果下科技 (02655.HK) 2026智通財經夏季路演大會
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會議摘要
國家科技投資者關系總監劉娜介紹了公司現狀與未來規劃。公司專注於儲能系統解決方案，預計2025年營收達20.5億，計劃加強海外市場佈局，尤其是歐洲和非洲，目標海外收入占比50%。核心競爭力在於供應鏈合作、AI技術應用和市場靈活性，未來將持續深化AI佈局，拓展國內外市場。
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國家科技儲能行業市場發展與公司競爭優勢分析對話圍繞國家科技在儲能系統解決方案領域的行業理解、公司基本介紹、競爭優勢及財務回顧展開。重點強調了全球儲能市場的發展趨勢，特別是2030年預計新增裝機總量將達到974G瓦時，年均複合增長率33%。討論了多用途儲能市場的潛力，以及磷酸鐵锂電池技術在電芯領域的主導地位。此外，還提到了市場集中度的提升和技術路綫的發展方向。
公司發展曆程與全球戰略：從無錫總部到海外擴張公司自2019年成立以來，總部設於江蘇無錫，致力於AI與儲能技術的研發，已在國內外市場取得顯著成績，包括高新技術企業認證、海外市場品牌建設及上市計劃。公司強調科技創新與文化傳承，實施全球戰略，加大海外投入，展現強勁增長勢頭。
全場景儲能解決方案與AI技術融合推動業務增長介紹了涵蓋大儲、工商儲、戶儲等全業務場景的儲能系統解決方案，以及參與大數項目EPC服務的業務模式。重點提及零碳園區、獨立儲能、微電網搭建等應用領域，同時強調了AI技術在虛擬電廠、智能巡檢、微電網管理平台中的應用，展現了公司在客戶資源、供應鏈、海外市場佈局及營收增長方面的競爭優勢。
公司全球佈局與業績增長：儲能解決方案與市場拓展公司展示了其廣泛的客戶群和全球市場佈局，包括與多家行業巨頭的戰略合作。通過全場景儲能系統解決方案和AI技術投入，公司産品競爭力增強。財務數據顯示，營收從1.4億增長至20.5億，毛利回升至18.6%，經營性現金流回正。未來，公司計劃提升産品力，深化海外佈局，國內渠道升級，手握25億訂單，儲備20億開發項目。
公司儲能佈局與AI技術應用解析討論了公司在全場景儲能領域的佈局優勢，包括靈活的市場策略和與大儲能生態創新聯合體的合作。強調了AI在戶儲、大型充電站運維及虛擬電廠端的應用，如通過智能巡檢降低運維成本，以及規劃參與電站後端運營維護，以期提供穩定的收入和現金流。
AI研發與海外市場戰略：公司成長期的挑戰與應對討論了公司在AI研發上的投入與規劃，以及面對海外市場與原材料價格波動的策略，強調了未來在AI建設和海外市場拓展上的重點佈局。
海外佈局與電芯價格上漲應對策略討論了海外市場的佈局計劃，包括歐洲、非洲、日本和中東，以及戶儲和大儲客戶開發，預期海外市場占比將回升至50%。同時，介紹了通過供應鏈管理和産綫自動化應對電芯價格上漲的策略，確保毛利穩定。
公司業績增長預期：歐洲與非洲市場拓展顯著對話中提到公司業績增長主要得益於歐洲和非洲市場的開拓。在手訂單儲備超過25億，國內項目開發超過20億，確保了基本業績。歐洲市場因能源危機導致戶儲需求旺盛，預計銷售大幅躍升。非洲市場占有率領先，正加大渠道商開拓並建立綫下體驗店，客戶體驗後購買率高，預計非洲和歐洲市場戶儲端將有較大增長。
公司核心競爭力與AI佈局推動運維成本降低及收益提升對話討論了公司排名前八的核心競爭力，包括與大衆生態創新聯合體的合作，通過AI提升産品競爭力，以及在特定區域市場實現電站超額收益的策略。強調了聯合體合作、AI佈局、運維成本降低和收益提升的組合拳對於公司出貨量保證的重要性。
行業增長與公司策略：儲能領域高速發展探析討論了行業整體增長與公司競爭優勢之間的關系，指出行業發展趨勢是公司業績增長的基礎，同時公司通過覆蓋全場景市場、深耕海外市場及調整戰略方向，實現了持續的業績提升。
要點回答
Q：儲能市場的發展趨勢如何？
