服务器制造商到领先的AI数据中心解决方案公司的演变，强调了强劲的增长，对企业客户的战略关注以及创新的TCPP解决方案。在人工智能解决方案和运营效率的推动下，该公司预测2027年财年的收入为650-720亿美元。积压超过600亿美元，客户群多样化，制造能力不断扩大，以满足高需求。
有利的客户组合和较低的成本推动了收入增长和毛利率的提高OEM家电和大型数据中心收入104% 激增，占总收入的69% %，单一客户贡献28%。毛利率跃升750个基点至17.6%，主要是由于更好的客户和产品组合，合同延期，关税降低以及库存储备减少。美国收入同比259% 增长，而亚洲50% 下降，欧洲和世界其他地区分别增长4% % 和296% %。
第四季度财务重点: 运营费用上升，税率上升，债务减少Q4营业费用大幅增加，影响利润率和现金流。尽管费用增加，但毛利率有所改善，导致每股收益强劲。该公司通过发行股票筹集了大量资本，并减少了净债务。展望未来，27财年第一季度指引反映了对净销售额、每股收益和毛利率的预期，可转换优先股的调整会影响每股收益的计算。
27财年第一季度财务预测: GAAP与非GAAP指标2027年第一季度的预测包括GAAP和非GAAP运营费用、稀释后每股收益、税率、股票数量、资本支出和全年净销售预期，突出了基于股票的薪酬和利息支出。
问答环节重点: 盈利能力改善和27财年预测对话的特点是问答环节，投资者询问27财年的预测，特别是关注毛利率如何从即将到来的交易中受益。发言人祝贺最近取得的强劲成果和持续的盈利能力改善，为讨论未来的财务业绩和战略规划奠定了基础。
平衡收入和盈利能力: 专注于高利润的物联网和企业解决方案讨论的重点是通过强调高利润的物联网和企业应用程序，特别是在CPU存储方面，同时继续积极增长GPU销售，来管理收入和盈利能力之间的平衡。该战略包括扩大企业应用服务器和存储的销售队伍，增加TCPP硬件和软件的出货量，并专注于成熟的CPS PCPT底线，以获得更好的长期利润率。
关于提高利润率、人工智能收入细分和董事会查询更新的讨论演讲者讨论了预期的利润改善，阐明了AI收入分为纯AI和基于CPU的AI，并提到了即将进行的董事会调查更新。
投资者关系: 问答环节开始进行财务查询启动了一个问答环节，邀请参与者提出与财务相关的问题，第一个问题针对jp摩根的代表Joseph Cardoso，重点是市场分析和投资策略。
人工智能和CPU市场强劲的订单增长和客户多元化分析讨论了超过600亿美元的强劲订单，其中70% 归因于AI，并指出利润率有所提高。强调客户多元化，包括Neo云，csp和企业客户，其中有9个客户在F 36中超过10亿美元。
数据中心客户购买模式的转变和Super Micro的多元化业务模式对话讨论了大型数据中心和云服务提供商客户购买行为的潜在变化，并指出了对电源准备和深度编码准备的担忧。它突出了Super Micro独特的业务方法，结合了OEM和ODM服务，以及其在企业服务器和存储领域的积极增长，旨在在不断变化的客户偏好中维持这两个领域的增长。
数据中心液体冷却的增长: 企业与大型数据中心客户讨论的重点是数据中心行业越来越多地采用液体冷却技术，特别是在CPU冷却方面。重点介绍了向液体冷却解决方案的转变，强调了它们在市场中的主导地位和快速增长，并比较了企业和大型数据中心垂直客户。
对销售人员和技术的投资促进企业发展讨论销售队伍和产品能力方面的进展和未来投资，以应对企业机遇，将平衡的Opex增长保持在收入增长的一半以下，重点关注数据中心解决方案和高速交换机和光学技术等先进技术。
扩大AI解决方案的企业销售队伍讨论了提高销售效率并与企业需求保持一致的策略，重点关注AI解决方案，并通过销售人员调整和解决方案销售重点来提高利润率。
在GPU平台过渡期间管理库存风险讨论在GPU过渡期间降低库存风险的策略，解决过去的挑战，并确保在处理记录订单积压时没有重大风险的信心。
管理扩展业务中的库存风险和融资增长讨论管理由于技术变化而导致的库存风险的策略，强调不可取消的POS和采购与装运时间表的一致性。强调对改善现金转换周期和通过经营现金流自筹资金增长的预期，并仔细控制潜在的更高收入目标。
在服务器和存储市场中平衡AI定价、收入和利润对话讨论了平衡低利润交易，专注于高利润AI和基于企业CPU的市场，实现顶线和底线增长，并保持传统服务器和存储业务的健康利润。
数据中心解决方案中的增值服务和改进的现金转换周期对话强调了提供全面数据中心解决方案的独特价值主张，强调上市时间、质量和与客户的合作伙伴关系。它还讨论了通过与新客户和现有客户更好的合同条款来改善现金转换周期。
数据中心对收入和毛利的贡献以及未来增长战略的最新情况对话讨论了数据中心产品和服务对收入和毛利的贡献，重点介绍了针对客户维护和可用性的主动服务包。它还概述了网络和管理服务大幅增长的战略，旨在实现毛利润2027年的20% 增长。
毛利率、供应商回扣和关税对财务业绩的影响分析对话涵盖了毛利率的细分，重点是混合与关税和库存的贡献。它讨论了尽管积极追求但仍没有预订关税回扣的情况，并强调了由于业务组合不同而导致的更高的供应商回扣。对话还涉及非经常性事件，例如降低关税以及改善多余和过时的库存管理，这对结果产生了积极影响。
