快手 (01024.HK) 2025年第四季度及全年业绩电话会
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会议摘要
Clean AI在多模态视频生成方面的进步，包括Clean video 2.6和Clean AI 3.0模型，推动了收入的显着增长，在2025第四季度实现了3.14亿美元。该公司的战略重点是提高创意效率，扩展计算能力和开发交互式场景，从而提高用户参与度和电子商务增长。未来的计划包括模型迭代，代理能力探索以及AI驱动的解决方案增强，以实现持续增长。
会议速览
量子科技2025年第四季度及全年财务业绩报告量子科技公布了2025年第四季度及全年财务业绩，包括用户规模、收入增长和净利润提升。公司强调了AI战略的执行和商业系统升级，推动高质量增长，并宣布了最终股息分配，展现了对长期增长和股东价值的承诺。未来，公司将灵活应对市场变化，持续优化股东回报机制。
AI视频生成技术革新与商业应用介绍了AI在视频生成领域的技术进步，包括多模态模型、音视频同步生成及运动控制等功能，推动了专业创作与商业应用的广泛采纳，实现显著营收增长。
科技升级驱动业务增长：内容理解、AI编程与用户生态优化通过升级短视 频和直播内容理解系统，优化生成式推荐技术和智能竞价模型，实现了在线营销服务收入增长5%。同时，AI编程工具CodeFilter的升级，提高了新代码的生成效率。此外，用户增长策略和内容生态系统建设也取得了显著成效，平均每日用户使用时长提升至126分钟，推动了高质量用户增长和可持续的流量扩展。
赋能乡村文化与科技融合，打造高质量内容IP的实践与成效通过内容运营和技术创新，成功推动乡村文化与科技融合，包括农业技术展示和文化遗产表演，吸引超过6.8亿直播观众。优化流量分配，提升优质内容曝光，实现内容创作与消费的良性循环。私信功能与支付服务创新，提升用户互动与日均渗透率。营销服务收入增长，得益于AI技术的整合与创新应用，展现乡村文化新面貌。
在线营销服务通过AI技术与算法优化实现用户转化与市场扩张在线营销服务利用AI技术、算法优化及市场洞察，成功提升用户转化率，拓宽客户基础，特别是在生活方式服务领域，通过私信产品和算法优化增强用户体验，推动营销支出增长。此外，通过整合电商团队与资源，实现流量协同，优化资源分配，提升营销效率，特别是在非电商领域，UX解决方案占营销支出80%，金融回报率高达90%。
电商平台营销服务优化与GMV增长策略全面解析报告详述了电商平台在2025年上半年完成营销解决方案能力精炼后，下半年针对不同客户群体的差异化需求进行满足，有效提升电商GMV。通过强化全领域供应链协同与分布，电商营销服务收入显著增长。平台通过优化运营效率、深化产业带合作、提升核心用户需求精准响应，实现用户活跃度与GMV的双增长。Q4推出与顶级品牌合作的Voyage计划，旨在探索平台与品牌共生增长的新模式。此外，通过直播带货策略调整与红人经济赋能，平台交易表现与粉丝增长形成良性循环，进一步巩固了电商平台的市场竞争力与可持续发展能力。
电商平台年度运营回顾与AI技术融合推动业务增长年度运营中，电商平台通过深化与机构合作、拓展产品类别、强化平台功能，实现了业绩稳步增长。AI技术的全面应用，如优化搜索、增强用户兴趣模型，显著提升了运营效率和用户体验。直播业务收入达97亿人民币，通过高质量内容创作和专业运营，直播服务用户需求更加精准。海外市场方面，巴西市场稳定发展，品牌影响力扩大，电商交易规模持续增长。整体上，公司克服多重挑战，依托技术优势和内容生态，推动业务全面发展。