A：全球儲能市場的新增裝機總量預計從2019年到2030年將呈現陡峭增長態勢，預計2030年新增裝機總量可達到974G瓦時，年均複合增長率高達33%。特別是在AI技術和數據中心發展帶動下，電力和能源設施需求增加，預示着儲能市場在未來具有廣闊發展空間。
Q：公司目前在儲能市場的地位及發展戰略是什麽？
A：目前，公司在多用途儲能市場的出貨量排名第八，貨運儲能産品在全市場位列前十。公司正致力於打造全場景、全生態和全鏈條的戰略格局，並提出“AI+儲能”和“儲能及token”為核心的發展理念。同時，公司正積極佈局AI領域，不斷推動技術創新和市場應用。
Q：公司在國內外市場的戰略佈局是怎樣的？
A：公司在國內和海外實行雙區域戰略佈局，不僅在國內市場占據一定份額，而且鑒於海外儲能市場的快速發展，自今年起加大了海外戰略投入。技術中心位於無錫總部，制造基地分佈於無錫、保定、宜春和連雲港等地，服務中心主要分佈在歐洲和非洲，以更好地服務全球客戶。
Q：公司團隊情況如何？
A：公司由三位年輕的創始人領導，團隊充滿活力，過去幾年收入實現翻倍增長。團隊秉持“向上結果、向下紮根”的文化理念，以人為本，追求卓越創新。
Q：公司的主營業務板塊是什麽？
A：公司目前主要分為兩個業務板塊，一是提供儲能系統的解決方案，覆蓋大儲、工商儲、戶儲全業務場景；二是參與部分大型項目的EPC服務。在零碳園區、獨立儲能、微網荷儲、台區儲能以及AIDC等領域都有廣泛應用，並在虛擬電廠這一領域進行重點發展和深化合作。
Q：能具體說明一下公司産品在大廚場景下的應用情況以及AI技術如何提高其市場競爭力嗎？
A：當然可以。在大廚場景中，我們運用AI技術實現全托管的AI系統，服務於互儲板塊，在歐洲和非洲等地廣泛應用。此外，通過集成AI的CFESS系統，我們能夠在電站和多場景中實現電池預警管理、無人機與機器人的巡檢，以及智能安全帽巡檢系統，從而大幅降低電站運維成本。
Q：公司的微電網管理系統是如何工作的，以及它如何體現AI技術在不同場景中的應用？公司在資源禀賦和競爭優勢方面有哪些表現？
A：微電網管理平台整合了多種能源設備，構建了一個新能源綜合管理系統，適用於分場景AI展示，如家儲、戶儲、工商儲和電網等多個領域。通過使用漢楚的IES和CFESS産品，我們不僅在國內市場建立了領先優勢，還在海外覆蓋30多個國家，具備5G全球化佈局，營收增長迅猛，資産周轉率領先行業，並與大型生態創新聯合體緊密合作，保持從研發到生産供應鏈的領先地位。我們在客戶資源和供應鏈方面具有顯著優勢，為國家整體提供了領先地位。同時，憑借AI賦能的儲能系統産品，我們在國際市場中具備較強競爭力，已成功進入30多個國家，並與五大六小、電建、節能、甯德、中創新航等企業保持良好合作關系。此外，公司能提供全場景儲能系統解決方案，通過AI投入提升産品市場競爭力，擁有多個大型儲能項目案例，例如全球最大的購網型混合儲能項目——內蒙古山古山梁項目。
Q：公司在全球佈局及生態合作方面的策略是什麽？
A：目前，我們正在打造香港和新加坡的戰略中心，業務覆蓋歐洲、非洲、中東、澳洲、東南亞、北美和日本市場。在生態合作上，我們與大型生態創新聯合體保持着緊密的合作關系，涵蓋研發、供應鏈、資金和市場等多個方面。
Q：公司過往幾年的財務狀況如何？
A：自2022年以來，公司營收穩步提升，從1.4億增長至2025年的20.5億，年增長率超過100%。我們預期接下來仍將保持較高的增速。在資産周轉率和毛利方面，公司均處於行業領先水平，尤其是通過供應鏈整合和管理優化，經營性現金流實現回正。毛利回升至18.6%的水平，體現了我們在國內外市場的戰略佈局及供應鏈管理的成效。
Q：公司産品毛利變化的原因以及未來的市場展望如何？
A：2022年，公司毛利維持高位，主要得益於海外互儲市場的高毛利。而在2024年，隨着國內項目的增多以及毛利有所下滑，但通過供應鏈整合和提升海外業務收入，毛利回升至18.6%。對於未來展望，公司將持續加強産品力提升和AI深度嵌入，同時佈局海外網絡和升級國內渠道，目前手頭訂單規模已超過25億，且在國內開發階段項目儲備約20億。公司將積極應對市場變化，保持穩健發展。
