IBM (IBM.US) 2026年第二季度業績電話會
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由於客戶人工智能支出的變化，IBM面臨第二季度收入短缺，但仍對長期增長充滿信心，突出了軟件、人工智能、量子和大型機的優勢。早期的人工智能采用、強勁的咨詢簽約以及500美元的積壓支持勢頭。預計2026收入增長4-5%，軟件增長6-8%，自由現金流增長目標維持10億美元，受調整後的EBITDA和對混合雲、人工智能和量子領導力的戰略關注推動。
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IBM第二季度2026收益: 應對挑戰，專注於人工智能和軟件增長由於資本支出敏感的軟件領域，IBM第二季度2026收益低於預期，但該公司仍對其強勁的業務基本面充滿信心。專注於人工智能和軟件，IBM強調其戰略地位，幫助客戶管理人工智能編排、數據層和企業控制。80%，IBM的大部分軟件收入是經常性的，並且健康增長，顯示了對IBM産品的需求並增加了增長機會。IBM的人工智能戰略強調混合主權和信任，與客戶對安全、經濟高效和可擴展的人工智能解決方案的需求保持一致。
IBM的戰略增長計劃和市場機會IBM報告了一個成功的季度，收入增長強勁，強調了其在人工智能、量子計算和企業解決方案方面的領導地位。該公司強調其不斷擴大的目標市場，創新産品以及在網絡安全和量子技術等領域的戰略投資。IBM致力於通過專業人才和改進的上市策略來提高客戶價值，加快生産力並推動增長，預計今年的收入將增長5%。
第二季度收入增長、軟件動態和自由現金流生成公司在第二季度實現了1% 的收入增長，30個基點的營業利潤率擴張以及5% 稀釋的每股收益增長。軟件收入5% 增長，訂閱和消費模式顯示出彈性。交易收入下降，原因是客戶優先考慮基礎設施的資本支出，影響了企業許可協議。上半年自由現金流達到48億美元。
創紀錄的預訂量、加速的收入增長和人工智能驅動的科技行業轉型對話強調了在訂閱轉變和人工智能創新的推動下，科技行業創紀錄的預訂量和加速的收入增長。它討論了強大的AI采用，特別是在IBM Z中，以及對AI驅動的業務轉型的日益增長的需求。盡管基礎設施供應面臨挑戰，但公司仍保持穩健的財務狀況，為股東帶來巨大價值並投資於增長。咨詢和軟件部門的利潤增長，而基礎設施面臨混合阻力，被分佈式基礎設施收益所抵消。
在收入挑戰中，IBM的財務預測和戰略增長重點IBM預計2026收入增長4-5% %，將軟件增長調整為6-8% %，自由現金流增加10億美元。盡管存在收入逆風，但該公司預測，在生産力計劃的推動下，稅前營業利潤率將增長100個基點。IBM仍然對其混合雲領導地位、人工智能投資和量子計算進步充滿信心，旨在利用增長機會。
問答環節要點: 重新評估需求趨勢和現金流預測一個查詢探討了最近的需求挑戰是否反映了對人工智能基礎設施的臨時重新分配或結構性轉變，尋求正常化的裏程碑。對強大的自由現金流指導的認可促使人們對在季度波動中維持這一預測的因素進行了調查。
IBM的自由現金流增長和財務業績亮點討論了IBM四年來顯著的自由現金流增長，強調生産力和運營杠杆，同時解決上半年的平坦性和影響自由現金流的因素，包括更高的庫存、稅收和利息。
在供應鏈調整和資本支出中保持自由現金流勢頭對話討論了公司的戰略行動，以解決基礎設施供應混亂，管理庫存並利用需求增長，在調整後的EBITDA，生産率和嚴格的資本分配的推動下，保持對實現顯着的自由現金流增長和創紀錄的利潤率的信心。
資本支出交易中遞延需求與破壞需求的分析大多數大型客戶的大型資本支出交易被推遲，現在顯示出複蘇的迹象，三分之一已經完成。這表明需求被推遲而不是被銷毀。投資組合的消費部分也有強勁的增長，強勁的管道和積極的客戶信號表明重點關注這一領域。發言者的結論是，盡管在預測確切時間方面存在挑戰，但需求被推遲而不是被摧毀，並根據當前指標預計將進一步關閉。