2025财年第一季度财务报告及AI战略进展回顾过去一年，公司深化AI大模型应用，优化用户增长与留存策略，实现高质量增长。2025财年总收入增长12.5%，达2428亿元，调整后净利润206亿元，同比增长16.5%。Q4收入396亿元，同比增长11.8%，主要得益于在线营销服务和商业AI业务的增长。公司持续加大AI投资，同时保持盈利能力提升，资产负债表稳健，现金及现金等价物总额达1049亿元。
2025财年业绩亮点与AI视频生成技术展望讨论了2025财年营收增长12.5%至142.8亿人民币，其中在线营销服务收入81.5亿，直播业务增长39.1亿，电商等其他业务增长22.2亿。利润增长16.5%达20.6亿。展望未来，将聚焦用户需求，投资AI创新，加速视频生成技术进步，强化专业创作者和企业端差异化优势。
AI技术革新影视制作：降低成本提升品质，实现多模态创作AI在影视制作中展现出巨大潜力，不仅大幅降低了制作成本，还提升了内容品质，验证了其在顶级影视制作中的商业价值。通过持续迭代多模态模型，AI正逐步实现从输入到输出的全流程自动化创作，包括故事板规划、角色与场景一致性把控、音画同步适配等，致力于让每个人都能用AI讲出好故事。
AI策略聚焦：多模态推荐与理解大模型的持续投资讨论了AI策略中，除多模态视频生成外，重点投资方向包括生成式推荐大模型和多模态理解大模型。前者致力于推荐场景的长期价值建模，后者则提升内容理解与用户行为分析，共同推动商业生态价值。
2026年AI Agent技术在多业务场景的应用与算力中心建设2026年，公司将探索AI Agent在电商营销、销售线索转化等多场景的应用，涵盖智能选品、AI素材生成、智能投放等全流程，以提升效率和用户体验。同时，将推进算力中心建设，强化AI研发迭代、模型训练与推理需求，深度支撑AI算法优化与大模型训练，实现AI技术创新与生态伙伴商业价值的持续增长。
2026年快手电商增长策略及市场展望对话围绕2026年快手电商的增长策略展开，强调回归内容电商本质，通过供给侧改革、买家获取与渗透、资源整合三大方向推动增长。预计内容电商将延续去年趋势，尤其在男装、运动、生鲜食品等行业，借助智能化工具助力商家降本增效，实现稳健高质量增长。
2026年电商增长策略：深化变现能力与拓展行业垂直对话聚焦于2026年电商领域的高质量增长策略，强调深化变现能力和拓展行业垂直的重要性。计划通过扩大美妆、户外运动等行业的电商营销服务规模，提升女装、医疗保健等行业的变现效率，以及进入母婴、消费电子等竞争领域寻求突破。此外，还提到优化全站推广和智能化投放技术，提升货架场域的变现效率，以满足用户消费需求，实现长期稳定增长。
2026年线上营销增长机会及策略：生活服务、漫剧与AI应用讨论了2026年线上营销业务的增长机会，主要来自生活服务、漫剧以及AI应用三个行业。通过产品升级、内容生态建设及重点行业客户运营，旨在挖掘增量机会，实现稳健增长。强调了短视频、直播、AI技术在降低决策门槛、提升转化效率和生产效率方面的作用，以及通过AIGC营销素材解决方案支持中小商家。
2026年AI算力中心建设与资本支出规划影响讨论了2026年AI相关资本支出规划，预计投入260亿人民币，涵盖算力、服务器及数据中心建设。强调现金流管理和正向自由现金流目标，确信投入将转化为未来盈利动能，支持AI时代可持续增长。
要点回答
Q：2025年第四季度和全年的财务业绩如何？
A：第四季度和全年的财务业绩2025年包括2025第四季度收入同比增长11.8% 至396亿 %，以及商业业务收入同比17.1% 增长。全年平均dau达到4.1亿，总收入同比增长12.5% % 至2428亿 %，调整后净利润同比增长16.5% % 至206亿 %，调整后净利润率为14.5% %。
