新聚思 (SNX.US) 2026财年第一度业绩电话会
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会议摘要
TD Synnex报告了创纪录的第一季度非GAAP毛收入和每股收益，这得益于分销和Hive的强劲表现，专注于基础设施，软件，安全性和AI。该公司预计，尽管面临宏观经济挑战，但仍将继续增长，利用战略库存管理和供应商-客户协作。未来的机会包括拓展新的hyperscaler客户和多样化的产品，重点是最大化现金流和提高股本回报率。
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TV Synnex 2026财年第一季度收益电话会议摘要和前瞻性陈述TV Synnex 2026财年第一季度收益电话会议开场，提醒人们注意前瞻性陈述，强调潜在的风险和不确定性。讨论了非GAAP财务指标，并记录了通话记录政策，确保遵守公司准则。
创纪录的非GAAP计费和收益突显了财年的强劲开局，分销和蜂巢细分市场得到了增强宣布创纪录的非GAAP计费和收益，强调分销和蜂巢的强劲表现。讨论了全渠道参与、专业化进入市场和扩大品牌知名度的战略支柱，展示了人工智能整合、全球覆盖和推动增长和盈利的专业化分销模式。突出了Microsoft Frontier分销商指定和Palo Alto Networks年度分销商奖等成就，强调了扩展专业知识和客户参与度的有效性。
Hive在超大规模数据中心和云AI基础设施方面的战略增长Hive报告了由云和AI数据中心解决方案需求推动的强劲Q性能，专注于系统级产品以简化客户设计和部署，并有针对性地投资于工程和制造能力。该公司已与美国主要的超大规模公司合作，这表明该公司对长期市场扩张和股东回报充满信心。
第一季度业绩强劲，超预期，受分销和蜂巢增长推动报告称，本财年开局强劲，第一季度业绩超出预期，显示非GAAP毛收入、营业收入和每股收益增加。分销和Hive细分市场经历了显著的增长，分销受益于战略库存采购，Hive受益于对制造业和人工智能基础设施的需求。现金流和资本配置也得到了强调，重点是改善净利润向自由现金流的转换和股本回报率。该公司预计第二季度将继续增长，并提供最新的指导。
Hive解决方案增长和PC需求趋势分析讨论的重点是Hive解决方案的增长，主要归因于两个主要客户，预计以后将增加多元化。还涵盖了PC需求的演变，指出了对自由现金流和库存动态的季节性影响，以及更高的asp带来的好处。
在库存和分销增长的情况下，优化第一季度的营运资本和现金流讨论了管理营运资金和现金流的策略，重点介绍了现金日，库存管理和分销增长投资的改善，从而实现了第一季度的强劲表现。
对PC市场增长持乐观态度，重点关注B2B和ASP增长尽管可能会减少销量，但由于B2B的关注和ASP的增加，预计PC市场将表现良好，与消费者空间相比，对单位的影响较小。
第二季度TD Synex盈利进展的财务指引和警示展望讨论了TD Synex第一季度的强劲表现和第二季度的谨慎指导，强调由于强劲但不确定的宏观环境影响了蜂巢和分销业务，因此需要调整模型。
供应商价格上涨和通胀压力下的分销利润率弹性分销商，供应商和客户之间的密切合作减轻了价格上涨对利润率的影响，尽管通货膨胀和内存成本增加，也确保了稳定的营业利润率。
对收入增长、拉动效应和Hive未来预测的分析详细讨论了公司强劲的财务业绩，解决了对收入和总收入的拉动效应的担忧，并探讨了Hive作为独立业务实体的战略潜力，并对未来三年的增长和利润率进行了预测。
增强业务部门的能力和Hive的增长讨论了管理系统为业务部门赋能，重点关注Hive的快速增长，稳定的利润率以及与分销相比较低的运营费用。从收入和营业收入来看，预计蜂巢在总业务中的持续增长和权重增加。
增加积压订单可在客户订单趋势中提供更好的可见性讨论的重点是由于积压订单的增加而增强的可见性，因为客户调整订购模式以控制成本，从而提供更好的预测机会。