收入增長和kpi: 為加速業績提供錨定指導討論了收入增長策略和關鍵績效指標 (kpi)，強調了保持大型機平台高周期和加速軟件銷售以達到指導上限的重要性，旨在實現中個位數增長，重點是經常性收入和提高關閉率。
在強勁需求和供應鏈優化下調整收入指引對話涵蓋了將收入指導從5% 調整為4-5% 的調整，重點介紹了需求勢頭，供應鏈優化和戰略軟件組合管理的影響。它討論了高價值經常性收入的加速，滑交易的關閉以及謹慎的投資策略，以保持盈利能力和現金流的穩定性。
IBM對長期兩位數軟件增長的承諾以及對大型機性能的澄清討論了IBM決心通過對高增長能力的戰略投資和向基於訂閱的服務的投資組合轉變來保持兩位數的軟件增長，同時解決對大型機收入下降的擔憂，強調該平台無與倫比的創新、可靠性、安全性和可擴展性，這帶來了可觀的收入和軟件堆棧的進步。
大型機的彈性和增長: 人工智能、工作負載擴展和經濟優勢推動需求對話強調了大型機在處理跨行業關鍵工作負載方面的關鍵作用，這是由AI集成，工作負載增長和經濟效益驅動的。超過70% 家財富100強的公司依賴大型機，因此該系統的容量和TCO優勢得到了突出體現，可確保無需從大型機遷移，並在未來實現穩健的升級周期。
在IBM生態系統中貨幣化AI驅動的價值和TP增長對話討論了利用AI推論和TP實現顯着的收入增長，強調了MIPS容量的貨幣化和技術升級的戰略時機，以增強IBM的經濟優勢。
重振大額交易複蘇: 第三季度的戰略和轉變一項查詢探討了最近在短時間內恢複下滑的大型交易方面的成功，詢問了促進這一轉變的內部或IBM特定計劃。此外，對話還深入探討了15% 不穩定或不增長的MIPS裝機容量的動態，並將其與安裝基數內的85% 穩定增長進行了對比。
在技術交易中導航客戶預算變化和市場價格動態討論了客戶預算重新分配對高成本替代品的影響，針對市場增長保持價格穩定，以及避免關鍵平台的技術債務的戰略重要性，強調需要及時進行財務調整以支持長期技術投資。
軟件組合中數據段性能分析討論了第二季度有機數據收入增長的表現不佳，並將其與非TP軟件的其余部分進行了對比。強調預算分配對Confluent等更具吸引力的解決方案的影響，並對未來的數據組合績效表示樂觀，強調預算約束和市場需求的戰略方法。
探索開源安全: 企業解決方案中數十億美元的機會討論了對開源保護的戰略投資，利用人工智能解決企業在長軟件生命周期內的需求，估計數十億美元的市場機會，強調快速客戶獲取和網絡效應。
電話會議以贊賞和斷開說明結束呼叫協調員感謝與會者，宣佈會議結束，並指示與會者斷開連接，以確保會議順利結束。
要點回答
Q：IBM軟件收入的主要組成部分是什麽？
A：IBM的軟件收入包括大約80% 來自訂閱的經常性收入和基於消費的收入，例如來自Red Hat、HashiCorp和Confluent等産品的收入。其余20% 為交易性業務，主要包括大型機相關的企業許可協議收入和交易處理收入。
Q：訂閱和消費服務的收入在本季度表現如何？
A：訂閱和基於消費的服務收入在本季度增長良好，ARR為246億美元，比去年同期增長8%。HashiCorp的預訂量再創曆史新高，上半年收入增長加速，Confluent開局強勁，在收盤後的第一個完整季度後，有望實現預期。受訂閱業務改善和消費型服務穩定增長的推動，紅帽的ARR環比加速1點至11%。
Q：rel細分市場面臨哪些挑戰？它如何影響性能？
A：與上一季度類似，rel部門的性能繼續受到硬件可用性限制的影響。受此影響，基建收入7% 下滑，低於預期。然而，收入領先於之前的周期，幾乎比計劃水平高出130%。
Q：推動IBM咨詢部門收入增長的關鍵因素是什麽？
