H&M（HNNMY.US）2026年第二季度业绩电话会
文章语言：
简
繁
EN
分享
纪要
原文
会议摘要
H & M集团第二季度2026业绩凸显了强劲的利润率，尽管销售面临挑战，但毛利率和成本控制有所提高。该公司正在重组其销售组织，投资数字和物流基础设施，并优化其商店组合，以提高客户参与度。战略重点包括加强产品供应，改善门店布局，并保持55-57% 毛利率关注质量和具有竞争力的定价。H & M的目标是实现盈利、可持续的增长，尽管区域经济状况和供应短缺影响了销售，但今年的财务前景稳定。
会议速览
H & M第二季度2026业绩: 销售挑战下的利润增长H & M报告称，由于毛利率和成本控制的提高，2026第二季度的利润率稳定，尽管销售保持不变，门店减少了3% 家。由于消费者信心下降和物流干扰，该公司在西欧面临挑战，但注意到股票效率和投资组合品牌增长方面的进展。
盈利能力、销售渠道增长和财务效率方面的进展对话强调了通过提高毛利率，控制成本和提高运营效率来提高盈利能力。它强调在线销售，战略供应商合作伙伴关系和商店组合优化的增长。该摘要还涉及加强财务状况，提高资本回报率和每股收益，展示了公司纪律严明的执行力和创造可持续价值的能力。
H & M增强客户体验和数字化转型的战略举措H & M实施了重大的组织变革，包括取消区域和在线销售层，使决策更贴近客户。该公司正在升级其数字基础设施，以改善数据驱动的决策，并使供应与需求保持一致。H & M正在加强其实体店网络，在成长型市场成功开业，并改善门店布局和产品展示。该品牌还参与文化时刻和合作伙伴关系，围绕其品牌建立兴奋，旨在通过卓越的产品、鼓舞人心的体验和强大的品牌创造更强大的客户服务。
庆祝合作，可持续性和未来增长的财务前景重点介绍与Sala McCartney和瑞典糖果品牌的重要合作关系，强调可持续创新和青年吸引力。讨论财务战略，包括成本控制和技术投资，旨在实现平衡的增长轨迹。
在供应链改善中加强库存管理和保持毛利率的策略讨论了库存控制方面的进步，加强数字和物流基础设施，以及在外部市场波动中保持毛利率。重点是避免供应缺口，增强客户体验以及对供应链和卓越采购的战略投资。
将一次性费用与常规费用和未来投资策略区分开来对话讨论了一次性重组成本和定期管理变更之间的区别，强调了前者的独特性。它概述了公司在计划增加投资的同时保持效率的战略，特别是在下半年，尽管最近成本有所降低。对话还涉及影响毛利率的外部因素，预测货币影响和材料价格飙升的潜在缓解，同时承认未来会有一些上行压力。
解决库存缺口、消费者情绪和组织变革，以提高销售和效率对话讨论了影响销售的库存挑战，特别是在女装方面，由于西欧的供需不匹配和消费者信心疲软。它强调了通过邻近采购提高库存效率和缩短交货时间的努力。此外，它还包括组织结构调整，旨在简化决策流程，以更快地执行销售策略。
提高商店销售密度和组织结构调整的策略讨论了通过商店优化和数字化来提高销售密度的策略，旨在采用与客户更相关的方法。此外，还强调了组织重组计划，以提高决策速度和降低成本，并在明年逐步实现预期效益。
增强供应链和零售体验的战略重点讨论业务增长的关键战略重点，重点是利用供应链效率和技术投资来确保产品的可用性，并增强商店组合以激发客户的热情和忠诚度。
提升零售体验和产品开发的策略计划在年底前翻新四分之一的门店，重点是改善客户体验和产品相关性。对数据、人工智能和创意人才的投资旨在加强跨客户群的产品供应，解决供应问题并增强分类相关性。
原材料涨价对毛利率的影响及营销成本优化关于原材料成本上涨将如何影响滞后6-8个月的毛利率的讨论，以及公司在通过技术和数据洞察力提高效率的同时保持营销成本的策略。