供应商价格上涨、预算影响和Hive计费差异讨论围绕影响内存和CPU成本的供应商的持续价格上涨，重点是影响订单安排的预算时间。Hive账单差异突出，归因于不同的交易组合影响了利润率，预期净计划的增长速度快于整体，影响了未来的财务趋势。
赞赏对话中的深刻贡献对加强讨论的宝贵意见表示认可和感谢。
供应链服务增长与制造业稳定性分析讨论了供应链服务的逐年增长，将其归因于客户需求和市场波动。突出了制造业的稳定增长，具有更好的可见性，与供应链服务的波动性形成鲜明对比。
在第二季度指南中分析价格上涨和需求趋势讨论了价格上涨和潜在需求破坏的影响，强调了强劲的当前需求以及价格变化对盈利能力的逐步影响，并预测指出未来几个季度价格调整的重要性越来越大。
AI、存储、网络和数据中心现代化的市场趋势和需求预测对话讨论了对人工智能服务的需求加速，存储和网络的积极趋势，以及对数据中心现代化的谨慎乐观。尽管潜在的价格上涨导致需求破坏，但由于ASP的增长，人们对收入的正增长充满信心，其指导反映了对今年剩余时间的谨慎假设。
计算网络中不断发展的收入组合和定价策略讨论将收入来源从传统计算网络转移到加速计算，同时在对基于CPU的产品的强劲需求下管理价格上涨。
Hive的Hyperscaler计划: 对资本支出、利润和战略的影响讨论的重点是Hive与美国顶级超大规模人员的安全程序，澄清它们是用于全机架制造的。对资本支出能力和运营利润率压力的担忧加剧，特别是在AI服务器和Rag建筑空间。探讨了抵消利润压力的策略，强调了对制造业的关注，而不是对不稳定的供应链服务的关注。
产能扩张中的资本支出投资和利润压力讨论能力增加的资本支出需求，强调效率提高和融资增长，以及对扩展计划的潜在利润影响的询问。
在投资阶段，对Hi-Stay的增长和利润率充满信心演讲者对Hi-Stay的财务状况表示信心，并指出在客户增长阶段会产生轻微的利润影响。加速计算不是主要的投资组合组成部分，减轻了其他公司的保证金压力。承诺定期更新计划进度。
欧洲市场增长: 分销实力和地缘政治变化预计今年欧洲分销市场将以中低个位数的速度增长。尽管地缘政治发生了变化，但该公司仍以两位数的增长表现出色，这归因于强大的泛欧洲业务以及波兰和西班牙等国家的有利市场条件。该团队的业绩，以及在关键市场的全面投资组合和定位，正在推动这一成功。
并购中的战略收购与财务纪律讨论战略收购，以加速geo和技术的执行，强调严格的财务纪律，并在整合后两年内实现目标回报。
IT基础架构中的数据中心现代化和基于GPU的混合转变对话讨论了对各种客户群 (包括超大规模和非超大规模企业) 的数据中心现代化趋势的观察。它强调了中端高端市场的有希望的需求，并提到了由于过去一个季度的表现而引起的谨慎乐观。对话还探讨了产品组合向基于GPU的解决方案的长期转变，以及存储和网络资源的潜在增长，并探讨了最近有关CQ服务收入增长和分销合作伙伴关系的公告的影响。
战略合作伙伴关系和多样化的计算解决方案，以增强客户支持讨论战略合作伙伴关系，强调分销是市场加速的关键。强调了支持所有四种技术 (通用计算、加速计算、存储和网络) 以满足客户需求的重要性，重点关注不断增长的加速计算产品组合，同时保持通用计算、网络和存储的大部分优势。
CEO对团队、客户和供应商表示感谢会议结束前，首席执行官感谢全球员工的努力，感谢客户和供应商的信任，并感谢与会者对TDC的兴趣。
要点回答
Q：TV synnex关注的新的可报告细分市场是什么？为什么？
A：TV synnex专注于两个可报告的部分: 分发，包括脚本，区域分发部分和Hive。这一变化更好地反映了企业的管理方式、资本的分配方式和资源的利用方式。
Q：全渠道参与战略涉及什么？它如何帮助公司？
A：全渠道参与战略包括使客户能够轻松地以最适合其工作流程的方式与TV synnex进行互动，并由合作伙伴优先的平台和数字服务提供支持，这些服务集成了数据点以大规模推动需求。这种方法通过将预测人工智能嵌入到入职和上市活动中，增加客户入职，并加速产生利润的活动，从而产生了切实的结果。
