A：我们的企业监管服务实施分为三部分：第一部分是帮助集团和公司进行协同运营、拓客，并锁定支付能力或委托额；第二部分是搭建服务体系，让企业员工能享受到包括四道服务在内的全面服务；第三部分是将委托额逐步转换为健康监管相关的服务，形成从支付额到GMV再到收入和盈利的瀑布式效应。

A：去年我们实现了36亿的GMV，服务了接近7000家重点企业，实现了80%的增长。四套服务体系是一个线上线下一体化的全方位服务体系，可以从平安集团各个APP发起服务请求，通过线上医生和商城进行分诊或引荐至相应场景，如医院、家中或企业内部提供服务。线下服务完成后，反馈会回传到线上，以优化服务流程和改进服务质量。

A：举例来说，在某城市的大型地铁公司中，我们的服务包括建立企业大屏连接一线优质医疗资源，提供便捷高效的健康医疗服务；将医务室搬进企业内部，方便员工及时解决健康问题；针对特殊工种如近期的服务人员，我们还为其定制了专业的健康服务和急救培训。

A：道院服务通过线上线下的联动，客户首先通过线上与专业医生进行问诊并获取检验检测单，随后在家医的指导下直接前往合作检测机构或医院就诊。通过这一系列服务，就医时间由2小时缩短至几乎随时可检，大大提升了服务体验和医疗健康管理水平。

A：平安健康在AI应用上不同于大部分企业，我们是基于预付费场景开发真实产品，如AI医生、AI慢病管理、AI管家等，7×24小时提供贴心服务。同时选用先进的开放模型，并利用平安集团丰富的金融医疗数据，实现近55亿次问诊和数百个医疗场景的细分。这使得我们在覆盖场景广泛、成本节约、服务效率提升以及毛利率增长等方面取得了显著成果。

A：我相信市场和我个人对这个成绩还是比较满意的。核心亮点在于模式验证和高质增长。尽管股价短期波动，但反应出的问题说明了一些事情。2025年我们成功开拓了监管服务领域，实现了40%以上的增速，并且业务规模显著扩大，这初步验证了模式的有效性。同时，从委托到服务履约的各个环节呈现出像瀑布一样的正向效应，财务数字也体现出委托额增长到GMV、收入再到利润的逐步转化过程，最终实现润物细无声的效果，即为公众和投资人带来长远价值。对于未来，我对其逐渐显现结果还是比较满意的。

A：谢谢您的关注。2025年经调整的净利率提升了4.3个百分点至7.6%，主要原因是公司首年经营利润实现了转正，从24年的亏损经营利润转为25年的盈利1亿，经营利润率达到了1.8%。这个部分的利润代表了公司业务自身的造血能力，为未来持续投入战略级项目及盈利增长奠定了基础。经营利润提升主要得益于三个方面：一是收入结构持续优化，启康业务同比增长41%至13亿收入规模，带动高毛利平台型和供应商增值服务收入占比提升2.4个百分点；二是毛利持续增长，毛利率同比增长16.3%至17.7亿元，得益于AI降本增效及收入结构完善，服务和平台收入贡献使得毛利提升6.2个百分点；三是费效不断优化，总费率降低了4.6个百分点至30.6%，体现了公司资源配置效率的提升。

A：是的，我们将持续加大在AI研发等战略级项目的投入。由于科技赋能提效带来的规模效益，公司的总费率已连续三年保持改善和同比下降。展望未来，自公司24年上半年实现盈利以来，净利润在最近三个报告期实现了高速增长，复合增长率高达59%。短期内，我们将通过提升毛利和优化费率来释放利润空间，目标是达到行业平均较高的净利率水平。中长期计划中，公司将加强四道服务网络建设，创新企业监管产品服务体验，并与优质供应商合作推动AI医疗产品化，以提高商保、金融客户以及企业员工一线服务的使用率，从而带动医疗健康服务GMB的高速增长。我们期待稳定净利率能提升至双位数（high t）水平，未来的盈利增长含金量和可持续性也将持续增强。

A：这是因为商保协同业务的增长受到整个金融行业大盘增长水平的影响，有时大型业务更容易低于平均值，这在数学上是一个定理。此外，这也反映了市场现状，即公司是在随行就市地发展这项业务。因此，我们正在开拓监管服务以寻求改变这一状况。同时，根据美国和英国市场的观察，企业正逐渐认识到在员工健康管理方面的投资价值，这为商保协同业务带来了巨大的发展空间，目前该业务增速已达40%。至于未来布局，我们将努力降低成本、拓展市场，并提升高端客户服务质量，通过提供优质服务来吸引更多客户，同时利用已有的用户数据积累优势（如体检报告、问诊记录等），实现精准决策和个性化的服务推荐，以期在服务规模和质量上有进一步提升。