Q：咱們公司是否規模不大，但在儲能領域特別是大廚場景下取得較大進展？我們與陽光電源、甯德等大廠相比，有何競爭優勢？
A：是的，我們公司在儲能領域全場景都有佈局，包括戶儲、工商儲以及大廚場景，並且擁有相對廣泛的産品綫。相比規模龐大的競爭對手，我們的體量還不夠大，這讓我們具備了很強的靈活性。例如，在過去幾年中，我們通過調整轉型，成功地將收入結構進行了轉變，這種靈活性使我們在市場中能夠迅速應對變化並取得成果。
Q：在大儲能項目方面，貴公司是如何優先合作的？
A：我們公司優先與大儲能生態創新聯合體的項目進行合作，如果非指定項目，也會優先考慮聯合體體系內的企業如中創新行等進行合作。聯合體對我們公司的支持非常大，大概占到我們大楚項目的一半左右。同時，我們也有一些市場化項目。
Q：AI板塊如何賦能儲能業務，特別是在歐洲市場？
A：在歐洲市場，我們的戶儲産品會配備safe IES系統，通過APP直接面向用戶，實現全流程托管服務，幫助用戶在較為市場化的歐洲電力市場中獲取收益。此外，我們利用無人機和智能巡檢技術降低大型充電站運維成本，只需少量人員就能有效管理，這對實現盈利至關重要。
Q：對於AI技術的研發投入，目前的情況如何？
A：雖然目前公司在2025年研發總投入占營收的比例較低，但我們之前在漢楚IES系統上的研發已持續較長時間。隨着公司收入規模快速增長（24年增長200%），未來我們將加大對AI建設與研發的投入，並計劃在IBO資金使用中安排較大板塊用於AI相關項目。目前無錫創新板塊的研發團隊已有50多人。
Q：AI技術如何實現經濟效益，特別是在電站運營方面？
A：AI技術通過匹配到産品端來間接創造經濟效益，例如提供對電站運營的支持。目前還在持續跟進AI端口的研發，待有階段性成果或重要節點時，會與投資人共享信息。
Q：公司未來在國內和海外的發展戰略有何規劃？
A：公司早期以海外戶儲市場為主，盡管海外市場的絕對規模持續上升，但在收入占比上有所下降。長遠來看，公司將根據毛利分析調整佈局，目前國內市場大儲毛利約16%，而海外市場大儲和戶儲平均毛利在22%左右，更有優勢。
Q：對於原材料價格波動，如碳酸锂價格上漲，公司有何應對措施？
A：公司已注意到原材料價格波動的影響，並在尋求應對措施以減輕成本壓力。由於陽光電源等公司在四季度及一季度受到此影響，公司將密切關注市場變化並采取相應策略應對高價原材料帶來的挑戰。
Q：公司未來業績增長主要體現在哪些市場？
A：我們目前在手訂單儲備有25億以上，國內項目開發也有20億以上，基本保證了今年的基本盤。特別是在戶儲端，歐洲市場因地緣政治和能源危機問題呈現供不應求狀態，預計今年會有銷售上的躍升；非洲市場由於我們較早進入且市場份額領先，同時在歐洲和南部非洲加大渠道商開拓及綫下體驗店建設，也將在戶儲方面實現較大增長。
Q：公司的核心競爭力在哪裏？公司如何實現通過無人機或機器人降低運維成本？
A：公司的核心競爭力體現在供應鏈管理上，我們與中創新航等多家行業頭部企業建立了戰略聯盟合作關系，這使得我們在國內大儲項目的訂單水平得以持續維持。此外，在AI技術的佈局上，我們正通過AI提升産品的競爭力。實現運維成本降低並非僅靠購買設備那麽簡單，而是需要有項目支撐並進行持續實驗。目前我們在聯合體內的運維項目規模約達7G瓦時，這在很多企業是難以達到的。同時，我們在AI上的投入和佈局也是關鍵。
Q：公司的出貨量是如何保證的？
A：出貨量的保證依賴於一整套策略，包括優質的供應鏈合作、區域選擇、調峰調頻參與等多方面因素共同作用，形成一個完整的解決方案。目前我們的主要市場在國內的河北、山東和內蒙等地，這些地方有容量租賃的基本保障，並能通過調峰調頻實現電站超額收益。
Q：公司近幾年業績翻倍增長的原因是什麽？
A：公司業績翻倍增長首先離不開行業整體的發展，儲能行業的高速增長為公司提供了廣闊的發展空間。其次，公司在不同時間和周期內覆蓋全場景，能夠抓住市場機遇，如早期成功佈局海外市場並保持領先地位，以及針對不同市場需求做出及時的戰略調整。
