IBM (IBM.US) 2026年第二季度业绩电话会
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会议摘要
由于客户人工智能支出的变化，IBM面临第二季度收入短缺，但仍对长期增长充满信心，突出了软件、人工智能、量子和大型机的优势。早期的人工智能采用、强劲的咨询签约以及500美元的积压支持势头。预计2026收入增长4-5%，软件增长6-8%，自由现金流增长目标维持10亿美元，受调整后的EBITDA和对混合云、人工智能和量子领导力的战略关注推动。
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IBM第二季度2026收益: 应对挑战，专注于人工智能和软件增长由于资本支出敏感的软件领域，IBM第二季度2026收益低于预期，但该公司仍对其强劲的业务基本面充满信心。专注于人工智能和软件，IBM强调其战略地位，帮助客户管理人工智能编排、数据层和企业控制。80%，IBM的大部分软件收入是经常性的，并且健康增长，显示了对IBM产品的需求并增加了增长机会。IBM的人工智能战略强调混合主权和信任，与客户对安全、经济高效和可扩展的人工智能解决方案的需求保持一致。
IBM的战略增长计划和市场机会IBM报告了一个成功的季度，收入增长强劲，强调了其在人工智能、量子计算和企业解决方案方面的领导地位。该公司强调其不断扩大的目标市场，创新产品以及在网络安全和量子技术等领域的战略投资。IBM致力于通过专业人才和改进的上市策略来提高客户价值，加快生产力并推动增长，预计今年的收入将增长5%。
第二季度收入增长、软件动态和自由现金流生成公司在第二季度实现了1% 的收入增长，30个基点的营业利润率扩张以及5% 稀释的每股收益增长。软件收入5% 增长，订阅和消费模式显示出弹性。交易收入下降，原因是客户优先考虑基础设施的资本支出，影响了企业许可协议。上半年自由现金流达到48亿美元。
创纪录的预订量、加速的收入增长和人工智能驱动的科技行业转型对话强调了在订阅转变和人工智能创新的推动下，科技行业创纪录的预订量和加速的收入增长。它讨论了强大的AI采用，特别是在IBM Z中，以及对AI驱动的业务转型的日益增长的需求。尽管基础设施供应面临挑战，但公司仍保持稳健的财务状况，为股东带来巨大价值并投资于增长。咨询和软件部门的利润增长，而基础设施面临混合阻力，被分布式基础设施收益所抵消。
在收入挑战中，IBM的财务预测和战略增长重点IBM预计2026收入增长4-5% %，将软件增长调整为6-8% %，自由现金流增加10亿美元。尽管存在收入逆风，但该公司预测，在生产力计划的推动下，税前营业利润率将增长100个基点。IBM仍然对其混合云领导地位、人工智能投资和量子计算进步充满信心，旨在利用增长机会。
问答环节要点: 重新评估需求趋势和现金流预测一个查询探讨了最近的需求挑战是否反映了对人工智能基础设施的临时重新分配或结构性转变，寻求正常化的里程碑。对强大的自由现金流指导的认可促使人们对在季度波动中维持这一预测的因素进行了调查。
IBM的自由现金流增长和财务业绩亮点讨论了IBM四年来显著的自由现金流增长，强调生产力和运营杠杆，同时解决上半年的平坦性和影响自由现金流的因素，包括更高的库存、税收和利息。
在供应链调整和资本支出中保持自由现金流势头对话讨论了公司的战略行动，以解决基础设施供应混乱，管理库存并利用需求增长，在调整后的EBITDA，生产率和严格的资本分配的推动下，保持对实现显着的自由现金流增长和创纪录的利润率的信心。
资本支出交易中递延需求与破坏需求的分析大多数大型客户的大型资本支出交易被推迟，现在显示出复苏的迹象，三分之一已经完成。这表明需求被推迟而不是被销毁。投资组合的消费部分也有强劲的增长，强劲的管道和积极的客户信号表明重点关注这一领域。发言者的结论是，尽管在预测确切时间方面存在挑战，但需求被推迟而不是被摧毁，并根据当前指标预计将进一步关闭。
