通用电气公司 (GE.US) 2026年第二季度业绩电话会
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会议摘要
GE Vernova在强劲的订单，积压的扩张和产能增加的推动下，提高了2026收入和自由现金流指导。亮点包括天然气电力设备订单增加一倍，服务订单增长15%，积压1760亿美元。该公司预计2030年30 gw的产能，数据中心和电网现代化的强劲需求，以及天然气发电和电气化的显着增长。对核SMR和固态变压器的战略投资，以及精益运营和资本回报，突显了其对可持续增长和股东价值的承诺。
会议速览
GE Vernova第二季度2026财报电话会议强调了非GAAP衡量标准和前瞻性陈述GE Vernova a.s.宣布其第二季度2026收益电话会议，详细介绍GAAP和非GAAP财务结果，强调不包括收购影响的有机增长指标，并概述受风险和不确定性影响的前瞻性业绩预测。
GE Vernova在电力和电气化领域的强劲第二季度表现和增长前景GE Vernova报告第二季度强劲增长，订单和积压订单大幅增长，预计在电力和电气化行业需求增加的推动下，积压2027年将强劲增长至2000亿，包括燃气轮机和服务的主要合同。
上半年强劲的业绩、积压的增长和战略收购推动了GE Vernova的扩张GE Vernova报告称，上半年业绩强劲，积压增长显著，特别是在电气化和数据中心。该公司正在将sra转化为订单，受益于定价的提高和利润率的扩大。包括机器人和自动化在内的战略性收购正在提高生产力。财务实力明显，有大量的自由现金流和严格的资本分配，支持持续的投资和股东回报。
扩大生产、电气化投资和核能以实现长期增长讨论的重点是扩大天然气发电和电气化的生产能力，利用现有的工厂足迹和供应链能力。它强调了对电气化，陆上风能和核能的投资，包括SMR和固态变压器的进步。该战略强调严格的资本分配和严格的服务扩展，旨在通过增强的基础架构解决方案创造可观的价值。
强劲的第二季度业绩凸显了电气化和电力部门订单、收入和自由现金流的增长对话强调强劲的第二季度财务业绩，显示订单增加，积压订单增加，收入增长和大量自由现金流。主要成就包括账面账单比超过1，强大的设备和服务积压，特别是在电力和电气化方面。受利润率扩张和生产率提高的推动，调整后的EBITDA同比61% 飙升。营运资本管理为64亿美元的现金收益做出了贡献，尽管增加了税收和产能扩张的资本支出，但由于EBITDA和营运资本效率的提高，自由现金流有所增加。
强劲的现金头寸推动战略处置和股东回报该公司已利用其强劲的现金状况出售其在中国x.d.的股份。电网业务，产生6亿美元的收益。它通过股票回购和股息向股东返还了70亿美元。公司专注于保持强劲的资产负债表，预计在设备出货量和服务增加的推动下，电力订单和收入将持续增长，由于有利的定价和数量，EBITDA利润率将扩大。
电气化部门显示强劲增长，订单、收入和息税折旧及摊销前利润率增长电气化部门的订单和收入大幅增长，由于强劲的批量生产力和有利的定价，EBITDA利润率不断扩大。变电站，开关设备和变压器显着增加，特别是在北美，积压了410亿美元。该部门预计第三季度将继续保持稳定的设备订单和收入增长，并进一步扩大利润率。相比之下，风电订单下降，主要是由于北美陆上设备订单减少，尽管陆上风电服务和安装取得了进展。
在陆上交付量减少和海上活动增加的情况下，2026风电收入和EBITDA预测由于陆上设备交付量减少，预计风电收入将2026年下降，但由于陆上服务盈利能力的提高和海上项目成本的降低，EBITDA预计将实现盈亏平衡。该公司预计下半年风电收入和EBITDA将反弹，这得益于陆上涡轮机出货量的增加和更好的服务。总体而言，GE Vernova正在提高其2026收入和自由现金流指导，反映了强劲的上半年业绩和持续的业务势头。
