算电协同！电网有望再新高？
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纪要
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会议摘要
天弘基金张歌总在直播中深入分析了A股市场，重点推荐AI算力和高端制造为投资主线，尤其是算力板块的高确定性和成长性。他提倡长期思维，建议投资者分散投资，利用市场波动布局，长期持有科技股。电网设备因其稳定性和持续性被推荐为底仓配置，而北证50、科创50和双创50则分别代表了专精特新企业、科技领域不同方向的投资价值。张歌总强调关注政策信号，把握新兴市场机遇，同时在通信设备等领域寻找成长性与业绩并重的投资机会。
会议速览
牛市来临：普通人如何智慧应对与布局面对即将到来的牛市，建议普通人遵循三原则：控制贪婪，设定盈利目标；选择潜力赛道而非单一股票；确保投资资金的安全性和流动性。关注AI浪潮、国产替代等高成长赛道，利用历史经验指导决策，同时保持理性，避免盲目跟风，为可能的市场波动做好准备。
2026年A股市场行情回顾与展望：成长风格主导，结构性机会凸显直播中回顾了2026年A股上半年行情，指出成长风格持续占优，AI、科技领涨。尽管中东冲突引发短期波动，但市场快速反弹，结构性行情明显。展望未来，预计市场将继续震荡向上，结构性机会为主，系统性风险较小。
AI产业链投资机会解析：算力板块确定性高讨论了AI产业链在A股及全球市场的投资机会，强调算力板块因技术迭代和卖惨人属性具备高爆发力，建议投资者关注AI产业链中的算力投资方向。
AI产业链投资分析：光模块成长性与业绩表现讨论了AI产业链中各板块的投资价值，指出光模块兼具成长性和业绩，长期看好通讯设备赛道，尽管存在波动，但业绩支撑下有望创新高。
AI算力产业景气度分析与投资策略探讨讨论了AI算力产业的当前景气度，指出尽管市场可能存在短期波动和回调需求，但整体产业仍处于高速发展阶段。建议投资者采取长线思维，适当分散投资，避免满仓操作，以应对市场的不确定性。
科技赛道投资策略：长期思维与资产配置并重讨论了科技赛道如半导体和CPU的投资价值，强调了长期投资的重要性与资产配置的必要性，避免全仓押注，以对冲短期波动，保持投资组合健康。
光模块与通信设备行业景气度及未来催化因素探讨讨论了光模块和通信设备行业的未来发展前景，基于近期密集调研，行业上下游反馈积极，订单充足，预计将持续增长。特别指出，尽管龙头公司表现强劲，但二线及三线企业股价表现更为突出，反映了产业链各环节的健康轮动，需求旺盛是行业持续发展的关键。
通信设备与电网设备投资策略深度解析分享了通信设备行业景气度良好，建议长期投资并把握市场回撤机会；提及电网设备当前涨势，鼓励合理布局以捕捉科技投资长期收益。
电网设备细分领域解析：从发输配用储到AI数据中心对话深入探讨了电网设备的多个细分领域，包括传统发电、特高压传输、智能电网、储能系统及新兴的AI数据中心所需高精度电网设备。特别指出固态变压器作为AI数据中心的关键组件，具有广阔的发展前景。投资者可关注此领域内的技术革新与市场机遇。
AI算力与电网设备增长：中国优势与海外改造的双重驱动讨论了AI算力中心对电力需求的推动作用，及其对电网设备行业增长的贡献。分析了中国在电力制造领域的优势，包括成本效益、快速扩产能力和高效的执行力，以及这些优势如何助力中国企业在海外电网改造项目中取得领先地位。
AI能源消耗与电网设备赛道分析讨论了AI数据中心未来能源消耗的不确定性及其潜在价值，同时分析了电网设备行业在管理成本、供应链效率和产能扩张上的竞争优势，认为其在稳定性与持续性上具有较高价值。
