默沙东集团 (MRK.US) 2026年第一季度业绩电话会
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会议摘要
默克公司报告称，受肿瘤学销售和新产品发布的推动，5% 收入增长至163亿美元。值得注意的管道成就包括新的HIV治疗，肺癌治疗的优先审查以及黄斑变性的III期研究的启动。该公司收购了慢性粒细胞白血病的Turn Pharmaceuticals，引入了新的业务部门模型，并投资了AI和基因组数据合作伙伴关系。默克预计21世纪30年代中期将有700亿美元的商业机会，重申其对创新和增长的承诺。
会议速览
默克公司第一季度2026销售和收益电话会议概述电话会议介绍了默克及其公司2026第一季度的财务业绩，重点介绍了非GAAP调整、前瞻性陈述以及公司网站上的可用资源。它概述了演讲结构和所涉及的演讲者。
医学创新与业务发展进展公司强调，在肿瘤学、动物健康和新产品的推动下，收入同比增长至163亿美元。关键里程碑包括FDA批准新的HIV治疗，抗体药物偶联物的优先审查以及眼科Iib/III期研究的启动。通过nelvi的推出和计划收购用于慢性粒细胞白血病治疗的转制药公司，预计动物健康的长期增长，反映了以科学为主导的商业战略。
默克的战略演变: 人工智能整合、投资组合多元化和领导力变革推动700亿美元的增长潜力默克预计将进入强劲的增长阶段，到21世纪30年代中期将推出20种新产品，潜在收入为700亿美元。宣布领导层变更、人工智能合作伙伴关系和战略转变，以提高生产力和患者影响力。
默克第一季度增长由肿瘤学和动物健康推动默克公司第一季度收入增长5%，达到163亿美元，其中肿瘤学和动物保健业务增长领先。由于转移性和早期癌症的强劲需求，Keytruda的销售额8% 增长至80亿美元，其新配方Keytruda qle积极推出，为整体成功做出了贡献。该公司还获得了Keytruda的永久J代码，旨在增强患者和医疗保健系统的影响。
在传染病和呼吸疗法的混合销售中，肿瘤学产品组合强劲增长Welly的43% 销售增长突出了肿瘤学产品组合，在国际市场的吸收和肾细胞癌的新患者细分的推动下，显示出强劲的增长。传染病销售额下降，主要是由于中国和日本的需求下降，而肺炎球菌cap fasci销售额增长了31% %。以W Revere的5.25亿美元为首的心脏代谢和呼吸系统销售反映了肺动脉高压的强劲需求，患者人数和报销工作稳步发展。受CMS报销变化影响的Otavio销售预计将恢复，战略投资旨在加速下半年的增长。
在财务挑战下，动物保健销售强劲增长尽管牲畜和伴侣动物行业的销售增长强劲，但受sedra therapeutics收购产生的9亿美元非经常性费用的影响，该公司每股亏损1.28美元，每股亏损3.62美元，反映了投资和融资费用的增加。
2026财务指南更新，重点关注收入、每股收益和资本配置该公司修订了2026的非GAAP财务指南，收紧了收入和每股收益范围，同时强调了外汇影响。它强调了持续的投资，特别是在研发方面，并致力于战略资本分配，包括股息，股票回购和业务发展，特别是获得周转。该指南排除了收购的直接影响，这将产生一次性费用并影响每股收益。Keytruda的销售有季节性波动，预计RSV季节后出货量会增加。公司始终致力于创新和股东价值。
Lytta和Wind Rivera的更新: 心血管和呼吸治疗的进展心血管和呼吸系统治疗的进展包括Lytta的3期数据，口服PCSK9抑制剂显示LDL胆固醇显着降低，Wind Rivera的2期结果表明对肺动脉高压有效，既促进了预防性心脏病学的发展，又促进了治疗的可及性。
