美光科技公司 (MU.US) 2026财年第二季度业绩电话会
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会议摘要
美光正在扩大NAND和DRAM的生产，以满足人工智能驱动的需求，面临洁净室的限制和资本支出的增加。预计强劲的定价和长期需求增长，新处理器中的HBM内容将增加。该公司预计未来几年DRAM供应紧张，平衡产品分配以支持AI系统开发。
会议速览
美光的NAND产能扩张: 对需求和技术转型的信心美光讨论了其扩大NAND容量的决定，理由是数据中心和AI服务器的强劲需求，以及对技术转型的信心。扩张，而不是绿地，是由市场需求，技术进步和战略RD搬迁驱动的。该公司强调了对高容量和高性能SSD的强劲需求，特别是第6代SSD，并计划扩大其数据中心SSD的市场份额。
NAND和DRAM的行业容量挑战和需求前景对话讨论了该行业的产能挑战，特别是在NAND清洁领域，新项目预计在2028年中之前不会影响供应。它强调了由人工智能和市场需求增长驱动的持续紧张的供应条件，新的DRAM晶圆厂预计将在28财年有意义地上线，强调了该行业对管理供需缺口的关注。
在不断增长的需求和新兴技术中，DRAM和NAND市场动态讨论了DRAM和NAND行业的强劲增长，对第三季度销量和价格增长的预期，以及在高需求下CXL技术对内存效率的潜在影响。
人工智能系统中HBM与非HBM分配和SRAM集成的战略平衡讨论了HBM和非HBM分配之间的战略平衡，强调了匹配集对AI系统的重要性。强调HBM和非HBM细分市场的强劲利润，拒绝战术分配转变。解决未来LP芯片中的SRAM集成，重点关注系统平衡和效率，以及AI系统中DRAM使用量的增长。
数据中心SSD需求激增: KV高速缓存影响和资本支出组合变化讨论了数据中心对ssd不断增长的需求，特别是由KV缓存应用和HDD短缺推动的。预测了NAND市场的持续增长，强调了AI服务器快速存储的重要性。解决了资本支出分配向NAND的转变，反映了需求和市场机会的增加。
DRAM和HBM的资本支出前景增加，建设成本上升该公司的资本支出预计将在26财年超过250亿美元，这主要是由于对DRAM和HBM的投资，建筑成本预计将翻一番，达到数十亿美元的中高水平。展望27财年，建筑成本和设备支出将增加100亿美元，NAND支出开始增加，但仍占总支出的一小部分。
AI驱动的处理器内存容量和带宽增强需求讨论强调了在AI进步的推动下，对增加DRAM容量和带宽的需求不断增加，尤其是HBM。强调内存在高性能AI架构中的战略作用，预测持续的需求增长。
在供应限制和强劲需求的情况下，DRAM和NAND的长期债务增长讨论的重点是DRAM和NAND行业的当前和未来增长，强调供应限制和强劲需求的影响，特别是受HBM的影响。虽然历史预测显示DRAM的增长在十几岁左右，但最近的趋势表明增长强劲，目前供应有限。对话没有提供超出近期预测的长期增长数字，强调了该行业在满足需求方面的产能挑战。
洁净室容量与需求: 行业对供需一致性的追求演讲者讨论了行业正在努力将洁净室容量与不断增长的需求相匹配，强调了2028年及以后的制约因素，同时指出了新兴的需求向量，如机器人技术。他们强调设备订单和安装需要灵活性，以适应需求波动，但对供应何时完全满足需求表示不确定性。
关于资本支出分配的讨论: 未来项目的建筑与设备对话围绕即将到来的项目中的建筑和设备的资本支出 (CapEx) 分配展开。值得注意的是，建筑资本支出预计将达到高个位数，总增幅为100亿 %。谈话暗示下一年的建筑和设备成本大致相等，但没有提供进一步的细分。发言人确认，随着时间的推移，资本支出将不均匀分布或 “不稳定”。
