H&M（HNNMY.US）2026年第二季度業績電話會
文章語言：
简
繁
EN
分享
紀要
原文
會議摘要
H & M集團第二季度2026業績凸顯了強勁的利潤率，盡管銷售面臨挑戰，但毛利率和成本控制有所提高。該公司正在重組其銷售組織，投資數字和物流基礎設施，並優化其商店組合，以提高客戶參與度。戰略重點包括加強産品供應，改善門店佈局，並保持55-57% 毛利率關注質量和具有競爭力的定價。H & M的目標是實現盈利、可持續的增長，盡管區域經濟狀況和供應短缺影響了銷售，但今年的財務前景穩定。
會議速覽
H & M第二季度2026業績: 銷售挑戰下的利潤增長H & M報告稱，由於毛利率和成本控制的提高，2026第二季度的利潤率穩定，盡管銷售保持不變，門店減少了3% 家。由於消費者信心下降和物流幹擾，該公司在西歐面臨挑戰，但注意到股票效率和投資組合品牌增長方面的進展。
盈利能力、銷售渠道增長和財務效率方面的進展對話強調了通過提高毛利率，控制成本和提高運營效率來提高盈利能力。它強調在綫銷售，戰略供應商合作夥伴關系和商店組合優化的增長。該摘要還涉及加強財務狀況，提高資本回報率和每股收益，展示了公司紀律嚴明的執行力和創造可持續價值的能力。
H & M增強客戶體驗和數字化轉型的戰略舉措H & M實施了重大的組織變革，包括取消區域和在綫銷售層，使決策更貼近客戶。該公司正在升級其數字基礎設施，以改善數據驅動的決策，並使供應與需求保持一致。H & M正在加強其實體店網絡，在成長型市場成功開業，並改善門店佈局和産品展示。該品牌還參與文化時刻和合作夥伴關系，圍繞其品牌建立興奮，旨在通過卓越的産品、鼓舞人心的體驗和強大的品牌創造更強大的客戶服務。
慶祝合作，可持續性和未來增長的財務前景重點介紹與Sala McCartney和瑞典糖果品牌的重要合作關系，強調可持續創新和青年吸引力。討論財務戰略，包括成本控制和技術投資，旨在實現平衡的增長軌迹。
在供應鏈改善中加強庫存管理和保持毛利率的策略討論了庫存控制方面的進步，加強數字和物流基礎設施，以及在外部市場波動中保持毛利率。重點是避免供應缺口，增強客戶體驗以及對供應鏈和卓越采購的戰略投資。
將一次性費用與常規費用和未來投資策略區分開來對話討論了一次性重組成本和定期管理變更之間的區別，強調了前者的獨特性。它概述了公司在計劃增加投資的同時保持效率的戰略，特別是在下半年，盡管最近成本有所降低。對話還涉及影響毛利率的外部因素，預測貨幣影響和材料價格飙升的潛在緩解，同時承認未來會有一些上行壓力。
解決庫存缺口、消費者情緒和組織變革，以提高銷售和效率對話討論了影響銷售的庫存挑戰，特別是在女裝方面，由於西歐的供需不匹配和消費者信心疲軟。它強調了通過鄰近采購提高庫存效率和縮短交貨時間的努力。此外，它還包括組織結構調整，旨在簡化決策流程，以更快地執行銷售策略。
提高商店銷售密度和組織結構調整的策略討論了通過商店優化和數字化來提高銷售密度的策略，旨在采用與客戶更相關的方法。此外，還強調了組織重組計劃，以提高決策速度和降低成本，並在明年逐步實現預期效益。
增強供應鏈和零售體驗的戰略重點討論業務增長的關鍵戰略重點，重點是利用供應鏈效率和技術投資來確保産品的可用性，並增強商店組合以激發客戶的熱情和忠誠度。
提升零售體驗和産品開發的策略計劃在年底前翻新四分之一的門店，重點是改善客戶體驗和産品相關性。對數據、人工智能和創意人才的投資旨在加強跨客戶群的産品供應，解決供應問題並增強分類相關性。
原材料漲價對毛利率的影響及營銷成本優化關於原材料成本上漲將如何影響滯後6-8個月的毛利率的討論，以及公司在通過技術和數據洞察力提高效率的同時保持營銷成本的策略。