FDA批准的癌症治疗和HIV治疗的重大进展FDA已经批准了几种新的癌症治疗方法，包括用于卵巢癌的PD-1抑制剂方案和用于肌肉浸润性膀胱癌的围手术期免疫治疗加ADC方案。此外，一种用于慢性粒细胞白血病的新型口服抑制剂和一种新的HIV治疗方案已显示出令人鼓舞的结果。这些批准和正在进行的研究突出了肿瘤学和HIV治疗的进步。
RSV预防，眼科试验和肿瘤学管道进展的更新在婴儿中对抗RSV的全球努力已经看到欧洲委员会批准采取预防措施。在眼科学领域，针对视网膜疾病的新的2期试验正在进行中，重点是新生血管性年龄相关性黄斑变性。此外，预计肿瘤学将迎来重要的里程碑，包括各种治疗领域的潜在批准和更新，并计划在6月1日举行年度投资者活动。
MK-3000在视网膜血管疾病中的给药频率和潜在疗效探讨对话的重点是MK-3000，一种针对视网膜血管疾病的Wnt途径的新型候选药物，解决了对其给药频率的担忧。它强调了每4周给药的潜力，并考虑了更长的间隔，强调了最初Q4周用于标记的重要性。讨论还涉及MK-748，这是视网膜疾病临床试验中另一个有希望的候选人。
关于Light Spark研究结果及其对正在进行的试验的影响的讨论对话讨论了Light Spark研究的结果，特别关注即将进行的试验对总生存期 (OS) 的影响。尽管在听到最初的问题时遇到了挑战，但它仍然可以确保对试验结果的积极看法。对话还涉及对涉及各种治疗和药物的数据进行谨慎分析，强调Light Spark研究没有负面影响。
在p1计划和竞争对手动态的背景下对mT的战略考虑讨论的重点是在p1计划的背景下对mT计划的战略方法，检查当前的排名和竞争格局，特别是关于竞争对手在Asco的全体会议上的演讲，旨在提供相关资产的状态和影响的快照。
在癌症治疗试验中探索PD-1 VEGF和其他疗法的组合讨论了PD-1 VEGF组合，共享早期数据和计划试验的兴趣。强调了将PD-1 VEGF与Keytruda等其他药物联合使用的潜力，并强调了与Keelan合作在非小细胞肺癌中的应用。开放基于全球试验结果的组合疗法。
评估投资组合扩展中的治疗差距和战略收购讨论确定重大未满足的科学机会，重点关注肿瘤学，免疫学和心脏代谢领域的潜在收购，强调战略价值和增长潜力。
FDA讨论和风Revere治疗肺动脉高压的3期计划对话讨论了与FDA就Wind Revere的3期计划正在进行的对话，重点是临床恶化的时间作为主要终点。它强调了定义纳入标准和临床试验操作的重要性，特别是对于患有肺动脉高压和心脏病的复杂且服务不足的患者群体。
来自中国九龙的Asco数据对Opti 105的全球影响讨论的重点是解释一项基于中国的Sac TMT研究的结果及其潜在的全球应用，强调ADC组合的重要性以及PD-1/PDL-1临界值在非小细胞肺癌试验中的作用。
FDA关于inti应用和滴定调整的讨论FDA正在进行有关Inle Ti应用的讨论，强调其对公共卫生和创新的重要性。批准过程被描述为滚动提交，积极讨论管理的标签细节。预计将在今年下半年获得批准，没有立即出现的担忧。
探索TL1A在IBD治疗中的作用和联合治疗的潜力讨论围绕TL1A在免疫学和IBD中的重要性，强调其作为治疗关键节点的潜力。对话触及了对联合疗法的兴趣和TL1A独特的AE特征，表明它不仅对炎症而且对纤维化都至关重要。分享了有关即将到来的临床数据以及特定患者群体中有效治疗的未满足需求的见解。
Turn 701的MMR达成率及其对CML治疗药物概况的影响对话解决了701号回合增量患者的MMR达成率可能下降的问题，质疑其对药物概况的影响。讨论强调了Turn 701在CML治疗中的重要性，强调了其作为具有高选择性和改善的治疗指数的同类最佳变构DKI的潜力。它保证了该药物的MMR率有望高于50%，这是令人信服的，并表明Turn 701可以催化该领域将DMR视为治疗目标。
