特斯拉 (TSLA.US) 2026年第一季度业绩电话会
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会议摘要
特斯拉2026的财报电话会议强调了对电池和人工智能等核心技术的投资，扩大了赛博驾驶室和半卡车的制造，并提高了Optimus的产量。关键的进步包括用于边缘计算的AI 5，德克萨斯研究芯片工厂，以及随着全球FSD的采用而增加的汽车销量。尽管面临电池容量和监管批准等挑战，但特斯拉的目标是实现显著增长，推出Optimus和Cyber Cab，同时增强人工智能和基础设施。
会议速览
特斯拉的2026战略: 大力投资技术和擎天柱开发对话概述了特斯拉在2026的积极扩张计划，重点是增加资本支出，以增强电池、动力总成、人工智能和软件等核心技术，旨在大幅提高未来收入。它强调了公司致力于提高制造能力，加强供应链的承诺，尤其是Optimus的开发和潜在释放，Optimus预计将成为特斯拉最重要的产品，对内部运营和外部公用事业产生影响。
特斯拉对自动驾驶和储能技术进步的愿景特斯拉强调其车辆的价值和自主性，预计Cyber Cab和semi trucks的产量将缓慢但呈指数级增长，强调对储能的强劲需求，并概述了针对全自动驾驶功能的重大软件更新，旨在实现超过人类标准的安全水平。
特斯拉的革命性项目和技术进步特斯拉正在推进多个雄心勃勃的项目，包括Optimus的生产提升，AI 5的AI技术进步和AI 6的规划，以及在德克萨斯州Giga建设一个研究芯片工厂。该公司致力于创新，通过在接近生产之前保留新技术来保持竞争优势，并庆祝重要的里程碑，如AI 5的推出，它被认为是边缘计算的最具价值的AI推理芯片。
特斯拉在全球挑战中复苏的汽车需求和生产增长此次对话凸显了特斯拉强劲的汽车积压和产量增长，这是由引人注目的汽车产品和市场需求推动的。尽管面临油价上涨、关税和利率上涨等全球挑战，特斯拉仍在扩大产量，并解决电池组容量限制问题。该公司的汽车利润率有所提高，战略重点是跨工厂的增长以及在动荡的经济环境中管理成本。
特斯拉FSD审批进展及汽车销售策略转变特斯拉看到了FSD订阅的增长，在荷兰获得了批准，并预计将获得欧盟范围和中国的批准，不断发展的销售战略强调FSD作为核心产品。储能部署下降，但由于关税优惠，利润率飙升，汽车积压和服务重点强劲。
特斯拉对人工智能进步和扩张的战略资本投资特斯拉正在加大对人工智能和基础设施的投资，包括人工智能芯片开发、robotaxi支持和Optimus发布，预计2025 2026的资本支出将超过250亿美元。尽管自由现金流为负，但该战略旨在为公司未来的增长和丰富定位，并感谢团队、客户、投资者和供应商的支持。
擎天柱3揭开面纱和生产时间表，有针对性的技能和费率讨论了Optimus 3的发布时间，7月8月晚些时候开始生产，以及具有针对性技能的初始生产率，突出了竞争分析问题。
过渡生产线: 拆除Sx并安装Optimus生产线拆除Sx生产线并为Optimus安装新生产线涉及从基本零件到最终组装的复杂过程，需要几个月的时间。预测optimus的生产率具有挑战性，因为它具有新颖性，并且需要集成10000独特的项目。最初的生产将侧重于简单的技能，逐渐增加复杂性。
无监督的FSD和自动出租车扩展2023年的里程碑目标是到年底在十几个州运营无人监督的消防处和自动出租车服务，强调安全和谨慎扩张，以推动经常性收入。
明年无人监管的FSD和出租车收入的预期增长发言人讨论了无人监管的FSD和出租车收入的显着增长的预期，并预测明年开始会产生重大影响，而今年的影响预计会较小。
为客户汽车逐步推出无监督的FSD客户汽车的无人监督全自动驾驶 (FSD) 将逐步推出，在扩展之前确保特定地区的安全，考虑复杂的十字路口，道路条件和天气挑战。
特斯拉将硬件3汽车升级到硬件4以实现无监督FSD的策略由于内存带宽不足，硬件3无法支持无监督的完全自动驾驶 (FSD)。特斯拉为拥有硬件4的客户提供以旧换新计划，通过主要城市的微型工厂实现升级。用于硬件3的V14软件的精简版，具有所有硬件4功能，计划在6月发布。从长远来看，将所有硬件3汽车转换为硬件4对于机器人出租车车队集成和无人监督的FSD至关重要。
