腾讯音乐（01698.HK，TME.US）2026年第一季度业绩电话会
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会议摘要
TME在音乐流媒体领域面临激烈竞争，对会员服务造成一定影响。该公司通过增强免费和广告支持的模式，利用AI进行用户参与以及加深与微信的生态系统集成来做出回应。尽管面临诸多挑战，腾讯音乐仍聚焦于IP变现、优质内容及战略合作伙伴关系，以推动业务增长、保持盈利能力，并打击未经授权的内容，在竞争激烈的市场环境中谋求长远发展。
会议速览
音乐娱乐集团首季财报发布与战略更新会议本次会议由一家音乐娱乐集团召开，旨在发布其2026年第一季度的财务报告，并分享公司战略更新。会议中，公司高管概述了财务表现和未来规划，同时强调了非FIS指标的解释与IFIS标准的对比。会议还设有问答环节，供参与者深入了解公司动态。
音乐流媒体行业在AI挑战下的版权保护与多元化发展策略面对AI带来的版权挑战，音乐流媒体行业正加速推进多元化商业模式，深化与创作者、版权方及监管机构的合作，强化版权保护。同时，通过优化音乐目录，增强经典与新发行作品的吸引力，以及深化与影视等领域的合作，解锁IP价值，推动行业可持续发展。
AI赋能音乐产业：提升创作效率与IP价值讨论了AI在音乐产业中的应用，包括加速创作流程、提升作品质量与成本效益，以及通过AI重新诠释经典作品激活年轻听众兴趣，从而增强IP的商业价值。同时，分享了通过虚拟与实体结合的策略深化与艺术家及IP的合作，以及通过大型演出扩大文化和商业影响力的成功案例。
音乐产业全球足迹与可持续发展战略对话围绕中国音乐在全球的影响展开，强调了音乐版权治理、长期价值创造及可持续发展的重要性。提及了多项举措，包括ESG报告发布、赋能产品创新及价值链可持续性提升，旨在推动音乐行业长期健康稳定发展，同时探索创意经济新机遇。
音乐平台转型会员制，深化IP价值与用户增长策略音乐平台正通过深化与微信生态的整合，利用AI提升推荐系统，以及推出会员制等措施，增强用户粘性和生命周期价值。同时，通过丰富内容和权益，如限量数字专辑、物理周边，以及线下沉浸式体验，探索IP驱动的线下业务增长，以期在竞争激烈的市场中巩固优势地位。
首季财务成果亮眼：会员服务与广告收入双增长一季度财务报告公布，公司实现同比7%的增长，会员服务收入增长12%，广告收入表现稳健。新增粉丝俱乐部会员，强化平台与内容整合策略，提升用户体验。优化广告模式，增加用户付费率，提高广告效率。IP相关服务成本效率改善，毛利率上升。未来将根据市场动态调整营销策略，维持行业竞争力。
公司财务报告与未来发展战略规划报告了公司第一季度财务状况，包括利润、支出和现金持有量，宣布了现金分红计划与股票回购承诺，强调了对内容和技术的长期投资，以及与战略伙伴的合作，旨在持续提升用户体验和创新产品，构建更加动态的音乐娱乐生态系统。
音乐生态与会员业务增长展望：挑战与机遇并存对话围绕音乐生态系统及会员业务的增长驱动因素展开，指出尽管面临竞争压力和AI盗版内容等挑战，TME仍通过平台与内容双引擎策略实现稳健增长。强调了演出业务的强劲增长，并提及喜马拉雅收购对整体生态的潜在贡献。未来将聚焦于应对行业挑战，探索新的增长点。
深化维权与合作，拓展音乐IP生态，打造一站式音乐消费平台对话强调了加强版权保护、深化与腾讯等平台的合作以拓宽用户流量入口，以及利用丰富的IP资源深化用户一站式音乐消费体验的重要性。通过这些策略，旨在维护创作者权益，提升用户体验，扩大音乐产业的长期价值。
艺人IP矩阵构建与商业授权整合提升变现效率讨论了通过构建艺人IP矩阵和商业授权整合，显著提升IP变现效率的策略，包括音乐创作到品牌合作的全产业链打通，以及通过会员服务增强粉丝体验。同时，提及了未来业务面临的竞争挑战，强调了内容维权、用户引流与AI综合打造的重要性，表达了对长期业绩增长的乐观态度。最后，强调了依法合规推进交易的决心，遵循市场金融总局的各项要求。
音乐服务平台会员体系与订阅业务增长潜力探讨对话围绕音乐服务平台的会员体系、订阅业务增长、用户留存及商业价值展开。提及了不同层级会员体系的设计，广告会员模式，以及针对深度用户推出的粉丝俱乐部等服务。讨论了基于IP的音乐订阅服务和音频订阅业务的未来增长潜力，强调了围绕IP建立一站式综合服务平台的战略，以提升用户留存和挖掘商业机会。