可用性問題和日曆波動對6月銷售的影響分析對話強調了可用性問題和日曆波動，包括物流挑戰，如何影響6月的銷售，西歐的需求下降是一個關鍵因素。沒有提供具體的調整數字，但承認對第二財季和6月交易的影響。
南歐、美國和西歐的市場份額趨勢對話討論了南歐的強勁需求，盡管經濟面臨挑戰，但市場份額有所增加，尤其是在德國。在美國，在審慎的供應管理影響了第一季度的銷售之後，需求顯示出連續的增強。除德國外，西歐面臨需求疲軟，尤其是在英國。
探索在數字基礎設施和客戶體驗增強方面的加速投資對話強調了對數字基礎設施和實體商店增強的戰略投資，以改善客戶體驗和盈利能力，重點是平衡資本支出和運營效率。
通貨膨脹中的降價策略: 適應價格敏感的消費者行為對話討論了在消費者信心下降的情況下，如何采用降價策略來吸引對價格敏感的客戶。庫存效率的提高減少了對降價的需求，但促銷力度增加了，以吸引某些客戶群。通貨膨脹的影響導致某些群體的支出具有彈性，而另一些群體的錢包更加緊縮，因此有必要對價格敏感的市場進行有針對性的降價。
在經濟壓力和客戶適應下導航全價銷售該公司討論了提高全價銷售，強調吸引人的店內體驗，強大的溝通能力和與趨勢相關的服裝的融合。盡管經濟壓力影響了客戶的支出，但人們對全價購買還是有明顯的興趣，特別是在旗艦店和網上。對話承認了多樣化的細分市場以及較低的價格點在某些人口統計中的作用，同時強調了高級零售環境中的成功策略。
通過産品組合和價格優化提高銷售的策略對話探討了通過調整産品組合來優化銷售的潛力，以使目標客戶具有更高的支出能力，同時保持低收入消費者的可及性。它突出了高端功能性運動服和春季戶外系列的成功銷售，以及價格合理，可持續選擇的持續吸引力。討論強調了擴大産品供應以加強類別和迎合更廣泛客戶群的重要性，旨在建立一個更具相關性和包容性的品牌。
技術投資對運營成本的影響和增強競爭力的定價策略討論了技術投資對運營成本的影響，強調了未來的影響，並保持了較低的個位數增長。此外，還強調了在各種價格點上具有競爭力的定價和物有所值的重要性，以推動銷售和客戶信心。
熱浪對時尚零售業銷售和庫存降價的影響分析討論歐洲熱浪的短期銷售影響，謹慎評估其重要性，並分析庫存水平和降價策略，突出庫存和商業活動之間的複雜關系。
要點回答
Q：H和M集團第二季度業績的亮點是什麽？
A：H和M集團第二季度業績的亮點包括盈利能力的提高，基本利潤率，強大的運營效率，可靠的成本控制以及營業利潤率在Ed月滾動基礎上增加到8.5% %，包括一次性成本。盡管門店減少了3%，但銷售額與前一年持平。該公司在西歐經曆了一個艱難的季度，消費者信心下降，物流網絡整合導致可用性下降。組合品牌注重全價銷售，影響頂綫業績。
Q：H和M集團組織變革的目的是什麽？
A：H和M集團組織變革的目的是通過使運營更接近客戶，從而更快地做出決策，以提高其運營所在的81個不同市場的相關性，從而確保公司與客戶更加相關。
Q：H和M集團如何應對西歐市場的挑戰？
A：為了應對西歐市場的挑戰，H和M集團正在努力整合其物流網絡，以提高客戶的可用性。此外，該公司還致力於提高庫存效率和解決供應鏈失衡問題。
Q：毛利率有哪些改進？它與公司的長期目標有何關系？
A：毛利率提高了120個基點，達到56.6% 個基點，公司現在處於48-52% % 的 “更標准化的毛利率” 範圍內。這是朝着實現兩位數息稅前利潤率的長期目標邁出的重要一步，這是隨着時間的推移創造可持續價值的戰略的關鍵組成部分。
Q：成本控制措施和庫存管理的結果是什麽？