AI 5的提前完成及其在特斯拉产品中的未来由于团队的辛勤工作和奉献精神，以及六个月的周末和假期工作，AI 5磁带提前完成。它将首先用于Optimus和数据中心，稍后可能用于车辆，之后AI 4将获得硬件升级。没有重大错误会延迟此过程，团队的努力至关重要。
欧洲FSD审批进展及自动驾驶出租车策略展望讨论的重点是欧洲全自动驾驶 (FSD) 的批准状况，强调荷兰的领先地位，即将进行的欧盟审查以及未来的robo出租车部署计划，并承认欧洲各国政府的监管控制。
扩大欧洲的自动驾驶能力，并通过车队数据提高机器人出租车的安全性讨论的重点是将自动驾驶技术扩展到欧洲市场，强调本地数据集成的重要性。它还强调了利用特斯拉广泛的客户和QA车队正在进行的安全验证工作，以加速机器人出租车的开发和部署，确保零事故作为优先事项。
V14.3: 无监督FSD和Robotaxi的最后一块？对话讨论了V14.3是否代表了实现大规模无监督全自动驾驶 (FSD) 和robotaxi功能所需的最终更新，并得出结论，它确实是拼图的最后一块。
优先考虑安全而不是规模: 特斯拉全面推出自动驾驶的方法讨论的重点是特斯拉在扩大全自动驾驶 (FSD) 功能之前致力于增强软件安全性的承诺。它提到了在选定城市正在进行的无人监督的FSD测试，计划中的扩展以及即将进行的主要软件升级的重要性，强调了安全改进对立即大规模部署的重要性。
特斯拉扩大太阳能发电和市场扩张的战略特斯拉解决了住宅太阳能市场的挑战，推出了租赁产品，并推出了卓越的太阳能电池板和安装系统。该公司预测太阳能和存储市场在住宅和公用事业规模上的增长，考虑到区域太阳能发电场，增压器集成和公用事业合作伙伴关系的扩展。
特斯拉在Tarra Fab项目中的角色: 研究、设计和初始建设特斯拉正在领导德克萨斯州Giga的Tarra Fab项目的研究和初步建设，目标是投资30亿美元，每月可生产数千片晶圆。该计划的重点是测试新的芯片制造技术和生产工艺，SpaceX接管了扩大项目规模的初始阶段。
导航SpaceX和特斯拉之间复杂的公司内部批准为了确保股东利益一致，SpaceX和特斯拉需要联合董事会批准和独立董事审查公司内部交易，这增加了决策过程的复杂性和时间。
与英特尔就集成内存和逻辑制造的14A工艺开展合作讨论的重点是将英特尔的14A制造技术用于研究晶圆厂，旨在将内存和逻辑生产集成到一个设施中，重点是快速迭代循环和有效扩展技术。与英特尔的合作伙伴关系因其利用成熟的14A流程的潜力而受到强调，这得益于成熟的关系和对英特尔领导力的尊重。
革新半导体研发: 集成光刻、逻辑、存储器和封装强调了一种独特的半导体研究和开发方法，其特点是将光刻掩模创建，逻辑，存储器和封装集成在一个屋檐下，旨在加速测试创新思想，以实现芯片技术的重大改进。
FSD采用率和Optimus Intelligence实施讨论了完全自动驾驶 (FSD) 的采用率，注意到北美的高订阅增长和减少的流失率。探索Optimus机器人的AI架构，强调本地智能的断开恢复能力和复杂任务的编排AI，表明对持续监督的需求最小。
人工智能芯片生产的垂直整合: 特斯拉的动力和挑战对话讨论了特斯拉垂直整合人工智能芯片生产背后的理由，强调需要足够的数量来支持高水平的生产规模。它强调了对逻辑和存储器行业增长率的担忧，以及内部研发创造卓越人工智能芯片的潜力，这表明现有的行业能力可能无法满足未来的需求。
特斯拉对自动驾驶汽车和未来车型的愿景讨论了特斯拉全自动驾驶技术的发展，CyberCab的引入以及该公司计划将其阵容过渡到自动驾驶汽车的计划，但即将推出的Tesla Roadster除外。
特斯拉克服电池组容量限制和提高产量的战略讨论了特斯拉解决电池组容量限制的方法，强调了增加内部4680电池和llfp模块生产，重组设施以及增加欧洲和中国产量以满足不断增长的需求的计划。
