天伦燃气 (01600.HK) 2025年度业绩电话发布会
文章语言：
简
繁
EN
分享
纪要
原文
会议摘要
天伦燃气在线上召开2025年度业绩发布会，管理层汇报业绩亮点，包括营收增长、综合服务业务快速发展及稳健派息。展望2026年，公司设定零售气量与综合服务收入增长目标，计划优化融资结构、控制资本开支。管理层承诺深化服务，拓展业务边界，实现高质量发展。会上，还解答了关于业绩增长策略、资本开支计划及融资成本的投资者提问。
会议速览
天伦燃气2025年度线上业绩发布会：管理层分享业绩与互动问答召开线上业绩发布会，汇报2025年业绩，管理层出席，分为业绩介绍与问答环节，鼓励提问交流。
2025年中国经济绿色转型与天伦燃气业绩概览2025年，中国经济展现韧性，实现5%增长，绿色低碳消费加速释放。天伦燃气营收增长2%，综合服务业务收入增长15.3%，总消气量达23.86亿立方米，新增住宅工程安装及服务14.7万户，派发末期股息每股5.57分，持续优化营收结构，巩固气源保障能力，拓展综合服务，实现高质量发展。
天鹅燃气2025年业绩回顾：核心主业与综合服务双轮驱动2025年，天鹅燃气核心主业与综合服务业务实现双轮驱动，总消息收入占比提升至86%，综合服务业务收入同比增长15%。集团通过优化上游气源结构、推进应急调峰气源建设，确保气源稳定性和成本竞争力。面对房地产市场调整，集团精准施策，新增城燃接驳用户15.1万户，深度挖掘存量市场价值，推动智慧安全厨房等业务发展，全面提升用户粘性与价值贡献。
天伦燃气2025年财报：稳健增长与优化结构天伦燃气2025年上半年营业总收入79.37亿元，毛利11.14亿元，核心利润2.85亿元，资产负债率60.2%，综合资金成本率4.7%，交易业务占比86%，综合服务收入同比增长15.3%，全年派息10.17分，派息率35%，2026年将继续优化债务结构，控制杠杆水平，实现可持续发展目标。
2026年业绩指引与策略详解：零售量增长、顺价机制及分红政策讨论了2026年零售量增长1%-2%的实现策略，包括居民用气提升、工商业用气开拓及商业开发策略；阐述了顺价工作计划，如居民顺价推进及价格机制理顺；并介绍了会计政策，预计2026年派息比率35%-40%，持续提升。
公司综合服务业务策略与资本开支规划详解对话围绕公司综合服务业务的发展策略及2026年资本开支规划展开。业务策略包括深化标准化服务、构建综合业务矩阵、加强数字化建设，旨在实现10%以上增长目标。资本开支方面，预计2026年燃气管网铺设投入约3亿元，项目并购则保持审慎态度，未设具体目标。
2026年融资计划与坏账准备背景详解会议讨论了公司2026年的融资成本及计划，强调了融资结构调整以降低综合资金成本，并维持2025年相似的结构。同时，解释了计提大额坏账准备的原因，涉及河南省乡镇煤改气项目应收款的账龄增长及工程验收进度影响，公司承诺积极管理资产以保持质量。
要点回答
Q：天伦燃气2025年综合价差是多少？
A：2025年综合价差为0.47元每方，保持稳定。
Q：天伦燃气2025年度的营业收入增长情况如何？
A：2025年集团营业收入增长2%。
Q：2025年新增成员住宅工程安装及服务的户数是多少？
A：2025年新增成员住宅工程安装及服务14.7万户。
Q：2025年度，天伦燃气的总消息量是多少？天伦燃气2025年度综合业务收入增长了多少？
A：2025年，天伦燃气的总消息量达到23.86亿立方米。2025年综合业务收入增长15.3%。
Q：2025年天伦燃气的营收结构中，核心主业和综合服务业务各自的收入占比是多少？2025年天伦燃气的消气业务和综合服务业务的表现如何？
