理想汽车 (02015.HK、LI.US) 2026年第一季度业绩电话会
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会议摘要
中国领先的电动汽车制造商Li Auto看到了汽车交付量的增长，重新夺回了中国新能源汽车市场的最高销售地位。Li L9的成功超过10,000个预购订单以及即将推出的Li L8和Li I6车型展示了该公司的产品线。通过M100芯片和VLA模型部署实现里程碑，Li Auto的目标是实现20% 的销售增长，专注于具体的AI和国际市场，特别是中东，东南亚和欧洲。尽管第一季度净亏损2.3元人民币，但该公司预测第二季度毛利率将10% 回升。
会议速览
领导集团2026年第一季度财报发布及投资者交流会本次会议公布了公司2026年第一季度的财务与运营成果，CEO及CFO等高层管理人员分享了业绩亮点，并对未来的市场策略进行了前瞻性的讨论。会议中提及的财务数据包含审计前的GAAP与非GAAP指标，同时强调了前瞻性陈述的风险与不确定性。
理想汽车一季度业绩亮眼，L9发布引领旗舰SUV市场一季度理想汽车重回20万以上新能源市场榜首，理想L9发布后迅速占领50万以上市场20%份额，计划6月聚焦L9推广。自研芯片马赫M100与马赫VLA模型成功上车，实现软硬协同量产，计划6月深度讲解软件与人工智能进展。维持全年20%销量增长目标，CFO将介绍财务状况。
理想汽车Q1业绩：新车发布与技术突破引领销量增长一季度，理想汽车交付量增长，重返中国新能源车市场销量榜首。新车型L9和L8的发布，搭载自研芯片与AI模型，强化了产品竞争力。公司计划通过技术创新和产品升级，实现全年20%的销售增长目标。
理想汽车Q1业绩回顾与L9车型产能及交付展望讨论了理想汽车第一季度财务表现，包括收入、成本及利润下滑，以及L9车型的订单情况、产能安排和Q2交付预期。L9车型订单强劲，产能正逐步爬坡，预计Q2交付约8000台，Q3产能全面爬坡后将超越老款L9的月均销量。
理想汽车Q2利润率预期与产能调整策略解析讨论了理想汽车第二季度利润率预期、原材料成本上涨对盈利的影响，以及I6车型销量占比对公司毛利率的影响。同时提及L9及后续车型的毛利率目标，以及成都基地的产能调整策略，确保按时交付。
公司业绩分析与智能化技术进展对话围绕公司业绩影响因素及未来展望展开，提及模型更新、产品线优化等措施将推动毛利率回升。此外，讨论了智能驾驶技术进展，包括马赫M100芯片与马赫VLA大模型的应用效果，强调了数据采集、算法优化与执行效率提升，目标是在下半年达到与特斯拉FSD相似的性能水平。
门店合伙人计划实施成效与未来展望门店合伙人计划通过下放经营决策权和利润分享，激发了团队活力，提升了管理效率与用户满意度。尽管一季度为汽车销售淡季，试点门店仍超额完成销售目标，清空老款库存，展现了计划初期的积极成果。公司预计，随着经验积累与培训体系完善，门店运营能力将持续提升，对销量的拉动作用将进一步显现，助力Q3及后续业绩增长。
理想汽车新品L8与AI技术壁垒战略解析讨论了即将上市的理想L8车型特点，包括5座布局优化、增程系统及大容量电池等，计划六月底发布；同时，阐述了AI行业竞争格局，强调自研芯片与大模型深度联合设计，构建技术壁垒，确保长期竞争力。
人形机器人商业化前景与技术挑战讨论了人形机器人在各行业中的应用前景，指出其将成为标准化劳动力，但商业化还需克服技术难题，预计至少需三年以上时间实现规模化应用。
理想汽车国际扩张战略：2026年目标与市场布局理想汽车详细阐述了其国际化战略，包括分阶段拓展海外市场，重点布局中东、东南亚和欧洲市场，计划推出适应当地需求的车型，并同步完成海外法规适配，以支持其全球战略。
要点回答
Q：全栈硬件软件解决方案的大规模生产的意义是什么？新芯片BAHAMA M100的技术规格和好处是什么？
A：全栈硬件软件解决方案的批量生产意义重大，因为它代表了该公司的一个关键里程碑，使其成为中国第一个在其首次车辆开发部署中在全新芯片上提供全部功能的芯片。巴哈马M100芯片是一种精细的纳米，汽车级AI推理芯片构建于AI原生动态数据流架构之上，具备卓越的计算能力和长期的技术优势。它可以部署最新的Mind V，L，该模型的参数数量比以前的模型增加了十倍，从而带来了预期的自动驾驶体验的巨大飞跃。
Q：新的AI模型引入了哪些改进，对未来自动驾驶体验的期望是什么？
A：从Mind V，L，A开始的新AI模型有望通过更大的模型，更高的数据训练位置和更高的帧速率显着增强自动驾驶体验。预计这些改进将有助于自动驾驶技术领域的实质性进步。
Q：成绩单中提到的专门启动活动的目的是什么？
A：在6月举行的专门发布会的目的是深入了解机舱内交互，基础模型，自动驾驶系统代理和BAHAMA M100芯片的真实体验。
Q：第一季度突出了哪些财务业绩结果？
A：第一季度，总收入为230亿元人民币，同比增长11.4%，20.1% 成本或四分之一。整车销量贡献215亿元，同比12.7% 增长。但利润同比减少66.6% % 至18亿元，归属于普通股股东的摊薄每股净亏损为2.26元，而去年同期的摊薄净收益为0.62元。