AI发展与电网设备需求增长：乐观展望与预测挑战AI算力需求增长对电网设备行业构成显著拉动，但其非线性发展特性使预测充满挑战。产业链持续向好，能源与算力需求同步增长，为电网设备企业后续表现提供乐观预期。
国家电网出海战略与市场表现分析讨论了国家电网通过规模化生产和性价比优势进行海外扩张的战略，以及电网设备和通讯设备板块的市场表现，强调了长期投资价值和风险偏好选择。
国家电网4万亿投资规划详解：聚焦配电与特高压，订单落地情况分析国家电网4万亿投资计划侧重于配电及特高压等高价值领域，一季度实际投资低于预期，但同比增速明显。预计五年规划内投资将保持匀速增长，持续关注订单落地与业绩表现。
电网设备行业一季度业绩亮眼，投资预期稳定增长对话讨论了电网设备行业上市公司一季度业绩表现优异，净利润增速显著，主流权重股保持双位数增长，整体市场表现良好，国家电网投资计划增长40%，行业订单和落地情况乐观，盈利情况无需过度担忧。
算电协同政策对电网设备行业的影响及未来行情分析对话讨论了算电协同政策对电网设备行业的核心意义，强调其对行业龙头企业的利好作用，以及未来电网规划与AI适配能力提升对行业发展的积极影响，预期上市公司将从中获益，行业整体前景看好。
算电协同与电网通信设备投资策略探讨对话围绕算电协同概念展开，强调西部地区算力部署对能源利用效率的提升作用。同时，提供了电网设备和通信设备的投资建议，前者推荐作为底仓长期持有，后者建议在波动中逢低加仓，把握基本面与估值水平，形成正反馈盈利机会。
北证50投资价值与科技含量分析及政策信号解读讨论了北证50在当前行情中的表现，分析其科技含量及作为科技投资抓手的潜力，强调政策信号对新兴市场的重要性，并建议长期投资者在当前时机左侧埋伏北证50，以获取未来可能的补涨收益。
深度解析北证50、科创综指与双创50投资逻辑对话详细解读了北证50、科创综指与双创50的投资策略，强调北证50的政策催化潜力、科创综指的国产算力与创新药优势，以及双创50中新能源与光模块的投资价值，建议投资者根据自身方向选择合适宽基。
要点回答
Q：牛市来了，普通人应该如何应对入局？
A：牛市中，普通人应遵循三个原则：首先，当盈利超过50%时，要锁定本金并用利润去博弈；其次，选择成长赛道而非个股，分散风险，并在基金选择上把握住风口；最后，确保留足后路，在投资前预留好三年以上不用的闲钱及六个月生活费。
Q：牛市能否继续？普通人在牛市中可以做什么？
A：牛市能否继续取决于经济增长带来的盈利预期改善、流动性宽松带来的资金推力、政策导航以及情绪催化等因素。当前，流动性宽松、政策支持和情绪复苏已具备，经济复苏在路上，慢牛脚步已近。在牛市中，普通投资者可以关注历史经验表明的高成长赛道，如AI浪潮对千行百业的重塑、国产替代带来的万亿机会以及本土创新孕育的全球新巨头等核心赛道。
Q：当前A股市场的行情走势及结构性变化如何？
A：今年A股市场成长风格持续占优，开年时成长股弹性较大，经历了美伊战争后市场风险下降并迎来一波反弹。未来几个月预计仍将以结构性行情为主，震荡向上，建议把握主线如AI和高端制造，同时提醒投资者根据自身持仓风格调整操作难度。
Q：AI产业链的投资机会有哪些？
A：AI产业链涉及能源、芯片、算力、基础设施、模型和应用等多个部分，整体来看，整个AI革命仍处于方兴未艾阶段，具有广阔的投资前景。其中，算力部分尤其是光模块等环节确定性较高，是值得关注的投资方向。
Q：成长股中哪些赛道具备极强的爆发力？算力板块当前的发展趋势如何？
A：成长股赛道若要具备极强的爆发力，需满足两点：一是具备“卖惨人”属性，二是拥有技术迭代优势，即在焊牢保修格局下不断迭代，提升毛利率。目前算力板块无论是海外还是国产算力都有技术迭代的趋势，并且相关公司在纳斯达克和国内市场的表现都在新高，因此相对看好算力板块的发展。
