騰訊音樂（01698.HK，TME.US）2026年第一季度業績電話會
文章語言：
简
繁
EN
分享
紀要
原文
會議摘要
TME在音樂流媒體領域面臨激烈競爭，對會員服務造成一定影響。該公司通過增強免費和廣告支持的模式，利用AI進行用戶參與以及加深與微信的生態系統集成來做出回應。盡管面臨諸多挑戰，騰訊音樂仍聚焦於IP變現、優質內容及戰略合作夥伴關系，以推動業務增長、保持盈利能力，並打擊未經授權的內容，在競爭激烈的市場環境中謀求長遠發展。
會議速覽
音樂娛樂集團首季財報發佈與戰略更新會議本次會議由一家音樂娛樂集團召開，旨在發佈其2026年第一季度的財務報告，並分享公司戰略更新。會議中，公司高管概述了財務表現和未來規劃，同時強調了非FIS指標的解釋與IFIS標准的對比。會議還設有問答環節，供參與者深入了解公司動態。
音樂流媒體行業在AI挑戰下的版權保護與多元化發展策略面對AI帶來的版權挑戰，音樂流媒體行業正加速推進多元化商業模式，深化與創作者、版權方及監管機構的合作，強化版權保護。同時，通過優化音樂目錄，增強經典與新發行作品的吸引力，以及深化與影視等領域的合作，解鎖IP價值，推動行業可持續發展。
AI賦能音樂産業：提升創作效率與IP價值討論了AI在音樂産業中的應用，包括加速創作流程、提升作品質量與成本效益，以及通過AI重新诠釋經典作品激活年輕聽衆興趣，從而增強IP的商業價值。同時，分享了通過虛擬與實體結合的策略深化與藝術家及IP的合作，以及通過大型演出擴大文化和商業影響力的成功案例。
音樂産業全球足迹與可持續發展戰略對話圍繞中國音樂在全球的影響展開，強調了音樂版權治理、長期價值創造及可持續發展的重要性。提及了多項舉措，包括ESG報告發佈、賦能産品創新及價值鏈可持續性提升，旨在推動音樂行業長期健康穩定發展，同時探索創意經濟新機遇。
音樂平台轉型會員制，深化IP價值與用戶增長策略音樂平台正通過深化與微信生態的整合，利用AI提升推薦系統，以及推出會員制等措施，增強用戶粘性和生命周期價值。同時，通過豐富內容和權益，如限量數字專輯、物理周邊，以及綫下沉浸式體驗，探索IP驅動的綫下業務增長，以期在競爭激烈的市場中鞏固優勢地位。
首季財務成果亮眼：會員服務與廣告收入雙增長一季度財務報告公佈，公司實現同比7%的增長，會員服務收入增長12%，廣告收入表現穩健。新增粉絲俱樂部會員，強化平台與內容整合策略，提升用戶體驗。優化廣告模式，增加用戶付費率，提高廣告效率。IP相關服務成本效率改善，毛利率上升。未來將根據市場動態調整營銷策略，維持行業競爭力。
公司財務報告與未來發展戰略規劃報告了公司第一季度財務狀況，包括利潤、支出和現金持有量，宣佈了現金分紅計劃與股票回購承諾，強調了對內容和技術的長期投資，以及與戰略夥伴的合作，旨在持續提升用戶體驗和創新産品，構建更加動態的音樂娛樂生態系統。
音樂生態與會員業務增長展望：挑戰與機遇並存對話圍繞音樂生態系統及會員業務的增長驅動因素展開，指出盡管面臨競爭壓力和AI盜版內容等挑戰，TME仍通過平台與內容雙引擎策略實現穩健增長。強調了演出業務的強勁增長，並提及喜馬拉雅收購對整體生態的潛在貢獻。未來將聚焦於應對行業挑戰，探索新的增長點。