Q：AI功能的表现如何，对公司的意义是什么？
A：人工智能能力已成为推动公司长期增长的核心引擎。它们支持了高质量的增长、快速的扩张和盈利能力。人工智能投资带来了整体盈利能力的稳步提升。
Q：截至2025年12月31日的年度的拟议股息支付是多少？
A：截至2025年12月31日的年度股息支付为每股0.69美元，港币支付总额约为30亿美元，反映了公司的长期增长前景，稳健的财务状况以及对提高股东价值的承诺。
Q：人工智能战略的进展如何，如何在主要业务领域实施？
A：AI策略的进展包括在各种操作中推出多个AI模型。这些创新已在主要业务领域实施，以保持清洁AI多式联运大型模型的全球领先地位。其中包括 “clean Vlog AI”，“clean Video 2.6” 和 “clean AI 3.0” 模型，这些模型集成了文本，图像和视频等多种模式，从而实现了从生成到编辑的系统内容创建。
Q：“清洁AI' 模式如何促进收入和货币化？
A：“清洁AI' 模式在第四季度实现了3.14亿美元的收入，月收入超过2000万美元。运动控制功能的引入在全球主要社交媒体平台上获得了巨大的吸引力，将人工智能技术的覆盖范围从专业创作者扩展到主流用户。这增强了内容和商业生态系统的能力，并推动了公司组织基础设施的质量和效率改进。
Q：对内容理解系统进行了哪些改进？它们如何影响用户参与度？
A：内容理解系统的改进包括升级的短视频和直播内容理解系统，以及 “天齐下一代” 技术的推出，这将推动更准确的内容理解，增加每个用户的APP使用时间，并提高留存率。此外，还推出了端到端生成式推荐和大型模型 “one Record E2”，以不断增强在线营销服务推荐的个性化。
Q：该公司如何利用人工智能来增强其在线营销服务和电子商务业务？
A：该公司利用AIGC技术从在线营销客户那里获得额外的预算，电子商务营业时间的在线营销服务协议总支出达到近40亿美元。增强的 “one Record E2” 搜索架构改善了搜索查询的语义理解，导致搜索订单量几乎3% 增长，并在所有经济场景中推动GMV增长。
Q：智能编码工具和AI编程工具有哪些进步？
A：智能编码工具升级，公司自主研发的AI编程工具 'code Filter' 已经从编码助手演变为AI工程师。这导致工程师对基于代理的解码模型的采用迅速增加，新的代码生成速率随着30% 的推移而上升。
Q：公司在服务器和带宽运营以及用户增长方面有哪些计划？
A：该公司正在推进新的三城市电力中心的建设，以提高服务器和带宽的运行效率，从而支持用户增长和内容生态系统。因此，平均每日活跃用户达到7.41亿，每个用户平均每天在平台上花费的时间为126分钟。公司致力于打造充满活力的社区，加强优质用户增长、差异化供给、流量管理机制优化、互动场景开发。
Q：产生的内容有哪些特点，它如何影响农村居民和文化？
A：制作的内容包括从知识文化遗产表演到农业技术演示的各种元素。它丰富了农村文化生活，为展示农村文化提供了新的渠道，使农村居民在舞台上从被动的观众过渡到主动的参与者。
Q：该公司如何利用直播和AI来促进粉丝和物品之间的相互关系？
A：利用实时流媒体互动功能和AI功能，该公司精心制作了共享和有用的内存，在粉丝和物品之间建立了相互边界，优化了顶级原创内容的流量组合，并在创作和消费之间建立了良性循环。
Q：预计在消息传递、支付功能和UV收入方面会有哪些发展？
A：该公司计划继续创新私人消息，支付功能和覆盖UV。预计这将使年金增加三个百分点，并使具有共同追随者的用户之间的私人消息的每日平均渗透率提高。
