实耐宝公司 (SNA.US) 2026年第二度业绩电话会
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会议摘要
Snap-On Inc. 报告第二季度销售增长强劲，在CNI 11% 增长的带动下，所有细分市场均实现有机增长。毛利率有所提高，特别是在CNI，而RSI和工具集团的业绩喜忧参半。首席执行官和首席财务官强调了市场的韧性、在科技领域的战略投资，以及向回报周期更短的项目转型的举措。该公司在第二季度末仍保持强劲的现金状况，账面现金达6.447亿美元，并预计维持22%的税负率。预计未来增长将通过创新与并购实现。
会议速览
Snap On Inc. 第二季度2026业绩电话会议: 财务回顾和问答斯纳普昂公司2026年第二季度业绩电话会议对财务表现进行了概述，重点介绍了前瞻性陈述，并就非美国通用会计准则下的各项指标作了说明。与会者包括投资者关系副总裁、首席执行官和首席财务官，他们将就业绩情况进行说明并回答提问。幻灯片和文字稿已在公司官网发布。
斯纳普‑昂第二季度表现稳健：在动荡的市场中稳步前行，拥抱汽车维修行业的黄金时代尽管面临全球性挑战，山推公司第二季度业绩依然强劲，销售额和利润率均表现优异，这得益于其对汽车维修日益复杂化的持续专注。该公司通过创新工具与解决方案，精准把握市场需求，在独立售后市场和经销商渠道均进一步巩固了自身地位。为彰显其对客户成功的坚定承诺，Snap‑On不仅推出了纳米级Access动力工具和ACV动感单车等新品，还通过收购柴油诊断电脑等资产，进一步强化其在重型车辆领域的业务布局。展望未来，公司保持乐观态势，依托其独特的产品组合与深厚的市场洞察，在不断演进的汽车维修行业中稳步发展。
CNI的韧性和增长：Snap-on已走出车库，迈向更广阔的天地斯耐普公司CNI板块展现出强劲的韧性和增长态势，销售额同比增长13.8%，营业利润增幅达41.8%。该公司推出的创新产品，如Ctr 829棘轮扳手和Atec 135扭矩扳手，正推动各关键行业的需求增长。斯耐普公司凭借其全球布局以及对精密制造与定制化服务的专注，正为在关键基础设施领域持续取得成功奠定坚实基础。
受电动工具和扭矩转换产品推动，学校团体销售额实现增长学校团体业务实现3%的有机增长，得益于电动工具及扭矩产品贸易额的提升。尽管销量强劲，营业利润仍略有下滑，营业利润率下降了22.6个百分点。销售重心的调整反映了客户偏好的变化，通过整合其他部门的产品来优化回报率较高的品类。
创新式套筒工具组：简化汽车维修流程，提升作业效率探讨了针对现代汽车维修领域难题而开发的专用套筒工具组，重点介绍了其在效率与可达性方面的独特设计，并阐述了这些产品在市场上的成功表现。
Snap-On第二季度表现强劲：实现有机销售增长、推出Apollo诊断系统并开展战略投资Snap-On公布第二季度业绩强劲，有机销售额同比增长3%，得益于Apollo诊断系统的成功推出以及在人工智能和自有数据库领域的战略性投入。该公司重点介绍了Apollo的多项先进功能、在诊断领域的强劲发展势头，以及对厢式货车渠道和维修店店主群体的持续深耕。尽管营业利润率略有下滑，但该公司仍保持稳健的财务状况，每股收益同比增幅达20%。
第二季度财务亮点：销售额、利润率提升及每股收益增长第二季度净销售额同比增长4.7%，达到1000235.1万美元，主要得益于内生增长、收购以及有利的汇率变动。毛利率提升至51.4%，剔除金融服务后的营业利润增至2.689亿美元。合并营业利润达到3.364亿美元，每股收益增长5.1%，至4.96美元。