Q：投资机会是否会轮转到其他领域？
A：是的，任何股票或板块不可能永远上涨，会有休息和轮转的时候。年初时，AI投资由中游向上下游扩散，例如软件应用和电力电子等领域出现了上涨行情。
Q：如何看待AI产业链各部分的投资价值？
A：AI产业链从上游到下游整体受益于AI浪潮，其中光模块板块因其较强的销售属性、旺盛的下游需求和良好的业绩表现，是难得的成长性和业绩兼优的板块。
Q：对于科技赛道拥挤度及回调诉求的看法？
A：虽然科技赛道如AI算力可能存在一定程度的拥挤，但产业景气度仍然较高，高速发展阶段还未结束。对于短期股价回调，建议投资者采用长线思维，持有优质标的并在回调时保持定力；同时强调分散投资的重要性，不建议满仓单一赛道，以应对可能的短期波动。
Q：当前A股市场是否处于泡沫阶段？
A：当前A股大盘点位不高，距离所谓泡沫还有一段距离。历史上诸如互联网泡沫和智能手机泡沫最终都促成了相关产业和上市公司的崛起。因此，在无法准确判断短期未来时，投资者应跟随趋势，不要轻易被市场噪音所影响。
Q：对于个人投资者来说，在面对科技类投资时，您有什么建议？
A：建议大家以长期视角看待科技投资，特别是高景气度的科技领域，并坚持资产配置思路，根据自身风险偏好制定资产配置模型和投资决策。
Q：针对通信设备板块，尤其是光模块和CPU后续走势，有哪些产业催化可以期待？以及对这些行业的景气度预期如何？
A：在三月份和四月份，我们团队对光产业链上下游进行了密集调研，发现不仅符合预期，还有许多超预期的亮点。例如，AI对电网设备关键装备订单有明显拉动作用，且上游物料紧缺态势确实存在，这使得整个产业链环环相扣、互相印证。基于此判断，光模块产业及上下游企业仍处于高速发展阶段，2027年的订单情况良好，预计在上游物料缓解保障供应的情况下，中游的光模块公司将可能有业绩上修的机会。
Q：当前电网设备板块的表现及细分领域的景气度如何？
A：近期电网设备市场热度很高，其中特高压、智能电网、储能配套等多个细分领域都有所表现。电网设备涵盖发电、输电、配电、用电和储能等多个环节，随着市场研究深入，投资者发现细分板块中存在不少景气度较高的领域。例如，使用特高压技术和直流柔直技术将偏远地区的电能传输至人口密集区，以及智能化电网设备在城市端的广泛应用，这些都有望成为未来发展的重点方向。
Q：储能领域在电网中的角色以及它如何与AI兴起相关联？在当前时点，哪个细分领域或区域在电网设备投资中更受看好？
A：储能是电网的重要组成部分，在储能过程中涉及变压器、电池等电网设备，并且随着AI的兴起，数据中心建设在全球范围内大幅增加。这些数据中心对电源设备和电网设备的要求更高，这导致相关厂商生产出更高价值和利润率的产品，并且大量出口至海外，为公司带来了丰厚的收入和利润。投资者可以关注固态变压器（SST）这一细分领域，它与AI数据中心高度绑定，具有较大的价值量和市场空间。近期不少公司都在推出相关产品，建议投资者关注这一区域。
Q：AI算力中心对电网设备产生了哪些新的需求，以及这对电网设备板块盈利增长的影响有多大？对于AI发展趋势下的能源消耗增量空间难以预测，如何评估其对电网设备需求的影响？
A：AI算力中心对电力的需求量和效率有很高要求，催生了电网设备的新需求，这是近期电网设备板块涨幅较大的重要原因。同时，中国在电网设备制造方面具备性价比高、原材料和人力成本优势、扩产意愿强烈且速度全球最快等特点，这些因素共同构成了中国电网设备出海的竞争优势。虽然AI发展趋势难以精确预测，但可以参考行业协会发布的相关数据，例如国际能源署预测未来全球能源消耗量将在2030年增加4%到6%，这虽然看似不多，但基于庞大的存量能耗基础，新增的能源消耗量已经非常庞大。尽管具体数值难以估算，但AI带来的能源消耗增长方向较为确定。
