算電協同！電網有望再新高？
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天弘基金張歌總在直播中深入分析了A股市場，重點推薦AI算力和高端制造為投資主綫，尤其是算力板塊的高確定性和成長性。他提倡長期思維，建議投資者分散投資，利用市場波動佈局，長期持有科技股。電網設備因其穩定性和持續性被推薦為底倉配置，而北證50、科創50和雙創50則分別代表了專精特新企業、科技領域不同方向的投資價值。張歌總強調關注政策信號，把握新興市場機遇，同時在通信設備等領域尋找成長性與業績並重的投資機會。
會議速覽
牛市來臨：普通人如何智慧應對與佈局面對即將到來的牛市，建議普通人遵循三原則：控制貪婪，設定盈利目標；選擇潛力賽道而非單一股票；確保投資資金的安全性和流動性。關注AI浪潮、國産替代等高成長賽道，利用曆史經驗指導決策，同時保持理性，避免盲目跟風，為可能的市場波動做好准備。
2026年A股市場行情回顧與展望：成長風格主導，結構性機會凸顯直播中回顧了2026年A股上半年行情，指出成長風格持續占優，AI、科技領漲。盡管中東沖突引發短期波動，但市場快速反彈，結構性行情明顯。展望未來，預計市場將繼續震蕩向上，結構性機會為主，系統性風險較小。
AI産業鏈投資機會解析：算力板塊確定性高討論了AI産業鏈在A股及全球市場的投資機會，強調算力板塊因技術迭代和賣慘人屬性具備高爆發力，建議投資者關注AI産業鏈中的算力投資方向。
AI産業鏈投資分析：光模塊成長性與業績表現討論了AI産業鏈中各板塊的投資價值，指出光模塊兼具成長性和業績，長期看好通訊設備賽道，盡管存在波動，但業績支撐下有望創新高。
AI算力産業景氣度分析與投資策略探討討論了AI算力産業的當前景氣度，指出盡管市場可能存在短期波動和回調需求，但整體産業仍處於高速發展階段。建議投資者采取長綫思維，適當分散投資，避免滿倉操作，以應對市場的不確定性。
科技賽道投資策略：長期思維與資産配置並重討論了科技賽道如半導體和CPU的投資價值，強調了長期投資的重要性與資産配置的必要性，避免全倉押注，以對沖短期波動，保持投資組合健康。
光模塊與通信設備行業景氣度及未來催化因素探討討論了光模塊和通信設備行業的未來發展前景，基於近期密集調研，行業上下遊反饋積極，訂單充足，預計將持續增長。特別指出，盡管龍頭公司表現強勁，但二綫及三綫企業股價表現更為突出，反映了産業鏈各環節的健康輪動，需求旺盛是行業持續發展的關鍵。
通信設備與電網設備投資策略深度解析分享了通信設備行業景氣度良好，建議長期投資並把握市場回撤機會；提及電網設備當前漲勢，鼓勵合理佈局以捕捉科技投資長期收益。
電網設備細分領域解析：從發輸配用儲到AI數據中心對話深入探討了電網設備的多個細分領域，包括傳統發電、特高壓傳輸、智能電網、儲能系統及新興的AI數據中心所需高精度電網設備。特別指出固態變壓器作為AI數據中心的關鍵組件，具有廣闊的發展前景。投資者可關注此領域內的技術革新與市場機遇。
AI算力與電網設備增長：中國優勢與海外改造的雙重驅動討論了AI算力中心對電力需求的推動作用，及其對電網設備行業增長的貢獻。分析了中國在電力制造領域的優勢，包括成本效益、快速擴産能力和高效的執行力，以及這些優勢如何助力中國企業在海外電網改造項目中取得領先地位。
AI能源消耗與電網設備賽道分析討論了AI數據中心未來能源消耗的不確定性及其潛在價值，同時分析了電網設備行業在管理成本、供應鏈效率和産能擴張上的競爭優勢，認為其在穩定性與持續性上具有較高價值。
AI發展與電網設備需求增長：樂觀展望與預測挑戰AI算力需求增長對電網設備行業構成顯著拉動，但其非綫性發展特性使預測充滿挑戰。産業鏈持續向好，能源與算力需求同步增長，為電網設備企業後續表現提供樂觀預期。