A：成本控制措施的結果包括以當地貨幣計算的銷售和管理成本減少了1%，以當地貨幣計算的成本基數減少了2%。這導致營業利潤顯着改善，利潤率為12%，而2025年第二季度為10.4%。庫存周轉率現在是銷售的15.8%，比去年同期的16.6% 有所下降，而庫存構成被認為是好的。預計需求計劃精度的不斷提高將進一步提高庫存水平。
Q：該公司過去一年的業績如何反映其結構之旅？
A：公司過去一年的業績反映了堅實的基礎和對執行力的關注，從而提高了盈利能力和運營效率。毛利率和庫存水平以及營業利潤率的加強就證明了這一點。這些改進表明了更強的資本效率和更嚴格的執行，支撐了隨着時間的推移創造可持續價值的能力。
Q：H和M集團的資本回報率和每股收益的意義是什麽？
A：資本回報率和每股收益是關鍵的價值驅動因素，顯示出H和M集團明顯的改善勢頭。過去幾年，12個月的滾動資本回報率增長超過11個百分點至17.4% %，同期EPS增長超過260% %。這些改進強調了公司資本效率和整個業務紀律執行的實力。
Q：H和M集團如何管理其財務狀況和資本分配？
A：H和M集團通過將杠杆率保持在目標範圍內並實現強勁的現金轉換來管理其財務狀況。公司積極進行營運資金管理，具有較高的財務彈性和流動性。財務政策包括通過股息向股東返還資本，第一期支付，剩余部分11月支付。
Q：H和M集團組織變革的目的和影響是什麽？
A：H和M集團組織變革的目的是使決策更接近客戶，以增加每個市場的相關性，並更快地改善客戶報價。這些變化還涉及加強銷售市場在全球領導團隊中的代表性。預計這些變化的影響將使公司更加敏捷和以客戶為中心。
Q：升級數字基礎設施的計劃及其對H和M集團的好處是什麽？
A：H和M集團計劃升級其數字基礎設施，以變得更加數據驅動，並幫助更好地為客戶産品和體驗做出決策。升級也有望改善供應與市場需求的一致性。這些變化旨在為團隊創造更好的基礎，以便通過産品、體驗和品牌開發更強大的客戶服務。
Q：H和M集團如何增強其渠道的客戶體驗？
A：H和M集團正在通過改進導航、産品展示和客戶靈感來繼續升級在綫商店，從而增強客戶體驗。該公司還致力於改善其實體店網絡和旗艦店概念，並計劃在今年下半年將這些改進應用於整個産品組合。此外，該集團正在通過文化時刻和與創作者的合作關系，圍繞其品牌建立興奮。
Q：年輕客戶群的積極接待突出了哪些合作夥伴關系？
A：與Salma McCartney的合作關系受到了年輕客戶群的積極歡迎。
Q：演講者對與音樂現象的合作有何感想，安妮塔？
A：演講者很自豪地看到他們在巴西開幕的新朋友，音樂現象安妮塔，在世界杯開幕式上，以定制的H & M服裝表演。
Q：今年的財務前景如何？
A：今年的財務前景與先前所述相同，與去年同期相比，對影響毛利率的外部因素的總體影響的估計是中性的。
Q：公司計劃如何發展，即將到來的時期的優先事項是什麽？
A：該公司的目標是作為DNA在全年以當地貨幣計算的低個位數水平增長。優先事項包括繼續進行商店産品組合升級，優化倉儲網絡以及着手進行數字基礎設施升級。重點仍然是良好的成本控制和對高業務影響領域的資源分配。
Q：確保産品可用性和防止供應缺口的計劃是什麽？
A：確保産品可用性和防止供應缺口的計劃涉及進一步加強數字基礎設施，改善分配系統以及進行結構更改以避免造成供應缺口。公司將繼續努力減少與銷售相關的庫存，以確保沒有供應缺口。
Q：公司計劃如何在關注客戶增長的情況下保持當前的毛利率水平？
A：該公司計劃通過再投資進一步改善供應鏈和運營效率，同時確保對客戶的投資，從而保持目前的毛利率水平。目標是保持區間，同時繼續投資以客戶為中心，盡管棉花價格等外部因素波動。
Q：一次性成本和重組成本有什麽區別？