深化維權與合作，拓展音樂IP生態，打造一站式音樂消費平台對話強調了加強版權保護、深化與騰訊等平台的合作以拓寬用戶流量入口，以及利用豐富的IP資源深化用戶一站式音樂消費體驗的重要性。通過這些策略，旨在維護創作者權益，提升用戶體驗，擴大音樂産業的長期價值。
藝人IP矩陣構建與商業授權整合提升變現效率討論了通過構建藝人IP矩陣和商業授權整合，顯著提升IP變現效率的策略，包括音樂創作到品牌合作的全産業鏈打通，以及通過會員服務增強粉絲體驗。同時，提及了未來業務面臨的競爭挑戰，強調了內容維權、用戶引流與AI綜合打造的重要性，表達了對長期業績增長的樂觀態度。最後，強調了依法合規推進交易的決心，遵循市場金融總局的各項要求。
音樂服務平台會員體系與訂閱業務增長潛力探討對話圍繞音樂服務平台的會員體系、訂閱業務增長、用戶留存及商業價值展開。提及了不同層級會員體系的設計，廣告會員模式，以及針對深度用戶推出的粉絲俱樂部等服務。討論了基於IP的音樂訂閱服務和音頻訂閱業務的未來增長潛力，強調了圍繞IP建立一站式綜合服務平台的戰略，以提升用戶留存和挖掘商業機會。
會員服務增長與市場競爭挑戰探討對話圍繞會員服務季度增長與環比下滑展開，分析了季節性、價格敏感度及市場競爭等因素影響，強調了平台差異化與健康生態建設的重要性，展望了未來商業化機遇。
毛利率提升與銷售費用增長：管理層對未來預測的調整討論了毛利率的提升因素，包括會員及廣告收入增長、IP相關業務效率提升及成本管控效果。同時，分析了銷售費用增長的原因，主要是市場競爭加劇導致的戰略性投入增加。管理層預計全年毛利率保持行業優秀水平，銷售費用合理增長，但不會像第一季度那樣顯著。
要點回答
Q：執行主席和首席執行官討論的關鍵戰略和更新是什麽？
A：執行董事長兼首席執行官分享了公司戰略和業務更新的概述，重點關注其多維商業化模型的持續發展以及為應對AI生成內容帶來的挑戰而做出的強大版權保護努力。
Q：電話會議中如何描述公司的季度財務表現？
A：盡管音樂流媒體行業競爭激烈，但季度財務業績總體穩定，整個音樂價值鏈的多元化貨幣化推動了增長，綫下音樂會相關業務實現了三位數的同比增長。
Q：針對人工智能生成內容帶來的挑戰，正在采取哪些行動？
A：該公司正在與創作者、版權持有人和監管機構密切合作，領導和支持強有力的版權保護工作，以應對人工智能生成內容帶來的獨特挑戰。
Q：超越傳統流媒體服務的公司發展戰略是什麽？
A：該公司不斷發展的戰略包括成為集成音樂生態系統的一部分，該生態系統釋放了每一項知識産權的價值，旨在加深用戶參與度並擴大用戶錢包。
Q：公司如何發展其內容許可和彈出式射箭內容産品？
A：該公司正在通過增強其經典音樂目錄並確保繼續訪問知名藝術家的標志性目錄以及與各種音樂唱片公司合作並建立戰略合作夥伴關系來進一步優化其目錄。
Q：如何利用AI來增強制作能力和改善音樂體驗？
A：人工智能被用作加速上市時間、提高生産效率和增強用戶體驗的關鍵推動因素。這包括AI音樂制作工具，使創作者能夠以較低的成本高效地制作高質量的作品，以及AI生成的音樂，使經典歌曲重新煥發活力，並將聽衆帶回原始版本。
Q：公司如何擴大其文化影響力並加深合作夥伴關系？
A：該公司正在深化與領先藝術家和IP所有者的合作夥伴關系，通過整合的虛擬和實體産品來擴展價值鏈，例如與jay-zhao和其他藝術家的合作，提供多個新鮮的音樂會並吸引核心和邊界觀衆。