Q：在线营销服务如何影响生活方式服务行业和客户效率？
A：在线营销服务正在增强生态系统合作伙伴的能力，并为在线营销服务业务注入新的动力。他们正在帮助更有效地接触用户，实现更高的用户转化率，并通过优化私信产品和算法来扩大在线营销客户群。
Q：在营销领域与中小企业合作的意义是什么？
A：与中小型企业的合作非常重要，因为它们主要在基于lea的模式下运营。该公司正在通过提供aidc工具来增强其制作市场就绪内容的能力，该工具有助于在线营销支出的增长，并通过优化营销材料曝光格式来巩固短剧的增长。
Q：在线营销产品取得了哪些进步，它们如何影响客户体验和收入？
A：该公司已对其在线营销产品进行了升级，例如为ux放置解决方案开发了定期交付和帐户级别的智能放置产品。这些增强功能改善了活动周期，算法系统管理，资源分配和效率，从而在电子商务营销服务的活跃用户中实现了40% 的财务回报率。这有助于降低营销安置的障碍，改善客户的安置体验，并推动在线营销支出的进一步增长。
Q：整合电子商务业务和在线营销团队的影响是什么？
A：电子商务业务和相关在线营销团队的整合带来了先进的流量协同效应。它增强了在线营销，商业和商家服务的功能并呈现拥塞，使平台的整体收入增长与商品收入保持一致，并提高了电子商务商家和营销服务的盈利能力。
Q：关于全平台营销解决方案，下半年2025年强调哪些重点领域？
A：2025年下半年，omni平台营销解决方案的重点领域包括解决不同客户群的差异化场景需求，为电子商务商家产生增量GMV，以及扩大平台的产品推广以获得更大的覆盖范围和认可。
Q：公司电商业务2025年表现如何，成长性指标有哪些？
A：电商业务2025年增长，GMV同比增长12.9% 至5218亿。这归功于系统的全域操作生成器，它在公共和私有域资产积累之间创建了一条集成的路径，为商家推动了新的增长引擎。
Q：有哪些措施支持新的商户和中小企业？
A：为了支持新的商户和中小企业，公司正在增强经营稳定性，拓宽供应品种，增加活跃用户频率。它还动员服务提供商机构和工业区的综合力量，以改善商户增长，并专注于与各个行业的顶级品牌建立合作伙伴关系的 “航行” 计划。
Q：“红色艾玛日志” 计划对直播有什么影响？
A：“红色艾玛日志” 倡议旨在推动有针对性的跟随增长，并通过增加超过10,000美元的流媒体流畅性取得了显著成果。它导致以超过10,000美元的价格主持直播会议的活跃流媒体数量同比12% 增长，强化了跟随增长和交易表现的良性循环。
Q：“羽衣甘蓝大片” 倡议的意义是什么？
A：“Kale重磅炸弹” 计划的重点是突出氢产品类别，展示平台强大的订单聚合能力，并推动更大的市场份额和分销。它旨在进一步增强细胞能力，并推进平台的室内产品供应。
Q：公司如何扩大供应规模和货架型业务？
A：该公司正在通过增加基于笔货架的电子商务的日均活跃商家来扩大其供应规模。平台推荐产品的官方渠道在这一增长中发挥着核心作用。该计划还推动了短视频电子商务学院的供应，将we find merchants的世纪运营私有化，并将经济灾难推向基于货架的运营。
Q：AI整合在提升电子商务效率中的作用是什么？
A：跨经济场景的AI集成通过提供切实的收益来提高电子商务效率。它包括更广泛地推广石油和排名第一的搜索和其他大型语言模型技术，这些技术产生增量价值并改善电子商务知识图谱。这实现了更准确的长期用户兴趣建模，导致更高的评论和回购行为。
Q：公司的直播业务表现如何，有哪些策略来培育优质内容？
A：直播业务在第四季度的收入为97亿元人民币。该公司仍专注于培育健康的直播地位，青睐高质量、价值驱动的内容，并加强该平台以社区为中心的直播供应核心。战略包括使核心竞争类别的运作专业化，并加强各东道国之间的协调。
