AI时代“新石油”！新能源电池潜力有多大？
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纪要
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会议摘要
华宝基金胡一江与资深分析师马万玉直播讨论新能源电池及储能行业，指出储能电池为重要增长点，受益于国内政策支持与海外市场旺盛需求。中国在该领域全球领先，提供优质投资机会。推荐国证新能源电池指数及相关ETF作为投资工具，强调其聚焦储能赛道的独特性，有效捕捉行业机遇并分散风险。
会议速览
深度解析新能源电池与储能电池产业链投资机遇对话围绕新能源电池和储能电池的投资机会展开，详细介绍了电池产业链的构成，包括上游的电化学材料、中游的电芯制造及下游的终端应用。强调了储能电池作为长产业链的特性，及其在新能源领域的投资价值。
新能源电池增量转向储能：2020至2025年市场变化分析对话揭示了新能源电池市场的增量变化，指出从2020年到2025年，车用动力电池增长十倍，而储能电池从基数小增长至20倍，预计2026年占比接近35%，成为新能源电池增长的新动力。
国内外储能产业发展动力与政策驱动分析国内储能产业增长主要受政策驱动，25年136号文和114号文分别推动新能源上网电价市场化和新型储能装机保底，提升项目收益率。海外方面，讨论了需求增量和亮点，但具体内容未详述。
海外储能需求激增：数据中心与地缘政治冲突推动海外储能市场因地缘政治冲突和数据中心爆发式增长而需求旺盛，其中数据中心用电不稳定特性凸显了储能系统在调节负荷、保障AI算力稳定运行中的关键作用，预计到2030年，美国数据中心用电量将占总用电量的22%，储能需求巨大。
中国储能产业全球领先，政策产业链下游需求共同推动中国储能产业在全球市场占据绝对领先地位，2025年储能电池出货量预计达到350吉瓦时，同比增长110%，占全球份额64%。中国新型储能装机规模持续增长，预计2030年累计装机将超过370吉瓦，远超当前预测。政策、产业链完善及下游需求是推动中国储能产业发展的关键因素。
中国储能行业政策支持与市场增长分析对话深入探讨了中国储能行业在政策支持下展现出的强劲增长势头，特别是在装机容量上的显著提升，从2024年的80-90GWh预计跃升至2025年的180GWh，再到2026年的300GWh，增速惊人。分析指出，政策如136号文和114号文不仅促进了行业短期的快速发展，还为长期稳定收益设定了框架，增强了投资者信心。此外，尽管行业竞争激烈，电池制造环节因其技术密集特性，被视为利润较为丰厚的节点。整体而言，中国储能行业正迎来前所未有的发展机遇，市场潜力巨大。
深度解析储能电池投资：国证新能源电池指数的三大优势讨论聚焦于储能电池作为新能源领域中的优质投资方向，介绍了一款专注于储能电池上下游企业的国证新能源电池指数，其特点包括高锂电含量、权重集中于锂电池、逆变器和电源设备，以及前十大成分股占比接近六成，显示出该指数在储能电池领域的全面覆盖和投资价值。
国证新能源电池指数：高集中度与稳健增长的储能投资工具对话聚焦于国证新能源电池指数的市场表现与投资价值，指出其前十大权重集中度高达58%，远超同类指数。自2020年至2024年，该指数累计涨幅258.59%，年化收益23.17%，展现出强劲的增长潜力与稳定性。当前，核心企业如宁德时代估值已调整至合理区间，未来业绩预测乐观，为投资者提供了极具吸引力的机会。
储能行业龙头估值消化与全球认可度分析对话讨论了储能行业龙头公司如宁德时代的全球认可度及估值溢价现象，指出A股投资者在合理估值下投资储能赛道的机会。分析了储能行业经历估值消化后仍保持高增速的现状，强调政策支持与全球制造业龙头地位下的投资性价比，建议关注股息率与估值匹配度良好的红利类产品。
高效投资储能赛道：新能源电池ETF的全面解析讨论了通过新能源电池ETF投资储能行业的高效方式，包括专业研究、风险分散、透明持仓、灵活交易和低费率等优势，推荐了一款即将发行的聚焦储能赛道的ETF产品，适合希望抓住行业机遇同时避免单一股票风险的投资者。
