微软公司 (MSFT.US) 2026财年第三季度业绩电话会
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会议摘要
微软在2026年第三季度实现了创纪录的收入，这得益于云收入同比29% 增长至540亿美元以上，AI ARR超过370亿美元，123% 增长。该公司专注于构建领先的云和人工智能基础设施，优化技术堆栈和开发代理系统。微软365 Copilot实现了显着增长，座椅数量250% 同比增长。财务亮点包括收入18% 增长至829亿美元，毛利率16% 增长，营业收入20% 增长。该公司计划投资超过400亿美元的资本支出，强调人工智能平台的容量和服务。
会议速览
微软2026财年第三季度财报电话会议亮点和前瞻性指引主持了微软2026年财年第三季度财报电话会议，讨论了非GAAP财务指标，汇率影响和前瞻性陈述，并就影响实际结果的业绩和风险提供了指导。
微软的战略重点是云和AI基础设施扩展以实现未来增长微软强调其在优化云和人工智能基础设施方面的战略重点，强调运营收益、数据中心扩展和定制芯片创新，以满足不断增长的需求，并支持跨核心领域的代理系统。
为企业和知识工作者扩展AI模型产品和代理平台创新重点介绍了用于构建持久代理的模型，企业数据集成和工具的广泛选择，展示了AI应用程序工作负载的增长，《财富》500的采用以及组织智能的上下文层的进步。
革命性的工作效率: 微软的Copilot扩展和AI集成微软强调了微软365 Copilot的显著增长，座位广告同比增长250%，达到2000万多个付费座位。该公司正在通过用于异步任务的代理系统来增强Copilot，集成更丰富的组织上下文并加速功能创新。值得注意的进步包括默认访问多个模型，增强的反馈循环以及使用强度的激增。此外，微软正在将客户转向基于使用的模型，特别是在biz应用程序和GitHub Copilot中，同时通过AI驱动的保护来加强网络安全。
振兴消费品: 质量、参与度和创新对话强调了公司在振兴Windows，Xbox和Edge等消费产品方面的努力，重点是质量改进和客户参与度。它展示了Windows设备性能，Xbox Game Pass增强功能，Bing的增长，LinkedIn的会员基础以及Xbox的活跃用户记录方面的进步。对创新和客户价值的承诺为未来的增长奠定了基础。
微软第三季度财务亮点: 强劲的AI收入增长和云性能微软公布了第三季度强劲的财务业绩，收入为829亿美元，同比增长18% %。人工智能业务收入超过370亿美元，增长123%。在Azure和AI应用程序的推动下，云收入29% 增长。毛利率和营业收入也有显著增长，反映了高效运营和战略投资。
强大的执行力和产品质量推动M3 65和智能云领域加速增长M3 65和智能云细分市场经历了强劲的增长，其中M3 65的付费席位和ARPU有所增加，而智能云收入由于Azure的容量扩展和强劲的客户需求而激增，尽管对AI和Copilot使用的持续投资。
微软第三季度收入下降，但利润率和营业收入上升微软的个人计算收入略有下降，Windows OEM和设备也出现了下降，尽管注意到库存增加和搜索广告增长。博彩收入下降，被毛利率和百分比的增加所抵消。由于减值和投资，营业费用上升，但营业收入和利润率同比有所改善。
微软第四季度展望: 收入增长、人工智能投资和消费者业务挑战微软预测第四季度收入增长13-15% 美元至86.7-878亿美元，受商业业务扩张和人工智能投资的推动，尽管消费者业务面临挑战。关键领域包括生产力和业务流程的12-13% 增长，智能云的27-28%，以及专注于加速Azure容量。该公司预计26财年的资本支出为400亿美元，强调人工智能平台和服务创新。尽管存在限制，但Azure的增长预计将在日历年下半年适度加速，并致力于创新和客户价值创造。
与会者在通话中提问的说明对话提供了明确的指示，说明参与者如何在通话中提出和删除问题，强调尊重所有与会者和有效利用时间。
过渡业务模式: 从按席位到基于使用的云服务讨论了从传统的按席位许可到基于许可和使用的组合模型的演变，重点介绍了通过AI代理提高的生产力以及在激烈的用户参与和工作流程优化的推动下节省成本或增加收入的潜力。强调需求如何转化为商业预订的转变，以及价值创造对技术持续投资的重要性。
