金山云 (KC.US、03896.HK) 2026年第一季度业绩电话会
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会议摘要
金山云报告2026第一季度收入同比增长37.2%，达到27亿元人民币，这得益于人工智能云服务和合作伙伴关系，特别是与小米的合作。公共云收入激增47.5% %，其中人工智能服务贡献了一半以上。该公司预计人工智能需求将强劲增长，预计今年的资本支出将在150-200亿元人民币之间，小米交易的年度上限为2025至2027 142亿元人民币。调整后的EBITDA跃升134.7%，7.48亿元，反映出强劲的财务业绩以及对人工智能基础设施和垂直行业的战略投资。
会议速览
2026年第一季度财报发布会：管理层解读业绩与战略发布会宣布了2026年第一季度的财务表现，管理层详细解析了业绩亮点及未来战略方向，强调了业务运营的稳健性，并对市场风险进行了前瞻性讨论，同时提醒投资者注意前瞻性声明的风险因素。
金山云2026年Q1业绩亮眼：AI驱动收入与盈利双增，小米生态深化合作金山云在2026年第一季度实现收入27亿元，同比增长37.2%，公有云收入达20亿元，增长47.5%。AI云业务占公有云收入首次过半，达50.1%。调整后EBITDA同比增长134.7%，毛利润提升8.6%。来自小米和金山生态的收入达8.4亿元，增长68.9%，公司计划上调与小米的关联交易上限至142亿元。
2026年第一季度公有云业务强劲增长与客户结构优化2026年第一季度，公有云业务收入达20亿元，同比增长47.5%。通过与小米金山生态内及外客户的深度合作，优化了客户结构，覆盖互联网AI、自动驾驶、物流科技等多个行业，实现了收入规模与资源利用率的双重提升。
金山云Q1业绩：多领域数字化转型与AI技术驱动发展金山云本季度实现收入7.0亿元，同比增长14.7%。在公共服务、数字健康和企业服务领域，通过国资云平台、医共体项目和绿色能源平台等，推动了数字化升级。技术方面，新流平台和银河云平台的升级，满足了多样化模型需求和AI训练场景，实现了低延迟和成本优化。公司坚持高质量可持续发展战略，致力于提升盈利能力，创造长期价值。
首季财报：AI业务引领增长，云服务收入创新高公司首季财报显示，营收连续八个季度实现同比增长，达到27亿。AI业务首次成为主要收入来源，贡献超50%的公有云服务收入，增长91%至9.98亿。调整后毛利润3.51亿，同比增长7%，调整后EBITDA利润率28%，同比增长11个百分点。企业级服务收入7.07亿，同比增长50%。公司持续投资基础设施，总资产达30亿，同比增长38%。展望未来，公司将加大AI云服务开发，优化业务结构，提升运营效率。
新流平台与AI公有云业务增长及利润展望对话讨论了新流平台自去年底启动以来的快速增长，尽管受制于交付资源，但客户量级大，利润率高于传统云计算业务，预计未来将保持乐观增长。同时，AI公有云业务因上游成本上涨及下游需求旺盛，租赁合同平均价格显著提升，整体增长趋势预计延续。
云服务商毛利率变化与行业竞争格局分析对话探讨了云服务提供商毛利率下降的原因，包括公共云和企业云收入比例变化及前期成本影响，以及大模型公司调整资源分配策略后，行业竞争格局的变化，强调了合作趋势和云服务商的竞争优势。
算力市场供需矛盾下的企业合作新趋势对话讨论了算力市场需求旺盛与供给不足的矛盾背景下，原本的竞争者转变为合作伙伴的现象。这反映了企业间能力与制度的互补，以及为了满足客户需求，各方需联合克服自身短板，形成整体解决方案的必要性。强调了在蓬勃发展的时代，企业应放下竞争观念，积极合作，共同迎接挑战，实现共赢。