Q：公司提到的發展音樂産業的新方法是什麽？
A：該公司正在培養一位主要藝術家Rose，以強調中國音樂的全球足迹，並通過身臨其境的現場表演和創新的商業經濟實踐來擴大其影響力。
Q：公司對音樂行業長期健康發展的戰略重點和承諾是什麽？
A：該公司致力於推動創意經濟，釋放新的機會，並推動長期價值。它正在加緊努力，創建第三方授權産品和價值鏈可持續性，以加強其生態系統的長期價值和彈性。
Q：公司加強競爭優勢的戰略是什麽？
A：該公司正在建立一個由內容和平台動態驅動的更具共鳴的平台，過渡到基於會員的模式，以獲得更沉浸式的音樂體驗，並專注於用戶增長和貨幣化效率。
Q：公司如何加強與微信生態系統的整合？
A：該公司正在促進從短視頻音樂發現到其平台上的完整曲目播放的無縫過渡，幫助增加短視頻中音樂家的粉絲群。
Q：通過AI為用戶提供了哪些好處？
A：人工智能正被用於推動與改進的推薦系統、高效的發現和播放列表創建以及個性化功能 (如相同的頭像集成和交互工具) 的互動。
Q：公司如何釋放更大的IP價值和增加用戶終身價值？公司推出了哪些新舉措來吸引用戶？
A：該公司正在執行現有戰略，並啓動新的舉措，以豐富的內容和權利提供過渡到基於會員的概念，並且在IP驅動的産品中看到了強大的長期潛力。該公司發起了一項新計劃，以豐富的內容和權利提供過渡到基於會員的概念，並正在增強利益和綜合權利，包括大力采用Pekas會員資格。
Q：該公司如何擴大對藝術家和粉絲的服務？
A：該公司將沉浸式體驗擴展到藝術家的離綫音頻空間，並推出了更多古怪的會員資格，以滿足不同的用戶需求，例如粉絲的 “花式浪漫” 世界。
Q：2026年第一季度，公司實現了哪些財務業績？
A：該公司在2026年第一季度實現了強勁的財務業績，音樂相關服務的收入同比增長7%，廣告收入同比增長穩健。
Q：會員服務的收入明細是什麽？
A：會員服務的收入主要包括會員費，付費會員福利和與音樂相關的服務特權，並輔以一些與IP相關的福利和新的粉絲俱樂部會員資格。
Q：采取了哪些措施來改善廣告業務？
A：該公司增加了付費用戶的數量和忠實用戶的任期，為廣告業務帶來了更多挑戰，提高了競爭市場的曝光率，並降低了進入壁壘，同時增強了廣告的交互性。
Q：公司成本效率的趨勢是什麽？他們的前景如何？
A：該公司的會員服務和廣告服務收入同比增長，渠道費用下降，毛利率有所提高。他們有信心保持行業競爭力，並期望從長遠來看，知識産權相關服務的成本效益得到改善。
Q：公司預計運營費用將如何隨市場情況而變化？
A：該公司預計會根據市場情況動態調整其一般支出策略，增加促銷以向用戶提供高質量的內容，並管理運營費用以提高與目標受衆的相關性，同時保持較高的投資回報率。
Q：上述期間歸屬於股東的淨利潤是多少？調整後的EBITDA是多少？為什麽引入？
A：歸屬於股東的淨利潤為2.1元人民幣，而2020年同期為4.3元人民幣。調整後的EBITDA是一項財務指標，旨在更好地反映核心業務運營結果。
Q：截至2026 3月31日，現金、現金等價物和短期投資的合並余額是多少？
A：截至2026年3月31日，現金、現金等價物和短期投資合計余額為人民幣410億元，而截至2025年12月31日為人民幣380億元。這一余額受到人民幣對美元彙率變動的影響。