日历年下半年的资本支出指导和容量分配对话讨论了公司对满足日历年下半年重大资本支出要求的信心，重点是克服物理限制并优化第一方和第三方使用之间的容量分配，以支持需求，特别是在Azure中，同时利用效率并加快交付时间表。
过渡到下一个问题: Q & A会话中的平稳切换对感激之情的承认导致在问答环节中无缝过渡到下一次询问，保持参与度并专注于提问线。
AI的利润潜力和客户价值关注讨论人工智能企业如何通过基于使用的定价、知识产权利用和效率改进来实现更高的利润率，强调提供高客户价值的重要性。
投资者对Azure的资本支出和收入增长的信心对话讨论了Azure的资本支出与收入增长之间的一致性，强调了将资本支出转换为收入的时机和效率的重要性。它强调了使用加消费模式的好处，以及TAM在知识工作和安全方面的巨大潜力，旨在让投资者对核心业务的健康状况和未来利润感到放心。
微软的Copilot演变: 对形式因素、智能和商业模式的洞察讨论Microsoft的Copilot进步，强调聊天和编辑模式等形式因素，从多个模型和上下文派生的智能的重要性，以及不断发展的业务模型，以增强用户体验和生产力。
OpenAI协议更新: 免版税IP、收入份额和合作伙伴关系增长讨论围绕修订后的OpenAI协议展开，强调了免版税的IP协议延长了2032年，稳定的收入份额2030年以及合作伙伴关系的战略增长。重点是确保互惠互利，将OpenAI作为主要客户服务，并与不断变化的客户对模型多样性的期望保持一致。
在定价模型中平衡可预测性和消费讨论了基于座位的可预测性与消费模型的集成，强调了客户对预算确定性的偏好和基于令牌的价值评估。重点介绍了在业务成果和预算重新分配的推动下，消费和传统的基于座位的定价相结合的未来方向。
要点回答
Q：微软第三季度财报电话会议强调了哪些主要财务成就？
A：突出的主要财务成就是创纪录的第三季度，微软云收入超过540亿美元，同比增长29%，人工智能业务收入超过370亿美元，增长123%。
Q：为了抓住平台转向人工智能带来的机会，提到的两个优先事项是什么？
A：提到的两个优先事项是: 1) 为AI计算时代建立世界领先的云和AI基础设施，以及2) 在生产力，解码和安全性等核心领域建立高价值的代理系统。
Q：数据中心取得了哪些运营收益？这如何影响收入？
A：自今年年初以来，主要地区的新GPU的GPU使用寿命减少了近20%，新数据中心提前6周上线，从而实现了运营收益。这些收益已经转化为较早的收入确认，以及流行模型的推理吞吐量的40% 提高，有助于增加另一千兆瓦的容量，并且该公司仍有望在短短两年内将其足迹翻一番。
Q：提到的新数据中心投资和定制硅的意义是什么？
A：其意义在于，微软正在积极采取行动，根据需求信号增加产能，在四大洲进行新的投资，并通过第一方创新以及Nvidia和AMD的最新技术对车队进行现代化改造。此外，自定义网络、安全性和虚拟化芯片 (包括Azure Boost和第一方cpu和加速器) 有助于为数百万台服务器提供支持，并提高性能和效率。
Q：代理app平台如何为客户创造价值？
A：代理应用平台通过提供广泛的模型选择，使客户能够为其工作负载选择正确的模型，并支持第一方场景和AI应用差异化，从而为价值创造做出贡献。它还包括引入m.I.Transcribe 1和MAI image 2等新模型，这些模型用于PowerPoint和Copilot，有望提高GPU效率和图像质量。此外，商业客户可以通过Foundry访问这些模型，它们有助于降低成本并提高AI部署的效率。
Q：组织智能的IQ层有哪些进步，以及如何利用它们？
A：IQ层的改进包括跨Microsoft 365、Fabric和安全图的组织智能的统一层。数千家企业正在利用这一IQ层来访问上下文，随着人工智能使用量的增加，这一信息预计将会增长。这些层的集成正在创造一种飞轮效应，不断提高所使用和构建的代理的基础，相关性和有效性，使其成为组织智能的无与伦比的上下文引擎。
Q：像Copilot Studio这样的工具在代理构建中的作用是什么？
A：知识工作者使用像Copilot Studio这样的工具来构建代理，几乎90% 的《财富》500都使用使用低代码、无代码工具构建的主动代理。这有助于客户通过量身定制的客户代理来扩展Copilot，以适应他们的工作流程，从而促进Copilot信用消费产品的增长。
Q：Microsoft 365 Copilot座椅的最新成就和增长趋势是什么？
