诺基亚公司 (NOK.US) 2026年第一季度业绩电话会
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会议摘要
诺基亚报告称，其销售额增长4%，达到45亿欧元，这一增长归因于人工智能和云计算市场的强劲需求。预计人工智能和云计算市场的年均复合增长率将达到27%。他们强调对光网络、IP技术和新制造设施的投资，尽管运营支出有所增加，但仍保持强劲的现金状况。重点聚焦领域包括拉长的订单周期、以规模为导向的增长，以及网络基础设施领域的创新，这些举措与战略并购和更完善的整合流程相契合。
会议速览
第一季度财务亮点及人工智能与云服务的增长动能该公司第一季度业绩强劲，净销售额增长，利润率扩大，新订单增加，尤其是在光网络领域。上年度一次性费用的消除以及近期收购带来的协同效应，共同推动了财务业绩的改善。人工智能和云计算客户表现出强劲增长势头，预示着积极的增长前景。
诺基亚资本市场日: AI驱动的网络流量和市场增长诺基亚预测，人工智能驱动的网络流量将大幅增长，预计其人工智能和云可寻址市场2025年2028年的复合增长率为27% %。这种转变已经在影响订单和收入，对超大规模企业的资本支出的预期2026年超过7000亿美元，高于此前的估计。该公司预计，由人工智能工厂和数据中心的机器对机器流量驱动的结构性市场变化将持续多年增长。
网络和光学解决方案的创新产品发布和增长战略该公司重点介绍了新产品发布，包括新一代超大规模多轨解决方案，以及光解决方案架构的战略性调整。它概述了ip网络的增长、光网络的投资以及移动基础设施的进展，包括人工智能的进步和合作伙伴关系。核心软件和无线网络表现强劲，重点聚焦效率提升和市场份额增长。
第一季度销售与利润强劲增长，重点布局人工智能与云计算投资在人工智能和云投资的推动下，第一季度销售和利润增长强劲。网络基础设施销售6% 增长，其中Opal Networks领先20%。毛利率提高到43.4% %，自由现金流达到6.29亿欧元。指导方针保持不变，目标是网络基础设施，特别是光网络和ip网络的更快增长。
有效参与虚拟质量保证会议的指导方针提供了用于维护有组织的问答会话的说明，强调了将查询限制在一个问题上并进行简短跟进的重要性，在网络广播期间使音频静音以及使用特定的键盘命令来询问和撤回问题。
光网络和ip网络的乐观情绪推动了指南修订对话强调了对供应链可靠性的信心增强，特别是对光学元件和子系统的信心增强，以及强劲的需求，这是推动年度指导上调的关键因素。此外，ip网络趋势的新兴清晰度被认为有助于这种积极的前景。
光学需求和AI驱动的产品路线图推动公司增长该公司强调了对其800 gig插件和相关系统的强劲需求，其10亿美元的收入中有很大一部分归功于光学技术。它强调了专注于AI和云的客户协作路线图，预计由于需求扩展而导致的订单延长和长期承诺。增长乐观情绪遍及光学和知识产权两个方面，指导意见显着增加，反映出强劲的扩张前景。
AI和云订单: 在供应链挑战和光学能力投资中最大化需求对话讨论了当前对最大化AI和云订单的关注，尽管订单周期延长和半导体限制。它强调了在扩大生产规模、扩大供应链和增强产品组合以满足市场需求方面的投资，同时解决了磷化物行业的能力建设问题。
应对光纤CPE长期增长的市场挑战对话讨论了管理消费者前提光纤业务逆风的战略方法，强调严格关注高价值领域，以实现毛利率和营业利润的可持续增长，同时强调数据中心市场和新的带外管理解决方案的潜力。