可用性问题和日历波动对6月销售的影响分析对话强调了可用性问题和日历波动，包括物流挑战，如何影响6月的销售，西欧的需求下降是一个关键因素。没有提供具体的调整数字，但承认对第二财季和6月交易的影响。
南欧、美国和西欧的市场份额趋势对话讨论了南欧的强劲需求，尽管经济面临挑战，但市场份额有所增加，尤其是在德国。在美国，在审慎的供应管理影响了第一季度的销售之后，需求显示出连续的增强。除德国外，西欧面临需求疲软，尤其是在英国。
探索在数字基础设施和客户体验增强方面的加速投资对话强调了对数字基础设施和实体商店增强的战略投资，以改善客户体验和盈利能力，重点是平衡资本支出和运营效率。
通货膨胀中的降价策略: 适应价格敏感的消费者行为对话讨论了在消费者信心下降的情况下，如何采用降价策略来吸引对价格敏感的客户。库存效率的提高减少了对降价的需求，但促销力度增加了，以吸引某些客户群。通货膨胀的影响导致某些群体的支出具有弹性，而另一些群体的钱包更加紧缩，因此有必要对价格敏感的市场进行有针对性的降价。
在经济压力和客户适应下导航全价销售该公司讨论了提高全价销售，强调吸引人的店内体验，强大的沟通能力和与趋势相关的服装的融合。尽管经济压力影响了客户的支出，但人们对全价购买还是有明显的兴趣，特别是在旗舰店和网上。对话承认了多样化的细分市场以及较低的价格点在某些人口统计中的作用，同时强调了高级零售环境中的成功策略。
通过产品组合和价格优化提高销售的策略对话探讨了通过调整产品组合来优化销售的潜力，以使目标客户具有更高的支出能力，同时保持低收入消费者的可及性。它突出了高端功能性运动服和春季户外系列的成功销售，以及价格合理，可持续选择的持续吸引力。讨论强调了扩大产品供应以加强类别和迎合更广泛客户群的重要性，旨在建立一个更具相关性和包容性的品牌。
技术投资对运营成本的影响和增强竞争力的定价策略讨论了技术投资对运营成本的影响，强调了未来的影响，并保持了较低的个位数增长。此外，还强调了在各种价格点上具有竞争力的定价和物有所值的重要性，以推动销售和客户信心。
热浪对时尚零售业销售和库存降价的影响分析讨论欧洲热浪的短期销售影响，谨慎评估其重要性，并分析库存水平和降价策略，突出库存和商业活动之间的复杂关系。
要点回答
Q：H和M集团第二季度业绩的亮点是什么？
A：H和M集团第二季度业绩的亮点包括盈利能力的提高，基本利润率，强大的运营效率，可靠的成本控制以及营业利润率在Ed月滚动基础上增加到8.5% %，包括一次性成本。尽管门店减少了3%，但销售额与前一年持平。该公司在西欧经历了一个艰难的季度，消费者信心下降，物流网络整合导致可用性下降。组合品牌注重全价销售，影响顶线业绩。
Q：H和M集团组织变革的目的是什么？
A：H和M集团组织变革的目的是通过使运营更接近客户，从而更快地做出决策，以提高其运营所在的81个不同市场的相关性，从而确保公司与客户更加相关。
Q：H和M集团如何应对西欧市场的挑战？
A：为了应对西欧市场的挑战，H和M集团正在努力整合其物流网络，以提高客户的可用性。此外，该公司还致力于提高库存效率和解决供应链失衡问题。
Q：毛利率有哪些改进？它与公司的长期目标有何关系？
A：毛利率提高了120个基点，达到56.6% 个基点，公司现在处于48-52% % 的 “更标准化的毛利率” 范围内。这是朝着实现两位数息税前利润率的长期目标迈出的重要一步，这是随着时间的推移创造可持续价值的战略的关键组成部分。
Q：成本控制措施和库存管理的结果是什么？