A：IBM咨詢部門的收入增長是由客戶對業務轉型計劃的投資推動的。收入1% 增長，智能運營和人工智能的強勁增長推動了該部門咨詢簽約的持續增長，增長6%，標志着連續第二個季度增長。
Q：目前對IBM 2026收入和自由現金流增長的預期是什麽？
A：IBM現在預計2026的收入增長在4到5% 之間，並維持其自由現金流增長約10億美元的預期。軟件的收入範圍現在預計在6到8% 之間，而基礎設施的增長預計將是低個位數，由分佈式基礎設施和IBM Z的強大計劃提供支持。在咨詢方面，預計今年的增長將加速到中低個位數。
Q：IBM正在實施哪些生産力計劃來提高利潤率和自由現金流？
A：IBM正在實施多項生産力計劃，包括更大規模地部署人工智能和自動化、減少第三方支出、提高銷售和營銷效率、使用人工智能推動更高效的軟件開發、優化供應鏈以及增強服務交付。這些行動預計將帶來100個基點的營業稅前利潤率擴張，並有助於維持公司對提高利潤率和自由現金流的承諾。
Q：IBM目前對第三季度彙率影響和運營稅前利潤率的展望是什麽？
A：對於第三季度，IBM預計恒定的貨幣收入增長將與全年保持一致，盡管美元走強預計將為收入增長帶來100.5的不利因素。該公司預計營業稅前利潤率將與第二季度相似，營業稅率將在十幾歲左右。
Q：是什麽因素導致了公司較高的庫存、現金稅和淨利息？
A：該公司較高的庫存、現金稅和淨利息被較高的自由現金流所抵消，這是由業務基本面的質量和可持續性、調整後的EBITDA和資本支出推動的，以投資於業務和淨利息。
Q：盡管年初勢頭強勁，但公司自由現金流持平的關鍵原因是什麽？
A：平坦的自由現金流歸因於獨特的動態，公司的狀況與上一個周期相似，但自由現金流利潤率有所提高。為了應對基礎設施供應混亂以及分佈式基礎設施，電力和存儲的爆炸性需求增長，供應鏈得到了加強。
Q：基建供給錯位對公司財務有何影響？
A：基礎設施供應錯位的影響導致公司采取行動加強供應鏈並解決需求增長，這是在經濟上謹慎的價格下完成的。反過來，預計這將緩解庫存逆風，並導致下半年出現順風。
Q：公司目前在資本支出和現金稅方面的立場是什麽？
A：與資本支出和現金稅相關的不利因素在很大程度上已經落後於該公司，這些因素已經被前端加載並主要解決。
Q：第二季度大客戶的大型資本支出交易的結果是什麽？
A：結果是，大客戶的大多數大型資本支出交易並未在第二季度按預期完成。然而，這些交易中有三分之一已經完成，這表明需求的推遲而不是破壞發生了。
Q：該公司對延期交易的預期是什麽？它計劃如何處理這些交易？
A：該公司預計，很大一部分延期交易將在未來六個月內完成，重點是來自客戶的強勁需求信號以及投資組合消費部分實現兩位數增長的潛力。
Q：公司對未來收入增長的願景是什麽？
A：該公司預計收入增長將持續增長，從低個位數到中個位數，並渴望在未來實現更高的增長。
Q：今年剩余時間更新的收入增長指導範圍是什麽，它對公司的業績意味着什麽？
A：今年剩余時間更新的收入增長指導範圍是4到5%。這意味着該公司預計隨着時間的推移，增長將加速，並繼續關注生産力和運營杠杆。
Q：該公司預計大型機和軟件部門在下半年的表現如何？
A：公司預計主機板塊將繼續表現強勁，保持信心和較高的120% + 增長率，這是提高指導的關鍵指標。在強大的渠道，交易結業率的提高以及向靈活的訂閱和消費模式的轉變的支持下，軟件部門的增長預計將達到兩位數。
Q：強勁的淨新業務管道對公司的未來意味着什麽？
A：強勁的淨新業務管道以兩位數增長，表明該公司的前景樂觀。這一增長表明，盡管第二季度slip交易的收盤率較低，但該公司仍為新業務業務的潛在收入奠定了堅實的基礎。
Q：該公司對軟件長期兩位數增長的立場是什麽？
A：該公司仍然有信心實現軟件的長期兩位數增長。他們有很大一部分業務已經在增長，基於訂閱的業務有望達到10% 或更多，並且正在投資於更高的增長能力以保持這一軌迹。