超大规模交换业务增长前景和销售漏斗的最新情况该公司对超大规模交换业务的长期增长前景感到乐观，预计重大设计胜利将影响第二季度的订单。销售周期是设计驱动的，比传统的采购活动花费更长的时间，但团队正在取得令人鼓舞的进展。
移动业务战略转变: 强调软件驱动的创新和盈利能力对话强调了移动业务的战略转变，重点是软件驱动的创新和盈利能力。关键点包括转向资本密集型服务，强调软件升级以提高性能，以及尽管电信市场持平，但仍致力于实现有利可图的商业模式，并具有诱人的投资资本回报。
收购Infinera后的光学业务增长和OpEx投资策略讨论的重点是在Infinera收购后实现光学业务的两位数营业利润率，突出成功的协同效应和客户赢得。该公司正在投资确保供应链和抓住增长机会，但没有指定运营支出目标。
光IP增长的投资组合: 研发、销售、营销和生产讨论的重点是增加研发，销售和营销以及生产方面的投资分配，以支持光IP的增长。重点放在扩大制造能力和成熟供应链以抓住需求机会上，反映了全行业平衡需求和供应的努力。
超级市场对合作伙伴关系的沉默: 专注于业务而不是宣传讨论的重点是缺乏关于合作伙伴关系的超大规模公告，强调有效合作和满足业务需求的优先事项。强调了伙伴关系方法中缺乏集中动态和地缘政治问题，这表明战略重点是多样化的商业机会。
需求增长中的订单延长和现金状况分析讨论涵盖了新订单的性质，区分了固定的采购订单和长期框架合同，强调了伸长率是需求的积极指标，并有助于进行产能规划。还解决了在资本支出，重组和员工激励方面的大量现金流出中对现金状况的担忧，肯定了对保持强劲现金状况以支持增长并遵守资本分配原则的信心。
供应挑战中人工智能和云需求的定价动态对话探讨了在人工智能和云需求的背景下，定价对指导升级的影响，强调数量而不是价格是增长的主要驱动力。它承认内存等某些领域的结构性价格上涨，并努力通过重新设计和客户协作来缓解，重点是提高客户的能效和降低成本。
光学空间提前期: 了解订单后的创收对话讨论了在光学领域下订单和实现收入之间的典型持续时间，估计范围为12到18个月。根据产品具体情况存在例外，但此时间范围反映了当前行业满足需求的提前期。
诺基亚的交换业务: 广泛曝光还是仅限于少数超大规模？讨论围绕诺基亚的交换业务展开，特别是关注其在超大规模客户中的客户群。它探讨了诺基亚是否在多个超大规模客户中拥有广泛的曝光率，或者仍然仅限于一两个，强调诺基亚的产品组合与主要人工智能和云客户的战略保持一致。
诺基亚收购后的成功整合和客户群的扩大讨论诺基亚更广泛的客户群和收购后的成功整合流程，强调团队的团结和执行，同时解决新晶圆厂增加的风险。
有效并购整合和制造业进步的策略讨论了正在进行的努力，以加强收购执行，资本分配和整合，以及制造技术的进步，强调从过去的经验中学习并将这些经验应用于未来运营的重要性。
了解扩大IP收入的利润率进展和盈利能力关于知识产权收入规模如何影响利润的讨论，强调最初的适度收益和未来随着业务规模的扩大而提高盈利能力的潜力，重点是抓住增加利润的机会。
圣何塞晶圆厂的产能: 支持增长和市场扩张讨论的重点是圣何塞晶圆厂满足内部增长和市场扩张需求的能力，强调其在支持当前和未来需求方面的作用，同时承认进一步加速产能的潜力。
诺基亚在Infinera协同效应和光网络机会方面的进展讨论涵盖了诺基亚在收购Infinera后实现协同效应方面的进步，针对2亿个2026年，以及光网络的看涨市场趋势。发言者强调了正在进行的技术演示和对利润率的积极影响，协同效应已经在季度报告中显而易见。
人工智能订单、积压订单增长和设计胜利影响第一季度收入讨论了AI订单，积压和设计胜利对第一季度收入的影响，强调了交货时间的限制和IP的预测增长，重点是光学方面和供应链挑战。对话强调了设计胜利转化为订单和收入，预计今年将大幅增长。