A：我们肯定在使用AI技术，并且不仅限于使用。与其他企业相比，我们的竞争优势在于并非专注于基础模型的研发或单一的AI agent开发，而是更注重需求导向，将AI与人类医生完美融合，以提供专业的医疗建议以及情绪价值。我们拥有丰富的数据积累，来自平安生态体系的多年体检报告和问诊记录有助于提供精准的医疗服务。此外，我们还具备线下就医陪诊用药网络，这是目前AI无法替代的服务。在未来发展中，我们将持续利用AI技术优化用户体验，结合线下优质医疗资源，致力于成为线上线下融合的医疗健康服务领导者。

A：首先，关于公司资金使用规划，截至2025年年报，公司账上的现金及现金等价物、金融资产总计为96亿元人民币。公司坚持配置存款、货币基金等低风险产品进行资金管理，不参与权益类投资或衍生品投机，确保本金安全为首要原则。尽管2025年初进行了特殊派息项目，导致整体资金规模下降约四分之一，同时市场收益率也下降了20%，但公司仍保持稳健的资金管理和使用策略。

A：我们公司通过实施各项资金管理策略，成功对冲了一些不利影响，使得投资收益率远高于3%，即超过了市场一年期基准利率140个BP。这一优异成绩的取得，得益于公司整体业务的增长和盈利质量的提升。例如，2025年公司的经新现金流大幅增长，全年净利润净流入达到了4.5亿元，这充分体现了公司强大的自我造血能力。公司将重点加大线上到线下四道服务网络布局、企业健康管理产品的创新、会员制产品的开发以及医疗健康一键支付等关键工程的投入。特别是在一键支付能力上，2025年已投入数百万量级，预计2026年将加速投入，以覆盖更多线下医疗健康机构和医院场景，实现线上到线下的支付一体化便捷服务。此外，还将增加近一亿的服务网络运营投入，涵盖健康活动策划、线下医疗健康管理机构和药店网络建设以及到院服务提升计划，以促进企业监管产品服务创新和优化用户体验。

A：我们公司持续关注市场动态，并坚持寻找与主业协同的投资机会。如果有这样的投资机遇，我们会积极评估并保持开放态度。通过投资并购整合行业资源，我们旨在完善从线上到线下的全链路服务生态，从而提升医疗健康平台服务的竞争力。

A：在2025年，公司已持续投入近7000万元于医疗AI技术研发及应用，特别是在大模型和产品商业化进程中展现了出色表现。进入2026年，公司将加大在人工智能领域的投入，驱动AI能力升级，并在更多医疗健康场景中实现广泛应用，同时结合真人医生提供精准无幻觉的诊断服务。这些投入并非仅为了资本市场印象，而是切实地服务于每一个用户，提升科技研发成果的转化效率和服务升级体验。

A：企业监管业务的增长逻辑主要来源于委托额的增加，这依赖于销售能力、服务网络建设和国家政策支持。随着覆盖广度和深度的拓展（如药店网络的扩大和针对性服务的开发），企业客户能享受到更全面、深入的健康管理服务，从而带动消耗增长和收入提升。至于销售费用提升带来的粘性增强，一方面源于锁定长期合作关系的企业高管愿意投资于员工健康水平提升，另一方面则是通过提供优质服务创造良好的口碑和自然增长，同时加强与企业关键决策人的沟通，展现公司的服务优势和触点，降低销售成本并提高续费率。

A：企业监管业务板块在2025年的整体毛利率已接近公司平均水平。未来将在购药、线下健康体检、医院陪诊等核心服务上引入更多优秀供应商资源，以提升高毛利服务性收入和平台型收入占比，进一步推动毛利增长。尽管目前处于高速成长期，企业监管业务仍在加大销售渠道铺设、产品服务搭建和会员制产品的设计等方面的投入，但整体费用率仍有望稳中有降。预计未来几年该业务板块将维持高速业绩增长，整体财务收入将达到50%左右，同时平台和供应商增值服务收入也将快速增长，促进企业监管服务整体盈利率不断改善。