AI需求旺盛与合同周期调整：供应链紧张下的市场策略对话探讨了AI领域内，尤其是自动驾驶和机器人行业对训练需求的增长，以及互联网和大模型公司对推理需求的增加。面对供应链限制，企业采取灵活的合同周期安排，以优化利润和现金流回收，确保在需求旺盛的市场环境中保持竞争力。
小米与金山生态合作深化及资本支出展望对话围绕小米和金山云生态系统收入增长、MIMO大模型发布后的资源需求变化、关联交易额度使用率预测，以及2023年资本支出与租赁资产的展望展开。讨论强调了训练与推理需求的增长趋势，小米业务回报对推理需求的影响，以及供应链能力对资本支出的限制作用。
要点回答
Q：文字记录中提到的电话会议的主要焦点是什么？
A：电话会议的主要焦点是介绍Kings of Cloud 2026第一季度的收益发布，以及高管们对业务战略、运营和公司亮点的讨论，随后是首席财务官对财务业绩的讨论。
Q：本季度突出的重要财务结果是什么？本季度提到了哪些战略举措？
A：本季度突出的重要财务业绩包括收入同比37.2% 增长达到27.0元人民币，公有云收入同比47.5% 增长达到200亿元人民币，调整后毛利同比8.6% 增长达到3.5元，调整后EBITDA同比134.7% 增长达到7.5元，调整后EBITDA利润率27.6%，这比上年增长了11.4个百分点。本季度提到的战略举措包括继续执行高质量和可持续发展战略，加强AI云基础设施和培训和推理平台能力，以及深化行业垂直场景落地的新投入。
Q：该公司与小米的合作如何促进其收入增长？
A：该公司与小米的合作为其收入增长做出了贡献，为小米和金山生态服务带来了8.4亿元人民币的收入，同比增长68.9%，占该季度总收入的31% %。该公司计划修改持续关联交易的年度上限，预计向这些实体提供服务的2025-2027框架收入上限为142元人民币。
Q：业务的公共云领域取得了哪些显著进展？
A：公有云板块，公司实现收入200亿元，同比增长47.5%。这一增长是由于公司与小米金山生态的合作伙伴关系持续强劲的需求，以及外部客户不断扩大的认可。该公司从生态系统之外的大量大型，知名客户那里获得了可观的收入，从而使这五大客户的收入增长了66% %。此外，该公司还成功地为一家著名的自动驾驶客户提供了市场服务，实现了快速交付和维护响应，并支持了他们的数据处理和神经网络培训需求。
Q：你们是如何在云服务领域优化客户结构并提升资源利用率的？
A：随着推理应用的落地，我们的计算业务已经覆盖了互联网AI企业、自驾、物流、金融、科技游戏和音视频等行业，形成了一种更加均衡的客户结构。本季度，我们深度赋能某AI领域的头部客户，确保其新业务快速发展和平台稳定运行。同时，我们还为某头部物流科技企业的大模型代码开发项目提供了支持，通过灵活调用多个模型帮助客户团队提升研发效率和创新能力，从而实现收入规模的提升以及资源的更灵活调度和高利用率。
Q：在第一季度，你们在云服务方面取得了哪些业务成果？在行业运营方面，你们取得了哪些进展？
A：在第一季度，我们的公共云服务收入达到了20亿元人民币，同比增长47.5%。具体来说，我们首先紧密围绕小米和金主等生态系统内的大规模、高能见度云 computing需求进行布局，并且成功获得了行业外客户的广泛认可。通过长期的全球战略规划和产品解决方案的持续优化，我们增强了产品的可持续竞争优势。本季度，我们在行业运营上实现了7.0亿元人民币的收入，同比增长14.7%。在公共服务领域，我们在深圳推出了国资云平台，满足国资国企对高安全、强合规和保密的需求，助力国企办公业务管理等场景的数字化升级。此外，我们基于金山云技术底座，在湖北打造供应链公共信息平台，实现资源节约、数据互通与业务协同，并已支持多地市区县平台规模化上云。同时，我们还与国内芯片厂商合作构建全栈资产服务体系，推动国产智算云规模化商业应用。