扩大自动驾驶出租车的安全性: 指标，挑战和现实世界的事件讨论围绕自动出租车的安全指标展开，强调每次干预和事故的里程数是关键指标。挑战包括汽车变得过于谨慎，导致交通中断。奥斯汀发生的一起有趣的事件展示了由人为撞车引起的连锁反应，说明了自动驾驶汽车部署的复杂性。
导航挑战: 克服自动驾驶中的恐惧和无限循环讨论了自动驾驶汽车犹豫或卡住的问题，以及处理无限循环行为的问题，例如反复尝试被构造阻碍的转弯，需要人工干预来打破循环。
特斯拉关于FSD摄像头改进和NHTSA合规性的更新讨论了特斯拉在全自动驾驶 (FSD) 摄像头技术方面的进步，解决了NHTSA提出的担忧。较旧的车辆需要进行摄像头改造，而较新的车型则具有改进的能见度措施，以确保在能见度较差的情况下禁用FSD功能。特斯拉正在积极与NHTSA合作，旨在迅速解决调查问题。
要点回答
Q：特斯拉的投资和未来收入的预期变化是什么？
A：特斯拉在未来大幅增加投资，这将导致资本支出大幅增加。由于大多数主要的技术公司也在大幅增加其资本投资，因此预计这将证明投资可以大幅增加未来的收入来源。
Q：特斯拉专注于哪些领域进行投资和改进？
A：特斯拉正在投资和改进其核心技术，包括电池、动力总成、人工智能、软件人工智能培训、芯片设计和制造。其目的是为显著增加制造业产量奠定基础，并加强各种需求的供应链，包括电池、能源、人工智能、硅和整体汽车生产。
Q：特斯拉的新产品如Cybertruck和Semi的生产预期是什么？
A：由于新的供应链和所涉及的一切，特斯拉Cybertruck和Semi的生产预计最初将非常缓慢地开始，但随后会在年底和明年呈指数级增长。特斯拉将在今年剩余时间内尽最大努力提高所有工厂的所有车辆产量。
Q：全自动驾驶 (FSD) 和机器人出租车的进展和未来计划是什么？
A：美国和世界将需要大量的储能来满足不断增长的电力需求，对特斯拉的巨型能源需求强劲。特斯拉计划今年晚些时候在休斯顿郊外的一家新的世界级工厂开始生产Megapack 3。特斯拉还在开发机器人出租车，对14.3版的软件进行了重大架构更新，导致无人监督的全自动驾驶在世界任何地方都可以合法使用。到今年年底或明年年初，特斯拉预计将发布版本15，该版本将对软件架构进行全面改革，并将在AIoT上运行，从而显着提高FSD的安全级别。
Q：对擎天柱生产及其供应链的期望是什么？
A：Optimus的生产预计将于今年晚些时候在弗里蒙特开始，拥有自己的供应链和技术。最初，生产将缓慢，但预计明年将增加到可观的数量。第二座Optimus工厂正在德克萨斯州Giga建造，预计将于明年夏天开始生产。
Q：关于特斯拉的chip Fab和Dojo 3的细节是什么？
A：特斯拉已经完成了chip Fab的计划，这是一个位于德克萨斯州Giga园区的研究芯片制造设施，该设施的建设将于今年开始。此外，Dojo 3的讨论正在进行中，表明AI技术正在不断发展。
Q：特斯拉的汽车业务和订单率有哪些亮点？
A：特斯拉的汽车业务经历了需求的复苏，特别是在法国和德国等EMEA国家，交付量环比增长超过150% 个季度。此外，韩国和日本等亚太地区国家的交付量也有所增长。在美国，季度交付量略有增加。特斯拉在本季度末以两年多来最高的第一季度汽车积压，最近汽油价格的上涨对订单率产生了积极影响。然而，这种改善是在最近天然气价格上涨之前开始的。
Q：关税和高利率对公司的预计影响是什么？
A：关税和高利率继续增加公司的汽车成本。如果利率继续上升或补贴成本继续上升，它们将影响汽车利润率。
Q：FSD付费客户的增长是什么？
A：FSD付费客户的增长接近130万。
Q：新车销售策略强调什么？
A：新的汽车销售策略强调FSD是一种产品，而汽车只是一种交付机制。
Q：储能业务的部署和关税有什么影响？
A：储能业务的部署在第一季度连续38% 下降至6.88 GWh。然而，由于某些关税的一次性收益，该业务创下了39.5% 年的毛利率纪录。该公司预计部署的2026年将高于2025年。
Q：服务和其他操作有哪些改进？
A：服务和其他业务从8% 到9.2% 依次改善，得到服务中心，二手车，付费增压部件，销售保险和机器人出租车业务等各种客户支持工作的支持。