CNI与斯纳普工具集团实现销售额和利润率双增长CNI集团实现营业利润6,650万美元，营业利润率为16.8%，较上年的4,690万美元和13.5%有所提升，主要得益于销售额增长及RCI成本节约。斯纳普‑昂工具集团实现利润1.151亿美元，较上年同期的1.167亿美元略有下滑；利润率由23.8%降至23.6%，主要受产品结构变化及运营成本上升的影响。两家企业均实现销售增长，其中CNI得益于并购及有利的汇率走势，而斯纳普工具则受益于重点新品的推出和国际化拓展。
第二季度财务回顾：销售、利润率与现金流分析该公司第二季度营收在并购及有利汇率的推动下实现增长，但利润率承压、费用上升对盈利造成一定影响。金融服务板块收入有所下降，但经营活动产生的现金流有所改善，这部分改善在一定程度上被大额投资和股票回购所抵消。
在动荡的经营环境下，2026年企业成本、资本支出及税率展望该对话明确了2026年企业费用、资本支出和税率的预期，凸显了在面临诸多挑战之际仍保持发展势头的态势。销售增长、利润率提升以及对重点领域的投资均得到彰显，在全球动荡背景下展现出企业的韧性和战略定力。
在动荡时代中弘扬韧性与优势：迈向积极发展的路径该对话凸显了公司在艰难时期展现出的韧性，以及在产品、品牌和人才方面的显著优势。它充分肯定了特许经营商和员工在取得成功中的关键作用，强调了他们的坚定承诺与无私奉献。演讲者对持续取得进展、保持韧性并推动未来发展迈向积极轨道充满信心。
启动Q & A会话: 参与音频会议的说明本文档提供了加入和管理电话会议参会的相关说明，包括如何通过按键提交和撤回问题。
CNI工具板块毛利率上行因素分析对话探讨了导致毛利率提升220个基点的多重因素，将其归因于产品组合调整、新产品上市——尤其是电动工具和扭矩类产品——以及亚太地区和欧洲市场的复苏。讨论指出，工业板块盈利能力强劲，主要得益于高毛利产品以及销售周期来临前的潜在补库需求。
关税和来源对诊断、工具存储和电动工具利润的影响对话探讨了关税及采购端变化对诊断设备、工具仓储以及电动工具利润率的影响。它强调了诊断上升，而工具存储下降，影响了体积流量。关税影响了利润率，一些产品被带回家以避免关税，导致电动工具和扭矩的盈利能力增加。发言者还提到起源的微小变化和关税情况的潜在好处微不足道，并指出盈利数字大幅增加。
RSI与Snapchat工具毛利率下滑分析及改善策略对话讨论了RSI和Snapchat相关工具的毛利率同比下滑，认为这一问题源于与其他实体共享的利润率以及运营支出端利润率的恶化。提升利润率的策略包括：依托RCI并优化采购sourcing，同时推出新工具，重点聚焦定价与运营效率，以抵消不利趋势。
存储与工具行业的市场趋势与财务表现探讨了新品发布对市场认知、全球销售趋势以及毛利率等财务指标的影响，重点分析了产品线的战略性优化与各区域市场的动态变化。
工具行业增长动力分析：Pivot效应与需求变迁讨论了战略支点和新产品推出对工具行业增长的影响，重点介绍了增强的产品线和成功推出对市场成功的重大贡献，重点是理解支点驱动的增长与自然需求变化之间的平衡。
CNI在人工智能数据中心建设及业务增长过程中人员成本上升方面的机遇对话讨论了CNI在人工智能数据中心建设中的参与情况，重点提及了其低精度托架产品的订单。此外，报告还提及了因各业务板块的战略性增长举措而导致的人力成本上升，旨在提升市场渗透率与运营效率。
收购Diesel笔记本电脑: 扩展数据库并增强A类业务此次收购大幅提升了公司在甲级商务领域的市场地位，尤其是通过整合迪赛尔笔记本的庞大数据库与客户资源，标志着公司为强化产品服务与巩固市场优势所采取的一项战略性举措。
关于某项贡献的财务影响及每股收益贡献的讨论与会嘉宾就一笔捐赠的财务影响展开讨论，明确指出该事项不会提升边际利润，但会对每股收益产生影响，并随即转入下一位分析师的提问环节。
OEM复杂性与维修成本：经销商与维修店面临的日益严峻的挑战对话探讨了由整车厂设计与先进系统所推动的车辆维修复杂性不断提升，如何影响维修店的业务量及经销商的市场情绪。店主反映，由于维修流程复杂且需使用专用工具，维修时长和成本均有所上升，这表明维修正朝着更昂贵、更耗时的方向发展。对话还涉及原始设备制造商在制造维修难题方面所扮演的角色，以及由此对经销商运营和客户服务需求产生的影响。