Q：有哪些策略可以提高收入增長率，尤其是在大型機和事務處理方面？
A：提高收入增長率的策略包括專注於業務中不斷增長的基於年金的部分，投資於更高的增長能力，以及利用現有的舉措，如引入Hashi和Confluent，以有機地加速增長。此外，該公司正在強調大型機經濟模式的優勢，這在曆史上對軟件收入産生了積極影響，並指出不斷增長的工作量和容量表明了客戶需求。
Q：哪些指標正在推動大型機需求和收入增長？
A：推動大型機需求和收入增長的關鍵指標包括容量工作負載增長、TCO (總擁有成本) 等經濟因素以及AI驅動的價值。大多數工作負載要麽穩定，要麽不斷增長，客戶正在增加容量，並且客戶對AI工作負載的興趣濃厚，這些工作負載的容量正在顯着增長。大型機在關鍵行業也有相當大的市場占有率。
Q：該公司計劃如何在短期內解決大型交易的下滑問題，2027前景如何？
A：在短期內，該公司計劃專注於利用現有的MIPS産能基礎，這是未來貨幣化和收入增長機會的良好指標。2027前景表明技術平台 (TP) 的增長向量，盡管下半年的指導更為保守，TP的預計範圍為低個位數，表明該公司對增長預期持謹慎態度。該公司對長期實現大幅增長充滿信心。
Q：為什麽客戶完成交易的意圖下滑，這對公司有什麽影響？
A：客戶打算在預定時間前一個月完成交易，但他們面臨替代購買價格上漲的問題，導致他們改變預算。因此，該公司7月沒有提價，到目前為止一直保持價格，這表明客戶延遲或取消交易對公司收入的影響。
Q：客戶對技術債務和預算的擔憂是什麽，它如何影響他們的決策？
A：客戶擔心技術債務的積累，並選擇采取行動以避免長期問題。這導致他們意識到，他們需要找到錢來完成工作，並使公司的創新能力。客戶的預算限制正在影響他們的購買決策，選擇即時價值而不是長期投資。
Q：為什麽第二季度有機數據收入增長下降，公司如何預測未來12個月的數據業務表現？
A：有機數據收入增長在第二季度下降了中位數，這是值得注意的，因為它的表現與其他非TP軟件産品組合相比。下降的原因是由於自動化轉向基於訂閱的模式導致數據銷售下降。但是，根據當前的需求信號，該公司預計該數據部分將在未來12個月內表現良好並提供順風。
Q：Confluent對客戶的吸引力有什麽意義？它如何影響公司的戰略？
A：Confluent對客戶的吸引力非常重要，因為它使他們能夠為其分配更多預算，從而提供近期價值。通過加強其在職人員並為未來的銷售創造平台，這使公司受益。盡管短期內存在潛在的預算壓力，但該公司預計，由於其在許多客戶的錢包中占有相當大的份額，數據組合將表現強勁。
Q：投資開源解決方案對公司有多重要，這一領域的潛在機會是什麽？
A：鑒於其在該領域的專業知識以及作為最大的開源軟件企業提供商的角色，對開源解決方案的投資對公司至關重要。該公司認為開源是一個重要的機會，相信潛在的市場價值數十億美元。該公司計劃通過簽署的數百名客戶的數量來衡量其進展，並預計隨着更多客戶的加入，更多地了解他們的需求並加強補救網絡，網絡效應將會增長。
Q：開源代碼的潛在經濟回報是什麽？公司如何利用AI模型來解決開源漏洞？
A：開源代碼的潛在經濟回報是巨大的，因為開源軟件的數量與專有代碼相當。該公司正在利用人工智能模型來修補開源代碼，並對其運行測試，即使對於沒有人類專業知識的項目也是如此。這使公司能夠有效地解決漏洞，並圍繞其補救工作建立網絡效應。
Q：公司在開源保護市場的戰略是什麽？預計的可尋址市場規模是多少？
A：該公司在開源保護市場的戰略包括使用人工智能工具建立一個能夠修補開源代碼和運行測試工具的 “工廠”，而不需要每個領域的人類專業知識。預計的可尋址市場規模為數十億美元。該公司的目標是在最初的幾個月內簽約數百名客戶，並將利用這種網絡效應來發展和完善其補救服務。該公司已經發佈了大量的補救方案，並計劃迅速開拓這一市場。
