理想汽車 (02015.HK、LI.US) 2026年第一季度業績電話會
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會議摘要
中國領先的電動汽車制造商Li Auto看到了汽車交付量的增長，重新奪回了中國新能源汽車市場的最高銷售地位。Li L9的成功超過10,000個預購訂單以及即將推出的Li L8和Li I6車型展示了該公司的産品綫。通過M100芯片和VLA模型部署實現裏程碑，Li Auto的目標是實現20% 的銷售增長，專注於具體的AI和國際市場，特別是中東，東南亞和歐洲。盡管第一季度淨虧損2.3元人民幣，但該公司預測第二季度毛利率將10% 回升。
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領導集團2026年第一季度財報發佈及投資者交流會本次會議公佈了公司2026年第一季度的財務與運營成果，CEO及CFO等高層管理人員分享了業績亮點，並對未來的市場策略進行了前瞻性的討論。會議中提及的財務數據包含審計前的GAAP與非GAAP指標，同時強調了前瞻性陳述的風險與不確定性。
理想汽車一季度業績亮眼，L9發佈引領旗艦SUV市場一季度理想汽車重回20萬以上新能源市場榜首，理想L9發佈後迅速占領50萬以上市場20%份額，計劃6月聚焦L9推廣。自研芯片馬赫M100與馬赫VLA模型成功上車，實現軟硬協同量産，計劃6月深度講解軟件與人工智能進展。維持全年20%銷量增長目標，CFO將介紹財務狀況。
理想汽車Q1業績：新車發佈與技術突破引領銷量增長一季度，理想汽車交付量增長，重返中國新能源車市場銷量榜首。新車型L9和L8的發佈，搭載自研芯片與AI模型，強化了産品競爭力。公司計劃通過技術創新和産品升級，實現全年20%的銷售增長目標。
理想汽車Q1業績回顧與L9車型産能及交付展望討論了理想汽車第一季度財務表現，包括收入、成本及利潤下滑，以及L9車型的訂單情況、産能安排和Q2交付預期。L9車型訂單強勁，産能正逐步爬坡，預計Q2交付約8000台，Q3産能全面爬坡後將超越老款L9的月均銷量。
理想汽車Q2利潤率預期與産能調整策略解析討論了理想汽車第二季度利潤率預期、原材料成本上漲對盈利的影響，以及I6車型銷量占比對公司毛利率的影響。同時提及L9及後續車型的毛利率目標，以及成都基地的産能調整策略，確保按時交付。
公司業績分析與智能化技術進展對話圍繞公司業績影響因素及未來展望展開，提及模型更新、産品綫優化等措施將推動毛利率回升。此外，討論了智能駕駛技術進展，包括馬赫M100芯片與馬赫VLA大模型的應用效果，強調了數據采集、算法優化與執行效率提升，目標是在下半年達到與特斯拉FSD相似的性能水平。
門店合夥人計劃實施成效與未來展望門店合夥人計劃通過下放經營決策權和利潤分享，激發了團隊活力，提升了管理效率與用戶滿意度。盡管一季度為汽車銷售淡季，試點門店仍超額完成銷售目標，清空老款庫存，展現了計劃初期的積極成果。公司預計，隨着經驗積累與培訓體系完善，門店運營能力將持續提升，對銷量的拉動作用將進一步顯現，助力Q3及後續業績增長。
理想汽車新品L8與AI技術壁壘戰略解析討論了即將上市的理想L8車型特點，包括5座佈局優化、增程系統及大容量電池等，計劃六月底發佈；同時，闡述了AI行業競爭格局，強調自研芯片與大模型深度聯合設計，構建技術壁壘，確保長期競爭力。
人形機器人商業化前景與技術挑戰討論了人形機器人在各行業中的應用前景，指出其將成為標准化勞動力，但商業化還需克服技術難題，預計至少需三年以上時間實現規模化應用。
理想汽車國際擴張戰略：2026年目標與市場佈局理想汽車詳細闡述了其國際化戰略，包括分階段拓展海外市場，重點佈局中東、東南亞和歐洲市場，計劃推出適應當地需求的車型，並同步完成海外法規適配，以支持其全球戰略。
要點回答
Q：全棧硬件軟件解決方案的大規模生産的意義是什麽？新芯片BAHAMA M100的技術規格和好處是什麽？
A：全棧硬件軟件解決方案的批量生産意義重大，因為它代表了該公司的一個關鍵裏程碑，使其成為中國第一個在其首次車輛開發部署中在全新芯片上提供全部功能的芯片。巴哈馬M100芯片是一種精細的納米，汽車級AI推理芯片構建於AI原生動態數據流架構之上，具備卓越的計算能力和長期的技術優勢。它可以部署最新的Mind V，L，該模型的參數數量比以前的模型增加了十倍，從而帶來了預期的自動駕駛體驗的巨大飛躍。
Q：新的AI模型引入了哪些改進，對未來自動駕駛體驗的期望是什麽？
A：從Mind V，L，A開始的新AI模型有望通過更大的模型，更高的數據訓練位置和更高的幀速率顯着增強自動駕駛體驗。預計這些改進將有助於自動駕駛技術領域的實質性進步。
Q：成績單中提到的專門啓動活動的目的是什麽？
A：在6月舉行的專門發佈會的目的是深入了解機艙內交互，基礎模型，自動駕駛系統代理和BAHAMA M100芯片的真實體驗。
Q：第一季度突出了哪些財務業績結果？
A：第一季度，總收入為230億元人民幣，同比增長11.4%，20.1% 成本或四分之一。整車銷量貢獻215億元，同比12.7% 增長。但利潤同比減少66.6% % 至18億元，歸屬於普通股股東的攤薄每股淨虧損為2.26元，而去年同期的攤薄淨收益為0.62元。
