A：我們的企業監管服務實施分為三部分：第一部分是幫助集團和公司進行協同運營、拓客，並鎖定支付能力或委托額；第二部分是搭建服務體系，讓企業員工能享受到包括四道服務在內的全面服務；第三部分是將委托額逐步轉換為健康監管相關的服務，形成從支付額到GMV再到收入和盈利的瀑佈式效應。

A：去年我們實現了36億的GMV，服務了接近7000家重點企業，實現了80%的增長。四套服務體系是一個綫上綫下一體化的全方位服務體系，可以從平安集團各個APP發起服務請求，通過綫上醫生和商城進行分診或引薦至相應場景，如醫院、家中或企業內部提供服務。綫下服務完成後，反饋會回傳到綫上，以優化服務流程和改進服務質量。

A：舉例來說，在某城市的大型地鐵公司中，我們的服務包括建立企業大屏連接一綫優質醫療資源，提供便捷高效的健康醫療服務；將醫務室搬進企業內部，方便員工及時解決健康問題；針對特殊工種如近期的服務人員，我們還為其定制了專業的健康服務和急救培訓。

A：道院服務通過綫上綫下的聯動，客戶首先通過綫上與專業醫生進行問診並獲取檢驗檢測單，隨後在家醫的指導下直接前往合作檢測機構或醫院就診。通過這一系列服務，就醫時間由2小時縮短至幾乎隨時可檢，大大提升了服務體驗和醫療健康管理水平。

A：平安健康在AI應用上不同於大部分企業，我們是基於預付費場景開發真實産品，如AI醫生、AI慢病管理、AI管家等，7×24小時提供貼心服務。同時選用先進的開放模型，並利用平安集團豐富的金融醫療數據，實現近55億次問診和數百個醫療場景的細分。這使得我們在覆蓋場景廣泛、成本節約、服務效率提升以及毛利率增長等方面取得了顯著成果。

A：我相信市場和我個人對這個成績還是比較滿意的。核心亮點在於模式驗證和高質增長。盡管股價短期波動，但反應出的問題說明了一些事情。2025年我們成功開拓了監管服務領域，實現了40%以上的增速，並且業務規模顯著擴大，這初步驗證了模式的有效性。同時，從委托到服務履約的各個環節呈現出像瀑佈一樣的正向效應，財務數字也體現出委托額增長到GMV、收入再到利潤的逐步轉化過程，最終實現潤物細無聲的效果，即為公衆和投資人帶來長遠價值。對於未來，我對其逐漸顯現結果還是比較滿意的。

A：謝謝您的關注。2025年經調整的淨利率提升了4.3個百分點至7.6%，主要原因是公司首年經營利潤實現了轉正，從24年的虧損經營利潤轉為25年的盈利1億，經營利潤率達到了1.8%。這個部分的利潤代表了公司業務自身的造血能力，為未來持續投入戰略級項目及盈利增長奠定了基礎。經營利潤提升主要得益於三個方面：一是收入結構持續優化，啓康業務同比增長41%至13億收入規模，帶動高毛利平台型和供應商增值服務收入占比提升2.4個百分點；二是毛利持續增長，毛利率同比增長16.3%至17.7億元，得益於AI降本增效及收入結構完善，服務和平台收入貢獻使得毛利提升6.2個百分點；三是費效不斷優化，總費率降低了4.6個百分點至30.6%，體現了公司資源配置效率的提升。

A：是的，我們將持續加大在AI研發等戰略級項目的投入。由於科技賦能提效帶來的規模效益，公司的總費率已連續三年保持改善和同比下降。展望未來，自公司24年上半年實現盈利以來，淨利潤在最近三個報告期實現了高速增長，複合增長率高達59%。短期內，我們將通過提升毛利和優化費率來釋放利潤空間，目標是達到行業平均較高的淨利率水平。中長期計劃中，公司將加強四道服務網絡建設，創新企業監管産品服務體驗，並與優質供應商合作推動AI醫療産品化，以提高商保、金融客戶以及企業員工一綫服務的使用率，從而帶動醫療健康服務GMB的高速增長。我們期待穩定淨利率能提升至雙位數（high t）水平，未來的盈利增長含金量和可持續性也將持續增強。

A：這是因為商保協同業務的增長受到整個金融行業大盤增長水平的影響，有時大型業務更容易低於平均值，這在數學上是一個定理。此外，這也反映了市場現狀，即公司是在隨行就市地發展這項業務。因此，我們正在開拓監管服務以尋求改變這一狀況。同時，根據美國和英國市場的觀察，企業正逐漸認識到在員工健康管理方面的投資價值，這為商保協同業務帶來了巨大的發展空間，目前該業務增速已達40%。至於未來佈局，我們將努力降低成本、拓展市場，並提升高端客戶服務質量，通過提供優質服務來吸引更多客戶，同時利用已有的用戶數據積累優勢（如體檢報告、問診記錄等），實現精准決策和個性化的服務推薦，以期在服務規模和質量上有進一步提升。

