果下科技 (02655.HK) 2026智通财经夏季路演大会
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纪要
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会议摘要
国家科技投资者关系总监刘娜介绍了公司现状与未来规划。公司专注于储能系统解决方案，预计2025年营收达20.5亿，计划加强海外市场布局，尤其是欧洲和非洲，目标海外收入占比50%。核心竞争力在于供应链合作、AI技术应用和市场灵活性，未来将持续深化AI布局，拓展国内外市场。
会议速览
国家科技储能行业市场发展与公司竞争优势分析对话围绕国家科技在储能系统解决方案领域的行业理解、公司基本介绍、竞争优势及财务回顾展开。重点强调了全球储能市场的发展趋势，特别是2030年预计新增装机总量将达到974G瓦时，年均复合增长率33%。讨论了多用途储能市场的潜力，以及磷酸铁锂电池技术在电芯领域的主导地位。此外，还提到了市场集中度的提升和技术路线的发展方向。
公司发展历程与全球战略：从无锡总部到海外扩张公司自2019年成立以来，总部设于江苏无锡，致力于AI与储能技术的研发，已在国内外市场取得显著成绩，包括高新技术企业认证、海外市场品牌建设及上市计划。公司强调科技创新与文化传承，实施全球战略，加大海外投入，展现强劲增长势头。
全场景储能解决方案与AI技术融合推动业务增长介绍了涵盖大储、工商储、户储等全业务场景的储能系统解决方案，以及参与大数项目EPC服务的业务模式。重点提及零碳园区、独立储能、微电网搭建等应用领域，同时强调了AI技术在虚拟电厂、智能巡检、微电网管理平台中的应用，展现了公司在客户资源、供应链、海外市场布局及营收增长方面的竞争优势。
公司全球布局与业绩增长：储能解决方案与市场拓展公司展示了其广泛的客户群和全球市场布局，包括与多家行业巨头的战略合作。通过全场景储能系统解决方案和AI技术投入，公司产品竞争力增强。财务数据显示，营收从1.4亿增长至20.5亿，毛利回升至18.6%，经营性现金流回正。未来，公司计划提升产品力，深化海外布局，国内渠道升级，手握25亿订单，储备20亿开发项目。
公司储能布局与AI技术应用解析讨论了公司在全场景储能领域的布局优势，包括灵活的市场策略和与大储能生态创新联合体的合作。强调了AI在户储、大型充电站运维及虚拟电厂端的应用，如通过智能巡检降低运维成本，以及规划参与电站后端运营维护，以期提供稳定的收入和现金流。
AI研发与海外市场战略：公司成长期的挑战与应对讨论了公司在AI研发上的投入与规划，以及面对海外市场与原材料价格波动的策略，强调了未来在AI建设和海外市场拓展上的重点布局。
海外布局与电芯价格上涨应对策略讨论了海外市场的布局计划，包括欧洲、非洲、日本和中东，以及户储和大储客户开发，预期海外市场占比将回升至50%。同时，介绍了通过供应链管理和产线自动化应对电芯价格上涨的策略，确保毛利稳定。
公司业绩增长预期：欧洲与非洲市场拓展显著对话中提到公司业绩增长主要得益于欧洲和非洲市场的开拓。在手订单储备超过25亿，国内项目开发超过20亿，确保了基本业绩。欧洲市场因能源危机导致户储需求旺盛，预计销售大幅跃升。非洲市场占有率领先，正加大渠道商开拓并建立线下体验店，客户体验后购买率高，预计非洲和欧洲市场户储端将有较大增长。
公司核心竞争力与AI布局推动运维成本降低及收益提升对话讨论了公司排名前八的核心竞争力，包括与大众生态创新联合体的合作，通过AI提升产品竞争力，以及在特定区域市场实现电站超额收益的策略。强调了联合体合作、AI布局、运维成本降低和收益提升的组合拳对于公司出货量保证的重要性。
行业增长与公司策略：储能领域高速发展探析讨论了行业整体增长与公司竞争优势之间的关系，指出行业发展趋势是公司业绩增长的基础，同时公司通过覆盖全场景市场、深耕海外市场及调整战略方向，实现了持续的业绩提升。
要点回答
Q：储能市场的发展趋势如何？