Q：公司在AI和AI相关计划中进行了哪些投资？
A：该公司正在投资人工智能基础设施，以支持robotaxis、Optimus的推出，并正在订购奥斯汀的研究半导体工厂和太阳能制造设备。
Q：公司的使命是什么，对未来的看法是什么？
A：该公司的使命是建立一个惊人的丰富性的未来。预计未来将是美好的，特斯拉团队正在努力实现这一目标。
Q：预计擎天柱3何时发布，何时开始生产？
A：Optimus 3 reveal计划更接近生产开始，假设是在7月后期或8月时间范围内。
Q：拆除和重新安装擎天柱生产线的预期时间表是什么？
A：最后一条Model X和S生产线的拆除将在下个月进行，随后将重新安装Optimus的新生产线。这个过程预计需要几个月的时间。
Q：有可能预测今年擎天柱的生产率吗？
A：由于涉及全新的产品和全新的生产线，因此无法预测Optimus今年的生产率。
Q：擎天柱的预期挑战和里程碑是什么？
A：Optimus的预期挑战包括熨烫10,000多个独特物品以实现批量生产。最初的工厂技能将从简单开始，然后随着时间的推移而积累。
Q：今年无监督的FSD和robo taxi扩展到奥斯汀以外的目标里程碑是什么？
A：目标是到今年年底在十几个州实现无人监督的FSD或机器人出租车的运营，并采取谨慎的方式避免受伤或死亡。
Q：特斯拉计划如何确保无人监督的FSD和robo出租车运营的安全？
A：特斯拉计划通过避免在复杂或容易发生事故的地区立即向所有人释放无人监督的FSD或robo出租车来确保安全，而是在确认地理位置安全后逐步释放。
Q：特斯拉期望FSD unsupervised何时到达客户汽车？
A：特斯拉预计，FSD unsupervised可能会在第四季度接触到客户汽车，并如前所述逐步释放。
Q：硬件3对无监督的FSD有什么影响？特斯拉将如何解决这个问题？
A：硬件3不具有实现无监督FSD的能力。特斯拉计划提供硬件3和硬件AI的以旧换新，以及升级到硬件4的能力，包括提高效率的新生产线。此外，将发布硬件3的V14版本，提供类似于硬件4的V14的功能。
Q：为什么AI 5磁带提前完成，它有什么未来的应用程序？
A：AI 5 tape out由于团队的辛勤工作而提前完成，并且没有重大错误需要将磁带推出。AI 5将用于Optimus和超级计算机，用于无人监督的自动启动器，预计将达到比人类驾驶车辆更高的安全水平。
Q：在荷兰获得批准后，特斯拉在欧洲的robo出租车战略是什么？
A：特斯拉在欧洲的机器人出租车战略包括等待监管机构的批准，因为这一过程超出了他们的控制范围，并且取决于政府的决策。他们的目标是将有监督的自动驾驶扩展到荷兰以外，并且还在为欧洲的无监督的FSD做准备，尽管这些计划的时间表尚不确定，并将遵循相关监管机构的领导。
Q：特斯拉将如何解决自动驾驶出租车的安全问题以及部署没有安全驾驶员的车辆？
A：特斯拉解决了自动驾驶出租车的安全问题，专注于谨慎的方法，并在没有安全驾驶员的情况下部署大量车辆，直到完成适当的安全验证。在没有安全驾驶员的情况下不部署数千辆车辆的确切原因是优先考虑安全验证。
Q：使用客户车队扩展特斯拉产品的目标是什么？
A：使用客户车队的目标是提供有用的指标，以确保特斯拉产品 (例如其车辆) 的安全扩展。这种方法有助于监控整个车队的指标，以提高安全性。
Q：为什么特斯拉认为V14.3是无监督FSD的最后一块拼图？
A：特斯拉认为V14.3是无监督FSD的最后一块拼图，因为它在架构上进行了重大改进，可以显着提高安全性。因此，特斯拉计划在大规模部署无人监督的FSD之前完成软件的编写、验证并发布。
Q：特斯拉扩大太阳能发电业务的战略是什么？
A：特斯拉利用太阳能扩展能源发电业务的战略包括通过新的租赁产品为自己获得税收抵免，提供有竞争力的价格，并拥有一个具有卓越性能和美学的完全集成的家庭能源生态系统。特斯拉相信全球太阳能和储能市场的增长，并计划继续投资于这一增长。
Q：谁将负责Terafab项目的不同方面，预计的时间表和成本是多少？
