贝莱德集团 (BLK.US) 2026年第二度业绩电话会
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会议摘要
贝莱德报告净流入1780亿美元，以12% 的有机AC增长领先行业，展示了其全球影响力和创新能力。该公司的系统股票平台表现优于同行，实现了200亿美元的净流入，并使AUM翻了一番。贝莱德利用其整合的公共和私人市场平台，技术和并购战略来扩大进入资本市场的渠道并支持退休储蓄，从而使自己在活跃的流动和私人市场中加速增长并处于领先地位。
会议速览
贝莱德第二季度2026财报电话会议: 财务业绩和展望会议介绍和法律免责声明在对贝莱德第二季度2026财务业绩进行审查之前，重点关注调整后的结果以及与GAAP的潜在差异。前瞻性陈述对实际结果的潜在重大差异持谨慎态度，没有义务更新这些预测。
贝莱德在资产管理领域的主导地位: 创纪录的资金流入和持续增长贝莱德展示了创纪录的净流入和有机费用增长，巩固了其作为全球资产管理领导者的地位。该公司的综合平台跨越公共和私人市场，吸引了在市场分散中寻求连贯策略的客户。随着收入、营业收入和每股收益的两位数增长，贝莱德展示了韧性和适应性，推动投资者扩大进入资本市场和数字资产的渠道。该公司对长期增长的关注，加上多元化的客户群，突显了其对可持续业绩的承诺以及其作为总投资组合合作伙伴的作用。
有机扩张和战略收购推动第二季度收入和盈利强劲增长该公司报告第二季度收入同比31% 增长至71亿美元，这归因于有机增长，更高的市场影响，收购HPS以及技术服务和订阅收入的增加。营业收入39% 增长至29亿美元，每股收益增长15% 至13.91美元。实际税率为25%，预计剩余2026年将保持稳定，不包括离散项目或立法变更。非经营性业绩包括1.7亿美元的净投资收益和公开上市持有的730万普通股。
市场需求和惠普整合推动证券借贷收入和绩效费用强劲增长费证券借贷收入同比增长29% %，受市场数据和惠普贡献的影响。绩效费上升，主要是由于替代收入增加，包括来自HT的1.5亿美元。与去年相比，技术服务和订阅收入也有13% 增长。
ACV增长强劲，利润率扩张增强，股票回购策略激进年度合同价值 (ACV) 同比增长15%，致力于低至十几岁的增长。尽管在薪酬和销售资产成本上升的推动下，总支出25% 上升，但公司实现了显著的利润率扩张，实现了不包括绩效费在内的46.5% 营业利润率。资本管理仍然是一个优先事项，积极的股票回购计划每季度至少5.5亿美元，超过了之前的指导。
贝莱德第二季度业绩强劲: 多元化资金流入和战略性增长贝莱德公布了创纪录的财务业绩，包括多元化的净流入、活跃和指数策略的强劲增长以及资本市场的持续扩张，突显了专业资产管理的纪律执行和未来机遇。
贝莱德在全球资本市场的强劲增长和战略扩张贝莱德强调了强劲的全球市场基本面、有机增长和创纪录的资金流入，并将成功归功于全面的投资技术和客户关系。该公司预计股东回报将超过57亿美元，反映出对未来扩张和市场领导地位的信心。
贝莱德通过公共和私人市场整合实现持续增长贝莱德展示了强劲的有机增长、不断扩大的利润率和资本回报计划，将自己定位为寻求大规模定制资产管理和技术解决方案的客户的首选，最近的授权总额为70亿美元。
贝莱德在退休解决方案领域的主导地位和ETF领导地位推动全球增长贝莱德继续扩大其在退休收入解决方案方面的领导地位，专注于技术、人工智能和全面的数据分析。该公司的iShares平台在ETF采用方面处于领先地位，实现了创纪录的净流入和全球规模。利用专有数据和人工智能的系统性股票策略在两年内使AUM翻了一番，这表明了贝莱德对基于结果的创新投资解决方案的承诺。
贝莱德通过并购和私人市场扩张实现战略增长贝莱德利用收购来扩大能力，例如APERIO和SPIDER ROCK的增长。随着GIP平台的部署，数字基础设施的机会以及与HBS的联合发起，私人市场的势头加快，反映了战略资本动员和机构需求。