制造业的产能扩张和需求增长讨论集中在制造能力的调整，特别是Fab 2，与不断增长的需求，表明支持扩大规模的战略投资。前瞻性陈述强调了影响未来结果的风险和不确定性。
要点回答
Q：演讲中提到的增长率和财务项目是什么？
A：演讲中提到，净销售额4% 增长至45亿欧元，毛利润为20亿欧元，营业利润为2.81亿欧元。增长率将主要基于不变的货币和投资组合，财务项目将与可比报告相关。
Q：超大规模投资者对资本支出的新期望是什么？
A：对最大的超大规模用户2026年支出的新期望已增加到7000亿美元以上，反映出人工智能基础设施扩展需求的加速。
Q：AI和云可寻址市场预计将如何增长？
A：AI和云可寻址市场预计将以27% 的CAGR 2025年和2028增长，而11月的16%。这一增长意味着网络基础设施市场预计将以14% 的复合增长率增长。
Q：三月份在OFC上发布的产品有哪些亮点？
A：OFC的产品发布包括下一代超大规模多轨解决方案，该解决方案在不扩展物理基础设施的情况下增加了光纤容量，并且与竞争产品相比，密度提高了8倍。该公司还宣布了一个新的路线图，将其迁移到具有多个外形的Ed光学引擎的构建块架构。
Q：网络基础设施以及光网络和ip网络的最新增长假设是什么？
A：网络基础设施的增长假设已更新为12% 到14% 的范围，从6% 到8%。对于合并的光网络和ip网络，增长预计将从10% 18% 到20%，达到12%。
Q：移动基础设施领域的表现如何，未来的期望是什么？
A：移动基础设施部门于1月开始运营，重点是根据客户需求调整路线图，提高生产率，并交付概述的kpi。核心软件不断增长，竞争胜利得以实现，无线电网络也满足了新交易和人工智能准备的期望。全年，预计该业务的净销售额将基本持平，利润产生将有所改善。
Q：第一季度的财务业绩是什么？
A：第一季度的财务业绩包括销售额45亿欧元，毛利略高于20亿欧元，毛利率为45.5%，营业利润为2.81亿欧元，营业利润率为6.2%，自由现金流为6.29亿欧元。该季度结束时的净现金余额为38亿欧元。
Q：全年网络基础设施运营利润率的预期变化是多少？
A：该公司预计全年网络基础设施运营利润率将略有提高。
Q：未来几个季度移动基础设施毛利率的预期趋势是什么？
A：该公司预计移动基础设施的毛利率在第二和第三季度会有所下降，然后在第四季度会更加强劲，这与业务的典型季节性一致。
Q：电信市场在增长方面表现如何，哪些客户群体推动了这一增长？
A：电信市场经历了下滑，但云、关键任务企业、国防和技术许可等其他客户群的增长抵消了这一下滑，为集团带来了重点增长。
Q：第一季度对自由现金流的影响是什么？集团的财务前景如何？
A：第一季度自由现金流强劲，达到6.29亿 %，集团的财务前景保持不变，略高于2至25亿 % 可比营业利润区间的中点。
Q：全年指导假设发生了什么变化？网络基础设施增长的新目标是什么？
A：提高了全年指导，目标是网络基础设施增长15% %，从之前的10% % 到12% % 的假设20%。该公司目前假设营业利润的净销售额环比增长，第二季度占全年的12至16%。
Q：哪些因素导致光网络供应信心增加？
A：对光网络供应的信心增加是由于需求的更好可见性，强烈的需求信号，ip网络业务的一些吸引力，以及供应链的改进，包括光学子系统的制造和其他组件。
Q：最近的设计胜利是否与在OFC活动中宣布的光学产品有关，预计将有助于增加订单？