A：2025年，核心主业（消息业务）收入占比提升至86%，综合服务业务收入占比由5.5%提升至6.2%，成为集团第二大业务板块，对收入增长起到重要引擎作用。消气业务全年稳定增长，总销气量增长6.8%至23.9亿立方米；综合服务业务保持强劲增长势头，收入实现稳步增长，占总收入的6.2%。
Q：天伦燃气在2025年的工程建设方面取得了哪些成果？
A：面对房地产市场的持续调整，天伦燃气在接驳业务领域积极应对，精准施策，2025年累计服务用户599万户，其中城市燃气累计用户数量达103万户，新增城燃接驳用户数15.1万户。
Q： 公司今年顺价的工作准备如何开展？
A： 在顺价工作方面，公司在2025年度已完成了许多工作，如居民顺价已实现约90%。在2026年，我们将持续推进剩余未完成的居民顺价项目，并力争全面完成。此外，我们还将理顺价格机制，全面推进配气成本监审与销售价格调整的联动机制，以应对价格波动。
Q： 关于公司零售批量2020年指引的1%到2%的增长如何达成？
A： 我们预计能够实现这一目标，主要依托于居民用气的稳步提升。年内我们将大力开拓工商业用气市场，特别是锂电和化工行业产能的明显复苏将带动工业用户需求的增长。同时，我们将积极对接客户用能需求，推动工业体量的有效突破及持续增长。此外，我们将制定积极的商业开发策略，增大商业开发数量，优化报装流程及降低入户门槛，从而增加商业体量。
Q： 关于公司的会计政策，有什么可以分享的吗？
A： 公司坚持稳定提升的派息政策，自2016年起开始实施稳定派息。2025年建议派发末期股息人民币每股5.57分，派息比例为核心利润的35%。预计2026年的派息比率将提高至35%至40%，保持稳步提升。
Q： 2026年综合服务业务的发展策略及如何确保业绩目标实现？
A： 2026年天伦燃气在综合服务业务上的核心策略是深度服务，通过构建围绕家庭场景的居家生活服务新生态来建立用户信任，并转化为业务价值。为了实现综合服务业务10%以上的增长目标，公司将加大业务举措投入，持续深化各项业务标准化体系运作，提升服务质量，并通过专业服务流程实现用户价值。
Q：公司2026年这个资本开支的情况？
A：2025年度的资本开支为2.47亿元，上一年度2024年为3.17亿元，基本保持在三亿左右的额度。这部分主要用于当年新增客户的燃气管网铺设投入。对于2026年新增燃气管网铺设的资本开支预计仍会在3亿元左右。此外，还包括项目并购方面的资本开支，但鉴于当前经济环境和行业特点，公司采取审慎态度，暂无设定具体资本开支目标。
Q：公司2026年融资成本和融资计划是怎么样的？以及公司计提大额坏账准备的原因和背景是怎样？公司计提大额坏账准备的原因和背景是什么？
A：关于2026年的融资成本及融资计划，随着公司综合资金成本的降低，2025年度的综合资金成本率为年化4.7%，较2024年度下降80个BP。主要原因是外部整体利率环境下行，人民币和美元贷款利率均有所下降。2025年内，公司主动调整了融资结构，加大了人民币贷款比例，降低了美元贷款比例，导致外币融资占比从上年末的29%降至本年的11%。这一举措使得综合资金成本显著下降。预计2026年综合资金成本会进一步下降，且融资结构将维持相对相似的水平。公司今年计提的坏账准备对净利润的影响较大，主要是因为对河南省乡镇煤改气项目上的应收款进行了减值准备的计提。计提减值准备的原因包括应收款账龄自然增长、工程验收进度及外部经济环境不确定性等因素。审计师在进行现金流量折现预测时调整了模型参数，导致计提减值准备大幅增加。后续公司会对相关应收款资产进行积极主动管理，以保持良好的资产质量。