转向影响积压和需求的GenAI和推理工作负载对话讨论了转向gentec和推理工作负载对积压和需求的影响，并注意到结果的变化。演讲者预测GPU使用率将持续增长，特别是在代理AI和企业AI应用程序中，同时保持利润率。对话的最后部分反映了CPU和GPU出货量的不断变化及其对工作负载的影响。
要点回答
Q：下一财年的预计收入范围是多少？
A：该公司预计2027年结束的财政年度的收入在650亿美元至720亿美元之间，表明强劲而快速的增长轨迹。
Q：最近财政年度和第四季度的主要财务绩效指标是什么？
A：关键财务指标包括创纪录的26财年收入391亿美元，非GAAP营业利润率从去年的7.1% % 扩大到8.1% %，客户群增长到包括9个收入超过10亿美元的客户，而去年为4个。第四季度业绩显示，收入同比增长193% %，其中人工智能解决方案约占总收入的60% %。第四季度非GAAP毛利率为17.6% 美元，GAAP摊薄后每股收益为1.62美元。
Q：公司第四季度的收入和非GAAP毛利率表现如何？
A：第四季度非公认会计准则毛利率为17.6%，超过了8.2% 至8.4% 的指导。第三季度10.1% 的改善归因于客户和产品组合好于预期，包括合同延期，关税和库存储备降低。
Q：第四季度的税收规定和GAAP/非GAAP稀释后每股收益是多少？
A：第四季度GAAP税收准备金为2.9亿美元，税率为19.7%，而非GAAP税率为20.1%。第四季度GAAP摊薄后每股收益为1.62美元，而上一财年为1.68美元。非GAAP摊薄后每股收益为3.63美元，而25财年为2.60美元。
Q：第四季度现金转换周期增加了多少，是什么因素导致了这种变化？
A：现金转换周期从第三季度的106天增加到第四季度的149天，增加了43天。造成这种情况的因素包括库存天数增加13天至119天，未付应付款天数减少56天至29天。
Q：2027年财年第一季度的预期财务结果是什么？
A：2027年财年第一季度的预期财务业绩包括净销售额在145亿至155亿之间，GAAP摊薄后每股净收益在89美分至98美分之间，非GAAP摊薄后每股净收益在1美元至1美元之间10。毛利率预计在10.4% 至10.8% 之间。
Q：2027第一季度GAAP运营费用和非GAAP运营费用的组成部分是什么？
A：预计GAAP运营费用约为4.53亿美元，其中包括约1.27亿美元的股权激励费用。非GAAP运营费用不包括基于股票的薪酬费用，总计约为4.45亿。
Q：在即将到来的财年，公司预计毛利率将如何受到产品组合的影响？
A：公司预计整体毛利率将持续增长。尽管它将继续在gpu上非常积极地增长销售，但它更多地关注企业CPU存储和CPU功率 (CPU power) pc，它们具有更高的利润率。该公司还预计，根据当前积压的条款，现金转换周期将正常化。
Q：第三季度和第四季度按业务部门划分的收入细分是什么，第一季度的预期是什么？
A：在第三季度，80% 收入来自人工智能，在第四季度，它是60%。对第一季度的预期是保持大约80% % 的人工智能。然而，当考虑第一部分 (传统AI) 和第二部分 (应用AI) 时，纯AI部分将占AI总收入的60% % 至70% %。
Q：什么是董事会调查更新？
A：该公司预计不久将提供有关董事会调查的最新信息，但这是此次电话会议上唯一可以共享的信息。
Q：公司如何管理其资产负债表和增长资金？
A：该公司正在利用其资产负债表的优势和良好的客户基础为其增长提供资金。
Q：该公司对收入增长的预期是什么？它对低利润交易的立场是什么？
A：该公司预计650亿至720亿之间的收入将增长，并且他们正在设法远离低利润交易，而专注于提供更高收入潜力的交易，例如800亿或更高。
Q：在CPU和AI市场方面，公司目前的重点是什么？
A：该公司目前的重点是支持企业CPU和GPU市场，包括PC，CPU和IoT应用程序。重点是平衡总收入和净利润。
Q：Super Micro可以为视频生态系统增加什么价值？
A：Super Micro可以通过提供完整的数据中心解决方案为视频生态系统增加价值，而不仅限于cpu，还包括所有主要组件。他们强调对AI应用程序的优化，并通过更好的基线解决方案和服务支持来实现差异化。
Q：改善的条款如何影响现金转换周期？
A：条款的改善对现金转换周期的可见性产生了积极影响。这是由于新客户和现有客户都签订了条款收紧的合同。
Q：数据中心设计和部署 (DCDD) 业务如何为今年的收入和利润做出贡献？
A：数据中心设计和部署 (DCDD) 业务为今年的收入和利润增长做出了贡献，由于为维护客户可用性和高效维护而提供的主动服务包，毛利可能会增长。
Q：公司对关税和供应商回扣的影响有何展望？
A：该公司的前景表明，他们积极寻求关税退款，但在收到之前没有预订任何关税。他们认为关税可能会重新上升，并认为这种好处可能是一次性的。在返利方面，由于过去一个季度返利较多的业务组合不同，公司的返利略高。
Q：工作负载需求是否预期会向gentec转移，并从交易工作负载中进行推断？
A：观察到gentec和推理工作负载从交易工作负载转向，长期预期gpu的百分比将继续增长。GPU越来越多地用于AI应用，预计将推动GPU市场的增长。