A：与OFC活动中宣布的光学产品相关的设计胜利预计将有助于订单的增加。预计该活动的产品将在2027年前开始为订单做出贡献。尤其是针对AI和云客户的强劲需求和路线图，预计将推动订单的增长。
Q：指导的预期增长是什么？它主要来自光学还是IP方面？
A：指导从10% 增加到20%，大部分增加归因于光学增长。然而，人们也乐观地认为，从第四季度开始，IP端增长将出现有意义的加速。
Q：关于他们的产品和交货时间表，公司目前的重点是什么？
A：该公司目前的重点是最大限度地提高对其产品的需求，而不是追赶账面与账单的比率。已经观察到订单周期的延长，这是正常的，并且该公司意识到整个半导体生态系统的交付限制。
Q：AI和云相关订单中的潜在限制是什么？
A：正如半导体制造商报告的交货时间所表明的那样，由于半导体生态系统的普遍短缺，人工智能和云相关订单存在潜在的限制。该公司正在磷化镓等领域进行能力建设，这正在推动需求回到供应链中。
Q：消费者前提光纤业务中存在哪些不利因素，应该如何看待这些不利因素？
A：消费者前提光纤业务正面临不利因素，预计全年将持续。重点是在这一领域变得更加自律，并瞄准长期有价值的业务。尽管如此，该公司仍对固定网络业务的长期前景持乐观态度，尤其是在数据中心领域。
Q：您能否向我们介绍一下销售漏斗中的当前机会以及转换业务的长期前景？
A：第一季度提到了良好的设计胜利，预计将在第二季度开始流入订单。由于业务的性质，交换业务的销售周期较长，这涉及将设计成特定的用例。公司对取得的进展感到鼓舞，并继续更新他们的预测。
Q：移动业务部门的前景如何，特别是在AI运行试验的情况下？
A：移动业务部门专注于电信市场的软件驱动的未来，并对围绕该技术的AI ran试验和参与的兴趣感到鼓舞。重点放在性能增强和成本效益上，而不是成为成长型业务。目的是使业务更有利可图，并提供有吸引力的投资资本回报。移动团队正在取得一个良好的开端，行业对此非常感兴趣。
Q：您是否仍有望在明年实现两位数的营业利润率目标？
A：我们仍然相信实现两位数的营业利润率，这是Infinera交易最初的目标。这些团队做得非常好，显示出协同效应和进步，我们要么走在轨道上，要么领先于我们的目标。整合和收购的积极成果，包括设计胜利和路线图的快速决策，正在为这一成功做出贡献。
Q：鉴于机会不断增长，您对今年的运营支出增长有何看法？
A：我们正在投资于捕捉光学方面的机会，由于供应受限，我们专注于确保供应。我们没有指导任何具体的运营支出数字，而是专注于投资运营以支持增长并维持强大的供应链。
Q：您能否提供有关成本增加的更多详细信息，特别是是否更多地用于研发，销售和营销或生产？
A：随着我们专注于增长，我们正在研发，销售和营销以及生产方面进行投资。提供的指导是一个范围，我们略高于该范围的中点。该行业正在经历大规模的批量功能，需要对供应链和生产能力进行投资，以使其成熟并抓住机会。
Q：为什么您没有关于光学增长的更多客户公告，是否有具体原因？
A：虽然客户公告很重要，但它们不是我的主要关注点。我的首要任务是与客户有效合作，满足他们的需求，并帮助他们执行战略。缺乏公告不是由于任何特定的原因，也不是由于超大规模的人对与诺基亚合作的犹豫，因为重点是业务成果和抓住我们的机会份额。
Q：新合同和订单的组成是什么，何时实现的可见性如何？
A：新的合同和订单包括与我们的电信客户签订的多年框架协议，仅在报告的订单中包含交货日期的确定采购订单。虽然我们没有量化超过一定交货时间的订单，但订单的延长被视为可预测性和产能规划的净积极因素。
Q：考虑到营运资本积累、待定资本支出和重组成本，年终现金是否会大大低于当前水平？
