金山雲 (KC.US、03896.HK) 2026年第一季度業績電話會
文章語言：
简
繁
EN
分享
紀要
原文
會議摘要
金山雲報告2026第一季度收入同比增長37.2%，達到27億元人民幣，這得益於人工智能雲服務和合作夥伴關系，特別是與小米的合作。公共雲收入激增47.5% %，其中人工智能服務貢獻了一半以上。該公司預計人工智能需求將強勁增長，預計今年的資本支出將在150-200億元人民幣之間，小米交易的年度上限為2025至2027 142億元人民幣。調整後的EBITDA躍升134.7%，7.48億元，反映出強勁的財務業績以及對人工智能基礎設施和垂直行業的戰略投資。
會議速覽
2026年第一季度財報發佈會：管理層解讀業績與戰略發佈會宣佈了2026年第一季度的財務表現，管理層詳細解析了業績亮點及未來戰略方向，強調了業務運營的穩健性，並對市場風險進行了前瞻性討論，同時提醒投資者注意前瞻性聲明的風險因素。
金山雲2026年Q1業績亮眼：AI驅動收入與盈利雙增，小米生態深化合作金山雲在2026年第一季度實現收入27億元，同比增長37.2%，公有雲收入達20億元，增長47.5%。AI雲業務占公有雲收入首次過半，達50.1%。調整後EBITDA同比增長134.7%，毛利潤提升8.6%。來自小米和金山生態的收入達8.4億元，增長68.9%，公司計劃上調與小米的關聯交易上限至142億元。
2026年第一季度公有雲業務強勁增長與客戶結構優化2026年第一季度，公有雲業務收入達20億元，同比增長47.5%。通過與小米金山生態內及外客戶的深度合作，優化了客戶結構，覆蓋互聯網AI、自動駕駛、物流科技等多個行業，實現了收入規模與資源利用率的雙重提升。
金山雲Q1業績：多領域數字化轉型與AI技術驅動發展金山雲本季度實現收入7.0億元，同比增長14.7%。在公共服務、數字健康和企業服務領域，通過國資雲平台、醫共體項目和綠色能源平台等，推動了數字化升級。技術方面，新流平台和銀河雲平台的升級，滿足了多樣化模型需求和AI訓練場景，實現了低延遲和成本優化。公司堅持高質量可持續發展戰略，致力於提升盈利能力，創造長期價值。
首季財報：AI業務引領增長，雲服務收入創新高公司首季財報顯示，營收連續八個季度實現同比增長，達到27億。AI業務首次成為主要收入來源，貢獻超50%的公有雲服務收入，增長91%至9.98億。調整後毛利潤3.51億，同比增長7%，調整後EBITDA利潤率28%，同比增長11個百分點。企業級服務收入7.07億，同比增長50%。公司持續投資基礎設施，總資産達30億，同比增長38%。展望未來，公司將加大AI雲服務開發，優化業務結構，提升運營效率。
新流平台與AI公有雲業務增長及利潤展望對話討論了新流平台自去年底啓動以來的快速增長，盡管受制於交付資源，但客戶量級大，利潤率高於傳統雲計算業務，預計未來將保持樂觀增長。同時，AI公有雲業務因上遊成本上漲及下遊需求旺盛，租賃合同平均價格顯著提升，整體增長趨勢預計延續。
雲服務商毛利率變化與行業競爭格局分析對話探討了雲服務提供商毛利率下降的原因，包括公共雲和企業雲收入比例變化及前期成本影響，以及大模型公司調整資源分配策略後，行業競爭格局的變化，強調了合作趨勢和雲服務商的競爭優勢。
算力市場供需矛盾下的企業合作新趨勢對話討論了算力市場需求旺盛與供給不足的矛盾背景下，原本的競爭者轉變為合作夥伴的現象。這反映了企業間能力與制度的互補，以及為了滿足客戶需求，各方需聯合克服自身短板，形成整體解決方案的必要性。強調了在蓬勃發展的時代，企業應放下競爭觀念，積極合作，共同迎接挑戰，實現共贏。