Q：2023年第二季度更新的车辆交付和季度总收入指导数字是什么？
A：2023年第二季度，该公司预计车辆交付量将在95,000至110,000辆之间，季度总收入将在241亿至254亿元人民币之间。这些数字反映了公司对业务状况和市场状况的当前和初步审查，这些情况可能会发生变化。
Q：全新L9的订单结构是怎样的？这对品牌又意味着什么？
A：The order structure for the全新L9 shows that the主力的levis版本订单占比将近90%，而顶配的阿尔法版本占比10%。这表明用户认可高阶技术的价值，并愿意为高端配置买单，体现了品牌在50万以上高分市场的稳固地位以及实现了品牌向上的突破。
Q：全新L9目前的产能和交付量预测是多少？
A：The全新L9 is located in the常州生产基地，与全新L8共享柔性生产能力，长期生产保障能力强。五月份和六月份处于爬坡期，每月产能约4000到5000台。针对李维斯版本的双色车身和专属创新零部件供应瓶颈，已与核心供应商联动完成保供方案。OPPO版本产能储备充足，可根据市场订单灵活调整排产。Q2全新L9交付量预计约8000台，Q3全面爬坡完成后，月销有望稳定超过老款L9的月均水平。
Q：公司及其新车型的预期利润率是多少？
A：该公司第一季度的收益受到各种因素的影响，包括车型更新周期以及I6和LC车辆的较高组合。对于Q2，公司预计其毛利率将恢复至10% % 左右。随着车型更新周期的完成和产品阵容的优化，预计今年剩余时间毛利率将持续改善。该公司的首要任务是成功完成Li 9的刷新。DL9显示出强大的市场认可度，并在其价格段中获得了市场份额。
Q：新的芯片和车型对智能化表现和成本降低有什么影响，公司智能驾驶系统的下一步发展方向是什么？
A：新的芯片和型号在智能化表现、用户反馈和成本降低方面都有显著改善。与以前的车型相比，由内部MAHE和100提供动力的新芯片在复杂的数字决策方面显示出显着的改进，具有更人性化的控制，更纵向和自然的体验以及更流畅，更舒适的驾驶和乘坐体验整体。随着新平台以更高的精度和帧范围收集数据，以及强大的M 100计算机允许执行更大更好的算法，它推动了自动驾驶能力的更快进步。该公司智能驾驶系统的下一个发展方向将集中在进一步扩大输入数据和精确模型，以将更多与驾驶相关的语义信息输入神经网络，这将使模型能够识别来自传感器的更多信号。此外，该公司计划增强模型的认知能力，特别是学习短期成本和效果关系的能力，这将使模型能够超越简单的行为拟合，并在更复杂的城市交通场景中做出类似人类的判断。
Q：我第一个问题是想要问一下咱们即将上市的理想L8，目前有一些什么信息可以分享吗？
A：好的，我是马东辉，我来回答这个问题。我们L系列的产品矩阵会随着L8的上市变得更加清晰。L9主打旗舰6座，全新L8聚焦旗舰5座，两款车型形成高效互补，持续巩固品牌在高端旗舰市场的优势地位。L8已在四月份完成工信部新车公告申报，计划六月底正式发布并启动交付。新车在车身尺寸和轴距上有所加长，车内升级为5座布局，后排乘坐空间大幅优化，整体乘坐体验全面提升。在动力部分，新车搭载自研的1.5T增程系统，配备72.7度5C大容量电池，电池容量与全新L9保持一致，并共享同一技术平台，在能耗和续航表现上十分出色。此外，车身还提供双色车身电动踏板等丰富的个性化选装方案。更多信息请大家关注六月份的发布会。
Q：第二个问题是关于AI研发这一块。想问一下管理层如何看待目前AI行业的投入、竞争格局，以及公司对AI行业的竞争有什么自己的思考。
A：我们认为未来的3到5年，中高端智能汽车的竞争本质上就是具身智能的竞争。而整个行业最高的技术壁垒以及决定公司长期竞争力的核心因素，我们将聚焦于芯片和大模型的深度联合设计。
Q： 关于机身智能，我们是否会在6月份的发布会上详细讨论CM芯片等方面的内容？
A： 我是理想。从长远来看，无论是工厂、门店还是用户，都需要人形机器人。市场格局上，包括创业公司、初步牵引收入的中场企业和大型企业都会进入机器人赛道。机器人不属于任何单一类型的企业，而是标准劳动力，任何希望在这个领域取得成功的公司都会开发机器人产品，并不局限于特定公司。关键在于公司业务需求决定制造机器人的方式（外购或自制），而最终目标是实现人形机器人的规模化商业化和工业化。
Q： 理想汽车的品牌和产品在海外市场获得了哪些认可？未来具体规划是什么？
A： 理想汽车的品牌和产品持续获得海外市场的认可，在北京四月份车展上吸引了大量海外媒体和用户的关注，并已正式签约阿联酋、沙特头部经销商。对于中东中亚等市场，将以L系列车型为主力，首款海外专属版本的全新L9将结合当地使用场景优化充电性能、座舱空调热管理等软硬件层面。Q3将正式进入中东、中亚市场。同时，5月份将进入中国澳门、柬埔寨、老挝、缅甸等东南亚市场，下半年在欧洲市场推出纯电动车型0I6，并针对右舵市场在中国香港、新加坡等亚太核心区域投放mega的诱惑版本。在产品研发阶段，所有新车型将同步完成海外法规适配，以更好地支持国际化战略。