Q：TV synnex从Microsoft和Palo Alto Networks获得了什么认可，这些意味着什么？
A：TV synnex在全球范围内被评为Microsoft Frontier分销商，标志着在支持，安全性，渠道支持，平台创新和技术交付方面的卓越表现。此外，TV synnex被授予Palo Alto Networks第25财年北美年度分销商，以表彰其推动市场增长和扩大客户参与度的能力。
Q：提到了蜂巢细分市场的哪些增长驱动因素？
A：Hive细分市场的增长驱动因素包括对云和支持AI的数据中心基础设施的持续需求，大规模高效部署复杂解决方案的能力，营业收入同比增长，以及与新的超大规模客户一起增加计划。
Q：TV synnex对价值创造的长期展望是什么？
A：TV synnex仍然对分销和Hive的长期价值创造机会充满信心。他们认为，不断扩大的目标市场及其差异化的价值主张和战略将使他们能够抓住这一机会的份额不断增加，同时为股东带来有吸引力的回报。
Q：第一季度所有关键指标的财务结果是什么？
A：第一季度的非GAAP总计费为10亿美元，同比 (同比) 和货币持续增长。非GAAP营业收入为5.9亿 %，同比增长48% % 或按不变货币计算44%。非GAAP每股收益为4美元73美分，同比69% 增长，高于指导的高端。GAAP营业收入为4.89亿 %，同比增长61% % 或按不变货币计算57%。GAAP每股收益为4美元4美分，同比104% 增长，也高于指导的高端。
Q：第一季度的分销表现如何？
A：分销产生了ly的非GAAP总账单，脚本逐年增加，超出了预期。它是由产品类别和地区的广泛实力推动的。受PC更新活动和高端设备需求的支持，单点解决方案同比14% 增长。由于基础设施安全和软件分发的实力，高级解决方案同比19% 增长。非GAAP营业收入为4.31亿美元，同比增长42% 美元，非营业利润率占总账单的百分比同比提高34个基点。
Q：Hive第一季度的表现如何？
A：蜂巢产生的非GAAP总账单为38亿，同比增长95%，超出预期。制造和装配在总账单基础上同比70% 增长，主要客户对支持计划的需求。供应链服务同比增长超过100% %，受人工智能基础设施部署组件需求增加的推动。非GAAP营业收入为1.59亿美元，同比增长66% %，由于混合，非GAAP营业利润率同比下降10个基点。
Q：公司对未来增长的成本管理和投资的立场是什么？
A：该公司在成本管理方面保持纪律，并专注于推动运营杠杆，同时为长期增长进行投资。投资的目的是维持分销和高速增长，重点是现金流和资本配置。
Q：本季度的自由现金流使用量是多少？与上一财年相比如何？
A：该季度的自由现金流使用量约为9.29亿美元，在过去的12个月中，该公司产生了12亿美元的自由现金流，向股东返还了7.23亿美元。这证明了该模型的力量和严格的资本分配方法。
Q：本季度和未来的财务重点是什么？
A：财务优先事项包括最大化净收入与自由现金流的转换率，将股本回报率作为长期改善的关键指标，以及通过股票回购和股息向股东回报价值。第一季度，向股东返还了1.18亿美元，并批准在2026年4月支付每股48美分的现金股息。
Q：第二季度和整个财政2026年的预计增长是多少？
A：2026财年第二季度的预计非GAAP总费用约为251亿美元，中点同比增长约16.5。预计非GAAP摊薄后每股收益约为4美元，中点同比增长约3.22亿。对于整个财政2026年，公司从年初开始就受到鼓舞，并且处于执行机会的有利位置。
Q：蜂巢解决方案的增长归因于什么，对未来增长的期望是什么？
A：Hive解决方案的增长归因于两个主要客户以及正在增加的计划的多样化。预计该计划的全面影响将在26财年末和27财年末更加明显。
Q：PC需求市场的现状和库存水平如何？
A：PC需求市场显示出不同的结果，其中引入和库存增加得益于较高的平均销售价格 (asp)。这些动态对全年PC市场的确切影响未在成绩单中指定。