A：一次性成本和重組成本的不同之處在於，在移除層的同時重建運營模式被認為是一項重大變化，預計不會再次發生。其他一次性收費比較正常，經常發生。一次性費用總計很大，並包括以後將産生的影響的准備金，因此將其包括在整體中。
Q：下半年是否有潛在的Opex增長？
A：由於計劃投資，特別是從前瞻性的角度來看，預計下半年潛在的Opex將會增加，這將影響結果，而不僅僅是放在資産負債表上。
Q：棉花價格等外部因素對毛利率的預期影響如何？
A：外部因素對毛利率的預期影響包括第三季度的中性影響，貨幣效應逐漸減弱，並且沒有供應短缺導致材料價格上漲的主要原因。雖然有一定的上行壓力，但預計貨幣效應將會緩解，材料價格的暫時飙升應該不會很大。
Q：將生産轉移到更接近主要市場的原因是什麽？它對公司有什麽幫助？
A：將生産轉移到更接近主要市場的原因包括能夠迅速縮小差距並對需求激增做出反應。鄰近采購幫助公司提高了庫存效率，並確保他們始終擁有最新的時尚，從而在能力和改進速度之間取得平衡。
Q：關於跨客戶群銷售的最新發展是什麽，為什麽女性銷售的勢頭停滯不前？
A：最近的發展表明，盡管本季度制定了更強勁的銷售計劃，但包括女性在內的所有客戶群體的表現都不足以達到預期的銷售水平。由於市場之間的供應缺口，英國和德國等主要市場消費者信心疲軟的影響以及西歐物流網絡的問題，女性銷售的勢頭正在停滯。
Q：商店優化程序將如何影響商店銷售密度和商店接觸點？
A：門店優化計劃將導致門店重新定位，並專注於數字化和佈局調整，以提高門店的可用性和結構。該計劃已觸及約15% 至20% 家商店，並取得了積極成果，目的是在整個秋季進一步擴大這些改進。商店的銷售密度預計將會提高，特別是當各種各樣的産品擴展時，如運動服和香水的增加。
Q：正在采取哪些重組行動，其預期收益和時間表是什麽？
A：公司正在進行重組，去除銷售人員中的一些區域結構，消除銷售組織中的一層總部利潤，以加快決策速度，更好地服務客戶需求。這些變化預計將帶來更相關的客戶報價，並隨着時間的推移推動有利可圖的銷售增長。這些行動的成本影響與先前的效率計劃有關，可以節省成本，預計從現在開始實施並持續到明年年初。
Q：企業在短期內推動銷售和利潤率的關鍵戰略重點是什麽？
A：短期內推動銷售和利潤率的關鍵戰略重點包括利用靈活快速的供應鏈優勢，結合技術投資和更具創造力的組織，在沒有供應缺口的情況下按時交付優秀産品。第二個優先事項是進一步完善商店組合，以更好地激發和激發客戶，從而增加轉換和回訪。
Q：該公司計劃在下半年翻新多少家商店，預期結果如何？
A：該公司計劃在年底前翻新約四分之一的門店，與正常的重建周期相比，這一速度有所加快。目標是與這些商店聯系，以通過改進商店配置和概念更改來增強可用性並改善客戶體驗。
Q：公司在産品和戰略方面的重點領域是什麽？
A：産品仍然是公司最重要的焦點。他們的目標是加強産品供應，並投資於結構和技術改進，例如更好的數據模型，洞察力以及用於趨勢檢測和設計增強的AI。該公司還投資於創意人才，並在所有客戶群中看到他們的工作。
Q：哪些因素影響了公司本季度的業績？
A：本季度的業績受到供應挑戰和不同地區需求高度波動的影響。盡管面臨挑戰，該公司仍專注於加強産品供應，並相信通過更大的靈活性和更明智的決策，他們可以提供更相關的産品組合。
Q：材料價格上漲何時會影響毛利率，營銷費用的前景如何？
A：纖維和原材料價格如何影響毛利率之間存在6到8個月的滯後時間的正常估計。該公司預計秋季不會産生重大影響，但將保持密切關注，特別是在營銷方面。他們希望營銷資源與去年相比處於相似的水平，並希望保持在相當相似的水平，同時通過使用技術、數據和洞察力來提高生産力和效率。
Q：哪些挑戰影響了公司第二季度及6月的銷售和可用性？