收入增长和kpi: 为加速业绩提供锚定指导讨论了收入增长策略和关键绩效指标 (kpi)，强调了保持大型机平台高周期和加速软件销售以达到指导上限的重要性，旨在实现中个位数增长，重点是经常性收入和提高关闭率。
在强劲需求和供应链优化下调整收入指引对话涵盖了将收入指导从5% 调整为4-5% 的调整，重点介绍了需求势头，供应链优化和战略软件组合管理的影响。它讨论了高价值经常性收入的加速，滑交易的关闭以及谨慎的投资策略，以保持盈利能力和现金流的稳定性。
IBM对长期两位数软件增长的承诺以及对大型机性能的澄清讨论了IBM决心通过对高增长能力的战略投资和向基于订阅的服务的投资组合转变来保持两位数的软件增长，同时解决对大型机收入下降的担忧，强调该平台无与伦比的创新、可靠性、安全性和可扩展性，这带来了可观的收入和软件堆栈的进步。
大型机的弹性和增长: 人工智能、工作负载扩展和经济优势推动需求对话强调了大型机在处理跨行业关键工作负载方面的关键作用，这是由AI集成，工作负载增长和经济效益驱动的。超过70% 家财富100强的公司依赖大型机，因此该系统的容量和TCO优势得到了突出体现，可确保无需从大型机迁移，并在未来实现稳健的升级周期。
在IBM生态系统中货币化AI驱动的价值和TP增长对话讨论了利用AI推论和TP实现显着的收入增长，强调了MIPS容量的货币化和技术升级的战略时机，以增强IBM的经济优势。
重振大额交易复苏: 第三季度的战略和转变一项查询探讨了最近在短时间内恢复下滑的大型交易方面的成功，询问了促进这一转变的内部或IBM特定计划。此外，对话还深入探讨了15% 不稳定或不增长的MIPS装机容量的动态，并将其与安装基数内的85% 稳定增长进行了对比。
在技术交易中导航客户预算变化和市场价格动态讨论了客户预算重新分配对高成本替代品的影响，针对市场增长保持价格稳定，以及避免关键平台的技术债务的战略重要性，强调需要及时进行财务调整以支持长期技术投资。
软件组合中数据段性能分析讨论了第二季度有机数据收入增长的表现不佳，并将其与非TP软件的其余部分进行了对比。强调预算分配对Confluent等更具吸引力的解决方案的影响，并对未来的数据组合绩效表示乐观，强调预算约束和市场需求的战略方法。
探索开源安全: 企业解决方案中数十亿美元的机会讨论了对开源保护的战略投资，利用人工智能解决企业在长软件生命周期内的需求，估计数十亿美元的市场机会，强调快速客户获取和网络效应。
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要点回答
Q：IBM软件收入的主要组成部分是什么？
A：IBM的软件收入包括大约80% 来自订阅的经常性收入和基于消费的收入，例如来自Red Hat、HashiCorp和Confluent等产品的收入。其余20% 为交易性业务，主要包括大型机相关的企业许可协议收入和交易处理收入。
Q：订阅和消费服务的收入在本季度表现如何？
A：订阅和基于消费的服务收入在本季度增长良好，ARR为246亿美元，比去年同期增长8%。HashiCorp的预订量再创历史新高，上半年收入增长加速，Confluent开局强劲，在收盘后的第一个完整季度后，有望实现预期。受订阅业务改善和消费型服务稳定增长的推动，红帽的ARR环比加速1点至11%。
Q：rel细分市场面临哪些挑战？它如何影响性能？
A：与上一季度类似，rel部门的性能继续受到硬件可用性限制的影响。受此影响，基建收入7% 下滑，低于预期。然而，收入领先于之前的周期，几乎比计划水平高出130%。
Q：推动IBM咨询部门收入增长的关键因素是什么？