强劲的上半年业绩、战略投资和未来增长机会该公司强调了受需求、执行改进和战略收购驱动的强劲上半年业绩。未来的增长将受到技术、产能和电气化投资的支持，旨在提高盈利能力和股东回报。
产能扩张更新: 30 gw 2030年的进展和长期投资对话讨论了容量规划方面的进展，确认30吉瓦的目标2030年仍在按计划进行。进展包括自动化和精益计划，以及供应链的重大改进。未来的投资旨在支持服务业务需求和市场增长，确保运营效率和合同履行。
国际天然气需求推动全球产能增加对话强调了国际对天然气基础设施的强劲需求，并指出了台湾，沙特阿拉伯，墨西哥和东南亚的机遇。它提到了这些地区的积极项目和讨论，强调了健康的合同管道，以及对利用天然气进行电网开发和EPC能力的兴趣日益浓厚。
通过增加机器投资和增加劳动力来扩大产能讨论使用现有和额外的机器实现60 gb的容量增加，强调适度的资本支出，对未来项目预订的积极讨论，以及在年底前承包超过一半的2031的信心。
投资劳动力，顺利扩大产能至20吉瓦该公司积极雇用和培训新劳动力，以支持向20 gw产能的过渡，确保利润增长，尽管培训期间最初利用率不足。
数据中心订单超出预期，扩大了集成解决方案的范围数据中心订单超过了最初的预测，其中SST和MV UPS订单的贡献很大。该公司预计，由于集成解决方案的进步和持续的客户参与，每千兆瓦的范围将大幅增加，目前的水平可能会增加一倍或三倍。
固体氧化物燃料电池的最新发展讨论了固体氧化物燃料电池从初始研究阶段到自动化生产线的进展，重点介绍了技术进步和当前发展阶段。
燃料电池技术验证和商业讨论的进展重点是通过广泛的测试来验证燃料电池的寿命耐久性，并使用热喷涂方法在技术效率方面取得了重大进步。计划包括在26中继续进行技术验证，并在27中进行商业讨论，利用额外的一年测试来增强客户讨论。
2026是燃气轮机订单和增长前景的关键一年该对话为2026以后的燃气轮机订单提供了明确的增长途径，重点是扩大合同千兆瓦，并强调EPC承诺的关键作用。它强调了监控客户合同准备情况和EPC过渡以实现持续增长的重要性，同时强调了由增量设备订单驱动的显着服务增长的潜力。
重型设备的行业能力和需求平衡对话的重点是行业能力和需求之间的平衡，特别是在重型设备方面，着眼于未来的市场动态。人们注意到对较小应用程序容量创建的担忧，但总体而言，前景仍然乐观，强调竞争效率和满足即将到来的需求的准备情况，特别是在计划容量扩展和维护计划的情况下。
在EPC部门将空位预订转换为订单和劳动力动态方面的进展讨论的重点是将插槽预订转化为订单的进展，强调客户和合作伙伴的运营进度，导致下半年订单和积压超过插槽预订协议的订单大幅增加。它还涉及劳动力动态和EPC部门的挑战，特别是在未来几年的背景下，突出了运营效率和规划未来增长的重要性。
重型涡轮机与航空衍生产品: 需求趋势和客户对话对话讨论了重型涡轮机和航空衍生产品的当前需求趋势，强调了它们在提供集成解决方案方面的互补作用。客户正在利用aero衍生物进行快速调试，同时确保重型涡轮机的容量，这需要更长的安装和调试时间。该策略允许客户在准备最终安装重型涡轮机的同时产生初始功率，反映了满足长期能源需求的战略方法。
固态变压器的策略和Hyperscaler伙伴关系中的风险分担讨论了用于AI工厂的固态变压器 (SST) 的开发，强调在过渡到传统事务之前与超大规模人员共享初始RD以进行测试。重点介绍了中压UPS的进展以及向800V DC的潜在转移，预计成功的SST原型后订单将增加。
要点回答
Q：GE vernova a.s. 强调的主要财务业绩和增长趋势是什么第二季度2026？
A：GE vernova a.s.强调第二季度2026 13% 的有机收入增长和调整后的部门EBITDA利润率增长。该公司将其总积压订单增加到1760亿美元，预计到2027年底将达到2000亿美元。GE vernova a.s.15% 和设备订单的服务订单也增长了一倍以上，利润率也有强劲增长。他们预计到今年年底至少有125吉瓦的合同。