Q：哪些动态正在影响第一季度的营运资本和现金流？
A：第一季度的营运资本和现金流受到现金总额同比大幅改善的积极影响。考虑到潜在的产品分配和供应短缺，公司还确保他们有足够的库存来支持客户。营运资本的投资继续增长，尽管业务增长率很高，但现金流仍然令人满意。
Q：PC业务表现如何，公司对第二季度的期望是什么？
A：个人电脑业务有一个强劲的季度，该公司对其第二季度的表现相当乐观。他们预计，除拉丁美洲外，所有地区的市场增长速度都将快于市场，并专注于B2B，预计未来几个季度ASP (平均售价) 将会出现增长。尽管预计单位会有所减少，尤其是在消费领域，但pc仍被视为未来几个季度的良好类别。
Q：消费者领域单位销售减少的预期影响是什么？
A：该公司预计，与其他领域相比，消费领域的单位销售额减少将显著减少，这表明对PC类别的整体影响应该保持积极。
Q：您能否提供有关收益进展的指导以及与典型模型的任何潜在差异？
A：该公司为第二季度提供了指导，但没有超出此范围。目前，需求依然强劲，硬件和分销业务都表现良好。然而，由于更广泛的宏观环境，他们对下半年持谨慎乐观的态度。收益的实际轨迹尚不清楚，但前景谨慎乐观，该公司认为这两项业务都将表现良好。
Q：提价对通道业务利润率的实际影响是什么？
A：第一季度对利润率没有影响，公司已经建立了库存来应对客户的价格上涨。与供应商和客户的密切合作使他们能够预测价格上涨并将其纳入报价。因此，该公司认为价格上涨不会影响他们的利润率。
Q：公司如何评估前拉风险和影响客户购买行为的因素？
A：该公司通过分析单位季节性的历史数据并进行快速调查以收集见解来评估前拉风险。在当前情况下，他们得出结论，根据一致的季节性单位趋势和团队的反馈，前拉是有限的。供应商对组件成本增加的快速反应以及市场中报价的短期有效性也影响了客户行为。目前，该公司对pull-forward的可见性有限，并正在监控客户的反馈和数据洞察。
Q：Hive未来三年的增长和利润率扩张目标是什么？
A：没有提到Hive未来三年的增长和利润率扩张的具体目标。然而，有人提到，预计Hive的增长速度将继续快于分销，并且在可预见的未来，利润率相对稳定。
Q：是什么因素推动了Hive积压的增加？
A：Hive积压的增加归因于供应商非常清楚由于内存和CPU价格的上涨，价格在一年中持续上涨。用户预算调整和时间安排也会影响他们下订单的时间，从而导致报价活动增加，并试图通过库存确保价格。
Q：为什么Hive的总账单和收入之间存在差异，对这一趋势的预期是什么？
A：Hive的总收入和收入之间的差异主要是由于计划的混合，一些大型GPU履行交易以净额记录，这对利润率的影响不同于毛利率。展望未来，一些净计划的增长速度快于整体业务，这可能会导致根据相对权重的净利润率更高。
Q：销售更完整解决方案的战略支点对供应链服务业务有何影响？
A：销售更完整解决方案的战略支点预计将影响供应链服务业务，这是由于市场需求而向客户提供的相对不稳定的服务。随着制造业活动也迅速增长，由于其波动性和市场环境依赖性，公司对供应链部门的增长率持谨慎态度。
Q：与供应链服务相比，制造业的增长如何？价格上涨对第二季度的预期影响是什么？
A：制造业的增长更加稳定，并且谈论具有更好可见性的计划，这表明如果客户需求保持一致，则该领域应该会有稳定的增长。相比之下，供应链部门更加不稳定，取决于市场状况，因此预计增长率会有更多变化。关于价格上涨，其对二季度的影响幅度没有量化，但提到指导意见没有考虑价格上涨的影响。
Q：是什么因素导致了分销业务和Hive的强劲需求？
A：分销业务和Hive的强劲需求归因于pc的持续更新周期以及AI pc的重要性日益提高，尤其是随着边缘运行的AI应用程序的增长。
Q：加价收入如何在公司财务中确认？
A：提价收入是随着时间的推移而确认的，因为它与背对背并预订到积压中的收入有关。该收入可能需要两到五个月的时间才能影响财务报表，因此，预计不会立即对损益表产生重大影响。