Merc的免疫学和adc策略: T1A和管道见解的扩展对话涵盖了Merc在免疫学中扩展T1A的重点，将其视为探索其他条件和组合的基础。根据ADC领域的进步，它还讨论了ADC Mk 6837的停药，暗示了T1A以外免疫学管道的未来发展。
致力于通过创新药物组合推进艾滋病毒治疗对话强调了该公司对其HIV计划的奉献精神，强调了下一代核苷逆转录酶抑制剂的开发。重点是从三药每日计划过渡到两药每日计划，目标是第一个每周方案。未来的计划包括探索每月治疗方案，强调对全球公共卫生的坚定承诺。
要点回答
Q：公司为患者和股东创造可持续价值的战略的关键组成部分是什么？
A：公司为患者和股东创造可持续价值的战略集中在推进和提供突破性的科学，以满足未满足的医疗需求。
Q：公司的管道进展如何，最近取得了哪些里程碑？
A：该公司在加速和扩大其管道方面正在取得切实进展。最近的里程碑包括FDA批准in作为一种治疗HIV-1受到很大程度抑制的成年人的新疗法，实现Idx D的优先审查，以及启动针对新生血管性黄斑变性候选药物的Iib/iii期研究。
Q：对转弯制药的计划收购是什么？它对公司的发展意味着什么？
A：计划收购转向制药及其有希望的慢性粒细胞白血病候选者，标志着该公司以科学为主导的业务发展战略。它符合改善患者反应持续时间的目标，并具有数十亿美元的商业潜力，成为未来十年增长的重要驱动力。
Q：公司对未来十年的新产品发布和商业机会有什么期望？
A：该公司预计，在未来18个月内，新候选人的第三阶段数据读数将非常强劲。它预计投资组合将转变为具有快速扩张和多元化增长动力的投资组合，目标是21世纪30年代中期超过700亿美元的潜在商业机会。
Q：公司如何转变其商业运营结构以支持其增长？
A：该公司正在通过围绕产品和治疗领域组织的新业务部门模型来转变其商业运营结构，旨在推动问责制，专注度和敏捷性。
Q：正在采取哪些措施来加速公司的人工智能转型？
A：为了加速人工智能的转型，该公司宣布与Google Cloud建立多年合作伙伴关系，并扩大与Tempus AI的合作，以及最近与Mayo Clinic达成的利用临床见解和基因组数据的协议。
Q：该公司对其创新药物和疫苗的需求前景如何？
A：该公司继续看到全球对其创新药物和疫苗的强劲需求。它仍然致力于利用前沿科学来拯救和改善生活，并对所取得的进展感到鼓舞。
Q：公司领导层最近发生了哪些变化？
A：该公司在领导层方面进行了几次变更，包括任命Brian Ford领导新的特种制药和传染病业务部门，Yani usa领导新的全球肿瘤学和MSD国际业务部门，以及Sherpa GDO领导战略访问政策和传播部门。
Q：第一季度公司主要产品和疗法的表现如何？
A：第一季度，公司总收入为163亿美元，其中Keytruda系列产品的肿瘤学销售额8% 增长至80亿美元。此外，动物保健业务增长强劲，销售额6% 增长，公司更广泛的肿瘤学产品组合实现了另一个季度的强劲增长，Keytruda qle的销售额为1.28亿美元。
Q：收购Sera Therapeutics对公司的运营费用有何影响？
A：收购Sera Therapeutics产生了90亿美元的非现金费用，这有助于正常化后运营费用的减少。不包括这笔费用，运营费用2% 增长，反映出支持关键增长驱动因素的投资增加，以及公司多年优化工作和Sac TMT外部资金的收益。
Q：全年收入和每股收益的2026非GAAP指导是什么？
A：2026的非GAAP指导包括65.8美元至670亿美元的收入范围，代表1到3% 的增长，毛利率假设约为82%。假设运营费用在36美元到368亿美元之间。其他费用预计约为13亿美元，全年税率假定在23.5至24.5% 之间，反映了与Sera相关的不可抵税的一次性费用。预期每股收益在5.40美元至5.16美元之间，包括使用中等4月汇率约10美分的外汇带来的积极影响。