贝莱德的加速增长: 通过技术和投资服务扩大资本市场准入并增强有机增长贝莱德强调其独特的平台，整合了公共和私人市场，主动和指数策略以及技术。该公司旨在扩大进入资本市场的机会，支持长期储蓄战略，并从增加的客户参与中受益。这种方法推动了有机增长、更高的收益和股东价值，展示了贝莱德乐观的未来前景。
直接索引和液体替代品需求的最新情况就直接索引的更新和对流动替代品的日益增长的需求进行了对话，重点是多空股票策略。对话强调了这一类别的潜在需求的增强，并寻求对其未来潜力的看法。
贝莱德的战略增长: 优化税后投资组合和扩展多空策略对话强调了贝莱德的战略重点，即优化税后投资组合和扩大多空策略，将其作为关键的增长动力。它讨论了对Aperio的收购，强调了公司的使命，即通过最大化税后回报来提高客户成果。对话强调了将这些策略整合到各种投资工具 (包括etf，SMA和直接指数化) 的重要性，以应对投资者的挑战并利用行业增长机会。
贝莱德对投资产品进行标记化和扩展数字资产访问的愿景讨论了贝莱德将资产代币化的战略，目标是2030年5亿美元的收入，重点是对数字资产的可扩展，受监管的访问，并将传统投资与加密，稳定币和数字钱包集成在一起，以实现有效分配。
贝莱德桥接传统和数字金融的愿景: 稳定的储备、标记化资产和数字钱包增长贝莱德 (BlackRock) 旨在通过数字资产产品，管理稳定币储备和标记化投资产品，将传统金融与分散市场整合在一起，目标是数字钱包的增长和有机扩张。
保险相关资产管理规模增长和流动性向固定收益市场转换的进展对话讨论了保险公司获得高等级债务授权的进展，迄今2026年达100亿美元，突显了贝莱德将流动资产转换为固定收益市场的潜力及其对保险相关AUM增长的影响。
加速保险业的私人市场投资和基础设施融资全球保险公司越来越多地寻求私人市场以获得更高的收益率，从而推动了对大规模基础设施融资的需求。这一趋势正在加速，贝莱德跨债权和股权的综合服务吸引了更多的保险资产，提高了平均费用，并巩固了行业内的战略合作伙伴关系。
在市场稳定的情况下，私人信贷和保险行业的投资机会凸显讨论在稳定的信贷质量和流动性中，对私人信贷投资的强劲需求，特别是来自机构投资者的需求。对话还涉及保险业对更高回报的兴趣以及总体积极的筹款趋势，预计将继续增长。
贝莱德提高利润率之路: 驱动因素、可持续性和未来预测对话探讨了贝莱德实现行业领先的利润率，将增长归因于私人市场、etf和人工智能技术等结构性类别。它讨论了这些利润的可持续性，目标是从私人市场和技术2030年获得30% 多个收入，并概述了通过提高费率，有机增长和技术使用来进一步扩大利润的策略。
贝莱德在分销费用上涨中的韧性: 双赢策略尽管竞争对手的收入分成费用不断上涨，但贝莱德利用其规模、差异化关系和全面的产品，与分销合作伙伴保持强劲的盈利增长，强调双方的成功和客户对活跃etf的需求。
巴克莱的私人市场流动: IG授权、信贷部署和筹款洞察讨论了私人市场部署和筹资的强大渠道，强调了对高等级贸易和基础设施债务的参与，重点是基础设施和信贷的首次和后续战略，表明未来几个季度的积极趋势。
贝莱德在私人市场和基础设施投资方面的强劲增长贝莱德已在私人市场实现了大量资金流入，尤其是在私人信贷和基础设施领域，展示了严格的部署和融资。该公司在优化LP解决方案和整合私募股权投资组合方面的战略重点吸引了大量投资，包括30亿美元的私募股权解决方案流入，突显了LP投资组合管理和再投资的进一步增长机会。
iShares扩大全球投资准入，促进欧洲流动和加密敞口iShares利用其在etf领域的全球领导地位，促进投资民主化，推动净流量，并向美国资产和加密货币多元化，突显了欧洲不断增长的市场和对数字投资的适应性。
贝莱德的阿拉丁: 公共和私人市场的加速增长、人工智能整合和透明度讨论了阿拉丁和相关服务的强劲增长，强调了市场波动和监管变化对透明度需求的影响。人工智能集成被视为增强公共和私人市场分析平台的关键，旨在提供全面的风险评估解决方案。贝莱德仍然致力于通过整合服务和利用技术来实现更好的客户体验和运营效率，从而在金融科技领域保持领先地位。