OEM厂商在电动汽车项目上的战略暂缓及其对经销商销量的影响原始设备制造商已缩减其电动汽车项目，导致销量暂时下滑。经销商对未来车型充满不确定性，导致销售旺季表现平淡。OEM的这一战略暂停与经销商的观望态度叠加，形成了充满挑战的市场环境，但这并不意味着经销商的经营业绩出现下滑。
会议在对与会者的感谢中圆满落幕，并提供回放观看电话会议在向与会者致以感谢后结束，并确认稍后将在公司官网提供回放。与会人员因其关注而受到感谢，并被勉励度过愉快的一天，随后会议在请各位结束通话的指示中圆满落幕。
要点回答
Q：Snap-On在第二季度的显著优势与运营流程产生了怎样的影响？
A：斯纳普昂在产品与品牌方面的显著优势，以及其卓越的人才团队和精益求精的价值创造体系，共同构成了强大的协同效应，推动公司实现了令人振奋的季度业绩，并为未来发展奠定了坚实基础。
Q：斯纳普昂公司第二季度的销售额和营业利润表现如何？
A：斯纳普昂公司第二季度销售额为10.0002351亿美元，同比增长5.7%，营业利润为2.68亿美元。经调整的营业利润率为21.8%，较上年略有下降，但在当前环境下仍属强劲。
Q：汽车维修市场的趋势有哪些？斯纳普昂在该市场中的表现如何？
A：由于汽车和卡车的日益复杂以及公园的老化，汽车维修市场正在经历一个 “黄金时代”。斯耐普昂表现良好，尽管技术人员在承担长期义务方面面临挑战，但他们仍需配备相应的设备和工具，以应对日益复杂的业务需求。Snap On的工具和解决方案正在帮助技术人员和车库，加盟商对他们的前景特别兴奋。
Q：斯纳普昂在近期走访特许经营门店和独立维修店时，主要发现了哪些关键情况？
A：斯纳普昂公司近期对特许经营门店和独立维修店的走访结果显示，技术人员展现出较强的韧性，并对其发展前景持乐观态度。他们表示希望增加技术人员，并在访问和维修复杂系统方面面临诸多挑战。Snap On的系列产品，如Nano AIS工具，通过缩短维修时间，彰显了公司对专业品质的坚定承诺，从而有效应对这些挑战。
Q：智能诊断软件对独立维修厂和主机厂授权经销商有何影响？
A：智能诊断软件正在重塑维修企业的运营模式，独立维修店纷纷投资于能够拓展其服务能力的设备，例如新款ACV循环测试台。然而，由于需要进行升级改造以适配新车型，整车厂经销商在资本支出方面仍持谨慎态度。
Q：CNI集团正如何为市场作出贡献？精准化与定制化需求又产生了哪些影响？
A：CNI集团深耕于高失效代价的关键行业，并正积极应用新技术，打造更为复杂的系统。市场对精准化与定制化的需求日益增长，推动各行业及各地区销售额持续攀升，并带动了对量身定制解决方案的强劲需求。
Q：斯纳普‑昂收购项目及国际业务的经营表现如何？
A：斯耐普收购项目进展顺利，尽管供应链格局正在发生变化，但汽车维修行业以外的国际市场仍表现出较强的韧性并趋于稳定。亚太和欧洲业务均实现积极反弹。
Q：斯耐普公司全球制造布局有哪些优势？
A：斯耐普公司的全球制造布局赋予其高度的灵活性，使其能够把握市场机遇并提升盈利水平。
Q：最近一个季度的业绩亮点有哪些？
A：最近一个季度充分彰显了市场的强劲韧性、把握机遇的卓越能力，以及斯纳普‑昂价值创造体系的强大效能。销售额实现增长，营业利润大幅改善。
Q：CNI板块的销售额和营业利润分别为多少？其增长的主要原因是什么？
A：CNI的销售额回升至9,480万美元，同比增长4,800万美元，增幅为13.8%，其中并购贡献、有利的汇率以及内生增长分别推动了业绩提升。营业利润增长1,960万美元，达到6,650万美元，营业利润率创历史新高，达16.8%，较上年提高330个基点。