A：成本控制措施的结果包括以当地货币计算的销售和管理成本减少了1%，以当地货币计算的成本基数减少了2%。这导致营业利润显着改善，利润率为12%，而2025年第二季度为10.4%。库存周转率现在是销售的15.8%，比去年同期的16.6% 有所下降，而库存构成被认为是好的。预计需求计划精度的不断提高将进一步提高库存水平。
Q：该公司过去一年的业绩如何反映其结构之旅？
A：公司过去一年的业绩反映了坚实的基础和对执行力的关注，从而提高了盈利能力和运营效率。毛利率和库存水平以及营业利润率的加强就证明了这一点。这些改进表明了更强的资本效率和更严格的执行，支撑了随着时间的推移创造可持续价值的能力。
Q：H和M集团的资本回报率和每股收益的意义是什么？
A：资本回报率和每股收益是关键的价值驱动因素，显示出H和M集团明显的改善势头。过去几年，12个月的滚动资本回报率增长超过11个百分点至17.4% %，同期EPS增长超过260% %。这些改进强调了公司资本效率和整个业务纪律执行的实力。
Q：H和M集团如何管理其财务状况和资本分配？
A：H和M集团通过将杠杆率保持在目标范围内并实现强劲的现金转换来管理其财务状况。公司积极进行营运资金管理，具有较高的财务弹性和流动性。财务政策包括通过股息向股东返还资本，第一期支付，剩余部分11月支付。
Q：H和M集团组织变革的目的和影响是什么？
A：H和M集团组织变革的目的是使决策更接近客户，以增加每个市场的相关性，并更快地改善客户报价。这些变化还涉及加强销售市场在全球领导团队中的代表性。预计这些变化的影响将使公司更加敏捷和以客户为中心。
Q：升级数字基础设施的计划及其对H和M集团的好处是什么？
A：H和M集团计划升级其数字基础设施，以变得更加数据驱动，并帮助更好地为客户产品和体验做出决策。升级也有望改善供应与市场需求的一致性。这些变化旨在为团队创造更好的基础，以便通过产品、体验和品牌开发更强大的客户服务。
Q：H和M集团如何增强其渠道的客户体验？
A：H和M集团正在通过改进导航、产品展示和客户灵感来继续升级在线商店，从而增强客户体验。该公司还致力于改善其实体店网络和旗舰店概念，并计划在今年下半年将这些改进应用于整个产品组合。此外，该集团正在通过文化时刻和与创作者的合作关系，围绕其品牌建立兴奋。
Q：年轻客户群的积极接待突出了哪些合作伙伴关系？
A：与Salma McCartney的合作关系受到了年轻客户群的积极欢迎。
Q：演讲者对与音乐现象的合作有何感想，安妮塔？
A：演讲者很自豪地看到他们在巴西开幕的新朋友，音乐现象安妮塔，在世界杯开幕式上，以定制的H & M服装表演。
Q：今年的财务前景如何？
A：今年的财务前景与先前所述相同，与去年同期相比，对影响毛利率的外部因素的总体影响的估计是中性的。
Q：公司计划如何发展，即将到来的时期的优先事项是什么？
A：该公司的目标是作为DNA在全年以当地货币计算的低个位数水平增长。优先事项包括继续进行商店产品组合升级，优化仓储网络以及着手进行数字基础设施升级。重点仍然是良好的成本控制和对高业务影响领域的资源分配。
Q：确保产品可用性和防止供应缺口的计划是什么？
A：确保产品可用性和防止供应缺口的计划涉及进一步加强数字基础设施，改善分配系统以及进行结构更改以避免造成供应缺口。公司将继续努力减少与销售相关的库存，以确保没有供应缺口。
Q：公司计划如何在关注客户增长的情况下保持当前的毛利率水平？
A：该公司计划通过再投资进一步改善供应链和运营效率，同时确保对客户的投资，从而保持目前的毛利率水平。目标是保持区间，同时继续投资以客户为中心，尽管棉花价格等外部因素波动。
Q：一次性成本和重组成本有什么区别？