A：最新的成就和增长趋势包括微软365的Copilot座位广告同比250% 增长，付费座位超过2000万个，拥有50000个座位的客户数量翻了两番，以及Bay，Johnson & Johnson和Roche等公司的大规模承诺。work IQ中的工作系统本身涵盖了超过17 eb的数据，并且同比增长35%，并且Microsoft 365 Copilot的功能创新步伐已经加快，从而导致创纪录的使用强度和参与度。
Q：随着基于使用的信用的采用，客户服务类别中出现的新模式是什么？
A：客服类新出现的格局是传统坐席模式向坐席 + 消费模式转变，近60% 的服务客户已经购买了基于使用的积分。
Q：GitHub Copilot的使用率如何提高，采取了哪些安全措施？
A：GitHub Copilot已经被迅速采用，有近140,000个组织使用它，企业用户的年增长了近两倍。GitHub Copilot引入了基于使用情况的定价模型，以与实际使用情况和成本保持一致。安全措施包括模拟即时风险缓解和引入多模态AI驱动的扫描工具，安全copilot客户数量同比增长2倍。
Q：正在采取哪些措施来加强Windows、Xbox、Bing和Edge的参与度？
A：为了加强参与度，重点是质量和更好地服务核心用户等基本面。这包括针对内存较低的设备的性能改进、简化的Windows更新体验以及确定核心功能和基础的优先级。在Xbox中，团队正在向核心粉丝和玩家重新承诺，并塑造游戏的未来，最近对Game Pass的更改证明了这一点。
Q：Windows、Xbox、Bing、Edge和Microsoft 365消费者用户的最新数据是什么？
A：每月活动的Windows设备已超过16亿，Windows价值将扩展到在边缘提供未计量的智能。Edge浏览器已经连续20个季度占据市场份额，Bing首次达到10亿个月活跃用户。LinkedIn有13亿名会员。Microsoft 365 consumer拥有近9500万个订阅者，并且随着默认代理模式的引入，客户满意度正在提高。
Q：本季度报告了哪些财务业绩，与预期相比如何？
A：该公司报告的业绩超出了收入、营业收入和每股收益的预期。人工智能业务的年收入超过370亿美元，同比增长123%。收入为829亿美元，按不变货币计算，18% 和15%。每股收益为4.27美元，按固定汇率计算分别增长21%和18%。
Q：本季度的主要财务指标是什么，如何按部门细分？
A：主要财务指标包括公司毛利率为68% %，同比下降，原因是对AI基础设施的持续投资和AI产品使用量的增长。商业云运营费用以固定汇率9% 增加，8% 增加了对AI和人才的投资。Azure和其他云服务收入以固定汇率40% 和39% 增长。智能云板块收入为347亿美元，更多个人计算收入为132亿美元，设备收入下降，搜索广告收入增长。
Q：商业预订、剩余绩效义务和Microsoft云收入的最新趋势是什么？
A：在排除OpenAI影响的情况下，商业预订量7% 增长。剔除OpenAI后，按历史季节性规律计算，商业板块的剩余履约义务增长了26%。微软云收入为545亿美元，以不变货币计算29% 增长。微软云毛利率略好于预期，为66% %，同比下降，原因是对人工智能的持续投资。
Q：采用Copilot对生产力和业务流程有什么影响？
A：Copilot的采用带来了强大的执行力并提高了产品质量，推动了本季度M365 coepi dot座位使用的加速，付费座位现已超过2000万个。商用席位同比增长6%，所有客户群的安装基数都在扩大，特别是在中小型企业和一线员工产品中。
Q：第四季度商业业务的收入预期是多少？
A：第四季度商业业务的收入预期是在不断增长的到期基础上实现健康增长，核心年金销售议案的持续执行，以及微软云毛利率百分比同比下降约64% %。
Q：按固定汇率计算，微软365的预期收入增长范围是多少？
A：按固定汇率计算，微软365的预期收入增长范围在上一年正常化时为15至16%，在报告基础上为13至14%。
Q：Azure和本地服务器业务的预计收入数字是多少？
A：对于Azure，按固定汇率计算，预计收入增长在39% 至40% % 之间，而去年同期则强劲。由于客户转向云产品和更多的个人计算，预计本地服务器业务将以中位数的速度下降。
Q：搜索广告收入和Xbox内容和服务的预期增长率是多少？
A：搜索广告收入预计将以高个位数增长，受每次搜索和数量收入的推动，Bing和Edge的份额持续增长。Xbox内容和服务收入预计将在十几岁以下下降，反映了去年同期的可比性，这得益于强劲的第一方内容和Xbox Game Pass的近期价格变化。