A：IBM咨询部门的收入增长是由客户对业务转型计划的投资推动的。收入1% 增长，智能运营和人工智能的强劲增长推动了该部门咨询签约的持续增长，增长6%，标志着连续第二个季度增长。
Q：目前对IBM 2026收入和自由现金流增长的预期是什么？
A：IBM现在预计2026的收入增长在4到5% 之间，并维持其自由现金流增长约10亿美元的预期。软件的收入范围现在预计在6到8% 之间，而基础设施的增长预计将是低个位数，由分布式基础设施和IBM Z的强大计划提供支持。在咨询方面，预计今年的增长将加速到中低个位数。
Q：IBM正在实施哪些生产力计划来提高利润率和自由现金流？
A：IBM正在实施多项生产力计划，包括更大规模地部署人工智能和自动化、减少第三方支出、提高销售和营销效率、使用人工智能推动更高效的软件开发、优化供应链以及增强服务交付。这些行动预计将带来100个基点的营业税前利润率扩张，并有助于维持公司对提高利润率和自由现金流的承诺。
Q：IBM目前对第三季度汇率影响和运营税前利润率的展望是什么？
A：对于第三季度，IBM预计恒定的货币收入增长将与全年保持一致，尽管美元走强预计将为收入增长带来100.5的不利因素。该公司预计营业税前利润率将与第二季度相似，营业税率将在十几岁左右。
Q：是什么因素导致了公司较高的库存、现金税和净利息？
A：该公司较高的库存、现金税和净利息被较高的自由现金流所抵消，这是由业务基本面的质量和可持续性、调整后的EBITDA和资本支出推动的，以投资于业务和净利息。
Q：尽管年初势头强劲，但公司自由现金流持平的关键原因是什么？
A：平坦的自由现金流归因于独特的动态，公司的状况与上一个周期相似，但自由现金流利润率有所提高。为了应对基础设施供应混乱以及分布式基础设施，电力和存储的爆炸性需求增长，供应链得到了加强。
Q：基建供给错位对公司财务有何影响？
A：基础设施供应错位的影响导致公司采取行动加强供应链并解决需求增长，这是在经济上谨慎的价格下完成的。反过来，预计这将缓解库存逆风，并导致下半年出现顺风。
Q：公司目前在资本支出和现金税方面的立场是什么？
A：与资本支出和现金税相关的不利因素在很大程度上已经落后于该公司，这些因素已经被前端加载并主要解决。
Q：第二季度大客户的大型资本支出交易的结果是什么？
A：结果是，大客户的大多数大型资本支出交易并未在第二季度按预期完成。然而，这些交易中有三分之一已经完成，这表明需求的推迟而不是破坏发生了。
Q：该公司对延期交易的预期是什么？它计划如何处理这些交易？
A：该公司预计，很大一部分延期交易将在未来六个月内完成，重点是来自客户的强劲需求信号以及投资组合消费部分实现两位数增长的潜力。
Q：公司对未来收入增长的愿景是什么？
A：该公司预计收入增长将持续增长，从低个位数到中个位数，并渴望在未来实现更高的增长。
Q：今年剩余时间更新的收入增长指导范围是什么，它对公司的业绩意味着什么？
A：今年剩余时间更新的收入增长指导范围是4到5%。这意味着该公司预计随着时间的推移，增长将加速，并继续关注生产力和运营杠杆。
Q：该公司预计大型机和软件部门在下半年的表现如何？
A：公司预计主机板块将继续表现强劲，保持信心和较高的120% + 增长率，这是提高指导的关键指标。在强大的渠道，交易结业率的提高以及向灵活的订阅和消费模式的转变的支持下，软件部门的增长预计将达到两位数。
Q：强劲的净新业务管道对公司的未来意味着什么？
A：强劲的净新业务管道以两位数增长，表明该公司的前景乐观。这一增长表明，尽管第二季度slip交易的收盘率较低，但该公司仍为新业务业务的潜在收入奠定了坚实的基础。
Q：该公司对软件长期两位数增长的立场是什么？
A：该公司仍然有信心实现软件的长期两位数增长。他们有很大一部分业务已经在增长，基于订阅的业务有望达到10% 或更多，并且正在投资于更高的增长能力以保持这一轨迹。