國家電網出海戰略與市場表現分析討論了國家電網通過規模化生産和性價比優勢進行海外擴張的戰略，以及電網設備和通訊設備板塊的市場表現，強調了長期投資價值和風險偏好選擇。
國家電網4萬億投資規劃詳解：聚焦配電與特高壓，訂單落地情況分析國家電網4萬億投資計劃側重於配電及特高壓等高價值領域，一季度實際投資低於預期，但同比增速明顯。預計五年規劃內投資將保持勻速增長，持續關注訂單落地與業績表現。
電網設備行業一季度業績亮眼，投資預期穩定增長對話討論了電網設備行業上市公司一季度業績表現優異，淨利潤增速顯著，主流權重股保持雙位數增長，整體市場表現良好，國家電網投資計劃增長40%，行業訂單和落地情況樂觀，盈利情況無需過度擔憂。
算電協同政策對電網設備行業的影響及未來行情分析對話討論了算電協同政策對電網設備行業的核心意義，強調其對行業龍頭企業的利好作用，以及未來電網規劃與AI適配能力提升對行業發展的積極影響，預期上市公司將從中獲益，行業整體前景看好。
算電協同與電網通信設備投資策略探討對話圍繞算電協同概念展開，強調西部地區算力部署對能源利用效率的提升作用。同時，提供了電網設備和通信設備的投資建議，前者推薦作為底倉長期持有，後者建議在波動中逢低加倉，把握基本面與估值水平，形成正反饋盈利機會。
北證50投資價值與科技含量分析及政策信號解讀討論了北證50在當前行情中的表現，分析其科技含量及作為科技投資抓手的潛力，強調政策信號對新興市場的重要性，並建議長期投資者在當前時機左側埋伏北證50，以獲取未來可能的補漲收益。
深度解析北證50、科創綜指與雙創50投資邏輯對話詳細解讀了北證50、科創綜指與雙創50的投資策略，強調北證50的政策催化潛力、科創綜指的國産算力與創新藥優勢，以及雙創50中新能源與光模塊的投資價值，建議投資者根據自身方向選擇合適寬基。
要點回答
Q：牛市來了，普通人應該如何應對入局？
A：牛市中，普通人應遵循三個原則：首先，當盈利超過50%時，要鎖定本金並用利潤去博弈；其次，選擇成長賽道而非個股，分散風險，並在基金選擇上把握住風口；最後，確保留足後路，在投資前預留好三年以上不用的閑錢及六個月生活費。
Q：牛市能否繼續？普通人在牛市中可以做什麽？
A：牛市能否繼續取決於經濟增長帶來的盈利預期改善、流動性寬松帶來的資金推力、政策導航以及情緒催化等因素。當前，流動性寬松、政策支持和情緒複蘇已具備，經濟複蘇在路上，慢牛腳步已近。在牛市中，普通投資者可以關注曆史經驗表明的高成長賽道，如AI浪潮對千行百業的重塑、國産替代帶來的萬億機會以及本土創新孕育的全球新巨頭等核心賽道。
Q：當前A股市場的行情走勢及結構性變化如何？
A：今年A股市場成長風格持續占優，開年時成長股彈性較大，經曆了美伊戰爭後市場風險下降並迎來一波反彈。未來幾個月預計仍將以結構性行情為主，震蕩向上，建議把握主綫如AI和高端制造，同時提醒投資者根據自身持倉風格調整操作難度。
Q：AI産業鏈的投資機會有哪些？
A：AI産業鏈涉及能源、芯片、算力、基礎設施、模型和應用等多個部分，整體來看，整個AI革命仍處於方興未艾階段，具有廣闊的投資前景。其中，算力部分尤其是光模塊等環節確定性較高，是值得關注的投資方向。
Q：成長股中哪些賽道具備極強的爆發力？算力板塊當前的發展趨勢如何？
A：成長股賽道若要具備極強的爆發力，需滿足兩點：一是具備“賣慘人”屬性，二是擁有技術迭代優勢，即在焊牢保修格局下不斷迭代，提升毛利率。目前算力板塊無論是海外還是國産算力都有技術迭代的趨勢，並且相關公司在納斯達克和國內市場的表現都在新高，因此相對看好算力板塊的發展。