半导体行业的资本支出、成本管理和折旧策略对话讨论了半导体行业管理资本支出的方法，重点是通过节点过渡和纪律支出来降低成本。它强调了启动成本对新晶圆厂的影响，估计这些成本在大约一年半的时间内每季度约为100美元至2亿美元。对话还涉及在这些投资中保持毛利率，强调从过渡到新节点的效率提升，以及尽管面临地缘政治挑战，但有效控制成本。
HPM3E12和HPM4的性能更新、折旧策略以及地缘政治风险下的成本管理对话讨论了HPM3E12的成功执行，并预计hpm4的产量将更快。它突出了一个绿地项目的折旧寿命长，并解决了地缘政治问题，特别是在中东，确保成本影响最小，没有供应风险。
第四季度由于研发成本导致运营成本增加，27年目标运用率为1.7亿对话讨论了第四季度运营成本的增加，主要是由于研发费用增加，旨在16亿支出。预计Opex将超过16亿，在技术进步和客户项目需求的推动下，17亿运行速度稳定在27%。
要点回答
Q：是什么促使美光决定为NAND增加绿色容量？
A：美光决定为NAND增加绿色容量的原因是他们的评估表明，尽管DRAM需要绿色晶圆容量来满足长期需求趋势，但NAND可以通过技术转型来满足其需求。这一决定还受到技术转型的持续空间消耗、未来技术进步以及在新加坡整合更多NAND研发以更接近制造业的战略举措的影响。他们的决定包括额外的洁净室空间，市场前景以及对其产品组合的信心。
Q：扩容的新场地是绿地场地吗？
A：不，扩容的新站点不是绿地站点。这是一个现有的网站，美光正在增加额外的洁净室容量。
Q：根据美光公司的说法，是什么推动了对NAND的强劲需求？
A：数据中心领域的增长推动了对NAND的强劲需求，特别是由于使用大量高容量和高性能ssd的AI服务器。美光的产品组合表现异常出色，该公司是第一个推出第6代ssd的公司，该产品需求巨大，尤其是Nvidia系统，该系统尚未完全满足。对高容量SSD的需求也很强劲，美光推出了新产品，预计将进一步扩大其在数据中心SSD市场的份额。
Q：美光计划如何利用新产能发展业务？
A：美光计划利用新的产能继续发展其业务，重点是在未来的资本支出 (资本支出) 方面进行有纪律的投资。
Q：新的洁净室容量何时会提高美光的NAND容量？
A：新的洁净室容量预计在2028年下半年之前不会提高美光的NAND容量，这表明从中期来看，NAND clean space将继续成为行业的挑战。
Q：美光对即将到来的DRAM容量增加对定价的影响有何看法？
A：美光没有提供具体的价格模型，但他们观察到，尽管由于爱达荷州的新项目和收购的powerchip设施等新项目而增加了DRAM容量，但预计对定价的影响将在2028年财年。原因是需求的持续增长，特别是在不同细分市场的人工智能推动下，供应的增加要到2027年晚些时候到2028年才有意义。因此，他们预计紧张的供应条件将持续到2026以后。
Q：对当前季度行业比特出货量和供应量的预期如何？
A：行业比特出货量预计将受到供给的制约，供给增长预期符合行业趋势。这表明DRAM和NAND的数量可能会有一些适度的增长，但受到现有供应限制的限制。
Q：CXL和内存池影响DRAM需求的可能性有多大？
A：CXL可能会被一些客户试用，并且市场需求旺盛，供需之间存在巨大差距。尽管存在技术限制，并且并非所有部署都能成功，但预计将利用任何可用的大规模部署解决方案 (如CXL) 的机会。
Q：公司对HPM和非HPM分配及其战略重要性的立场是什么？
A：该公司将HPM和非HPM分配视为战略性而非战术性的，这是为客户提供AI系统平衡产品集所必需的。HPM定价在年初设定，并提供稳定性和可见性。该公司旨在与客户合作以满足他们的业务需求，同时还专注于补充其业务目标的战略产品分配。
Q：当前使用的LP芯片是否可以将其SRAM过渡到TWS边界，并且可以独立或绑定到处理器？