Q：有哪些策略可以提高收入增长率，尤其是在大型机和事务处理方面？
A：提高收入增长率的策略包括专注于业务中不断增长的基于年金的部分，投资于更高的增长能力，以及利用现有的举措，如引入Hashi和Confluent，以有机地加速增长。此外，该公司正在强调大型机经济模式的优势，这在历史上对软件收入产生了积极影响，并指出不断增长的工作量和容量表明了客户需求。
Q：哪些指标正在推动大型机需求和收入增长？
A：推动大型机需求和收入增长的关键指标包括容量工作负载增长、TCO (总拥有成本) 等经济因素以及AI驱动的价值。大多数工作负载要么稳定，要么不断增长，客户正在增加容量，并且客户对AI工作负载的兴趣浓厚，这些工作负载的容量正在显着增长。大型机在关键行业也有相当大的市场占有率。
Q：该公司计划如何在短期内解决大型交易的下滑问题，2027前景如何？
A：在短期内，该公司计划专注于利用现有的MIPS产能基础，这是未来货币化和收入增长机会的良好指标。2027前景表明技术平台 (TP) 的增长向量，尽管下半年的指导更为保守，TP的预计范围为低个位数，表明该公司对增长预期持谨慎态度。该公司对长期实现大幅增长充满信心。
Q：为什么客户完成交易的意图下滑，这对公司有什么影响？
A：客户打算在预定时间前一个月完成交易，但他们面临替代购买价格上涨的问题，导致他们改变预算。因此，该公司7月没有提价，到目前为止一直保持价格，这表明客户延迟或取消交易对公司收入的影响。
Q：客户对技术债务和预算的担忧是什么，它如何影响他们的决策？
A：客户担心技术债务的积累，并选择采取行动以避免长期问题。这导致他们意识到，他们需要找到钱来完成工作，并使公司的创新能力。客户的预算限制正在影响他们的购买决策，选择即时价值而不是长期投资。
Q：为什么第二季度有机数据收入增长下降，公司如何预测未来12个月的数据业务表现？
A：有机数据收入增长在第二季度下降了中位数，这是值得注意的，因为它的表现与其他非TP软件产品组合相比。下降的原因是由于自动化转向基于订阅的模式导致数据销售下降。但是，根据当前的需求信号，该公司预计该数据部分将在未来12个月内表现良好并提供顺风。
Q：Confluent对客户的吸引力有什么意义？它如何影响公司的战略？
A：Confluent对客户的吸引力非常重要，因为它使他们能够为其分配更多预算，从而提供近期价值。通过加强其在职人员并为未来的销售创造平台，这使公司受益。尽管短期内存在潜在的预算压力，但该公司预计，由于其在许多客户的钱包中占有相当大的份额，数据组合将表现强劲。
Q：投资开源解决方案对公司有多重要，这一领域的潜在机会是什么？
A：鉴于其在该领域的专业知识以及作为最大的开源软件企业提供商的角色，对开源解决方案的投资对公司至关重要。该公司认为开源是一个重要的机会，相信潜在的市场价值数十亿美元。该公司计划通过签署的数百名客户的数量来衡量其进展，并预计随着更多客户的加入，更多地了解他们的需求并加强补救网络，网络效应将会增长。
Q：开源代码的潜在经济回报是什么？公司如何利用AI模型来解决开源漏洞？
A：开源代码的潜在经济回报是巨大的，因为开源软件的数量与专有代码相当。该公司正在利用人工智能模型来修补开源代码，并对其运行测试，即使对于没有人类专业知识的项目也是如此。这使公司能够有效地解决漏洞，并围绕其补救工作建立网络效应。
Q：公司在开源保护市场的战略是什么？预计的可寻址市场规模是多少？
A：该公司在开源保护市场的战略包括使用人工智能工具建立一个能够修补开源代码和运行测试工具的 “工厂”，而不需要每个领域的人类专业知识。预计的可寻址市场规模为数十亿美元。该公司的目标是在最初的几个月内签约数百名客户，并将利用这种网络效应来发展和完善其补救服务。该公司已经发布了大量的补救方案，并计划迅速开拓这一市场。