Q：该公司的直播和AI策略的最新发展和改进是什么？
A：最近的发展包括增强了在线和离线标准的集成，由于可自定义的特殊效果和动态运动渲染等新功能而增加了用户参与度，以及AI宇宙生成超过100万件礼物的能力。公司还拓展了AI在直播室的应用，提升了服务效率。直播 + 模式拓展了直播的边界，解锁了额外的商业价值。在人工智能战略方面，该公司仍然致力于增长，在各个业务领域应用人工智能，并改善用户体验。
Q：公司海外业务取得了哪些进展？
A：公司海外业务流量实现稳步增长，获客情况有所改善。理想住房付费客户的数量有所增加。在巴西，公司发展并保持了稳定的业务存在，并扩大了具有鲜明文化特色的内容供应，进一步拓宽了核心用户群。巴西电子商务业务的GMV交易规模同比增长，这得益于AIGC推动的电子商务内容质量和运营效率的提高。
Q：公司对未来的愿景是什么？它打算如何保持竞争优势？
A：该公司的愿景是提供安全和用户友好的体验，并创建一个更广泛的平台，在人工智能时代释放新的增长机会。它将继续优先考虑用户需求，投资人工智能，并利用领先的人工智能能力推动内容和商业生态系统的创新，在不断变化的市场中保持竞争优势，并确保公司的高质量和可持续增长。
Q：这些策略如何影响公司的财务业绩？
A：财务方面，公司取得重大进展，收入同比12.5% 增长至242.8元，调整后净利润20.6元，同比增长16.5%。该公司在人工智能方面进行了投资，同时提高了整体盈利能力。第四季度，总收入同比11.8% 增长至39.6元人民币，在线营销服务收入14.5% 增长至23.6元人民币。费用得到有效管理，公司继续提供强劲的经营现金流，并保持稳健的资产负债表。该公司还通过股票回购向股东返还了价值。
Q：AI在生成视频方面的优势是什么？
A：AI在生成视频方面的优势包括在AA视频生成模型排名中处于领先地位，在特性，一致性以及可控的物理真实感和稳定性方面保持高分，尤其是在复杂场景中，这是通过基准测试和各种场景中的性能验证的。
Q：人工智能在 “和平年代” 的产生中扮演了什么角色？
A：在华策影视的 “和平年代” 中，人工智能在虚拟场景和视觉效果的制作中发挥了关键作用，确保了高质量的商业级输出，同时大大降低了影视制作成本。
Q：“清洁AI' 如何为公司的收入增长做出贡献？
A：'Clean AI' 通过全年保持强劲的逐月增长，为公司的收入增长做出了贡献，达到了1月超过3亿美元的年度经常性收入 (ARR)，从而有信心在来年实现超过100% 年的收入增长。
Q：“清洁ai” 模式取得了哪些进步？
A：“清洁ai” 模型的进步包括引入了用于表达创造力的多模式视觉语言 (MVL) 的概念，以及开发了支持多模式输入和输出的模型。MVL已应用于增强视频生成的可控性，并推出了 “索赔3.0” 系列，以在单个模型中实现完整的多模式输入和输出。
Q：“清洁ai3” 模型的未来方向是什么？
A：“清洁ai” 模型的未来方向包括扩展模型中的模态以增强视频生成的可控性，重点是动作和表达的模态，并解决复杂场景中的配置和一致性挑战。此外，该公司计划开发一个AI代理，以实现完全自动化和端到端的内容创建。
Q：除了人工智能之外，公司还将把额外的投资集中在哪里，用于多模式视频生成？成绩单中提到的人工智能进一步投资的潜在领域是什么？
A：除了用于多模式视频生成的AI之外，该公司还将把额外的投资集中在内容和商业生态场景的大模型研发应用上，包括生成性推荐和多模态理解模型。成绩单中提到的AI进一步投资的潜在领域是内容和商业生态场景的大模型研发应用，特别是生成性推荐和多模态理解模型。