A：一次性成本和重组成本的不同之处在于，在移除层的同时重建运营模式被认为是一项重大变化，预计不会再次发生。其他一次性收费比较正常，经常发生。一次性费用总计很大，并包括以后将产生的影响的准备金，因此将其包括在整体中。
Q：下半年是否有潜在的Opex增长？
A：由于计划投资，特别是从前瞻性的角度来看，预计下半年潜在的Opex将会增加，这将影响结果，而不仅仅是放在资产负债表上。
Q：棉花价格等外部因素对毛利率的预期影响如何？
A：外部因素对毛利率的预期影响包括第三季度的中性影响，货币效应逐渐减弱，并且没有供应短缺导致材料价格上涨的主要原因。虽然有一定的上行压力，但预计货币效应将会缓解，材料价格的暂时飙升应该不会很大。
Q：将生产转移到更接近主要市场的原因是什么？它对公司有什么帮助？
A：将生产转移到更接近主要市场的原因包括能够迅速缩小差距并对需求激增做出反应。邻近采购帮助公司提高了库存效率，并确保他们始终拥有最新的时尚，从而在能力和改进速度之间取得平衡。
Q：关于跨客户群销售的最新发展是什么，为什么女性销售的势头停滞不前？
A：最近的发展表明，尽管本季度制定了更强劲的销售计划，但包括女性在内的所有客户群体的表现都不足以达到预期的销售水平。由于市场之间的供应缺口，英国和德国等主要市场消费者信心疲软的影响以及西欧物流网络的问题，女性销售的势头正在停滞。
Q：商店优化程序将如何影响商店销售密度和商店接触点？
A：门店优化计划将导致门店重新定位，并专注于数字化和布局调整，以提高门店的可用性和结构。该计划已触及约15% 至20% 家商店，并取得了积极成果，目的是在整个秋季进一步扩大这些改进。商店的销售密度预计将会提高，特别是当各种各样的产品扩展时，如运动服和香水的增加。
Q：正在采取哪些重组行动，其预期收益和时间表是什么？
A：公司正在进行重组，去除销售人员中的一些区域结构，消除销售组织中的一层总部利润，以加快决策速度，更好地服务客户需求。这些变化预计将带来更相关的客户报价，并随着时间的推移推动有利可图的销售增长。这些行动的成本影响与先前的效率计划有关，可以节省成本，预计从现在开始实施并持续到明年年初。
Q：企业在短期内推动销售和利润率的关键战略重点是什么？
A：短期内推动销售和利润率的关键战略重点包括利用灵活快速的供应链优势，结合技术投资和更具创造力的组织，在没有供应缺口的情况下按时交付优秀产品。第二个优先事项是进一步完善商店组合，以更好地激发和激发客户，从而增加转换和回访。
Q：该公司计划在下半年翻新多少家商店，预期结果如何？
A：该公司计划在年底前翻新约四分之一的门店，与正常的重建周期相比，这一速度有所加快。目标是与这些商店联系，以通过改进商店配置和概念更改来增强可用性并改善客户体验。
Q：公司在产品和战略方面的重点领域是什么？
A：产品仍然是公司最重要的焦点。他们的目标是加强产品供应，并投资于结构和技术改进，例如更好的数据模型，洞察力以及用于趋势检测和设计增强的AI。该公司还投资于创意人才，并在所有客户群中看到他们的工作。
Q：哪些因素影响了公司本季度的业绩？
A：本季度的业绩受到供应挑战和不同地区需求高度波动的影响。尽管面临挑战，该公司仍专注于加强产品供应，并相信通过更大的灵活性和更明智的决策，他们可以提供更相关的产品组合。
Q：材料价格上涨何时会影响毛利率，营销费用的前景如何？
A：纤维和原材料价格如何影响毛利率之间存在6到8个月的滞后时间的正常估计。该公司预计秋季不会产生重大影响，但将保持密切关注，特别是在营销方面。他们希望营销资源与去年相比处于相似的水平，并希望保持在相当相似的水平，同时通过使用技术、数据和洞察力来提高生产力和效率。
Q：哪些挑战影响了公司第二季度及6月的销售和可用性？