A：我們肯定在使用AI技術，並且不僅限於使用。與其他企業相比，我們的競爭優勢在於並非專注於基礎模型的研發或單一的AI agent開發，而是更注重需求導向，將AI與人類醫生完美融合，以提供專業的醫療建議以及情緒價值。我們擁有豐富的數據積累，來自平安生態體系的多年體檢報告和問診記錄有助於提供精准的醫療服務。此外，我們還具備綫下就醫陪診用藥網絡，這是目前AI無法替代的服務。在未來發展中，我們將持續利用AI技術優化用戶體驗，結合綫下優質醫療資源，致力於成為綫上綫下融合的醫療健康服務領導者。

A：首先，關於公司資金使用規劃，截至2025年年報，公司賬上的現金及現金等價物、金融資産總計為96億元人民幣。公司堅持配置存款、貨幣基金等低風險産品進行資金管理，不參與權益類投資或衍生品投機，確保本金安全為首要原則。盡管2025年初進行了特殊派息項目，導致整體資金規模下降約四分之一，同時市場收益率也下降了20%，但公司仍保持穩健的資金管理和使用策略。

A：我們公司通過實施各項資金管理策略，成功對沖了一些不利影響，使得投資收益率遠高於3%，即超過了市場一年期基准利率140個BP。這一優異成績的取得，得益於公司整體業務的增長和盈利質量的提升。例如，2025年公司的經新現金流大幅增長，全年淨利潤淨流入達到了4.5億元，這充分體現了公司強大的自我造血能力。公司將重點加大綫上到綫下四道服務網絡佈局、企業健康管理産品的創新、會員制産品的開發以及醫療健康一鍵支付等關鍵工程的投入。特別是在一鍵支付能力上，2025年已投入數百萬量級，預計2026年將加速投入，以覆蓋更多綫下醫療健康機構和醫院場景，實現綫上到綫下的支付一體化便捷服務。此外，還將增加近一億的服務網絡運營投入，涵蓋健康活動策劃、綫下醫療健康管理機構和藥店網絡建設以及到院服務提升計劃，以促進企業監管産品服務創新和優化用戶體驗。

A：我們公司持續關注市場動態，並堅持尋找與主業協同的投資機會。如果有這樣的投資機遇，我們會積極評估並保持開放態度。通過投資並購整合行業資源，我們旨在完善從綫上到綫下的全鏈路服務生態，從而提升醫療健康平台服務的競爭力。

A：在2025年，公司已持續投入近7000萬元於醫療AI技術研發及應用，特別是在大模型和産品商業化進程中展現了出色表現。進入2026年，公司將加大在人工智能領域的投入，驅動AI能力升級，並在更多醫療健康場景中實現廣泛應用，同時結合真人醫生提供精准無幻覺的診斷服務。這些投入並非僅為了資本市場印象，而是切實地服務於每一個用戶，提升科技研發成果的轉化效率和服務升級體驗。

A：企業監管業務的增長邏輯主要來源於委托額的增加，這依賴於銷售能力、服務網絡建設和國家政策支持。隨着覆蓋廣度和深度的拓展（如藥店網絡的擴大和針對性服務的開發），企業客戶能享受到更全面、深入的健康管理服務，從而帶動消耗增長和收入提升。至於銷售費用提升帶來的粘性增強，一方面源於鎖定長期合作關系的企業高管願意投資於員工健康水平提升，另一方面則是通過提供優質服務創造良好的口碑和自然增長，同時加強與企業關鍵決策人的溝通，展現公司的服務優勢和觸點，降低銷售成本並提高續費率。

A：企業監管業務板塊在2025年的整體毛利率已接近公司平均水平。未來將在購藥、綫下健康體檢、醫院陪診等核心服務上引入更多優秀供應商資源，以提升高毛利服務性收入和平台型收入占比，進一步推動毛利增長。盡管目前處於高速成長期，企業監管業務仍在加大銷售渠道鋪設、産品服務搭建和會員制産品的設計等方面的投入，但整體費用率仍有望穩中有降。預計未來幾年該業務板塊將維持高速業績增長，整體財務收入將達到50%左右，同時平台和供應商增值服務收入也將快速增長，促進企業監管服務整體盈利率不斷改善。