A：全球储能市场的新增装机总量预计从2019年到2030年将呈现陡峭增长态势，预计2030年新增装机总量可达到974G瓦时，年均复合增长率高达33%。特别是在AI技术和数据中心发展带动下，电力和能源设施需求增加，预示着储能市场在未来具有广阔发展空间。
Q：公司目前在储能市场的地位及发展战略是什么？
A：目前，公司在多用途储能市场的出货量排名第八，货运储能产品在全市场位列前十。公司正致力于打造全场景、全生态和全链条的战略格局，并提出“AI+储能”和“储能及token”为核心的发展理念。同时，公司正积极布局AI领域，不断推动技术创新和市场应用。
Q：公司在国内外市场的战略布局是怎样的？
A：公司在国内和海外实行双区域战略布局，不仅在国内市场占据一定份额，而且鉴于海外储能市场的快速发展，自今年起加大了海外战略投入。技术中心位于无锡总部，制造基地分布于无锡、保定、宜春和连云港等地，服务中心主要分布在欧洲和非洲，以更好地服务全球客户。
Q：公司团队情况如何？
A：公司由三位年轻的创始人领导，团队充满活力，过去几年收入实现翻倍增长。团队秉持“向上结果、向下扎根”的文化理念，以人为本，追求卓越创新。
Q：公司的主营业务板块是什么？
A：公司目前主要分为两个业务板块，一是提供储能系统的解决方案，覆盖大储、工商储、户储全业务场景；二是参与部分大型项目的EPC服务。在零碳园区、独立储能、微网荷储、台区储能以及AIDC等领域都有广泛应用，并在虚拟电厂这一领域进行重点发展和深化合作。
Q：能具体说明一下公司产品在大厨场景下的应用情况以及AI技术如何提高其市场竞争力吗？
A：当然可以。在大厨场景中，我们运用AI技术实现全托管的AI系统，服务于互储板块，在欧洲和非洲等地广泛应用。此外，通过集成AI的CFESS系统，我们能够在电站和多场景中实现电池预警管理、无人机与机器人的巡检，以及智能安全帽巡检系统，从而大幅降低电站运维成本。
Q：公司的微电网管理系统是如何工作的，以及它如何体现AI技术在不同场景中的应用？公司在资源禀赋和竞争优势方面有哪些表现？
A：微电网管理平台整合了多种能源设备，构建了一个新能源综合管理系统，适用于分场景AI展示，如家储、户储、工商储和电网等多个领域。通过使用汉楚的IES和CFESS产品，我们不仅在国内市场建立了领先优势，还在海外覆盖30多个国家，具备5G全球化布局，营收增长迅猛，资产周转率领先行业，并与大型生态创新联合体紧密合作，保持从研发到生产供应链的领先地位。我们在客户资源和供应链方面具有显著优势，为国家整体提供了领先地位。同时，凭借AI赋能的储能系统产品，我们在国际市场中具备较强竞争力，已成功进入30多个国家，并与五大六小、电建、节能、宁德、中创新航等企业保持良好合作关系。此外，公司能提供全场景储能系统解决方案，通过AI投入提升产品市场竞争力，拥有多个大型储能项目案例，例如全球最大的购网型混合储能项目——内蒙古山古山梁项目。
Q：公司在全球布局及生态合作方面的策略是什么？
A：目前，我们正在打造香港和新加坡的战略中心，业务覆盖欧洲、非洲、中东、澳洲、东南亚、北美和日本市场。在生态合作上，我们与大型生态创新联合体保持着紧密的合作关系，涵盖研发、供应链、资金和市场等多个方面。
Q：公司过往几年的财务状况如何？
A：自2022年以来，公司营收稳步提升，从1.4亿增长至2025年的20.5亿，年增长率超过100%。我们预期接下来仍将保持较高的增速。在资产周转率和毛利方面，公司均处于行业领先水平，尤其是通过供应链整合和管理优化，经营性现金流实现回正。毛利回升至18.6%的水平，体现了我们在国内外市场的战略布局及供应链管理的成效。
Q：公司产品毛利变化的原因以及未来的市场展望如何？
A：2022年，公司毛利维持高位，主要得益于海外互储市场的高毛利。而在2024年，随着国内项目的增多以及毛利有所下滑，但通过供应链整合和提升海外业务收入，毛利回升至18.6%。对于未来展望，公司将持续加强产品力提升和AI深度嵌入，同时布局海外网络和升级国内渠道，目前手头订单规模已超过25亿，且在国内开发阶段项目储备约20亿。公司将积极应对市场变化，保持稳健发展。