Q：拟议收购Torn和股息政策的潜在影响是什么？
A：拟议中的对Torn的收购预计将产生一次性费用，这将使研发费用增加约58亿美元，即每股约2.35美元。为推进701而进行的持续投资和假定的融资成本预计将对今年的每股收益产生约12美分的负面影响。该公司仍然致力于股息，旨在随着时间的推移增加股息，并专注于进行持续投资以支持最近和即将推出的产品。
Q：第一季度批发商购买的时间如何影响Keytruda的销售以及第三季度的预期？
A：第一季度批发商采购的时机有利于Keytruda的增长，但该公司预计第三季度将出现相应的逆风。由于产品的季节性以及市场上RSB单克隆抗体库存水平较高，预计第二季度的销售额将很小。该公司正在RSV季节之前积极吸引客户，以教育医疗保健专业人员和父母保护婴儿的重要性，并预计下半年的出货量将增加。
Q：心血管疾病领域的最新发展是什么，对公司药物的潜在影响是什么？
A：最近的临床指南建议降低LDL胆固醇阈值，表明需要在这一领域进行创新。该公司的研究性口服PCSK9抑制剂Aliotti在第三阶段珊瑚礁研究中显示出LDL胆固醇和其他关键次要终点的统计学显着和临床意义的降低。这对于更广泛地获得降脂疗法具有潜在的意义。在肿瘤学方面，Keytruda现在有44个FDA批准的19种肿瘤类型的适应症，并继续产生正在改变癌症治疗的证据。
Q：Keytruda和其他公司发展的新迹象是什么？
A：FDA和欧盟委员会批准Keytruda与培美曲塞联合或不联合贝伐单抗用于治疗某些铂类耐药卵巢癌患者。Keynote B 15研究的结果表明，Keytruda在肌肉浸润性尿路上皮癌患者的总生存率方面具有优越性。其他进展包括晚期肾细胞癌的WELBEGON组合和其他显示有希望数据的研究。
Q：关于被撕裂的701收购和其他管道发展的最新消息是什么？
A：拟议收购Torn Pharmaceuticals，包括其主要资产Torn 701，是该公司血液学产品线的重要补充。Torn 701是bcr-abl癌基因的口服变构抑制剂，对慢性粒细胞白血病有效。其他管道开发包括批准用于HIV治疗的新的每日一次的单片方案，以及在高危婴儿和儿童中预防RSV的流感的阳性数据。
Q：公司预计在肿瘤学领域即将发生的事件和里程碑是什么？
A：该公司预计将在肿瘤学领域举办多个活动和里程碑，包括在芝加哥Asco年会上举行的年度投资者活动，他们将概述其肿瘤学管道和战略的进展，prodle plus紫杉醇在转移性乳腺癌中的潜在批准以及Idx D在HIV患者的广泛期小细胞肺癌中的潜在批准。
Q：在各种治疗领域即将进行的临床试验中，预计会有哪些数据？
A：即将进行的临床试验将提供LAR和Atlanta capivri与Gilead合作的治疗方案的3期研究数据，Gilead是心脏代谢和呼吸系统疾病领域的每周一次或两次药物治疗方案。这些数据预计将在9月21日的PDUFA会议上公布。
Q：该公司针对视网膜血管疾病的VEGF途径的潜在一流候选药物的剂量方法是什么？
A：该公司的方法是主要集中在季度剂量为他们潜在的一流的候选人，这是一个新的赢拮抗剂靶向VEGF途径视网膜血管疾病。但是，他们承认除了季度剂量外，还需要探索其他剂量频率。
Q：在LightSpark试验的积极结果之后，公司对即将进行的研究中OS受益的潜力有何看法？
A：该公司对即将进行的LightSpark研究非常乐观，尽管对涉及各种药物的试验数据的解释有些谨慎，但对使用Lyrags的LightSpark试验的初步结果并未对其他正在进行的试验产生任何负面影响。
Q：公司计划如何将其PD-1和VEGF计划结合起来？
A：该公司计划将其PD-1和VEGF项目结合起来，在各自的试验中推进，并考虑可能增强这些药物益处的潜在组合。他们正在分析数据，评估科学价值，并寻找将PD-1和VEGF与其他药物结合在一起的战略机会。