会员服务增长与市场竞争挑战探讨对话围绕会员服务季度增长与环比下滑展开，分析了季节性、价格敏感度及市场竞争等因素影响，强调了平台差异化与健康生态建设的重要性，展望了未来商业化机遇。
毛利率提升与销售费用增长：管理层对未来预测的调整讨论了毛利率的提升因素，包括会员及广告收入增长、IP相关业务效率提升及成本管控效果。同时，分析了销售费用增长的原因，主要是市场竞争加剧导致的战略性投入增加。管理层预计全年毛利率保持行业优秀水平，销售费用合理增长，但不会像第一季度那样显著。
要点回答
Q：执行主席和首席执行官讨论的关键战略和更新是什么？
A：执行董事长兼首席执行官分享了公司战略和业务更新的概述，重点关注其多维商业化模型的持续发展以及为应对AI生成内容带来的挑战而做出的强大版权保护努力。
Q：电话会议中如何描述公司的季度财务表现？
A：尽管音乐流媒体行业竞争激烈，但季度财务业绩总体稳定，整个音乐价值链的多元化货币化推动了增长，线下音乐会相关业务实现了三位数的同比增长。
Q：针对人工智能生成内容带来的挑战，正在采取哪些行动？
A：该公司正在与创作者、版权持有人和监管机构密切合作，领导和支持强有力的版权保护工作，以应对人工智能生成内容带来的独特挑战。
Q：超越传统流媒体服务的公司发展战略是什么？
A：该公司不断发展的战略包括成为集成音乐生态系统的一部分，该生态系统释放了每一项知识产权的价值，旨在加深用户参与度并扩大用户钱包。
Q：公司如何发展其内容许可和弹出式射箭内容产品？
A：该公司正在通过增强其经典音乐目录并确保继续访问知名艺术家的标志性目录以及与各种音乐唱片公司合作并建立战略合作伙伴关系来进一步优化其目录。
Q：如何利用AI来增强制作能力和改善音乐体验？
A：人工智能被用作加速上市时间、提高生产效率和增强用户体验的关键推动因素。这包括AI音乐制作工具，使创作者能够以较低的成本高效地制作高质量的作品，以及AI生成的音乐，使经典歌曲重新焕发活力，并将听众带回原始版本。
Q：公司如何扩大其文化影响力并加深合作伙伴关系？
A：该公司正在深化与领先艺术家和IP所有者的合作伙伴关系，通过整合的虚拟和实体产品来扩展价值链，例如与jay-zhao和其他艺术家的合作，提供多个新鲜的音乐会并吸引核心和边界观众。
Q：公司提到的发展音乐产业的新方法是什么？
A：该公司正在培养一位主要艺术家Rose，以强调中国音乐的全球足迹，并通过身临其境的现场表演和创新的商业经济实践来扩大其影响力。
Q：公司对音乐行业长期健康发展的战略重点和承诺是什么？
A：该公司致力于推动创意经济，释放新的机会，并推动长期价值。它正在加紧努力，创建第三方授权产品和价值链可持续性，以加强其生态系统的长期价值和弹性。
Q：公司加强竞争优势的战略是什么？
A：该公司正在建立一个由内容和平台动态驱动的更具共鸣的平台，过渡到基于会员的模式，以获得更沉浸式的音乐体验，并专注于用户增长和货币化效率。
Q：公司如何加强与微信生态系统的整合？
A：该公司正在促进从短视频音乐发现到其平台上的完整曲目播放的无缝过渡，帮助增加短视频中音乐家的粉丝群。
Q：通过AI为用户提供了哪些好处？
A：人工智能正被用于推动与改进的推荐系统、高效的发现和播放列表创建以及个性化功能 (如相同的头像集成和交互工具) 的互动。
Q：公司如何释放更大的IP价值和增加用户终身价值？公司推出了哪些新举措来吸引用户？
A：该公司正在执行现有战略，并启动新的举措，以丰富的内容和权利提供过渡到基于会员的概念，并且在IP驱动的产品中看到了强大的长期潜力。该公司发起了一项新计划，以丰富的内容和权利提供过渡到基于会员的概念，并正在增强利益和综合权利，包括大力采用Pekas会员资格。
Q：该公司如何扩大对艺术家和粉丝的服务？
A：该公司将沉浸式体验扩展到艺术家的离线音频空间，并推出了更多古怪的会员资格，以满足不同的用户需求，例如粉丝的 “花式浪漫” 世界。
Q：2026年第一季度，公司实现了哪些财务业绩？
A：该公司在2026年第一季度实现了强劲的财务业绩，音乐相关服务的收入同比增长7%，广告收入同比增长稳健。
Q：会员服务的收入明细是什么？
A：会员服务的收入主要包括会员费，付费会员福利和与音乐相关的服务特权，并辅以一些与IP相关的福利和新的粉丝俱乐部会员资格。
Q：采取了哪些措施来改善广告业务？