Q：斯纳普-昂公司新推出的工具有哪些主要特点？
A：Snap-on推出了Ctr 829，这是一款配备超长扳手的14.4伏四分之一英寸驱动棘轮扳手，以及3至135磅英寸量程的Atec数字扭矩扳手。这些创新工具具备额外扭矩、紧凑设计、明亮的LED照明以及高精度等特性。
Q：斯纳普‑昂公司正如何将其产品线拓展至汽车维修领域之外？这些新产品的意义何在？
A：斯耐普公司正将其产品线拓展至汽车维修领域之外，推出多款引领扭矩决策新潮流的创新产品。销售额和营业利润持续增长，彰显了该品牌在服务关键行业方面的蓬勃发展。
Q：工具集团的销售额和营业利润分别为多少？相关变动的主要原因是什么？
A：工具集团实现销售额5.088亿美元，内生增长3%，其中美国及国际业务均加大了对电动工具和投资回报快的产品的采购力度。营业利润为1.151亿美元，低于上年的1.167亿美元；营业利润率下降，主要系其他思博能业务板块的强劲销量所致。
Q：新款阿波罗手持式诊断仪有哪些功能特点？
A：新款Apollo手持诊断仪集成了公司全部专有数据，覆盖范围广泛，涵盖众多品牌与车型，累计拥有34亿条维修记录；其功能智能便捷，显示屏可视性更佳、存储容量更大，定位为一款面向大众的中端智能诊断入门级产品。
Q：第二季度的销售和利润情况如何？
A：第二季度，公司整体销售额为1,000,235.1万美元，其中有机销售额增长3%。斯耐普公司的营业利润率提升至320个基点，金融服务收入为9,970万美元，剔除金融服务后的营业利润为2.689亿美元。合并营业利润为3.364亿美元，营业利润率为25.2%。净利润为2.606亿美元，折合每股摊薄收益4.96美元，同比增长5.1%。
Q：是什么促成了CNI集团的销售额增长？
A：CNI集团的销售额增长主要得益于11%的有机增长、680万美元的并购相关销售额，以及250万美元的有利汇率折算效应。为了应对贸易环境，集团在亚太和欧洲的业务改善了跨境供应链活动，对国际和美国航空以及重型机队等关键行业的销售强劲增长。
Q：斯纳普‑昂工具集团的销售额和利润与上年相比如何？
A：斯纳普‑昂工具集团的销售额由上年的4.91亿美元增至5.088亿美元，其中有机销售增长3%，并受290万美元的有利外汇折算影响。毛利率下降30个基点至48%，营业费用占销售额的比重由24.5%升至25.4%。营业利润为1.151亿美元，上年同期为1.167亿美元；营业利润率为23.6%，上年为23.8%。
Q：金融服务收入下降的主要原因是什么？
A：金融服务收入减少的主要原因是平均应收融资组合规模同比减少导致利息收入减少。
Q：提到的关键资产负债表数字和拖欠率是什么？
A：季末资产负债表显示，公司持有约25亿美元的融资应收账款总额，逾期60天以上的不良率为1.7%，较上一季度下降了20个基点；同时，近月净损失也较第一季度有所减少。
Q：公司预计如何在年内分配其各项费用与投资？
A：公司预计在2026年剩余两个季度中，每个季度将分摊约2,800万美元的公司费用。同时提醒，2021年的业绩中包含了一笔来自RSI集团法律和解的一次性收益。他们预计全年资本支出约为1亿美元，2026年全年的有效所得税税率约为22%。
Q：公司对市场环境及其业务韧性的展望如何？
A：公司认为，其所在市场在面对剧烈动荡时仍具韧性，并在诸多挑战之下持续展现出强劲的发展势头与增长潜力。他们坚信自己能够在艰难环境中持续取得并巩固进展，并对未来的增长前景保持乐观。
Q：哪些因素促成了工具板块盈利能力的提升？
A：工具部门盈利能力的增长是由于推出新产品的几项业务向上移动，特别是在电动工具和扭矩方面，这对销售有很大的拉动作用。亚太地区和SNA欧洲的复苏也有助于这些产品的良好吸收。
Q：发言人对新产品带来的销售转化率有何暗示？