Q：投資機會是否會輪轉到其他領域？
A：是的，任何股票或板塊不可能永遠上漲，會有休息和輪轉的時候。年初時，AI投資由中遊向上下遊擴散，例如軟件應用和電力電子等領域出現了上漲行情。
Q：如何看待AI産業鏈各部分的投資價值？
A：AI産業鏈從上遊到下遊整體受益於AI浪潮，其中光模塊板塊因其較強的銷售屬性、旺盛的下遊需求和良好的業績表現，是難得的成長性和業績兼優的板塊。
Q：對於科技賽道擁擠度及回調訴求的看法？
A：雖然科技賽道如AI算力可能存在一定程度的擁擠，但産業景氣度仍然較高，高速發展階段還未結束。對於短期股價回調，建議投資者采用長綫思維，持有優質標的並在回調時保持定力；同時強調分散投資的重要性，不建議滿倉單一賽道，以應對可能的短期波動。
Q：當前A股市場是否處於泡沫階段？
A：當前A股大盤點位不高，距離所謂泡沫還有一段距離。曆史上諸如互聯網泡沫和智能手機泡沫最終都促成了相關産業和上市公司的崛起。因此，在無法准確判斷短期未來時，投資者應跟隨趨勢，不要輕易被市場噪音所影響。
Q：對於個人投資者來說，在面對科技類投資時，您有什麽建議？
A：建議大家以長期視角看待科技投資，特別是高景氣度的科技領域，並堅持資産配置思路，根據自身風險偏好制定資産配置模型和投資決策。
Q：針對通信設備板塊，尤其是光模塊和CPU後續走勢，有哪些産業催化可以期待？以及對這些行業的景氣度預期如何？
A：在三月份和四月份，我們團隊對光産業鏈上下遊進行了密集調研，發現不僅符合預期，還有許多超預期的亮點。例如，AI對電網設備關鍵裝備訂單有明顯拉動作用，且上遊物料緊缺態勢確實存在，這使得整個産業鏈環環相扣、互相印證。基於此判斷，光模塊産業及上下遊企業仍處於高速發展階段，2027年的訂單情況良好，預計在上遊物料緩解保障供應的情況下，中遊的光模塊公司將可能有業績上修的機會。
Q：當前電網設備板塊的表現及細分領域的景氣度如何？
A：近期電網設備市場熱度很高，其中特高壓、智能電網、儲能配套等多個細分領域都有所表現。電網設備涵蓋發電、輸電、配電、用電和儲能等多個環節，隨着市場研究深入，投資者發現細分板塊中存在不少景氣度較高的領域。例如，使用特高壓技術和直流柔直技術將偏遠地區的電能傳輸至人口密集區，以及智能化電網設備在城市端的廣泛應用，這些都有望成為未來發展的重點方向。
Q：儲能領域在電網中的角色以及它如何與AI興起相關聯？在當前時點，哪個細分領域或區域在電網設備投資中更受看好？
A：儲能是電網的重要組成部分，在儲能過程中涉及變壓器、電池等電網設備，並且隨着AI的興起，數據中心建設在全球範圍內大幅增加。這些數據中心對電源設備和電網設備的要求更高，這導致相關廠商生産出更高價值和利潤率的産品，並且大量出口至海外，為公司帶來了豐厚的收入和利潤。投資者可以關注固態變壓器（SST）這一細分領域，它與AI數據中心高度綁定，具有較大的價值量和市場空間。近期不少公司都在推出相關産品，建議投資者關注這一區域。
Q：AI算力中心對電網設備産生了哪些新的需求，以及這對電網設備板塊盈利增長的影響有多大？對於AI發展趨勢下的能源消耗增量空間難以預測，如何評估其對電網設備需求的影響？
A：AI算力中心對電力的需求量和效率有很高要求，催生了電網設備的新需求，這是近期電網設備板塊漲幅較大的重要原因。同時，中國在電網設備制造方面具備性價比高、原材料和人力成本優勢、擴産意願強烈且速度全球最快等特點，這些因素共同構成了中國電網設備出海的競爭優勢。雖然AI發展趨勢難以精確預測，但可以參考行業協會發佈的相關數據，例如國際能源署預測未來全球能源消耗量將在2030年增加4%到6%，這雖然看似不多，但基於龐大的存量能耗基礎，新增的能源消耗量已經非常龐大。盡管具體數值難以估算，但AI帶來的能源消耗增長方向較為確定。