Q：与上半年相比，公司预计Azure在下半年的增长表现如何？
A：该公司预计，尽管持续的产能限制和平衡供应的需求，但与上半年相比，Azure的增长将在下半年显示出适度的加速。
Q：与即将到来的财年相关的员工人数、运营费用增长和收入的预期是什么？
A：该公司预计员工人数将逐年减少，运营费用增长将达到中高个位数，反映了对研发的持续投资，以及与即将到来的财年相关的收入增长，这受到Windows 10支持和库存水平预期下降的影响。
Q：对Microsoft 365 Copilot的需求如何反映在商业预订中，哪些因素可能会影响这一点？
A：微软365 Copilot的需求反映在商业预订中，通过签署大型多年Azure承诺，以及从传统的每席位许可转向许可业务和消费业务模式的潜力。这种转变可能会改变预订的方式，并且可能不会以相同的方式全部通过预订，这意味着微软用户业务的商业模式将发生更广泛的转变。
Q：是什么推动了代理的使用以及业务在生产力和收入方面的重点？
A：代理商的使用以及业务在生产力和收入方面的重点是由他们产生的结果驱动的。这些包括由于提高效率而降低成本或通过压缩工作流程来增加收入。这种方法更多的是获得密集的用户和使用，而不是纯粹的座位覆盖。
Q：演讲者对公司克服身体限制和增加资本支出的能力有何看法？
A：演讲者对公司克服身体限制和增加资本支出的能力感到非常好。他们相信，通过将必要的cpu，gpu和存储放在适当的位置，他们将能够支持不断增长的需求信号并克服限制。
Q：公司用于在第三方和第一方使用之间分配增加的容量的一般框架是什么？
A：分配增加的容量的一般框架是利用效率以平衡的方式满足Azure、co-epi批次使用以及生产力和安全性等其他领域的需求。该公司专注于提高数据中心的容量和交付速度，以便尽快为收入做好准备。
Q：为什么演讲者认为人工智能可以随着时间的推移为该行业带来更好的利润率？
A：这位发言人认为，随着时间的推移，人工智能可能会为该行业带来更好的利润率，因为人工智能的商业模式一直在基于使用的定价模式中获取价值，而这种定价模式一直被低估。该公司利用合作伙伴关系和第一方硬件堆栈来确保健康的利润。此外，效率工作一直是提供所需利润的重点。
Q：基于使用的模型和客户价值在公司战略中的重要性是什么？
A：基于使用的模型和客户价值在公司战略中的重要性在于，它们确保将高价值交付给客户，从创造价值的客户使用开始。重点是积极的客户产出，这将带来良好的TAM扩张和投资回报率。
Q：公司如何确保对资本支出的投资转化为健康的收入增长？
A：该公司通过关注推动收入的短期资产支出与投资金额之间的相关性，确保对资本支出的投资转化为健康的收入增长。他们对自己有能力实现预期的可观收入充满信心，尤其是在Copilot等产品的座椅加速增长的情况下。重点是快速将资本支出转化为收入，并最大限度地提高投资效率。
Q：过去三个月采用Copilot的主要经验是什么？
A：采用Copilot的关键学习包括使用模式，在这种模式下，它已成为日常习惯，频繁使用，对智能的需求以及上下文和多种模型，以及用户加使用定价模型的有效性。
Q：Microsoft 365 Copilot产品的外形和形状是什么？
A：Microsoft 365 Copilot产品的外形和形状包括与推理过度工作IQ的聊天，研究人员和分析师等代理商以及编辑模式。它允许用户从聊天开始，细化见解，生成工件，并使用新的形式因素与cowork来委派任务。
Q：Microsoft 365 Copilot中的智能如何工作？
A：Microsoft 365 Copilot中的智能通过将多个模型与上下文 (包括来自会议、文档、电子邮件和Sharepoint的数据) 相结合来工作，从而为模型创建不断更新且丰富的上下文。
Q：OpenAI协议的收入分享和知识产权方面是什么？
A：与OpenAI的收益共享2030年存在，并且有利于可预测性。该协议包括OpenAI在收入分享阶段后以免版税的方式获得IP，微软在各个方面都将OpenAI视为大客户。
Q：转向以座位为主的模式，并包含一些消费成分，如何影响客户的可预测性和长期承诺？
A：向以座位为主的模式转变，其中包含一些消费成分，为客户提供了预算、采购和一些消费的可预测性。对消费的长期承诺可以得到适当的折扣，客户将通过影响IT预算重新分配的业务成果来评估代币的价值。