AI需求旺盛與合同周期調整：供應鏈緊張下的市場策略對話探討了AI領域內，尤其是自動駕駛和機器人行業對訓練需求的增長，以及互聯網和大模型公司對推理需求的增加。面對供應鏈限制，企業采取靈活的合同周期安排，以優化利潤和現金流回收，確保在需求旺盛的市場環境中保持競爭力。
小米與金山生態合作深化及資本支出展望對話圍繞小米和金山雲生態系統收入增長、MIMO大模型發佈後的資源需求變化、關聯交易額度使用率預測，以及2023年資本支出與租賃資産的展望展開。討論強調了訓練與推理需求的增長趨勢，小米業務回報對推理需求的影響，以及供應鏈能力對資本支出的限制作用。
要點回答
Q：文字記錄中提到的電話會議的主要焦點是什麽？
A：電話會議的主要焦點是介紹Kings of Cloud 2026第一季度的收益發佈，以及高管們對業務戰略、運營和公司亮點的討論，隨後是首席財務官對財務業績的討論。
Q：本季度突出的重要財務結果是什麽？本季度提到了哪些戰略舉措？
A：本季度突出的重要財務業績包括收入同比37.2% 增長達到27.0元人民幣，公有雲收入同比47.5% 增長達到200億元人民幣，調整後毛利同比8.6% 增長達到3.5元，調整後EBITDA同比134.7% 增長達到7.5元，調整後EBITDA利潤率27.6%，這比上年增長了11.4個百分點。本季度提到的戰略舉措包括繼續執行高質量和可持續發展戰略，加強AI雲基礎設施和培訓和推理平台能力，以及深化行業垂直場景落地的新投入。
Q：該公司與小米的合作如何促進其收入增長？
A：該公司與小米的合作為其收入增長做出了貢獻，為小米和金山生態服務帶來了8.4億元人民幣的收入，同比增長68.9%，占該季度總收入的31% %。該公司計劃修改持續關聯交易的年度上限，預計向這些實體提供服務的2025-2027框架收入上限為142元人民幣。
Q：業務的公共雲領域取得了哪些顯著進展？
A：公有雲板塊，公司實現收入200億元，同比增長47.5%。這一增長是由於公司與小米金山生態的合作夥伴關系持續強勁的需求，以及外部客戶不斷擴大的認可。該公司從生態系統之外的大量大型，知名客戶那裏獲得了可觀的收入，從而使這五大客戶的收入增長了66% %。此外，該公司還成功地為一家著名的自動駕駛客戶提供了市場服務，實現了快速交付和維護響應，並支持了他們的數據處理和神經網絡培訓需求。
Q：你們是如何在雲服務領域優化客戶結構並提升資源利用率的？
A：隨着推理應用的落地，我們的計算業務已經覆蓋了互聯網AI企業、自駕、物流、金融、科技遊戲和音視頻等行業，形成了一種更加均衡的客戶結構。本季度，我們深度賦能某AI領域的頭部客戶，確保其新業務快速發展和平台穩定運行。同時，我們還為某頭部物流科技企業的大模型代碼開發項目提供了支持，通過靈活調用多個模型幫助客戶團隊提升研發效率和創新能力，從而實現收入規模的提升以及資源的更靈活調度和高利用率。
Q：在第一季度，你們在雲服務方面取得了哪些業務成果？在行業運營方面，你們取得了哪些進展？
A：在第一季度，我們的公共雲服務收入達到了20億元人民幣，同比增長47.5%。具體來說，我們首先緊密圍繞小米和金主等生態系統內的大規模、高能見度雲 computing需求進行佈局，並且成功獲得了行業外客戶的廣泛認可。通過長期的全球戰略規劃和産品解決方案的持續優化，我們增強了産品的可持續競爭優勢。本季度，我們在行業運營上實現了7.0億元人民幣的收入，同比增長14.7%。在公共服務領域，我們在深圳推出了國資雲平台，滿足國資國企對高安全、強合規和保密的需求，助力國企辦公業務管理等場景的數字化升級。此外，我們基於金山雲技術底座，在湖北打造供應鏈公共信息平台，實現資源節約、數據互通與業務協同，並已支持多地市區縣平台規模化上雲。同時，我們還與國內芯片廠商合作構建全棧資産服務體系，推動國産智算雲規模化商業應用。