Q：GE vernova a.s. 的预计增长是多少在长周期电力行业？
A：长周期电力行业正处于数十年增长机会的早期阶段，GE vernova a.S.处于创造巨大价值的有利位置，预计根据合同，他们的合并千兆瓦将继续增长。
Q：GE vernova a.s.的积压订单和合同中的千兆瓦的当前状态是什么？
A：GE vernova a.s.的积压从44吉瓦增加到53吉瓦，合同总千兆瓦从100吉瓦增加到116吉瓦。该公司现在预计到今年年底将有至少125吉瓦的合同。
Q：GE vernova a.s.的定价和订单组合对其财务业绩有何贡献？
A：通用电气维诺瓦股份公司天然气发电设备和服务的价格坚挺。上半年，2026设备订单的价格比第四季度2025年高出20% 多，而在第二季度，由于与重型燃气轮机和增量联合循环设备相比，误差衍生品的组合更高，每千瓦价格更高。
Q：公司对交易性订单的展望是什么？为什么它们很重要？
A：GE vernova a.s.的交易订单正以每年两位数的速度增长，因为客户在电气化的推动下，以更高的价格投资升级和更大的范围和停电。该公司认为这是整个客户群需求强劲的关键指标。
Q：GE vernova a.s. 最近的收购帮助他们提高生产力和部署机器人和自动化？
A：通用电气维诺瓦股份公司7月初完成了对专业工程师团队的收购，以帮助加速整个GE的机器人和自动化部署。预计这笔小交易将提高生产率，并为客户提供更多服务。
Q：正在实施哪些战略来满足对天然气发电和电气化日益增长的需求？
A：为了满足对天然气发电和电气化日益增长的需求，该公司正在通过对天然气发电的精益和资本高效投资来扩大产能，计划年产量高达28吉瓦。他们已经获得了巨大的供应链能力，并积压了大量订单，到今年年底，已经售出了30 GW生产插槽中的一半以上。
Q：Aero衍生服务如何为未来增长做出贡献？
A：航空衍生服务通过显着扩大商店访问能力为未来的增长做出了贡献，并有望引领高利润服务收入的增长进入21世纪30年代。
Q：陆上风能和核能有哪些机会？
A：在陆上风电领域，客户有机会为美国现有项目提供约10吉瓦的潜力。该公司还通过推进SMR (小型模块化反应堆) 大规模工业化来投资核能。从加拿大和美国正在进行的项目和早期协议中可以明显看出进展。
Q：固态变压器等电气化技术正在取得哪些进展？
A：在电气化方面，该公司正在固态变压器 (SST) 方面取得进展，已经完成了用于超大规模变压器的5 mw室内原型，并开始开发6 mw室外模型。此外，他们正在研究中压不间断电源模块等解决方案，以提高数据中心的效率和弹性。
Q：第二季度的主要财务业绩和运营成就是什么？
A：在第二季度，该公司取得了强劲的业绩，包括强劲的订单、不断增长的积压、收入、利润率扩张和显著的自由现金流产生。主要财务成就包括订单同比22% 增长，账面账单比略高于1.0，设备和服务增长以及调整后EBITDA同比61% 增长。调整后的EBITDA利润率增长了340个基点，公司产生了12亿美元的调整后EBITDA。
Q：正在采取哪些措施来管理成本并提高未来的盈利能力？
A：该公司正在使用精益工具推动采购节约和可变成本生产率，标准化和评估采购支出数据，并就额外8亿美元的支出谈判节省约6亿美元。这些节省预计将在未来一段时间内流动，以提高盈利能力。
Q：公司如何简化其投资组合并将资本返还给股东？
A：该公司正在通过以约6亿美元的税前收益完成其中国XD电网业务的处置来简化其投资组合。它通过股票回购和股息向股东返还了大量现金，股票回购总额为70亿美元，现金余额约为100亿美元。公司仍然致力于保持强劲的投资级资产负债表，并受到其财务业绩的鼓舞。
Q：第三季度及以后的电力部门前景如何？