Q：国家电网设备出海的优势主要体现在哪些方面？
A：国家电网设备出海的优势主要在于性价比高，即在合理成本基础上具备较强盈利能力。这一优势来源于原材料和人力成本优势、快速的扩产能力和高效的供应链管理。
Q：国内电网设备企业出海面临的壁垒是什么？
A：国内电网设备企业出海的优势不在于技术壁垒，而在于管理成本、运营供应链效率和产能扩张速度等方面的独特优势。规模化生产带来的成本降低和边际成本下降使得企业在竞争中拉开差距，且这种优势在后续3到5年内有望持续存在。
Q：对于投资者来说，是否应关注电网设备和通讯设备板块？
A：投资者可以根据自身风险偏好和投资选择，考虑长期投资通讯设备板块，因其成长性强且有技术壁垒；而电网设备板块虽然弹性不强，但相对稳定且持续性更长，两者均可作为投资对象。
Q：国家电网4万亿投资规划主要投向了哪些细分领域？
A：国家电网4万亿的投资规划大部分投向了配电相关领域，尤其是特高压线路建设，因为特高压线路的投资规模巨大。
Q：一季度国家电网的投资落地情况如何？
A：一季度国家电网的投资执行略低于预期，实际投资约为一千多亿，同比增速较快，但整体来看，这是一个五年规划，需要细水长流地持续跟踪。
Q：上市公司一季报情况如何？
A：大部分上市公司的2023年一季报表现优异，净利润增速超过100%的公司不少，主流权重股的盈利增速也在中双位数区间，整体符合预期。
Q：最新的政策对于电网设备有哪些核心意义及后续行情驱动作用？算电协同对于电网设备行业有何意义？
A：最新政策如促进人工智能与能源双向赋能行动方案，将算电协同上升为国家战略，这将对电网设备行业产生重要影响，并可能进一步提升电力相关需求，利好行业龙头公司及上市公司，推动电网规划与AI适配能力的提升，为指数和行业发展带来积极影响。算电协同意味着发电端与输配电领域的关系更为紧密，尤其是在当前国家层面有相关规划和统筹的情况下，将提高效率并利好龙头公司。对于上市公司而言，这将带来制度保障和利好刺激，促使电网设备公司受益于行业蛋糕的扩大。
Q：对于电网设备和通信设备这两个板块，您有什么投资建议？
A：对于电网设备，我认为它是一个长牛品种，适合小步快跑的投资策略，虽然单月涨幅可能难以达到二三十个点，但在一两个季度内有望实现相对可观的涨幅。其波动性较小，回撤远低于其他TMT风格指数，因此建议作为底仓品种进行长期配置。而对于通信设备，虽然波动较大，但配置上仍需坚定持有，对于风险承受能力较高的投资者或有前期利润的朋友，可以适当保持配置比例，逢低分批买入，并在出现回调时敢于加仓。
Q：针对北证50指数的表现及科技含量，以及其作为投资科技方向抓手的潜力，您怎么看？
A：北证50指数虽然波动较大，但其定位与科创板、创业板相似，都是专精特新的方向，目前流动性有所改善。在科创和创业板行情启动后，北证50表现相对较弱，左侧埋伏北证50可能是一个较好的策略。尽管上市公司质量略逊于主板，但随着政策信号加强（如北交所深化改革）和规模扩大，北证50具有较高的弹性，可作为工具性产品，在把握好左侧交易和长线投资的基础上进行布局。
Q：科创板综指和双创50这两个宽基指数该如何选择？
A：科创板综指主要投资逻辑是国产算力（尤其是芯片龙头）和创新药；而双创50则是科创板与创业板的结合体，更侧重于新能源、光模块等领域的投资。两者都有各自的优势，科创综指在国产算力边际变化大的情况下表现更为凌厉，双创50则可以通过创业板中的新能源相关股票把握特定行业机会。根据个人的投资方向和目标，可以选择科创50或科创综指来捕捉科技领域的景气度较高的方向。