A：目前有片上使用的strim方法，虽然已经讨论了绑定的strim，但该公司没有评论客户集成SRAM的未来方向。然而，他们的主要重点是平衡和高效的系统，随着DRAM在人工智能系统中的使用越来越多。
Q：哪些因素增加了对数据中心ssd的需求并影响了整个市场机会？
A：对数据中心ssd的需求受到对通过Kv cash进行部署的关注增加的影响，这已经升级了需求。此外，hdd的短缺也推动了这一需求。整体NAND市场对数据中心的需求明显不足，而数据中心的需求仍在继续增长。
Q：预计未来几年资本支出的组合将如何变化，特别是与DRAM和NAND相关的资本支出？
A：预计资本支出仍将以DRAM和HBM的投资为主，26财年资本支出前景从之前的200亿 % 增加到250亿 % 以上，反映出对新设施和扩建的投资。虽然预计25-26财年的建筑成本将翻一番，但与DRAM相比，它们仍将占资本支出的一小部分。
Q：随着新一代处理器的推出，HBM会继续看到大量的内容提升吗？还是内容预计会停滞不前？
A：预计HBM将继续看到人工智能趋势推动的内容提升，这需要更多的推理能力、更长的上下文窗口以及更多的代理、多页和编排参与。这些要求转化为对HBM有效提供的DRAM容量和带宽的增加的需求。在人工智能系统和应用中，有明显的趋势和客户对更多HBM的需求。
Q：美光对DRAM和NAND长期位增长的最新看法是什么？供应限制如何影响这些数字？
A：美光尚未提供新的长期位增长数字，但过去曾提到DRAM的范围处于十几岁，而NAND则处于20% 范围内。供应限制是由于HBM是这些数字的一部分，这强调了整个行业和美光满足需求的能力。这些数字目前是供应有限的，而不是反映真实的需求水平。
Q：美光计划如何解决洁净室产能短缺及其对生产可持续性的影响？
A：美光正在评估各种需求驱动因素和信号，包括本周GTC的公告。洁净室容量的可用性受到限制，新加坡绿地设施要到28年底才能使用。美光正在研究当前运营的可持续性以及洁净室限制对生产的影响程度。他们还在考虑何时赶上必要的洁净室容量，以及将工具过渡到新设施所需的时间。
Q：设备安装和订单的时间表将如何适应市场需求？
A：设备安装和订单的时间表将灵活，能够根据不断变化的市场需求进行调整，并能够相应地调整设备安装。
Q：可能影响供需动态的新需求向量是什么？
A：新的需求向量包括机器人和其他新兴领域，预计这些领域将成为重要的需求驱动因素。正在评估这些因素以及客户协议和供应能力，以了解供应何时可以赶上需求。
Q：资本支出的预计增长是多少？它将如何在建筑和设备之间分配？
A：预计资本支出增长100亿从26增长到27，预计大约一半将分配给建筑，一半将分配给已宣布项目的设备。将会有不稳定的支出模式，并专注于保持稳定的比特份额。最近对Tongle fab进行了投资以增加产能，直到2028财年才能获得有意义的bit。
Q：在不久的将来，毛利率应该如何变化？
A：预计毛利率将受到持续降低成本和节点转换的影响，例如DRAM上的1 Tom和NAND上的G 9。ID1和Tong Low等新设施的启动成本的影响将在下一个季度左右开始每季度100至2亿左右，对收入的影响较小，在50个基点或以下。折旧费用会根据生产晶圆的出库时间和资产的使用年限而有所不同，绿地资产的折旧年限较长。
Q：对成本、HBM绩效和地缘政治对运营的影响有何评论？
A：公司在降低成本和节点过渡方面一直执行良好，具有效率和成本下降等优势。HBM性能良好，Hpm 3 E 12和Hpm 4继续执行良好，并且比以前的型号具有更快的产量增长。面对中东的地缘政治问题和最小的投入中断，该公司已经很好地管理了成本，没有看到任何重大的供应风险或成本影响。