A：发言人暗示，工具板块的新品对销售形成了一定的拉动效应，尤其是在诊断设备和特种扭矩工具等高单价产品上。尽管这些产品的销售额同比有所下滑，但其销量结构的变化却显示出销售重心正向其他产品转移。
Q：该公司的采购战略对其盈利能力产生了怎样的影响？
A：该公司的采购策略对其盈利能力产生了积极影响，因为他们将一条产品线从高关税地区迁回本土，从而在中国实现了更大规模的采购，并降低了关税风险敞口。这一战略同时提升了其电动工具业务与扭矩产品线的竞争力，财务数据显示盈利能力显著增强。
Q：工具业务板块毛利率下降有何重要意义？
A：工具板块毛利率的下降，主要系公司将“代工”而非自主生产的产品的利润与委托方进行分成所致。预计这一市场动态将是一次性事件，不会对未来的利润率构成担忧。
Q：公司的新产品发布是如何影响市场认知的？
A：该公司推出的多款新品，如专为庆祝175周年而打造的纪念款存储产品，在第一季度备受欢迎，营造出“一生仅有一次”的稀缺感，从而对市场预期产生了积极影响。
Q：当前市场前景如何？公司又将如何应对不确定性？
A：当前市场前景不明朗，与一季度的不确定性存在一定相似之处。公司保持谨慎，正积极应对定价与供应链方面的变化，以维护利润率，尤其是在当前的经济环境下。
Q：公司在亚太和欧洲市场的战略规划在市场份额与产品线布局方面有何具体举措？
A：该公司不愿透露具体的市场份额数据，但承认在常态下市场份额难以准确预测，且对其而言这一指标也颇为模糊。然而，该公司在欧洲正迎来复苏，并通过优化产品线、提升定制化水平、扩大高端工具的销售以及在该地区广泛应用智能技术，进一步巩固其在亚太和欧洲市场的地位。
Q：近期的业务增速预期如何？是否存在上行动力？
A：发言人不确定低于正常水平的跑动率是否会延续当前的短期态势，抑或会出现回升。该公司在维修与工具销售方面已连续三个季度保持大致相同的销售增速。
Q：哪些因素促成了工具销售额的增长？
A：工具销售额的增长得益于产品线的持续优化，尤其是电动工具和扭矩工具在市场上的良好表现。推动增长的一个重要因素是Apollo诊断工具的成功推出，而该工具在较低价格区间通常不及其他诊断产品表现优异。
Q：在人工智能数据中心的建设浪潮中，有哪些发展机遇？公司的市场定位又如何？
A：该公司已获得来自数据中心的优质订单，预计这将推动其未来业务扩张。尤其是，在数据中心的建设过程中，对低精度扭矩产品的需求正在增长。然而，该公司的业务重心主要在于各领域的大型设备，而不仅限于数据中心。
Q：具体细分领域人员费用增长的原因是什么？
A：人员费用的增加主要是由于公司为拓展业务所作出的努力。他们旨在在战略要点上加大投入，以突破销售瓶颈，这一点在工具业务群和AR业务群尤为明显——这两个业务群正通过增加人员投入来推动增长。
Q：收购柴油笔记本电脑对公司的战略意味着什么？
A：收购柴油笔记本电脑公司进一步巩固了该公司在A级市场的地位，并为其提供了与现有业务相辅相成的客户数据库，尤其是在Nexa等大型产品领域。此次收购预计将丰富公司的产品与服务，并为客户和分销渠道提供更优质的接入。
Q：收购柴油笔记本电脑业务将如何影响公司的营业收入和盈利能力？
A：预计收购柴油笔记本电脑业务不会提升公司利润率，但有望推动其营收增长。尽管仅为部分月份的业绩，但据称其对每股收益产生了适度的正面影响。
Q：汽车定价对行业整体增长及经销商经营体验有何影响？
A：汽车定价并未被视为汽车维修行业实现内生增长的主要驱动因素。相反，各维修门店业务量大、十分繁忙，且单辆车的维修复杂度也在其中发挥了作用。诸如维修所需专用工具以及客户所面临的不便等因素，正推高行业的整体成本。
Q：经销商和整车厂活动减弱、市场不确定性加剧的原因是什么？
A：经销商活跃度下降以及市场不确定性，主要归因于整车厂相关项目与举措的减少，尤其是在电动汽车领域。此外，经销商对其未来将到货的车型缺乏明确预期，由此产生心理上的不确定性，进而使其在投资和经营决策上更加谨慎。