Q：未来业务发展交易和交易规模的策略是什么？
A：该公司继续专注于业务发展，其方法不针对特定的治疗领域，而是通过引人注目的科学寻找重大的未满足的科学机会。在决定推进交易之前，他们会考虑潜在的战略、科学一致性和价值。该公司的交易规模集中在十亿美元范围内，有可能在战略上进行更大的交易。
Q：联合中第3阶段计划的主要端点是什么？为什么它很重要？
A：联合组织中3期计划的主要终点是临床恶化的时间，这很重要，因为它为患者，提供者和付款人提供了令人信服的终点集合，以评估治疗的有效性。
Q：肺动脉高压新方法的目标人群是什么？为什么它被认为是孤儿患者人群？
A：治疗肺动脉高压的新方法是针对特定的一部分患有肺动脉高压的心脏病患者，这是一个相对较小的患者群体，但代表了一个重要的未满足的需求。它被认为是孤儿患者群体，因为它与PAH不同，并且涉及更复杂的一组年龄较大且发病率较高的患者。
Q：在解释中国Asco和九龙研究的数据时，应该考虑什么？它与全球背景有何不同？
A：在解释在中国进行的Asco和Kloon研究的数据时，应考虑到由于方法和患者人群的差异，数据可能无法直接在全球范围内翻译。S DMT有潜力作为adc的基石，正在3期研究中进行评估，但在中国境外应用结果时，需要考虑PD-L1截止值等因素的差异。
Q：FDA接受Inle Ti申请的主要考虑因素是什么？在药物滴定方面正在进行哪些改变？
A：FDA接受Inle Ti申请的主要考虑因素包括证明CMPD计划在解决重大公共卫生危机和提供创新治疗方面的重要性。正在与FDA讨论确切的标签和服用药物的处方，这些都是积极的对话，在这个阶段没有明确的结论。
Q：T-1A如何适应免疫学和IBD的景观，联合治疗的潜在好处是什么？
A：T-1A被视为免疫学和IBD领域的潜在关键节点，类似于Tn和a23等其他重要节点。人们越来越有兴趣结合不同的节点进行治疗，T-1A的数据表明，与其他TNF家族成员相比，它可能具有更温和的不良事件特征。预计组合将用于克罗恩病和溃疡性结肠炎的3期研究，TLA也可能在纤维化中起作用，预计II期数据2026年。
Q：Cadence研究的竞争格局是什么？治疗如何解决患者群体未满足的需求？
A：目前尚无针对Cadence研究的目标患者人群的治疗方法，这表明具有竞争优势。重点是为有大量未满足需求的患者群体开发令人信服的治疗方法。在这个服务不足的人群中，治疗的有效性是主要重点，而不是与其他治疗直接竞争。
Q：药物增量患者的最新MMR和DMR达成率是多少，它们如何影响药物的概况？
A：增量患者的最新MMR达成率预计将在50% 以北，这被认为是非常引人注目的。评估DMR率也非常有趣，这对该药物是同类最佳药物的潜在影响，并促使该领域将DMR视为治疗目标。
Q：公司计划如何在免疫学中使用T-1A，以及扩展的潜在适应症是什么？
A：该公司非常专注于T-1A，但也计划将其用作扩展和扩展到其他条件的平台。可以扩展到其他适应症，其中免疫纤维化与其他分子的组合很重要。该公司将立即考虑潜在的组合合作伙伴，以T-1A各种疾病，包括IBD，牛皮癣等。
Q：T-1A在公司的投资组合和未来计划中的作用是什么？
A：T-1A是该公司专注于免疫学的关键部分，但该公司并不仅限于T-1A。他们还在研究免疫学领域的其他资产，这些资产将随着他们进入第二阶段及以后而被揭示。
Q：在竞争格局中，公司如何看待其艾滋病毒计划及其药物LACHA的潜力？
A：该公司对其HIV计划有着浓厚的兴趣，特别是对下一代核苷逆转录酶抑制剂LACHA。它的定位是潜在地将两种药物的组合与q-week固定在一起，并且可能会提供一种较小的药丸，具有良好的DDI特征和高有效性。公司内部对HIV计划有强烈的承诺和热情。