Q：Pc更新周期的当前状态是什么？AI如何影响pc需求？
A：Pc的更新周期尚未结束，并继续成为公司的顺风。AI pc的重量增加是推动需求的一个重要因素，因为AI应用预计将变得更加普遍，使得AI pc在公司中越来越重要。
Q：人工智能对通用计算和服务器的需求有什么影响？
A：随着用户定义了他们的用例并正在建立 “AI工厂”，购买支持AI的服务的速度正在加速。这一发展正在推动市场需求，该公司正从中受益。
Q：存储类别的性能如何？对数据中心现代化的期望是什么？
A：存储有一个非常好的季度，该公司认为，数据中心现代化是一个话题，但在前几个季度没有实现，未来可能会变得更加普遍。
Q：网络的增长前景如何？设备定价的当前状况如何？
A：根据地区的不同，网络正在以一位数到两位数的速度增长，该公司对这一类别相当乐观。有报告称，在某些情况下，设备价格上涨超过20% % 至30% %，达到60% %，70% % 或80% %，导致有关需求破坏或取消订单的讨论。
Q：公司如何为价格上涨对收入和单位需求的潜在影响做准备？
A：该公司尚未看到价格上涨对需求的重大影响，他们对第二季度和今年剩余时间继续充满信心。由于价格上涨而导致的潜在单位下降应通过平均销售价格 (asp) 的大幅上涨来缓解。预计净效应将对收入增长产生积极影响。
Q：Hive的业务组合有哪些变化？它如何与hyperscaler客户一起发展？
A：随着hyperscaler客户的加入，Hive的业务组合也在不断发展。传统的基于CPU的服务器wins正在通过加速计算wins进行补充，从而导致多样化的程序类型和客户群。该公司已在工程和制造能力方面进行了投资，以利用这些机会。
Q：面对价格上涨，公司对需求弹性的看法是什么？
A：该公司认为，虽然由于价格上涨，单位需求会有一定的弹性，但价格上涨将抵消这一影响。需求仍然强劲，定价能力比人们最初认为的要强大。
Q：在增加新的超大规模计划时，应该如何考虑Hive的资本支出和潜在的利润影响？
A：Hive最近的计划胜利是用于制造的完整机架，而不仅仅是供应链服务，并且不会直接影响资本支出的潜力。应该考虑随着这些新的超大规模计划的增加，营业利润率最初可能会下降的可能性。该公司正在探索各种选择，以抵消这种规模扩大可能带来的任何利润压力。
Q：公司对资本支出要求和产能投资有何看法？
A：该公司认为持续的产能投资对于服务客户至关重要，认识到资本支出是必需的。他们强调，分销和蜂巢都将继续有效减少现金日，从而提高营运资金速度，并为增长和资本支出提供融资，而无需担心。
Q：新客户的增加会对营业利润率产生什么影响，利润率预计会如何变化？
A：新的客户坡道最初可能会给运营利润率带来轻微的不利影响，因为为使计划加速而进行的投资。然而，该公司对目前的高营业利润率感到乐观，并对这些项目未来的表现充满信心，每个项目都在不同的时间线上进行。
Q：公司在欧洲市场的定位如何？哪些因素影响其业绩？
A：该公司在欧洲市场处于有利地位，在欧洲的各种技术和关键市场上拥有强大的端到端产品组合，包括在波兰和西班牙等一些国家的有利组合。这有助于公司实现两位数的增长，明显快于市场平均水平。
Q：公司在收购方面的战略是什么？它如何评估潜在的收购？
A：该公司将收购视为通过地理，技术或进入缺少供应商的国家/地区来加速战略执行的一种方式。他们正在寻找全球范围内的几个机会，并保持严格的估值标准，目标是在收购和整合完成后的两年内获得正确的回报。他们强调严格的财务纪律，对实现机会持谨慎态度。
Q：哪些客户群正在推动数据中心现代化，他们关注哪些技术？
A：数据中心现代化正在由超大规模和非超大规模企业以及中端市场的高端推动。该公司观察到这些细分市场和包括本地解决方案在内的各种技术的强劲需求。
Q：预计技术组合的转变将如何发生，哪些细分市场将继续成为核心？
A：预计技术组合将转向包括更多gpu，这对公司将变得越来越重要。然而，即使有了这种转变，通用计算、网络和存储预计仍将占公司总业务的大部分。