贝莱德首席执行官在问答环节中强调了创纪录的增长和未来的信心首席执行官对参与者表示感谢，强调贝莱德在2026年上半年的创纪录增长，并对公司的未来充满信心，将成功归功于战略平台投资。电话会议以对夏季的热烈祝愿结束。
要点回答
Q：贝莱德本季度机构渠道净流入和费用增长情况如何？
A：在本季度，贝莱德的机构渠道经历了440亿的净流入，并实现了9% 的长期和有机费用增长，这得益于客户对私人市场活跃和另类投资的需求。
Q：贝莱德私人市场的净流入和筹资活动是什么？
A：由于部署，私人信贷筹款，基础设施以及部分外包授权和私募股权解决方案的加入，贝莱德在其私人市场的150亿净流入总计。
Q：贝莱德的策略对资本市场及其财务业绩有何影响？
A：贝莱德的战略带来了创纪录的收入、营业收入和每股收益，营业利润率接近46%，有机基础费用增长8%，反映了纪律严明的执行和资本市场的扩张。
Q：贝莱德受益的长期增长前景和市场条件是什么？
A：贝莱德的定位是受益于全球资本市场的长期增长，这是由人口结构、退休需求、代际财富转移、结构性赤字和快速创新周期驱动的。这些条件正在增加对投资解决方案的需求并扩大投资者基础。
Q：贝莱德的公共和私人市场平台的意义是什么？
A：贝莱德整合的公共和私人市场平台，在行业综合投资技术的支持下，使公司能够更深入地服务客户，从而加速增长并扩大利润率。
Q：贝莱德在退休市场的地位如何？它如何规划未来的增长？
A：贝莱德将退休视为关键的增长重点，其Lifepath薪水吸引了新的计划赞助商，资产管理规模为300亿美元。该公司正在通过结合公开市场，私人市场和保证收入来规划退休投资组合的未来。
Q：贝莱德的ETF平台在全球取得了哪些成就？
A：贝莱德的ETF平台取得了重大成就，包括超过6万亿美元的AUM，领先的创新和全球扩张。iShares在欧洲筹集了80亿美元，在亚太地区，iShares的资产达到了1000亿美元，为该公司创纪录的上半年有机AC增长做出了贡献。
Q：贝莱德系统性投资策略的表现和未来展望如何？
A：贝莱德的系统投资策略具有在三年和五年期间提供同行中等或基准回报的记录。随着超过90% % 的系统性股票资产管理规模表现出色，这些策略预计将继续产生阿尔法和不断增长的资产管理规模，在过去两年里，资产管理规模翻了一番，达到4000亿美元。
Q：贝莱德差异化产品的增长重点和客户需求是什么？
A：差异化的贝莱德产品旨在平衡长期私人投资与流动性，动态的回报和风险管理来源。定制化解决方案的需求不断增加，反映出客户对能够动态分配和生成alpha的策略的兴趣。
Q：贝莱德的AUM和并购战略的增长趋势是什么？
A：贝莱德一直实现两位数的有机增长，AUM目前接近2000亿美元，是五年前收购Aperio以来的四倍多。收购后的两年内，Spider Rock的AUM几乎增加了两倍，达到130亿美元。这些例子说明了贝莱德成功的并购方法，将能力整合到其全球平台上，并比客户自己更快地扩展能力。
Q：贝莱德如何在私人市场调动资本，提到的预期收盘是什么？
A：贝莱德正在执行在私人市场动员资本的重大机会，势头超出预期。对齐数据中心的预期关闭就是一个例子，标志着有史以来最大的数据中心基础设施交易。机构对私人市场的需求正在增长，尤其是在希望在其一般账户中获得更高收益的保险公司中。
Q：贝莱德与传统资产管理公司有何不同？
A：BlackRock与传统的资产管理公司和纯粹的私人市场公司不同，它在一个公共平台上提供广泛的服务，包括公共和私人市场，主动和指数策略，数据，技术和整体投资组合建议。
Q：贝莱德有哪些准入举措来帮助更多人参与资本市场？
A：贝莱德专注于扩大资本市场准入，包括支持美国财政部的举措，并在今年晚些时候推出iShares etf作为投资选择。这有助于更多人受益于资本市场的长期增长，进而推动贝莱德实现更高、更持久的有机增长。
Q：贝莱德如何看待客户委托对其增长的影响？
A：贝莱德将更多客户投资组合的委托视为有机增长的驱动力，规模和效率带来更高的利润率。这种增长是由beta驱动的，从而形成了一个积极的反馈循环，在这个循环中，更多的客户与资本市场的联系推动了更高的收益增长和股东价值创造。