A：物流幹擾等挑戰影響了公司5月和6月的銷售和可用性。這些動蕩，加上西歐，特別是英國的需求下降，影響了頂綫。該公司遇到了可用性問題，導致這些時期的銷售結果略有低於計劃。
Q：公司在南歐或美國是否有特定的市場份額？
A：該公司在德國是一個強大的參與者，他們的産品深受歡迎，使他們能夠在消費者消費能力下降的情況下占據市場份額。在南歐，尤其是最靠近地中海的市場，公司看到了更具彈性的客戶群，並能夠表現良好，獲得了市場份額。
Q：由於基礎業務效率的提高，公司正在考慮加速哪些投資？
A：該公司正在尋求加快在能夠提高盈利能力和財務實力的領域的投資。這包括增強客戶服務以確保最佳性價比，投資數字基礎設施，以及升級實體店産品組合以提升客戶體驗。
Q：該公司是否希望增加商店和在綫的全價銷售？
A：是的，該公司專注於在他們的商店和網上增加全價銷售。這是他們提高股票效率和減少股票清理降價需求的策略的一部分。他們的目標是針對市場中價格敏感的細分市場，並避免不會觸發其主要市場銷售的降價。
Q：客戶習慣以全價購買H & M産品的感知影響是什麽？
A：建議客戶變得更傾向於全價購買H & M産品與客戶的反應之間可能存在滯後，這可能需要一段時間，因為客戶習慣了這種變化。該策略包括通過強大的溝通和相關的流行服裝創造令人興奮的體驗。
Q：在不同的人口統計和面對通貨膨脹的情況下，客戶如何看待全價銷售？
A：不同人口統計的客戶對全價銷售的胃口非常高。然而，由於通貨膨脹，一些客戶的可支配收入面臨壓力。該公司認識到價格點對於市場的不同細分市場很重要，並且在一些旗艦店和在綫商店中，全價銷售都很強勁。
Q：H & M是否有機會專注於收入較低的客戶並調整産品組合以增加銷售額？
A：H & M已經在銷售更廣泛的産品組合，以迎合收入較低和較富裕的客戶。該策略包括分析客戶行為和調整産品組合，以潛在地提高平均銷售價格，並為能夠花費更多的客戶最大化銷售。
Q：H & M如何管理客戶定價偏好和産品分類的多樣性？
A：H & M通過銷售更廣泛的産品來管理客戶定價偏好的多樣性，包括價格更高的産品，如運動裝備和春季戶外服裝，以及保持更好的更實惠的産品選擇。該公司旨在以入門級價格提供有吸引力的可持續産品，同時為客戶提供更廣泛、更相關的産品。
Q：科技投資對運營成本有什麽影響，尤其是下半年？
A：由於核心ERP系統和基礎技術基礎設施升級正在啓動，因此技術投資尚未影響OPEX水平。OPEX成本增長預計將保持在當地貨幣低個位數增長的指導範圍內。技術投資的未來影響已納入運營成本增加指南。
Q：H & M如何確保價格競爭力和卓越的性價比？
A：H & M通過不斷努力為所有産品提供最佳價格，確保價格競爭力和物有所值，從低價t恤到高價件。該公司投資於降低價格以保持競爭力，並專注於建立一個分類結構，在相關價格點上提供良好的覆蓋。這項正在進行的工作可確保客戶積極地獲得更廣泛的産品組合，同時保持強勁的低價和類別價格點。
Q：歐洲熱浪對H & M在6月的銷售有何影響？
A：在6月，由於歐洲持續的熱浪，H & M對夏季系列産生了濃厚的興趣。銷售額與今年迄今為止的業績一致，低於公司的預期。該公司承認天氣對銷售的短期影響，但告誡不要因為零售業的可變性而做出更廣泛的結論。
Q：H & M的庫存水平和降價影響之間是否存在相關性？
A：H & M的庫存水平和降價影響之間存在相關性。但是，所提供的詳細信息表明，盡管庫存焊接組件有所減少，但該公司不得不保持類似的商業活動水平以抵消這一影響。該公司預計，隨着消費者信心正常化，有效庫存管理的好處將變得明顯，同時降價活動的正常化和改善利潤的庫存解決方面。