Q：國家電網設備出海的優勢主要體現在哪些方面？
A：國家電網設備出海的優勢主要在於性價比高，即在合理成本基礎上具備較強盈利能力。這一優勢來源於原材料和人力成本優勢、快速的擴産能力和高效的供應鏈管理。
Q：國內電網設備企業出海面臨的壁壘是什麽？
A：國內電網設備企業出海的優勢不在於技術壁壘，而在於管理成本、運營供應鏈效率和産能擴張速度等方面的獨特優勢。規模化生産帶來的成本降低和邊際成本下降使得企業在競爭中拉開差距，且這種優勢在後續3到5年內有望持續存在。
Q：對於投資者來說，是否應關注電網設備和通訊設備板塊？
A：投資者可以根據自身風險偏好和投資選擇，考慮長期投資通訊設備板塊，因其成長性強且有技術壁壘；而電網設備板塊雖然彈性不強，但相對穩定且持續性更長，兩者均可作為投資對象。
Q：國家電網4萬億投資規劃主要投向了哪些細分領域？
A：國家電網4萬億的投資規劃大部分投向了配電相關領域，尤其是特高壓綫路建設，因為特高壓綫路的投資規模巨大。
Q：一季度國家電網的投資落地情況如何？
A：一季度國家電網的投資執行略低於預期，實際投資約為一千多億，同比增速較快，但整體來看，這是一個五年規劃，需要細水長流地持續跟蹤。
Q：上市公司一季報情況如何？
A：大部分上市公司的2023年一季報表現優異，淨利潤增速超過100%的公司不少，主流權重股的盈利增速也在中雙位數區間，整體符合預期。
Q：最新的政策對於電網設備有哪些核心意義及後續行情驅動作用？算電協同對於電網設備行業有何意義？
A：最新政策如促進人工智能與能源雙向賦能行動方案，將算電協同上升為國家戰略，這將對電網設備行業産生重要影響，並可能進一步提升電力相關需求，利好行業龍頭公司及上市公司，推動電網規劃與AI適配能力的提升，為指數和行業發展帶來積極影響。算電協同意味着發電端與輸配電領域的關系更為緊密，尤其是在當前國家層面有相關規劃和統籌的情況下，將提高效率並利好龍頭公司。對於上市公司而言，這將帶來制度保障和利好刺激，促使電網設備公司受益於行業蛋糕的擴大。
Q：對於電網設備和通信設備這兩個板塊，您有什麽投資建議？
A：對於電網設備，我認為它是一個長牛品種，適合小步快跑的投資策略，雖然單月漲幅可能難以達到二三十個點，但在一兩個季度內有望實現相對可觀的漲幅。其波動性較小，回撤遠低於其他TMT風格指數，因此建議作為底倉品種進行長期配置。而對於通信設備，雖然波動較大，但配置上仍需堅定持有，對於風險承受能力較高的投資者或有前期利潤的朋友，可以適當保持配置比例，逢低分批買入，並在出現回調時敢於加倉。
Q：針對北證50指數的表現及科技含量，以及其作為投資科技方向抓手的潛力，您怎麽看？
A：北證50指數雖然波動較大，但其定位與科創板、創業板相似，都是專精特新的方向，目前流動性有所改善。在科創和創業板行情啓動後，北證50表現相對較弱，左側埋伏北證50可能是一個較好的策略。盡管上市公司質量略遜於主板，但隨着政策信號加強（如北交所深化改革）和規模擴大，北證50具有較高的彈性，可作為工具性産品，在把握好左側交易和長綫投資的基礎上進行佈局。
Q：科創板綜指和雙創50這兩個寬基指數該如何選擇？
A：科創板綜指主要投資邏輯是國産算力（尤其是芯片龍頭）和創新藥；而雙創50則是科創板與創業板的結合體，更側重於新能源、光模塊等領域的投資。兩者都有各自的優勢，科創綜指在國産算力邊際變化大的情況下表現更為淩厲，雙創50則可以通過創業板中的新能源相關股票把握特定行業機會。根據個人的投資方向和目標，可以選擇科創50或科創綜指來捕捉科技領域的景氣度較高的方向。