A：该公司增加了付费用户的数量和忠实用户的任期，为广告业务带来了更多挑战，提高了竞争市场的曝光率，并降低了进入壁垒，同时增强了广告的交互性。
Q：公司成本效率的趋势是什么？他们的前景如何？
A：该公司的会员服务和广告服务收入同比增长，渠道费用下降，毛利率有所提高。他们有信心保持行业竞争力，并期望从长远来看，知识产权相关服务的成本效益得到改善。
Q：公司预计运营费用将如何随市场情况而变化？
A：该公司预计会根据市场情况动态调整其一般支出策略，增加促销以向用户提供高质量的内容，并管理运营费用以提高与目标受众的相关性，同时保持较高的投资回报率。
Q：上述期间归属于股东的净利润是多少？调整后的EBITDA是多少？为什么引入？
A：归属于股东的净利润为2.1元人民币，而2020年同期为4.3元人民币。调整后的EBITDA是一项财务指标，旨在更好地反映核心业务运营结果。
Q：截至2026 3月31日，现金、现金等价物和短期投资的合并余额是多少？
A：截至2026年3月31日，现金、现金等价物和短期投资合计余额为人民币410亿元，而截至2025年12月31日为人民币380亿元。这一余额受到人民币对美元汇率变动的影响。
Q：截至2025年12月31日的年度宣布的现金股息是多少？
A：截至2025年12月31日的年度宣布的现金股息为每股普通股0.1美元或相当于每股美国存托凭证4元人民币。
Q：2025 3月公布的股票回购计划情况如何？
A：该公司计划按时完成2025 3月宣布的为期两年的股票回购计划。
Q：公司在知识产权开发和战略合作伙伴关系方面的重点是什么？
A：该公司继续专注于IP开发，以促进业务和行业的长期健康发展，并与战略合作伙伴合作，为用户带来新的利益和特权，并创造更多创新产品。
Q：会员业务的竞争前景如何？生态系统扩张的影响是什么？
A：竞争仍然激烈，尤其是会员业务。然而，收购喜马拉雅已经获得批准，预计将有助于TME整体生态系统的整合。
Q：公司应对音乐流媒体业务挑战的策略是什么？
A：该公司专注于三个领域: 加强知识产权保护，深化与腾讯的合作，以及加强与微信视频和音乐消费场景的融合。该公司还旨在防止AI被用作侵权工具，并将对侵权和 “蹭热度” 行为保持警惕。
Q：酷狗音乐和QQ音乐作为平台方，与哪些音乐人合作，有哪些优秀的音乐人已经在平台上创作？
A：我们的平台上已经聚集了大量的投入和表现出色的音乐人，包括很多优秀的艺人。例如，汪苏泷的合作就是一个例子，从早期围绕歌曲内容首发权益的合作，到现在帮他举办个人演唱会、实体周边销售，以及本季度我们携手打造了首个Fan Club会员服务，致力于构建以艺人为核心的专属粉丝体验，包括优先入场、专属粉丝鼓励等特权。
Q：对于喜马拉雅交易刚获得批准的情况，公司将如何与同一集团合作，确保交易依法合规地进行？
A：公司已获得批准，并将与同一集团紧密合作，严格遵守市场金融总局的各项公告和要求，履行所有承诺，确保交易能依法合规地进行。
Q：对于那些深度价值用户，我们的产品是否针对这类用户群体进行了多样化的需求探索？
A：是的，针对深度价值用户，我们正在开发一个以IP为核心的音乐订阅服务，不仅限于音乐，还包括听书和儿童等深度音频内容的高价金融服务。我们相信这将为我们带来更大的商业机会和提升用户的留存率。
Q：未来是否打算围绕IP构建一站式综合服务平台，并提高用户留存率？
A：未来我们将继续围绕IP建立一站式综合服务平台，并在此基础上提升用户留存率，同时挖掘更多的商业机会。
Q：会员服务本季度增长情况良好，但环比QQ出现下跌，能否分析一下背后的原因？
A：我们认为本季度会员服务虽然整体增长不错，但在环比上出现下滑。这个下滑除了受季节性影响（如演唱会淡季）外，还可能与竞争加剧有关，包括用户从中高端套餐降级到低端套餐的情况。此外，也需关注用户流失问题及其对接下来会员收入环比走势的影响。
Q：在当前环境下，我们公司应该如何定位和发展音乐服务平台？
A：面对当前环境，我们会聚焦于打造一个综合性的音乐服务平台，提供包含酷狗和QQ音乐在内的两大平台，以保证音乐版权收入。同时，针对轻度用户对价格和促销活动敏感的特点，我们会通过免费模式和广告支持来降低用户使用门槛，并通过灵活的定价和内容组合满足用户轻度化需求。此外，QQ音乐与视频号的合作将进一步巩固我们的竞争优势，提升我们在多设备和线下体验上的规模，为未来实现更好的商业化奠定坚实基础。