Q：截至2025年12月31日的年度宣佈的現金股息是多少？
A：截至2025年12月31日的年度宣佈的現金股息為每股普通股0.1美元或相當於每股美國存托憑證4元人民幣。
Q：2025 3月公佈的股票回購計劃情況如何？
A：該公司計劃按時完成2025 3月宣佈的為期兩年的股票回購計劃。
Q：公司在知識産權開發和戰略合作夥伴關系方面的重點是什麽？
A：該公司繼續專注於IP開發，以促進業務和行業的長期健康發展，並與戰略合作夥伴合作，為用戶帶來新的利益和特權，並創造更多創新産品。
Q：會員業務的競爭前景如何？生態系統擴張的影響是什麽？
A：競爭仍然激烈，尤其是會員業務。然而，收購喜馬拉雅已經獲得批准，預計將有助於TME整體生態系統的整合。
Q：公司應對音樂流媒體業務挑戰的策略是什麽？
A：該公司專注於三個領域: 加強知識産權保護，深化與騰訊的合作，以及加強與微信視頻和音樂消費場景的融合。該公司還旨在防止AI被用作侵權工具，並將對侵權和 “蹭熱度” 行為保持警惕。
Q：酷狗音樂和QQ音樂作為平台方，與哪些音樂人合作，有哪些優秀的音樂人已經在平台上創作？
A：我們的平台上已經聚集了大量的投入和表現出色的音樂人，包括很多優秀的藝人。例如，汪蘇泷的合作就是一個例子，從早期圍繞歌曲內容首發權益的合作，到現在幫他舉辦個人演唱會、實體周邊銷售，以及本季度我們攜手打造了首個Fan Club會員服務，致力於構建以藝人為核心的專屬粉絲體驗，包括優先入場、專屬粉絲鼓勵等特權。
Q：對於喜馬拉雅交易剛獲得批准的情況，公司將如何與同一集團合作，確保交易依法合規地進行？
A：公司已獲得批准，並將與同一集團緊密合作，嚴格遵守市場金融總局的各項公告和要求，履行所有承諾，確保交易能依法合規地進行。
Q：對於那些深度價值用戶，我們的産品是否針對這類用戶群體進行了多樣化的需求探索？
A：是的，針對深度價值用戶，我們正在開發一個以IP為核心的音樂訂閱服務，不僅限於音樂，還包括聽書和兒童等深度音頻內容的高價金融服務。我們相信這將為我們帶來更大的商業機會和提升用戶的留存率。
Q：未來是否打算圍繞IP構建一站式綜合服務平台，並提高用戶留存率？
A：未來我們將繼續圍繞IP建立一站式綜合服務平台，並在此基礎上提升用戶留存率，同時挖掘更多的商業機會。
Q：會員服務本季度增長情況良好，但環比QQ出現下跌，能否分析一下背後的原因？
A：我們認為本季度會員服務雖然整體增長不錯，但在環比上出現下滑。這個下滑除了受季節性影響（如演唱會淡季）外，還可能與競爭加劇有關，包括用戶從中高端套餐降級到低端套餐的情況。此外，也需關注用戶流失問題及其對接下來會員收入環比走勢的影響。
Q：在當前環境下，我們公司應該如何定位和發展音樂服務平台？
A：面對當前環境，我們會聚焦於打造一個綜合性的音樂服務平台，提供包含酷狗和QQ音樂在內的兩大平台，以保證音樂版權收入。同時，針對輕度用戶對價格和促銷活動敏感的特點，我們會通過免費模式和廣告支持來降低用戶使用門檻，並通過靈活的定價和內容組合滿足用戶輕度化需求。此外，QQ音樂與視頻號的合作將進一步鞏固我們的競爭優勢，提升我們在多設備和綫下體驗上的規模，為未來實現更好的商業化奠定堅實基礎。
