世纪互联 (VNET.US) 2026年第一季度业绩电话会
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会议摘要
Bene Group Inc. 在其双核战略和超大规模2.0框架的推动下，2026第一季度实现了显著增长。批发IDC业务激增，服务容量为907兆瓦，利用率75.7%。总净收入19.8% 增长至2.69元人民币，这是批发收入首次超过零售。调整后的息税折旧及摊销前利润增加30.6% %，至891.5元人民币。该公司获得了519兆瓦的高质量订单，主要是由于AI需求，并计划交付500兆瓦，重点是乌兰察布IDC园区。包括CATL附属公司在内的新战略投资者有望增强协同效应。还强调了ESG努力，包括提高电力使用效率和可再生能源消耗。Bene Group Inc. 对未来的增长和股东价值保持乐观。
会议速览
Bene Group Inc. 第一季度2026收益电话，前瞻性陈述和问答电话会议介绍了Bene Group Inc. 的第一季度2026收益，重点介绍了前瞻性陈述，风险以及与管理层的问答环节。前瞻性陈述注明了风险，非GAAP衡量标准与GAAP一致。还提到了网络广播和文本到语音转换技术。
第一季度强劲的2026业绩凸显批发IDC的增长和财务状况2026 Q1，公司批发IDC产能和收入实现大幅增长，同比增长58.1%。零售IDC取得了稳步进展，总体而言，调整后的EBITDA增长了30.6% %，显示出强劲的财务业绩和市场份额增长。
在人工智能驱动的高质量数据中心需求激增中抢占市场份额尽管高质量的数据中心供应有限，但该公司利用人工智能驱动的需求、战略资源定位和卓越运营来获得大量订单，巩固其市场领导地位，并受益于人工智能 + 政策支持。
第一季度业务更新: 批发产能增长、零售进展和战略投资该公司公布了强劲的第一季度业绩，强调批发产能增长至907兆瓦，利用率75.7%，零售产能增加至50,170个机柜，战略投资获得山东高速控股集团38.1% % 的股份，增强了人工智能需求和扩大数据中心集群驱动的长期增长潜力。
批发业务增长和审慎的债务管理推动第一季度财务业绩强劲第一季度，该公司实现了总净收入同比19.8% 增长，达到人民币2.69亿元，这主要是由于批发收入的58.1% 增长。调整后的现金毛利润和息税折旧及摊销前利润也大幅增长。保持了稳健的流动性，经营现金净流入292.8元，现金头寸稳健8.8元。公司负债结构保持稳健，2026 2028到期的中短期债务占总债务的45.8%。CapEx支出1.91亿元，主要用于拓展批发IDC业务，预计全年80-100亿元区间。资产货币化战略推进，两个私募费率项目在上交所挂牌上市，合计6.36亿元。全年指导包括11.5-118亿元人民币的总净收入和3.65-37.5亿元人民币的调整后EBITDA，反映了持续的运营效率提高和批发IDC客户的强劲需求。
可持续性和ESG进展: 突出可再生能源和绿色数据中心该公司更新了其ESG工作，强调可再生能源消耗和绿色数据中心运营。成就包括提高了电力使用效率，并在SP全球可持续发展年鉴中获得认可。未来的计划包括加强可持续性投资以获得长期价值。
参与多语种问答环节的指南给出了加入问答环节的说明，强调了请求和取消问题的程序，使用免提电话的手机，以及为了所有参与者的利益，用英语和中文重复问题。
500兆瓦订单交付时间表及其对收入和EBITDA的影响重要的500兆瓦订单将2026年2028年交付，对未来收入和EBITDA产生积极影响。预计第一批交付将在2026年下半年进行，具体取决于客户的速度。年度资本支出指导保持不变，不受新订单的影响，保持了年交付量550至600兆瓦的目标。
在IDC和定价趋势方面与战略投资者和绿色能源合作的协同效应讨论了与战略投资者在能源储存和供应链方面的协同效应、持续的绿色能源合作以及稳定的定价趋势，以及基于供需动态的上行潜力。
批发能力储备: 目标、扩展管道和电力法院批准调查的重点是年度和中期的批发容量储备目标，以及正在建设的1.3 GW扩建管道的电力法院批准情况。
公司在蒙古获得千兆瓦资源的战略和关键路线该公司计划加大力度，在蒙古和西数据沿线获取千兆瓦的资源，包括土地和电力配额，并对政府批准项目充满信心。