A：在2023年第三季度，电力部门预计将继续保持强劲的需求，强劲的收入增长和稳健的EBITDA利润率增长。燃气动力设备订单预计将增加，预计5% 10% 收入增长，EBITDA利润率约为15% 至18%，受数量，价格和生产率的推动，同时抵消通货膨胀以及产能和研发投资的额外费用。
Q：在设备订单和收入方面，对第三季度的预期是什么？
A：该公司预计第三季度将持续稳定的设备订单和健康的利润率，电气化收入预计在38亿美元至40亿美元之间，同比大幅增长。预计EBITDA利润率的增长是由于更高的批量生产率和优惠的定价。
Q：风能领域目前面临哪些挑战，团队如何应对？
A：风电领域的挑战包括，由于陆上设备订单减少 (主要是在北美)，风电订单40% 下降，以及由于许可延迟和关税不确定性，美国订单难以出现拐点。该团队继续专注于提供陆上风电服务和Dogger Bank B设施的进展。
Q：GE vernova第三季度和全年2026的最新指引是什么？
A：GE vernova的更新指南包括第三季度收入的持续同比增长和调整后的EBITDA利润率增长。现在预计全年2026收入将在45.5美元至465亿美元之间，而此前的预期为44.5美元至455亿美元。调整后的息税折旧及摊销前利润率指引维持在18% 至20%。该公司还预计自由现金流为正，指引在11.5美元至125亿美元之间，从6.5美元增至75亿美元。该指南包括增加研发，支持创新和增长的资本支出，以及大幅完成先前宣布的重组行动。
Q：修订后的电气化部门收入预期是多少？盈利能力预计将如何改善？
A：电气化部门的收入预期已提高了5亿美元，达到14.5至150亿美元。随着息税折旧及摊销前利润的持续增长，盈利能力有望提高。尽管正在进行产能扩张和新产品方面的投资，但预计全年EBITDA将连续增长。
Q：GE vernova公司成本和自由现金流的财务前景如何？
A：对于全年2026，公司成本预计将在450美元至5亿美元之间，因为该公司将继续投资于人工智能，机器人和自动化以提高生产力。就自由现金流而言，该公司预计今年上半年的自由现金流将比下半年大幅增加，原因是许多插槽预订协议已转换为订单。
Q：公司在今年剩余时间里有什么成就和未来计划？
A：在经济增长，电网现代化和数据中心扩展的推动下，该公司在上半年取得了强劲的业绩。他们为进一步增长奠定了坚实的基础，专注于投资技术、人才和产能扩张，以满足不断增长的客户需求。该公司还在追求无机增长，特别是在电气化方面，同时继续通过回购和股息向股东返还资本。
Q：关于增加容量的最新展望是什么？2030目标30吉瓦的意义是什么？
A：最新的产能增长展望包括确认30吉瓦的2030年目标仍在轨道上，代表着一个新的里程碑。它被认为是重要的，因为它建立在精益运营将成为一个因素的理解，随着时间的推移，实现这一目标的进展对公司的未来计划至关重要。
Q：您能否提供有关格林维尔项目及其时间表的最新信息？
A：格林维尔项目有望在第三季度如期上线。项目的开始、交付时间表和预期的容量增加都与前面讨论的里程碑保持一致。
Q：供应链进展如何，预计未来产能将增加什么？
A：供应链的进展对于满足产能生产的后续步骤至关重要。这一进展的明显证据包括铸件和锻件的到来，年产量增加到24吉瓦的2024年。该公司还通过精益运营和在现有工厂范围内扩展自动化来提高效率，从而增加产能。这些因素预计将支持30吉瓦的目标，并在未来几年进一步增加供应输出。
Q：30吉瓦容量的现有合同和未来预测有什么影响？
A：30吉瓦的大部分容量已经在今年的合同中，31吉瓦的一半以上将在今年年底前签约。这表明利益相关者的坚定承诺和预计增长的坚实基础。未来的预测表明，需求持续强劲，正在积极讨论2030以后的额外产能。
Q：为什么服务业务长期需要一些新的容量？