Q：在直接索引和多/空税收意识策略中确定的潜在增长领域是什么？
A：潜在的增长领域是构建税后优化的投资组合，这是一个结构性增长主题，不仅适用于直接指数和多空策略，而且适用于贝莱德的所有投资组合构建。这与贝莱德建立优化的税后投资组合的使命是一致的，随着客户寻求提高税后回报，这些投资组合是有需求的。
Q：贝莱德对标记化和数字资产的愿景是什么，计划采取哪些步骤来实现它？
A：贝莱德的愿景包括对iShares和其他资产进行标记，并旨在使数字资产达到5亿美元的收入业务2030年。他们专注于客户主导的战略，旨在扩大规模和规范访问。BlackRock已经拥有1100亿美元的与数字资产相关的AUM，并正在探索将数字资产本地集成到其产品 (如iShares) 中的方法，以便在加密、稳定币和传统资产之间进行有效分配。
Q：贝莱德在弥合传统金融和去中心化金融的三大举措是什么？
A：贝莱德在传统金融和去中心化金融之间架起桥梁的三项举措包括: 1) 通过其数字资产产品架起传统金融世界和去中心化金融市场的桥梁，这些产品是其类别中最大的，并推动了传统资本市场的有意义的增长。2) 成为首选的稳定币储备经理，已经为Circle管理了600亿美元的储备，约占3000亿美元稳定币市场的四分之一。3) 对长期投资产品进行代币化，如国债基金、iShares etf和私募市场，以实现长期代币化。
Q：贝莱德最近采取了哪些行动，将其核心现金管理能力带给数字资产客户？
A：贝莱德最近向美国证券交易委员会提交了两份关于货币市场基金代币的注册声明。一种是现有基金在以太坊上的代币化股票类别，另一种是更具数字原生性的策略，具有每日股息再投资等附加功能。他们希望这些代币可以通过多个链访问，并在一个生态系统中运行，第三方支持链上订阅和赎回的稳定币。
Q：由于数字资产的增长，贝莱德的潜在新投资者细分是什么？
A：由于数字资产的增长，贝莱德潜在的新投资者领域包括全球50亿数字钱包，这代表了一个全新的分销渠道，并获得了新的投资者类别。此外，BlackRock预计，其整个规模化的产品生态系统未来可能会被标记化，提供约2万亿美元以上的加密和数字钱包以及另外3000亿美元的稳定币。
Q：贝莱德在数字钱包和资产管理方面的目标是什么？
A：贝莱德的目标是成为数字钱包、原生资产管理者。他们正在与市场参与者和监管机构合作以实现这一目标，目的是创造增长和弹性，并吸引更多投资者进入市场，从而使贝莱德实现更多的有机增长。
Q：贝莱德的私人市场和保险相关资产表现如何，对未来几年的预期如何？
A：贝莱德2026年为保险公司完成了约100亿美元的高等级和债务委托。保险公司进入私人市场以获得更高收益率的趋势正在增加，预计这种趋势将加速。最重要的方面是HPS和GIP在这些机会上同时工作的一致性，这表明双方都受益的强大整合。预计对大规模基础设施债务的需求将会增长，对贝莱德服务的需求也将在整个投资需求堆栈中增长。
Q：贝莱德跨资产课程整合工作的现状如何，对其向客户提供解决方案的能力有何影响？
A：贝莱德跨资产课程 (主要是HPS和GIP) 的整合工作正在增强其向客户提供全面解决方案的能力。这种整合特别有利于满足大公司的需求，这些大公司需要包括资产负债表管理和战略伙伴关系在内的全面关系。随着更多授权的产生导致保险资产的更大转换和更牢固的客户关系，该公司提供此类解决方案的能力有望提高。
Q：贝莱德私募授信委外的现状如何，未来筹资前景如何？
A：贝莱德在所有私人信贷授权中都有净流入。尽管有关于零售问题的头条新闻，但机构投资者越来越对私人信贷表现出兴趣，并询问潜在的折扣。信用质量出现企稳，募资收盘在220亿元左右，有望持续并加速。民间信贷空间正显示出实力和韧性。
Q：贝莱德专注于哪些策略来实现结构性增长和持续的收入增长？
A：贝莱德专注于结构性增长类别，例如私人市场，etf，数字资产和活跃etf。这些品类更多是全天候的，对市场敏感度较低，这推动了更多的结构性增长和持续的收入增长。
Q：贝莱德的最高利润率成就是什么？它2030年的目标是什么？