Q：公司近一年在电商领域的增长策略是什么？我们应如何预期未来一年的增长机会？
A：2022年，公司的主要方向是回归以快手为核心的电商内容，充分发挥作为内容平台的优势。具体增长策略包括：首先，聚焦供给侧改革，持续优化商品供给。今年将在供给侧投入更多资源，特别是在商家流量、产品运营和服务四个方面，不仅要围绕品牌支持，还要加强产业带的建设与维护。已确定100个重点产业带进行动态管理，并联合电商行业团队、中小团队和服务商资源做好服务。其次，持续提升买家获取与渗透率，通过有效补贴机制和跨领域联动，推动好商品对买家转化规模的提升。最后，进一步做好资源整合，推进电商与商业化的深度融合，如优惠券融合、提升补贴效率、全局优化投资等。
Q：在当前宏观和行业环境下，除了电商以外，2026年线上营销业务的主要增长机会来自哪些行业？我们会如何抓住这些增长机会？
A：从行业角度来看，我们预计2026年线上营销业务的主要增长机会将来自生活服务、动漫剧集以及AI应用三个行业。我们将通过把握这些行业的增长潜力，深化在内容平台上的优势，以实现持续稳定的增长。
Q：在生活服务行业，用户行为正在发生怎样的变化？快手在生活服务行业中的角色是什么？
A：用户的行为正在从传统搜索平台向内容平台持续迁移，短视频和直播的内容形式更容易建立用户信任，降低决策门槛并提升转化效率。同时，生活服务行业的线上化进程仍在加速，例如农资、教育、汽车等行业商家正逐步将线上平台作为重要的营销和混合渠道。快手通过升级产品帮助商家更高效地与潜在客户建立沟通，并通过优化问答能力提高转化率。此外，快手还通过AIGC营销素材解决方案帮助中小商家低成本生产营销素材，以及提供72小时在线的AI客服服务，以满足中小商家对客服和运营能力的需求。
Q：快手在内容消费行业的表现如何？
A：在内容消费行业，快手利用AI技术显著提升了内容生产效率并降低了制作成本，漫剧这一新内容形态正在快速发展。快手构建了一个覆盖工具、内容、发行全链路的漫剧生态，并推出相关计划丰富平台内容供给，带动漫剧线上营销消耗的增长。去年下半年以来，快手慢剧营销服务收入规模快速提升，3月3日消耗峰值突破1500万人民币。
Q：对于AI应用行业，快手有何看法及规划？
A：AI应用行业是快手认为2026年的重要增长机会之一。随着AI技术的持续发展，各类AI应用不断涌现，整个行业仍处于快速发展阶段，预计2026年相关行业需求将持续明显增长。快手将加强对客户精细化运营，优化流指标，帮助客户提升用户生命周期价值，从而增强AI应用类客户在平台上的营销投放意愿和投放规模。
Q：快手对于2026年AI方面的资本支出（capex）投入规模有何规划？
A：2026年，快手集团整体的资本支出预计将达到约260亿人民币，比2025年增加约110亿。这些投入将涵盖多模态视频生成大模型和其他基础大模型的算力投入，包括离线数据存储处理的服务器采购以及数据算力中心的建设工程。同时，也会根据可伶大模型开发的提升和未来模型迭代的需求，在推理算力和训练算力之间灵活调配资源，确保算力使用效能最大化。
Q：快手如何保证现金流管理和财务健康？
A：快手高度重视现金流管理并保持充裕的现金储备。尽管2025年进行了约150亿人民币的资本支出投入，全年仍实现了近120亿人民币的自由现金流流入。2026年，即使开发者投入有所增加，快手的目标是持续保持全年集团层面正向的自由现金流。快手坚信当前的每一分投入都将高效转化为未来的盈利动能，并坚持长期主义技术投入，严守财务纪律，维持充裕的现金储备，以稳健的资产负债表支撑集团在AI时代的可持续发展。