Q：在数字健康和企业服务领域，你们有哪些重大突破？
A：在数字健康领域，我们与华东科技大学同济医学院附属协和医院合作开展数据治理项目，帮助医院从分散式管理转向标准化治理，树立了大型医疗机构智能化转型的标杆。我们还签约了一大型医共体平台项目，展示了我们在医共体建设领域的全流程服务能力，为后续医疗机构大规模推广奠定了基础。在企业服务领域，我们为某清洁能源服务商交付了绿色能源运营平台，保障大型重卡车队在途有效管理并延伸至绿色低碳产业链；此外，我们还探索了固废监管的数字化解决方案，推动业务规模化落地。
Q：在产品技术方面，你们有哪些创新举措？
A：我们持续坚持技术立业，紧密围绕计算需求升级产品服务。本季度，新流平台大幅扩充了模型生态API服务，新增语音识别和生成类模型，增强了图片和视频生成模型，并为用户提供更精细化的管理体验。同时，针对智能体需求，我们上线了AI开发平台engine，助力客户高效、安全地完成开发部署和运维。此外，云主机新增了一键部署能力，支持主流应用快速部署，降低了使用门槛。在AI训练场景下，我们优化了缓存加速器性能，实现了毫秒级稳定低延迟，并针对AI落地场景，银河云平台完成了私有化部署的重要里程碑，新增了星流和安全模块，实现了全站私有化部署闭环。
Q：公司推出的快速代理部署的主要功能是什么？KS三现金加速器提供什么服务？
A：公司推出的快速代理部署支持OpenClaw、Hermes等主流代理应用，五分钟内即可实现部署。这大大降低了采用AI训练和推理用例的障碍。KS th三现金加速器提供稳定的毫秒级低延迟服务，平衡性能和成本效率，以满足各行各业对AI私有部署不断增长的需求。
Q：人工智能业务达到50% 以上的公共云服务收入的意义是什么？该公司最近一个季度的收入同比增长了多少？
A：AI业务达到公共云服务收入的50% 以上，是公司增长组合中的关键结构性转变，标志着AI首次成为主要收入驱动因素。该公司的收入连续八个季度同比增长，最近一个季度达到27.04亿美元。
Q：公司调整后毛利润和调整后息税折旧及摊销前利润率的组成部分是什么？
A：尽管供应链面临挑战，调整后的毛利润为3.51亿美元，同比增长7%。调整后的EBITDA利润率为28% %，同比增长11个百分点，这要归功于人工智能收入的增长。
Q：最近一个季度的总收入成本是多少？是什么导致了这一增长？
A：收入总成本为23.58亿元，同比增长43% %，主要原因是公司对AI计算机资源的投入。IDC成本同比增长26% %，从7.23亿美元增加到9.11亿美元。
Q：最近一个季度调整后的毛利润和调整后的运营费用是多少？是什么导致调整后的毛利率较上一季度下降？
A：该季度调整后的毛利润为3.51亿美元，同比增长70%，环比下降25%。调整后的运营费用为4550亿美元，财务结果中详细说明了各种组成部分。调整后的毛利率下降主要是由于服务器成本上升，人工智能业务的扩展以及前期成本，包括与某些消费者的未来创收活动。
Q：公司调整后的营业亏损利润率和资本是如何确保业绩的？
A：调整后的营业亏损利润率从去年同期的3% % 下降到本季度的2% %。确保的资本，包括外部融资的金额，资产为29.85亿美元，代表金融稳定。
Q：公司未来的投资计划和重点领域是什么？
A：该公司旨在通过进一步投资基础设施，增强服务稳定性，管理流动性风险和提高运营效率来利用需求的爆炸性增长。该公司仍然专注于其人工智能战略，为客户提供高附加值的云服务。