要点回答
Q：如果我们单看电池这个板块，新能源电池、储能电池这块，我们该如何简单理解它？
A：好的，从电池板块来讲，主要分为两大类：动力电池和储能电池。在储能电池领域，它是一个较长的产业链，从电芯制造开始，经过模组、PACK组装，再到PCS变流器、BMS电管理系统、EMS能源管理系统等环节，最终形成储能系统。上游涉及电化学材料，包括正极、负极、电解液、隔膜四大主材以及各种辅材和添加剂。
Q：过去几年，电池赛道中与生活最息息相关、成长性较高的方向是新能源车。现在电池增量的主要来源是什么？
A：新能源电池增量早期主要由新能源车动力电池贡献，但目前增量已发生变化。当前最新的增量来自于储能电池，特别是在全球锂电池出货量中，储能电池占比已从20年的个位数增长到25年的28%，出货量达到650G瓦时。
Q：判断在2026年，储能电池的占比可能接近多少？
A：我们判断在2026年，储能电池的占比可能接近35%，因此储能电池是整个新能源电池增长的重要动力。
Q：国内外储能电池当前增长的动力主要来自哪里？
A：国内外储能电池增长的动力均有所加强。国内方面，有政策强力驱动，例如2025年二月份出台的136号文要求新能源上网电价市场化形成，以及今年1月份的114号文明确了发电侧容量电价机制，这些政策为储能项目提供了高收益率的可能性，推动独立储能新增装机快速发展。国外方面，伊朗战争等事件导致能源安全危机，刺激海外储能装机需求；同时，数据中心爆发式增长也对储能有巨大需求，特别是在美国市场，储能装机可能在2026年达到约80G瓦时，其中约30到40G瓦时与数据中心相关。
Q：储能赛道上，从数据中心的角度来看，它到底需要多少电，以及储能系统在其中起到了什么作用？
A：数据中心耗电量非常高，根据第三方统计，美国数据中心新增算力需求带来的电力需求年均复合增长在4%到5%，到2030年左右将达到约1200多个T瓦时，占美国总用电量的22%，相当于全美住宅用电的一半。储能对于数据中心的作用在于解决用电与发电不匹配的矛盾，通过储能平滑新能源发电的不稳定性和数据中心高波动性的负荷，确保AI算力稳定、经济性地运行。
Q：中国在储能领域的发展水平和制造水平在全球处于什么样的地位？
A：中国在储能领域绝对领先全球。无论是储能电池、动力电池还是光伏风电等新能源全产业链，中国都占据全球市场主导地位。例如，2025年中国储能电池出货量达到350多个吉瓦时，同比增长超1倍，占全球市场份额64%。此外，中国已建成投运的新型储能装机规模突破100G瓦，并预计未来五年内新型储能累计装机将超过370G瓦时。
Q：是否有政策支持以及具体数据来证明中国储能制造能力的提升情况？
A：中国储能制造能力的提升得益于完善的政策支持，如136号文和114号文等文件从市场化定价机制到各省份基础储能设施建设要求都较为完善。虽然挣多少钱并非项目能否成型的核心因素，但对于大型能源企业特别是央国企而言，他们更看重项目的确定性，即在一定条件下能够稳定获得5%至6%的收益率，而非高风险高回报的不确定性。储能行业的确定性为其长期投资提供了重要保障。
Q：136号文和114号文对新能源行业的影响是什么？
A：这两个文件框定了未来三年至十年内新能源行业的政策方向以及预期收益率范围，并根据不同省市的具体情况提供刺激性政策。例如内蒙古地区，在国家政策基础上制定了更有利于推动行业发展的地方政策，短期内可能实现较高的收益率，虽然长期难以维持，但作为起步和刺激措施是积极有效的。
Q：国内储能行业的增长趋势如何？
A：根据数据预测，2025年国内储能装机量将达到约180吉瓦时，相较于2024年的80至90吉瓦时实现了翻倍增长，且增速正在加快。预计2026年国内装机水平将达到300吉瓦时左右，呈现大几十点的增速指数。
Q：储能行业是否会出现利润率极低的现象，像中国制造业那样极度竞争激烈的情况？
A：储能行业虽然竞争激烈，但由于其产业链中的关键节点——电池企业具有较高的技术实力和利润率潜力，相较于其他环节可能相对较好。同时，整个产业链中还有许多优质的投资机会，包括正极、负极、隔膜、电解液等原材料供应商以及电池组装、系统集成等环节。