Q：在數字健康和企業服務領域，你們有哪些重大突破？
A：在數字健康領域，我們與華東科技大學同濟醫學院附屬協和醫院合作開展數據治理項目，幫助醫院從分散式管理轉向標准化治理，樹立了大型醫療機構智能化轉型的標杆。我們還簽約了一大型醫共體平台項目，展示了我們在醫共體建設領域的全流程服務能力，為後續醫療機構大規模推廣奠定了基礎。在企業服務領域，我們為某清潔能源服務商交付了綠色能源運營平台，保障大型重卡車隊在途有效管理並延伸至綠色低碳産業鏈；此外，我們還探索了固廢監管的數字化解決方案，推動業務規模化落地。
Q：在産品技術方面，你們有哪些創新舉措？
A：我們持續堅持技術立業，緊密圍繞計算需求升級産品服務。本季度，新流平台大幅擴充了模型生態API服務，新增語音識別和生成類模型，增強了圖片和視頻生成模型，並為用戶提供更精細化的管理體驗。同時，針對智能體需求，我們上綫了AI開發平台engine，助力客戶高效、安全地完成開發部署和運維。此外，雲主機新增了一鍵部署能力，支持主流應用快速部署，降低了使用門檻。在AI訓練場景下，我們優化了緩存加速器性能，實現了毫秒級穩定低延遲，並針對AI落地場景，銀河雲平台完成了私有化部署的重要裏程碑，新增了星流和安全模塊，實現了全站私有化部署閉環。
Q：公司推出的快速代理部署的主要功能是什麽？KS三現金加速器提供什麽服務？
A：公司推出的快速代理部署支持OpenClaw、Hermes等主流代理應用，五分鍾內即可實現部署。這大大降低了采用AI訓練和推理用例的障礙。KS th三現金加速器提供穩定的毫秒級低延遲服務，平衡性能和成本效率，以滿足各行各業對AI私有部署不斷增長的需求。
Q：人工智能業務達到50% 以上的公共雲服務收入的意義是什麽？該公司最近一個季度的收入同比增長了多少？
A：AI業務達到公共雲服務收入的50% 以上，是公司增長組合中的關鍵結構性轉變，標志着AI首次成為主要收入驅動因素。該公司的收入連續八個季度同比增長，最近一個季度達到27.04億美元。
Q：公司調整後毛利潤和調整後息稅折舊及攤銷前利潤率的組成部分是什麽？
A：盡管供應鏈面臨挑戰，調整後的毛利潤為3.51億美元，同比增長7%。調整後的EBITDA利潤率為28% %，同比增長11個百分點，這要歸功於人工智能收入的增長。
Q：最近一個季度的總收入成本是多少？是什麽導致了這一增長？
A：收入總成本為23.58億元，同比增長43% %，主要原因是公司對AI計算機資源的投入。IDC成本同比增長26% %，從7.23億美元增加到9.11億美元。
Q：最近一個季度調整後的毛利潤和調整後的運營費用是多少？是什麽導致調整後的毛利率較上一季度下降？
A：該季度調整後的毛利潤為3.51億美元，同比增長70%，環比下降25%。調整後的運營費用為4550億美元，財務結果中詳細說明了各種組成部分。調整後的毛利率下降主要是由於服務器成本上升，人工智能業務的擴展以及前期成本，包括與某些消費者的未來創收活動。
Q：公司調整後的營業虧損利潤率和資本是如何確保業績的？
A：調整後的營業虧損利潤率從去年同期的3% % 下降到本季度的2% %。確保的資本，包括外部融資的金額，資産為29.85億美元，代表金融穩定。
Q：公司未來的投資計劃和重點領域是什麽？
A：該公司旨在通過進一步投資基礎設施，增強服務穩定性，管理流動性風險和提高運營效率來利用需求的爆炸性增長。該公司仍然專注於其人工智能戰略，為客戶提供高附加值的雲服務。