A：特斯拉负责在德克萨斯州Giga园区建设研究晶圆厂，这是一项30亿美元的计划，预计将在短期内投入运营。大型晶圆厂的初始阶段将涉及SpaceX，两家公司都需要批准公司内部的任何交易，并确保符合两家股东的利益。全面部署的确切时间表仍在制定中。
Q：特斯拉与英特尔在研究晶圆厂的合作伙伴关系的性质是什么？
A：特斯拉与英特尔的合作涉及将英特尔的14纳米工艺用于研究晶圆厂。这种伙伴关系具有战略意义，因为当research fab扩大规模时，14nm工艺将成熟并准备就绪。特斯拉重视与英特尔的关系，并认为这将有利于开发先进的制造技术。
Q：FSD目前的成功是否准确反映了其市场表现？
A：是的，FSD目前的成功准确反映了其市场表现。
Q：降低FSD订户的流失率和增加驾驶里程意味着什么？
A：FSD订户中较低的流失率和增加的驾驶里程意味着客户对产品更满意，从而导致使用量增加。
Q：AI在擎天柱中的作用是什么，它将如何实现？
A：AI将在Optimus中发挥重要作用，为机器人提供足够的本地智能，以便在没有连接的情况下进行操作，并协调和管理这些机器人的动作。编排AI将是指导机器人行动的必要条件，而低延迟的语音AI将促进与机器人的通信。
Q：如果没有持续的人类监督，擎天柱将如何管理？
A：Optimus的设计目的是在没有任何管理监督的情况下工作几个小时，这表明它具有某种形式的自主权，即使在没有直接管理的情况下也可以继续运营。
Q：为什么特斯拉通过Tref fab追求内部芯片生产，期望是什么？
A：特斯拉正在通过Tref fab进行内部芯片生产，因为他们预计，在需求快速增长的推动下，随着生产规模的扩大，未来AI芯片将出现短缺。特斯拉有一些可能创造更好的人工智能芯片的想法，并认为通过自己的研究工厂和生产技术更容易做到这一点。他们预计，人工智能芯片的制造速度将大大高于现有行业，这使得该行业很难跟上。
Q：特斯拉计划如何发展其车辆阵容，特别是在FSD和自动驾驶能力方面？
A：特斯拉计划使用不同尺寸的自动驾驶汽车来发展其车辆阵容，由于单人或两人驾驶的比例很高，因此大部分生产可能是Cybertruck。特斯拉跑车将被手动驾驶，被认为是一款潜在的未来车型，在经过广泛的测试后，有可能在未来几个月内首次亮相。
Q：特斯拉计划如何解决电池容量限制？
A：特斯拉正在积极致力于通过增加更多容量来解决电池组容量问题，柏林的Model Y电池组的内部4680个电池正在增加，并且在弗里蒙特工厂增加了额外的容量。该公司正在对弗里蒙特工厂进行重组，以包括更高效的电池组生产生产线。随着内部LFP模块生产和电池组的增加，中国的增长也在发生。
Q：目前特斯拉产品中电池容量的限制因素是什么？
A：特斯拉产品中电池容量的限制因素不是电芯本身，而是电池组容量。
Q：特斯拉跟踪哪些安全指标以确保其机器人出租车的安全？
A：特斯拉会跟踪每次干预英里数和每次事故或死亡英里数等指标，以确保其机器人出租车的安全。他们拥有遍布美国的大型QA车队，并使用采用神经网络的模拟器来分析潜在的干预措施，他们做出明智的决定来扩大运营。到目前为止，所有的扩张都按照他们的预期进行。
Q：限制机器人出租车更广泛部署的主要挑战是什么？
A：限制机器人出租车更广泛部署的主要挑战是便利性问题，而不是直接的安全问题。汽车有时会变得 “偏执” 和 “卡住”，例如害怕穿越铁路或被困在从未改变红色的灯光下。出现这些情况是因为车辆被编程为具有高水平的安全性，这可能导致它们在某些情况下变得过于谨慎和瘫痪。
Q：特斯拉是否已经完全部署了旧车辆上摄像头问题的解决方案，最近与NHTSA的沟通是什么？
A：几个月前，特斯拉确实更换了旧车上的摄像头，这些新车型目前正在部署中。美国国家公路交通安全管理局 (NHTSA) 对旧车的实施和解决方案缺乏更新提出了质疑。特斯拉正在与NHTSA直接合作，及时提供所需的信息。此外，特斯拉还实施了更严格的摄像头能见度措施，以确保如果摄像头由于残留物积聚或其他问题而无法清晰看到，这些汽车将无法使用全自动驾驶 (FSD) 功能，要求用户清洁挡风玻璃内部。