A：贝莱德创下近五年来的最高利润率，营业利润率为45.9% %，绩效费和相关薪酬的利润率为46.5% %。到2030，贝莱德的目标是从私人市场和技术中获得超过30% 的收入，以抑制市场影响，并实现稳定的两位数每股收益增长和利润率扩张。
Q：贝莱德目前和过去的业绩与其目标相比如何？
A：贝莱德的业务利润率接近47% 2021年，没有今天的大规模私人市场特许经营权。该公司还通过其系统股权平台扩大了业绩，并通过SMA和税务管理等战略实现了规模增长。这些因素为增长提供了更多引擎，包括GP和HPS等业务，这些业务的利润率在50% 以北。
Q：贝莱德持续利润率扩张的两个主要杠杆是什么？
A：贝莱德持续扩大利润率的两个主要杠杆是: 1) 将私募市场的利润率提高到50% 以北的同类私募市场中最好的水平，无论是收购的业务还是现有的大规模特许经营权; 2) 实现更高的费率，流量，强劲的有机增长拉动了负担沉重的营业利润率。
Q：贝莱德对收入分成费的立场是什么，它与规模较小的指数ETF分销商有何不同？
A：贝莱德与主要分销商有着长期的、差异化的关系，这些分销商不同于规模较小的参与者。美国主要分销商尚未就指数etf的收费问题与他们接洽，也没有就这些问题进行积极的谈判。贝莱德的成功记录包括建立广泛的双赢分销合作伙伴关系，而不仅仅是产品。他们有商业安排，旨在支持分销，同时保持有吸引力的经济。
Q：除了产品之外，贝莱德还为其分销合作伙伴带来哪些额外价值？
A：除了产品，BlackRock还提供建议，技术驱动的功能，例如模型和投资组合构建工具，通过BlackRock Investment Institute的思想领导力，Avis Insights顾问团队以及领先的投资组合经理。此外，贝莱德有助于使财富管理平台对财务顾问和个人投资者更具吸引力，这对合作伙伴和贝莱德自身的发展都很重要。
Q：哪些具体因素促成了贝莱德稳健的季度流量，这对未来季度意味着什么？
A：强劲的季度资金流动是由私人市场的强劲部署活动和筹款推动的，特别是私人信贷和基础设施。贝莱德正在为私人市场的部署和筹款提供强大的渠道，本季度签署了几项授权。成功归功于对高等级贸易和基础设施债务的参与。这表明未来几个季度的前景乐观。
Q：贝莱德最近在筹款方面取得了哪些成就和进展？
A：贝莱德在实现2030年总筹款4000亿美元的目标2025年取得了良好进展。他们在第二季度在私人市场筹集了150亿美元的资金流入，并从私人信贷筹集了60亿美元，后者受到了单一B机构投资者的欢迎。该公司还宣布了基础设施和私人信贷的收购和战略转变计划，包括私人收购AES和align数据中心交易，以及收购Summit Ridge parks的Sta。
Q：贝莱德认为iShares在欧洲投资格局中扮演什么角色？
A：贝莱德认为iShares将继续在欧洲零售投资民主化中发挥重要作用。作为etf的全球市场领导者，贝莱德有能力为欧洲投资者提供广泛的平台和跨资产课程的解决方案，帮助他们通过利用etf在自己的国家或欧洲进行投资。该公司观察到通过在欧洲注册的etf投资美国资产的趋势，为欧洲资本市场的整体增长做出了贡献。
Q：贝莱德如何回应提高私募市场透明度的呼吁？
A：贝莱德通过继续扩大其Aladdin和eFront产品来响应提高私人市场透明度的呼吁，由于市场波动和监管变化，这些产品正在获得动力。该公司还专注于提供分析和统一的技术平台，使客户能够无缝地了解公共和私人市场的风险。对这些服务的需求是由严格的数据性能基准测试的需求驱动的，特别是考虑到监管要求，如劳工部提出的安全港规则。
Q：贝莱德的阿拉丁和技术产品的增长前景如何？
A：贝莱德的阿拉丁和技术产品的增长前景是积极的，技术和服务的收入增长强劲。该公司正在经历13% 的收入增长和15% 的ACV增长，技术是投资绩效，运营杠杆和客户体验的关键驱动因素。随着私人市场和监管环境变得更加不稳定，对阿拉丁、易方和贝莱德其他技术服务的需求也在增加。该公司拥有强大的潜在交易渠道，并专注于执行这些市场条件带来的机会。