A：物流干扰等挑战影响了公司5月和6月的销售和可用性。这些动荡，加上西欧，特别是英国的需求下降，影响了顶线。该公司遇到了可用性问题，导致这些时期的销售结果略有低于计划。
Q：公司在南欧或美国是否有特定的市场份额？
A：该公司在德国是一个强大的参与者，他们的产品深受欢迎，使他们能够在消费者消费能力下降的情况下占据市场份额。在南欧，尤其是最靠近地中海的市场，公司看到了更具弹性的客户群，并能够表现良好，获得了市场份额。
Q：由于基础业务效率的提高，公司正在考虑加速哪些投资？
A：该公司正在寻求加快在能够提高盈利能力和财务实力的领域的投资。这包括增强客户服务以确保最佳性价比，投资数字基础设施，以及升级实体店产品组合以提升客户体验。
Q：该公司是否希望增加商店和在线的全价销售？
A：是的，该公司专注于在他们的商店和网上增加全价销售。这是他们提高股票效率和减少股票清理降价需求的策略的一部分。他们的目标是针对市场中价格敏感的细分市场，并避免不会触发其主要市场销售的降价。
Q：客户习惯以全价购买H & M产品的感知影响是什么？
A：建议客户变得更倾向于全价购买H & M产品与客户的反应之间可能存在滞后，这可能需要一段时间，因为客户习惯了这种变化。该策略包括通过强大的沟通和相关的流行服装创造令人兴奋的体验。
Q：在不同的人口统计和面对通货膨胀的情况下，客户如何看待全价销售？
A：不同人口统计的客户对全价销售的胃口非常高。然而，由于通货膨胀，一些客户的可支配收入面临压力。该公司认识到价格点对于市场的不同细分市场很重要，并且在一些旗舰店和在线商店中，全价销售都很强劲。
Q：H & M是否有机会专注于收入较低的客户并调整产品组合以增加销售额？
A：H & M已经在销售更广泛的产品组合，以迎合收入较低和较富裕的客户。该策略包括分析客户行为和调整产品组合，以潜在地提高平均销售价格，并为能够花费更多的客户最大化销售。
Q：H & M如何管理客户定价偏好和产品分类的多样性？
A：H & M通过销售更广泛的产品来管理客户定价偏好的多样性，包括价格更高的产品，如运动装备和春季户外服装，以及保持更好的更实惠的产品选择。该公司旨在以入门级价格提供有吸引力的可持续产品，同时为客户提供更广泛、更相关的产品。
Q：科技投资对运营成本有什么影响，尤其是下半年？
A：由于核心ERP系统和基础技术基础设施升级正在启动，因此技术投资尚未影响OPEX水平。OPEX成本增长预计将保持在当地货币低个位数增长的指导范围内。技术投资的未来影响已纳入运营成本增加指南。
Q：H & M如何确保价格竞争力和卓越的性价比？
A：H & M通过不断努力为所有产品提供最佳价格，确保价格竞争力和物有所值，从低价t恤到高价件。该公司投资于降低价格以保持竞争力，并专注于建立一个分类结构，在相关价格点上提供良好的覆盖。这项正在进行的工作可确保客户积极地获得更广泛的产品组合，同时保持强劲的低价和类别价格点。
Q：欧洲热浪对H & M在6月的销售有何影响？
A：在6月，由于欧洲持续的热浪，H & M对夏季系列产生了浓厚的兴趣。销售额与今年迄今为止的业绩一致，低于公司的预期。该公司承认天气对销售的短期影响，但告诫不要因为零售业的可变性而做出更广泛的结论。
Q：H & M的库存水平和降价影响之间是否存在相关性？
A：H & M的库存水平和降价影响之间存在相关性。但是，所提供的详细信息表明，尽管库存焊接组件有所减少，但该公司不得不保持类似的商业活动水平以抵消这一影响。该公司预计，随着消费者信心正常化，有效库存管理的好处将变得明显，同时降价活动的正常化和改善利润的库存解决方面。