A：服务业务的长期容量需求是由支持运营活动的需求驱动的，例如单元的基本负载运行，以及当这些单元发生重大中断时每四年履行服务收入义务的要求。这种必要性塑造了投资战略，并确保公司能够满足未来的需求和服务收入需求。
Q：哪些国际机遇正在推动北美以外的产能需求？
A：国际机会是产能增加的关键驱动力，在台湾，沙特阿拉伯拥有强大的项目渠道，在墨西哥和东南亚正在进行讨论。值得注意的是，人们越来越关注东南亚的EPC能力，以利用世界其他地区的天然气建设。该公司已在卡塔尔获得合同，并在全球范围内看到了健康的需求。
Q：如何在现有基础设施上实现60 gw的容量增加，对未来项目预订有何影响？
A：60 gw的容量增加是通过安装现有机器和增加一些劳动力来实现的。轻资本战略包括最大限度地利用现有的工业足迹，增加增量机器来支持增长。未来的项目预订量很大，对2030以后的能力进行了积极的讨论，尽管仍在评估更大承诺的确切时间。截至年底，公司预计已过半签约，后续年度持续增长的基础较为扎实。
Q：培训和整合新劳动力以支持产能扩张的战略是什么？
A：该公司一直在投资劳动力以支持转型，与现有劳动力一起招聘和培训新工人，以确保随着增量产能的上线，有训练有素的人员可用，这有助于保持生产力，并看到利润扩张，尽管处于利用不足的早期阶段。
Q：新数据中心订单对收入增长的预计影响是什么？
A：该公司已获得超过50亿美元的数据中心新订单，这大大高于之前的每兆瓦2亿至3亿的指导。到今年年底，这些订单的潜在收入预计将超过年度电气化收入预测40亿美元至50亿美元，特别是考虑到目前范围内包括中压不间断电源 (M UPS) 和其他产品，这可能会使目前每千兆瓦的权利范围翻一番。
Q：固态变压器和固体氧化物燃料电池的开发取得了哪些进展？
A：该公司在固态变压器和固体氧化物燃料电池方面取得了实际进展，上周实际建造了一台5 mw固态变压器，并于今年晚些时候交付给客户。关于中压不间断电源块的讨论也令人鼓舞。该公司正在建立燃料电池自动化生产线，并建立了测试实验室来验证耐用性和性能，旨在在年底前有一个更清晰的了解。在固体氧化物燃料电池方面，技术验证仍然是重点，但有进展，预计商业讨论将2027年开始。
Q：燃气轮机订单的潜在增长是什么，哪些因素会影响它？
A：该公司预计将在今年以后继续按订单增加其合同的千兆瓦燃气轮机。目前的订单为116吉瓦，预计今年年底至少有125吉瓦。未来一年半的增长前景是积极的，根据增加和现有管道，预计今年下半年和下一年的年出货量将超过20吉瓦。影响增长的因素包括客户合同的时间安排以及确保从插槽预订协议过渡订单的EPC承诺的能力。该公司有信心在不久的将来继续增加合同积压，即使产量更高，并正在密切关注进展情况。
Q：订购设备的增加将如何影响未来的服务增长？
A：在积压的1760亿美元 (50% 设备，50% 服务) 的推动下，订购设备的增加预计将在未来十年推动更多服务的增长。服务的未来增长将是对维护和运营服务的额外需求的结果，这将伴随着订购设备的增加。
Q：公司对产品供需平衡的展望是什么？
A：该公司感到需求相对于供应平衡，并对未来5至6年的供应满足相对需求充满信心。他们预计，在现有单位经历第一次停电事件时，需要一些容量。
Q：公司如何期望槽位预订和订单之间的关系进展？
A：该公司预计将在下半年达到一个拐点，由于有插槽预订协议的客户正在取得运营进展，积压的订单将大于插槽预订协议的千兆瓦。
Q：客户与公司讨论产品的重点是什么？
A：客户关注aero衍生产品与重型燃气轮机之间的互补关系，aero衍生产品为客户提供了桥梁，使客户能够在购买增量电力的同时确保重型装置的EPC容量。
Q：公司如何看待固态变压器的未来及其与客户的发展方式？
A：该公司的动力来自其团队在固态变压器 (SST) 和中压不间断电源 (MV UPS) 方面的创新。他们与hyperscaler合作，在测试阶段共享开发成本和风险，并计划在成功完成原型设计后过渡到传统事务。