A：尽管第一季度的现金产生非常好，第二季度的业绩较低，但公司仍持续产生现金，并保持强势地位，遵循资本配置原则，包括优先考虑研发和有机增长投资。如果发现过剩资本，也有可能进行股票回购。该公司对其现金状况充满信心。
Q：定价是促成光学和IP领域指导升级的一个因素吗？
A：虽然文本没有提供直接的答案，但背景表明，鉴于该行业前所未有的需求和供应限制，定价可能是光学和知识产权行业指导升级的一个促成因素。
Q：光学行业的成本曲线和规模的总体趋势是什么？
A：光学领域的总体趋势是成本曲线正在下降，从而实现了扩展。
Q：减轻价格上涨对企业影响的主要重点是什么？
A：减轻价格上涨影响的主要重点是重新设计产品和与客户合作，特别是在内存等定价结构调整的领域。
Q：新推出的产品如何改善客户的业务成果？
A：新推出的产品旨在通过专注于提高每次出价的能力来改善客户的业务成果，这是他们的关键绩效指标 (KPI)，有助于降低他们的成本基础。
Q：从收到订单到光学行业产生实际收入之间的典型时间范围是什么？
A：从收到订单到在光学领域产生实际收入之间的典型时间框架是12到18个月。
Q：公司在交换业务中不同超大规模的风险敞口是广泛的还是有限的？
A：该公司在交换业务中不同超大规模的风险敞口比一年前更广泛，因为宏观客户群是多样的，并且该公司在不同的超大规模公司中多次获胜。
Q：公司是否改进了并购整合流程，与英飞拉的整合情况如何？
A：该公司一直致力于改善其并购整合流程，并正在密切跟踪进展情况。与Infinera的整合进展顺利，团队专注于速度和确保整合，公司对进展感到满意。
Q：即将到来的半导体制造工厂是否存在任何风险？
A：在半导体制造设施斜坡中，风险是平衡的，斜坡的指导被理解，并且第二制造设施 (fab2) 与fab1相比具有较小的斜坡，从长远来看更重要。
Q：与光学业务相比，IP业务的利润率增长如何？
A：预计IP业务的利润率增长将遵循与光学业务类似的模式，在光学业务中，最初可能不会增加利润率，而随着规模的扩大，它将变得更具利润率增长。
Q：在盈利能力和业务规模方面，公司的优先事项是什么？
A：公司的首要任务是确保新的商业机会增加公司的利润。
Q：新产品对公司的盈利能力有什么影响？
A：由于上半年的新产品，预计将为营业利润和整体积极机会带来贡献，因此公司对NII (净收入) 产生了影响。
Q：圣何塞工厂是否从一开始就满足公司的内部需求？
A：圣何塞晶圆厂为公司当前和未来的需求提供增长和扩张能力的支持，使公司在短期内无需考虑其他方式来加速产能。
Q：Copas市场是否有特定的增长机会？
A：该公司尚未发布任何有关Copas市场增长的公告，但已展示了技术开发; 但是，目前没有关于此事的公告。
Q：公司是否有望实现之前为2026设定的协同目标？
A：该公司的跟踪情况非常好，并且提前了一些，希望比最初的预期提前一年实现协同目标，这2026年是2027年的。
Q：最近的投资是否会导致今年光网络利润率的显着提高？
A：是的，从公司提前跟踪并在季度报告中看到协同效应的影响可以看出，最近的投资被认为将导致今年光网络利润率的显着改善。
Q：最近的AI订单和设计胜利是否有望转化为今年的收入？
A：该公司尚未披露有关这些设计胜利转化为收入的时间的具体信息，但它提到一些设计胜利将在今年开始增加，一些光学IP预计将在未来几年销售一空。
Q：观察到的公司产品的市场增长是由数量还是价格驱动的？
A：观察到的市场增长是由数量驱动的，公司有能力满足所提供的指导和更多，并在增加制造设施和供应链的所有组成部分方面进行额外投资。