Q：2023年第二季度更新的車輛交付和季度總收入指導數字是什麽？
A：2023年第二季度，該公司預計車輛交付量將在95,000至110,000輛之間，季度總收入將在241億至254億元人民幣之間。這些數字反映了公司對業務狀況和市場狀況的當前和初步審查，這些情況可能會發生變化。
Q：全新L9的訂單結構是怎樣的？這對品牌又意味着什麽？
A：The order structure for the全新L9 shows that the主力的levis版本訂單占比將近90%，而頂配的阿爾法版本占比10%。這表明用戶認可高階技術的價值，並願意為高端配置買單，體現了品牌在50萬以上高分市場的穩固地位以及實現了品牌向上的突破。
Q：全新L9目前的産能和交付量預測是多少？
A：The全新L9 is located in the常州生産基地，與全新L8共享柔性生産能力，長期生産保障能力強。五月份和六月份處於爬坡期，每月産能約4000到5000台。針對李維斯版本的雙色車身和專屬創新零部件供應瓶頸，已與核心供應商聯動完成保供方案。OPPO版本産能儲備充足，可根據市場訂單靈活調整排産。Q2全新L9交付量預計約8000台，Q3全面爬坡完成後，月銷有望穩定超過老款L9的月均水平。
Q：公司及其新車型的預期利潤率是多少？
A：該公司第一季度的收益受到各種因素的影響，包括車型更新周期以及I6和LC車輛的較高組合。對於Q2，公司預計其毛利率將恢複至10% % 左右。隨着車型更新周期的完成和産品陣容的優化，預計今年剩余時間毛利率將持續改善。該公司的首要任務是成功完成Li 9的刷新。DL9顯示出強大的市場認可度，並在其價格段中獲得了市場份額。
Q：新的芯片和車型對智能化表現和成本降低有什麽影響，公司智能駕駛系統的下一步發展方向是什麽？
A：新的芯片和型號在智能化表現、用戶反饋和成本降低方面都有顯著改善。與以前的車型相比，由內部MAHE和100提供動力的新芯片在複雜的數字決策方面顯示出顯着的改進，具有更人性化的控制，更縱向和自然的體驗以及更流暢，更舒適的駕駛和乘坐體驗整體。隨着新平台以更高的精度和幀範圍收集數據，以及強大的M 100計算機允許執行更大更好的算法，它推動了自動駕駛能力的更快進步。該公司智能駕駛系統的下一個發展方向將集中在進一步擴大輸入數據和精確模型，以將更多與駕駛相關的語義信息輸入神經網絡，這將使模型能夠識別來自傳感器的更多信號。此外，該公司計劃增強模型的認知能力，特別是學習短期成本和效果關系的能力，這將使模型能夠超越簡單的行為擬合，並在更複雜的城市交通場景中做出類似人類的判斷。
Q：我第一個問題是想要問一下咱們即將上市的理想L8，目前有一些什麽信息可以分享嗎？
A：好的，我是馬東輝，我來回答這個問題。我們L系列的産品矩陣會隨着L8的上市變得更加清晰。L9主打旗艦6座，全新L8聚焦旗艦5座，兩款車型形成高效互補，持續鞏固品牌在高端旗艦市場的優勢地位。L8已在四月份完成工信部新車公告申報，計劃六月底正式發佈並啓動交付。新車在車身尺寸和軸距上有所加長，車內升級為5座佈局，後排乘坐空間大幅優化，整體乘坐體驗全面提升。在動力部分，新車搭載自研的1.5T增程系統，配備72.7度5C大容量電池，電池容量與全新L9保持一致，並共享同一技術平台，在能耗和續航表現上十分出色。此外，車身還提供雙色車身電動踏板等豐富的個性化選裝方案。更多信息請大家關注六月份的發佈會。
Q：第二個問題是關於AI研發這一塊。想問一下管理層如何看待目前AI行業的投入、競爭格局，以及公司對AI行業的競爭有什麽自己的思考。
A：我們認為未來的3到5年，中高端智能汽車的競爭本質上就是具身智能的競爭。而整個行業最高的技術壁壘以及決定公司長期競爭力的核心因素，我們將聚焦於芯片和大模型的深度聯合設計。
Q： 關於機身智能，我們是否會在6月份的發佈會上詳細討論CM芯片等方面的內容？
A： 我是理想。從長遠來看，無論是工廠、門店還是用戶，都需要人形機器人。市場格局上，包括創業公司、初步牽引收入的中場企業和大型企業都會進入機器人賽道。機器人不屬於任何單一類型的企業，而是標准勞動力，任何希望在這個領域取得成功的公司都會開發機器人産品，並不局限於特定公司。關鍵在於公司業務需求決定制造機器人的方式（外購或自制），而最終目標是實現人形機器人的規模化商業化和工業化。
Q： 理想汽車的品牌和産品在海外市場獲得了哪些認可？未來具體規劃是什麽？
A： 理想汽車的品牌和産品持續獲得海外市場的認可，在北京四月份車展上吸引了大量海外媒體和用戶的關注，並已正式簽約阿聯酋、沙特頭部經銷商。對於中東中亞等市場，將以L系列車型為主力，首款海外專屬版本的全新L9將結合當地使用場景優化充電性能、座艙空調熱管理等軟硬件層面。Q3將正式進入中東、中亞市場。同時，5月份將進入中國澳門、柬埔寨、老撾、緬甸等東南亞市場，下半年在歐洲市場推出純電動車型0I6，並針對右舵市場在中國香港、新加坡等亞太核心區域投放mega的誘惑版本。在産品研發階段，所有新車型將同步完成海外法規適配，以更好地支持國際化戰略。