Q：对于想投资储能电池的投资者，有何推荐的指数工具？
A：推荐投资者关注国证新能源电池指数，这是一个专注于投资储能电池赛道的纯正指数产品。该指数前三大权重分别是锂电、逆变器和电源设备领域的企业，且锂电池含量较高，接近40%，在所有电池指数中排名第一。通过这个指数，投资者可以全面覆盖储能电池上下游相关优质企业，实现对该领域的精准投资。
Q：国证新能源电池指数的行业分布和市值分布有何特点？
A：国证新能源电池指数中，锂电赛道的占比更高，达到34%、27%和22%。其前十大权重股的集中度为58%，相比其他类似指数高出约10-20个百分点，这体现了该指数对于储能赛道的权重配置较为集中。此外，该指数在储能行业的集中度也相对较高。
Q：从过去一年和几年的表现来看，国证新能源电池指数是否具有优势？
A：国证新能源电池指数在过去五年（2020年4月底至2024年4月底）累计涨幅达到258.59%，年化收益为23.17%，优于同期其他指数的13%-19%的年化收益率。即使在2022年市场下跌时，该指数下跌幅度小于大盘，而在其他年份表现稳定可靠，体现了较好的增长优势。
Q：楚门赛道（即新能源电池指数）当前的估值情况如何？
A：自2022年开始，新能源板块经历了一轮较大回调，期间龙头企业的业绩大多超出市场预期，例如宁德时代实际利润超过2021年预测。经过产业调整期，这些企业的估值已经做出相应下移，目前核心标的如宁德时代的估值不到20倍，阳光电源、易事特锂能等也在20倍出头，大部分指数成分股处于相对合理的估值范围，并且随着未来景气度提升，业绩预测可能进一步上修，使得当前估值更具吸引力。
Q：为何大家对新能源行业如此关注？
A：新能源行业不仅是全球领先的“新名片”之一，拥有完整且庞大的产业链，对国计民生具有重大影响力。同时，该行业处于高速增长阶段，重点龙头公司的估值与增速相匹配，代表了全球最高的生产力水平，因此是一个值得关注的投资方向。
Q：宁德时代在港股上市后，股价表现如何，这背后反映出了什么逻辑？
A：宁德时代在港股上市后股价快速上涨，且其估值相较于A股更高，这表明全球市场的投资者对于宁德时代的认可度比国内A股市场要高。估值溢价一度达到50%，意味着海外市场认为宁德时代的价值被低估了50%，而现在维持在30到40%的溢价水平，体现了宁德时代在全球范围内被广泛认可为一家龙头企业。
Q：对于A股投资者而言，储能行业尤其是宁德时代这样的龙头企业投资机会如何？对于普通投资者来说，如何高效便捷地投资储能赛道？
A：对于A股投资者来说，这是一个很好的机会。由于海外投资者很难直接投资A股的零投资公司，他们会选择通过港股以高溢价购买。而A股投资者则能在相对便宜、估值合理的角度去投资储能赛道，尤其是像宁德时代这样的行业龙头，经历了一定时间的估值消化后，其估值更为合理，同时叠加政策支持、全球制造业龙头地位以及赛道本身的高增速，从性价比角度看是非常不错的投资选择。建议投资者选择新能源电池ETF这种方式来投资储能赛道。ETF由专业人士构建，通过投资国证新能源电池指数能够一键覆盖50只储能电池产业的龙头个股，分散风险，避免集中在单一成分股上。此外，ETF交易灵活、透明度高、费率低，适合场内实时买卖，有助于降低投资成本，并能较好地分散风险。
Q：如何看待储能行业的估值变化及其投资价值？
A：储能行业的龙头企业估值从21年的接近40到60倍区间到现在大概降至20倍左右，远期估值更是只有15倍，经过较大幅度的估值消化后，目前具备良好的匹配关系。考虑到国内外市场需求维持较好状态，储能行业不仅增速高，而且估值合理，是一个值得重点布局的投资赛道。
Q：即将发行的新能源电池ETF有何特点？
A：即将发行的新能源电池ETF是华宝基金跟踪国证新能源电池指数的产品，它将一键投资50只储能电池产业的核心上市公司，持仓透明且流动性好，适合追求分散风险和便捷交易的投资者。该ETF不仅提供了便捷高效的投资储能赛道的方式，还能有效分散投资风险，防止因单个股票或事件带来的冲击影响。