海外扩张与战略伙伴关系: 资源获取与能力互补洞察关于海外业务拓展的讨论，强调东南亚的资源获取和战略合作伙伴关系，特别是与CATL的战略合作伙伴关系，强调供应链和绿色能源的互补能力。
2026资本支出融资战略和多元化对话讨论了公司的2026资本支出融资，强调了包括项目级和传统渠道在内的多元化融资方式，成功发行了资产支持证券，并承诺支持年度交付目标。解决了未来的风险和项目融资，强调了准备和战略规划。
蒙古土地储备及香港上市计划以策略性增长讨论了中长期土地储备策略，目标是重点地区的1 GW校园，土地购置成本低。此外，探索潜在的香港上市，以优化资本结构和支持战略发展。
资源交付中的高预承诺率和单位资本支出趋势讨论了资源交付的高预承诺率，针对批量交付的500兆瓦订单。强调了每千瓦20000 R的单位资本支出，利用了供应链效率。致力于保持较高的预承诺率，并更新市场交付速度。
要点回答
Q：Bene Group Inc. 在2026年第一季度的主要成就是什么？
A：Bene Group Inc. 在2026年第一季度取得的主要成就包括其双核战略和超大规模2.0框架的强劲执行，客户需求驱动的批发IDC业务的强劲增长以及快速的客户流动，导致批发能力增加了18兆瓦。此外，在AI驱动需求增长的支持下，零售IDC业务进展顺利，每个零售机柜的MRR略有增加，利用率稳定。
Q：2026年第一季度的财务业绩如何？
A：2026年第一季度，Bene Group Inc. 的总净收入同比大幅增长，达到10亿元人民币，其中批发收入为1.06元人民币，同比增长58.1%。第一季度调整后的EBITDA也同比增长30.6%，至百万元人民币，这主要是由于批发IDC业务的强劲增长。
Q：今年到目前为止，关于新订单的细节是什么？
A：2026年到目前为止，Bene Group Inc. 的新订单赢得强劲，Rick批发订单总计达到BBC兆瓦。这些都是由AI驱动的对高质量数据中心资源的需求持续增长所推动的。该公司从大北京地区不同数据中心的互联网客户那里获得了两笔大订单，分别是110兆瓦和400兆瓦。此外，还从位于大北京地区的另一个数据中心的本地服务客户那里获得了7兆瓦的订单。新的零售订单也得到了保证，来自本地服务，互联网和it服务部门的客户的多个零售数据中心的总计约为Rick兆瓦。
Q：持续的政策支持对AI计划的意义是什么？
A：对人工智能计划的持续政策支持正在加强行业顺风，对Bene Group Inc. 具有重要意义，因为它促进了大规模、集群、绿色计算基础设施的发展。预计这将加速跨行业采用计算能力并扩大可寻址市场。对AI相关计算能力和数据中心资源的需求激增，推动行业进入新的增长阶段。这一发展使像Bene集团这样的公司受益，这些公司在核心地区处于有利地位，拥有足够的资源储备，快速的交付能力以及在运营和维护方面的卓越记录。
Q：批发业务表现如何，产能利用率状况如何？
A：批发业务继续增长，服务容量增加了18兆瓦，达到907兆瓦，连续增加了64兆瓦，达到680 5-7兆瓦。利用率从上个季度的70.1% % 增长到75.7% %，这主要是由于Noor校园0 2 A和nhv校园0 3的快速客户流动。成熟产能利用率也达到较高水平。截至2026 3月31日，批发资源总容量达到2.48吉瓦，其中包括在建容量，预承诺率以及为短期和长期未来发展而持有的容量。
Q：每个零售机柜的零售IDC业务状态和MRR是什么？
A：一季度零售IDC业务进展2026年顺利，零售在服能力由上季度的49,863个机柜提升至50,170个机柜。截至3月底，产能利用率保持稳定，为64.1%。本季度每台零售柜的月经常性收入小幅增至人民币9,448元。
Q：未来几个季度的兆瓦交付计划是什么？新数据中心在哪里建设？
A：交付计划将全年的大部分交付集中在下半年。计划在未来几个月内交付500兆瓦的容量，script第二和第三季度约250兆瓦，2026年第四季度和27第一季度约266兆瓦。大北京地区和长三角地区正在建设新的数据中心。
Q：哪些新的战略投资者与CTL签订了股份购买协议，预计他们将收购CTL股份的比例是多少？
A：CTL的关联公司已签订股份购买协议，从山东高速控股集团的子公司收购CTL最多约38.1% % 的股份。交易预计将在今年第四季度完成。