Q：咱们公司是否规模不大，但在储能领域特别是大厨场景下取得较大进展？我们与阳光电源、宁德等大厂相比，有何竞争优势？
A：是的，我们公司在储能领域全场景都有布局，包括户储、工商储以及大厨场景，并且拥有相对广泛的产品线。相比规模庞大的竞争对手，我们的体量还不够大，这让我们具备了很强的灵活性。例如，在过去几年中，我们通过调整转型，成功地将收入结构进行了转变，这种灵活性使我们在市场中能够迅速应对变化并取得成果。
Q：在大储能项目方面，贵公司是如何优先合作的？
A：我们公司优先与大储能生态创新联合体的项目进行合作，如果非指定项目，也会优先考虑联合体体系内的企业如中创新行等进行合作。联合体对我们公司的支持非常大，大概占到我们大楚项目的一半左右。同时，我们也有一些市场化项目。
Q：AI板块如何赋能储能业务，特别是在欧洲市场？
A：在欧洲市场，我们的户储产品会配备safe IES系统，通过APP直接面向用户，实现全流程托管服务，帮助用户在较为市场化的欧洲电力市场中获取收益。此外，我们利用无人机和智能巡检技术降低大型充电站运维成本，只需少量人员就能有效管理，这对实现盈利至关重要。
Q：对于AI技术的研发投入，目前的情况如何？
A：虽然目前公司在2025年研发总投入占营收的比例较低，但我们之前在汉楚IES系统上的研发已持续较长时间。随着公司收入规模快速增长（24年增长200%），未来我们将加大对AI建设与研发的投入，并计划在IBO资金使用中安排较大板块用于AI相关项目。目前无锡创新板块的研发团队已有50多人。
Q：AI技术如何实现经济效益，特别是在电站运营方面？
A：AI技术通过匹配到产品端来间接创造经济效益，例如提供对电站运营的支持。目前还在持续跟进AI端口的研发，待有阶段性成果或重要节点时，会与投资人共享信息。
Q：公司未来在国内和海外的发展战略有何规划？
A：公司早期以海外户储市场为主，尽管海外市场的绝对规模持续上升，但在收入占比上有所下降。长远来看，公司将根据毛利分析调整布局，目前国内市场大储毛利约16%，而海外市场大储和户储平均毛利在22%左右，更有优势。
Q：对于原材料价格波动，如碳酸锂价格上涨，公司有何应对措施？
A：公司已注意到原材料价格波动的影响，并在寻求应对措施以减轻成本压力。由于阳光电源等公司在四季度及一季度受到此影响，公司将密切关注市场变化并采取相应策略应对高价原材料带来的挑战。
Q：公司未来业绩增长主要体现在哪些市场？
A：我们目前在手订单储备有25亿以上，国内项目开发也有20亿以上，基本保证了今年的基本盘。特别是在户储端，欧洲市场因地缘政治和能源危机问题呈现供不应求状态，预计今年会有销售上的跃升；非洲市场由于我们较早进入且市场份额领先，同时在欧洲和南部非洲加大渠道商开拓及线下体验店建设，也将在户储方面实现较大增长。
Q：公司的核心竞争力在哪里？公司如何实现通过无人机或机器人降低运维成本？
A：公司的核心竞争力体现在供应链管理上，我们与中创新航等多家行业头部企业建立了战略联盟合作关系，这使得我们在国内大储项目的订单水平得以持续维持。此外，在AI技术的布局上，我们正通过AI提升产品的竞争力。实现运维成本降低并非仅靠购买设备那么简单，而是需要有项目支撑并进行持续实验。目前我们在联合体内的运维项目规模约达7G瓦时，这在很多企业是难以达到的。同时，我们在AI上的投入和布局也是关键。
Q：公司的出货量是如何保证的？
A：出货量的保证依赖于一整套策略，包括优质的供应链合作、区域选择、调峰调频参与等多方面因素共同作用，形成一个完整的解决方案。目前我们的主要市场在国内的河北、山东和内蒙等地，这些地方有容量租赁的基本保障，并能通过调峰调频实现电站超额收益。
Q：公司近几年业绩翻倍增长的原因是什么？
A：公司业绩翻倍增长首先离不开行业整体的发展，储能行业的高速增长为公司提供了广阔的发展空间。其次，公司在不同时间和周期内覆盖全场景，能够抓住市场机遇，如早期成功布局海外市场并保持领先地位，以及针对不同市场需求做出及时的战略调整。