Q：第一季度总净收入和调整后现金毛利的同比变化是什么？
A：第一季度，总净收入增长19.8%，达到人民币2.69亿元，主要受批发业务快速增长的推动。调整后的现金毛利增长56.3%，达到1.02元人民币。
Q：公司在批发和零售业务之间的收入分配方面取得了哪些里程碑？
A：该公司在第一季度实现了一个新的里程碑，批发收入首次超过零售收入。批发收入大幅增长58.1% 至1.06元人民币，而零售收入增长10.2亿 %。
Q：公司一季度流动性状况如何？
A：公司一季度流动性保持稳健健康，扣除119.1元与资金往来等一次性项目相关的所得税影响，经营现金净流入达到人民币2.928亿元。
Q：公司中短期债务到期2026年2028年的构成是怎样的？
A：公司2026年2028年到期的中短期债务占总债务的45.8% %。
Q：整个2026年的预期资本支出是多少，计划如何支持公司的增长？
A：全2026年的预期资本支出在120亿元人民币至130亿元人民币之间，主要用于支持450至500兆瓦2026年的计划容量。这符合公司推进资产货币化战略并支持其增长的战略。
Q：2026更新的全年指导数据是什么，公司如何预测其业绩？
A：更新后的2026全年指引，总净营收区间为11.5元至11.8元，同比增长15.6% 至16.8%。调整后的EBITDA预计将在3.7元人民币至3.75元人民币之间，同比增长14.5% 至15.5%。
Q：新订单会对息税前利润和资本支出产生什么影响？
A：预计新订单将对未来三年的息税前利润产生积极影响。2026的资本支出指导不会调整，因为它基于550至500兆瓦的年度交付目标。
Q：绿色电厂建设和对VNA的供应情况的进展如何？
A：在美国，旨在为VNA校园提供能源的绿色发电厂的建设仍在进行中。没有关于此项目潜在变更的详细信息。
Q：VNA战略投资的预期协同效应是什么？
A：VNA战略投资的预期协同效应包括在储能、供应链和数据中心电力稳定性领域的优势。这些协同效应有望支持超大规模ADC集群的强劲运营需求，并增强VNA的长期竞争优势。
Q：VNA在市场上观察到什么定价趋势？
A：VNA观察到客户对优质IDC资源的强烈需求。已经签署了长期合同以确保这些资源，目前，价格预计将保持稳定。然而，如果未来的供需动态改善，价格可能会有上涨的趋势。
Q：VNA在今年和中期是否有任何容量储备目标？
A：VNA的目标是在中长期内获得更多资源，重点是蒙古，比什凯克，杜尚别以及东西向数据走廊沿线的关键节点的项目。公司将在随后的季度业绩中披露收购的资源。一些项目已经获得政府批准，其他项目目前正在审查中。
Q：与CATL的合作将如何影响VNA的海外扩张战略？
A：由于CATL的全球业务，成熟的供应链能力以及在绿色能源方面的专业知识，与CATL的合作伙伴关系有望补充VNA在与上述国家/地区的业务往来中的优势。
Q：公司对2026的全年资本支出指导是什么？它是如何支持的？
A：该公司对2026的全年资本支出指导基于每年交付450至500兆瓦的目标。这一指导意见得到了多元化融资渠道的支持，包括项目级融资和传统融资，以及第一季度成功发行的资产支持证券 (ABS)，并在这一领域继续努力。
Q：Vnet中长期的土地储备策略计划是什么？
A：Vnet计划在蒙古，长江三角洲和WestCompute中心的数据中心东部收购1 gw (千兆瓦) 的校园。该公司的目标是获得大约1,000英亩的土地，而获得土地的资本支出仅占其4年总资本支出的低个位数。
Q：该公司是否正在探索在香港证券交易所上市的可能性，如果是，目的是什么？
A：该公司正积极探索在香港上市的可行性，以优化资本结构，支持长期战略发展，并扩大其国际投资者基础。公司将及时向公开市场传达任何明确的进展。
Q：应该如何看待公司项目的单位资本支出？
A：该公司项目的单位资本支出约为每千瓦20,000 R，其中一台机组为1兆瓦。这一具有竞争力的单位资本支出得益于公司的供应链能力和大规模批量采购。该公司对维持这一单位资本支出相当有信心。
Q：对于1千兆瓦的新资源，从订购到交付的预期平均提前期是多少？
A：该公司未在成绩单中指定从订购到交付1吉瓦新资源的预期平均交货时间。但是，它可以确保维持较高的预承诺率，并将更新锁定订单和交付速度的市场。
