天倫燃氣 (01600.HK) 2025年度業績電話發佈會
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會議摘要
天倫燃氣在綫上召開2025年度業績發佈會，管理層彙報業績亮點，包括營收增長、綜合服務業務快速發展及穩健派息。展望2026年，公司設定零售氣量與綜合服務收入增長目標，計劃優化融資結構、控制資本開支。管理層承諾深化服務，拓展業務邊界，實現高質量發展。會上，還解答了關於業績增長策略、資本開支計劃及融資成本的投資者提問。
會議速覽
天倫燃氣2025年度綫上業績發佈會：管理層分享業績與互動問答召開綫上業績發佈會，彙報2025年業績，管理層出席，分為業績介紹與問答環節，鼓勵提問交流。
2025年中國經濟綠色轉型與天倫燃氣業績概覽2025年，中國經濟展現韌性，實現5%增長，綠色低碳消費加速釋放。天倫燃氣營收增長2%，綜合服務業務收入增長15.3%，總消氣量達23.86億立方米，新增住宅工程安裝及服務14.7萬戶，派發末期股息每股5.57分，持續優化營收結構，鞏固氣源保障能力，拓展綜合服務，實現高質量發展。
天鵝燃氣2025年業績回顧：核心主業與綜合服務雙輪驅動2025年，天鵝燃氣核心主業與綜合服務業務實現雙輪驅動，總消息收入占比提升至86%，綜合服務業務收入同比增長15%。集團通過優化上遊氣源結構、推進應急調峰氣源建設，確保氣源穩定性和成本競爭力。面對房地産市場調整，集團精准施策，新增城燃接駁用戶15.1萬戶，深度挖掘存量市場價值，推動智慧安全廚房等業務發展，全面提升用戶粘性與價值貢獻。
天倫燃氣2025年財報：穩健增長與優化結構天倫燃氣2025年上半年營業總收入79.37億元，毛利11.14億元，核心利潤2.85億元，資産負債率60.2%，綜合資金成本率4.7%，交易業務占比86%，綜合服務收入同比增長15.3%，全年派息10.17分，派息率35%，2026年將繼續優化債務結構，控制杠杆水平，實現可持續發展目標。
2026年業績指引與策略詳解：零售量增長、順價機制及分紅政策討論了2026年零售量增長1%-2%的實現策略，包括居民用氣提升、工商業用氣開拓及商業開發策略；闡述了順價工作計劃，如居民順價推進及價格機制理順；並介紹了會計政策，預計2026年派息比率35%-40%，持續提升。
公司綜合服務業務策略與資本開支規劃詳解對話圍繞公司綜合服務業務的發展策略及2026年資本開支規劃展開。業務策略包括深化標准化服務、構建綜合業務矩陣、加強數字化建設，旨在實現10%以上增長目標。資本開支方面，預計2026年燃氣管網鋪設投入約3億元，項目並購則保持審慎態度，未設具體目標。
2026年融資計劃與壞賬准備背景詳解會議討論了公司2026年的融資成本及計劃，強調了融資結構調整以降低綜合資金成本，並維持2025年相似的結構。同時，解釋了計提大額壞賬准備的原因，涉及河南省鄉鎮煤改氣項目應收款的賬齡增長及工程驗收進度影響，公司承諾積極管理資産以保持質量。
要點回答
Q：天倫燃氣2025年綜合價差是多少？
A：2025年綜合價差為0.47元每方，保持穩定。
Q：天倫燃氣2025年度的營業收入增長情況如何？
A：2025年集團營業收入增長2%。
Q：2025年新增成員住宅工程安裝及服務的戶數是多少？
A：2025年新增成員住宅工程安裝及服務14.7萬戶。
Q：2025年度，天倫燃氣的總消息量是多少？天倫燃氣2025年度綜合業務收入增長了多少？
A：2025年，天倫燃氣的總消息量達到23.86億立方米。2025年綜合業務收入增長15.3%。
Q：2025年天倫燃氣的營收結構中，核心主業和綜合服務業務各自的收入占比是多少？2025年天倫燃氣的消氣業務和綜合服務業務的表現如何？
A：2025年，核心主業（消息業務）收入占比提升至86%，綜合服務業務收入占比由5.5%提升至6.2%，成為集團第二大業務板塊，對收入增長起到重要引擎作用。消氣業務全年穩定增長，總銷氣量增長6.8%至23.9億立方米；綜合服務業務保持強勁增長勢頭，收入實現穩步增長，占總收入的6.2%。
Q：天倫燃氣在2025年的工程建設方面取得了哪些成果？
A：面對房地産市場的持續調整，天倫燃氣在接駁業務領域積極應對，精准施策，2025年累計服務用戶599萬戶，其中城市燃氣累計用戶數量達103萬戶，新增城燃接駁用戶數15.1萬戶。
Q： 公司今年順價的工作准備如何開展？
A： 在順價工作方面，公司在2025年度已完成了許多工作，如居民順價已實現約90%。在2026年，我們將持續推進剩余未完成的居民順價項目，並力爭全面完成。此外，我們還將理順價格機制，全面推進配氣成本監審與銷售價格調整的聯動機制，以應對價格波動。
Q： 關於公司零售批量2020年指引的1%到2%的增長如何達成？
A： 我們預計能夠實現這一目標，主要依托於居民用氣的穩步提升。年內我們將大力開拓工商業用氣市場，特別是锂電和化工行業産能的明顯複蘇將帶動工業用戶需求的增長。同時，我們將積極對接客戶用能需求，推動工業體量的有效突破及持續增長。此外，我們將制定積極的商業開發策略，增大商業開發數量，優化報裝流程及降低入戶門檻，從而增加商業體量。
Q： 關於公司的會計政策，有什麽可以分享的嗎？
A： 公司堅持穩定提升的派息政策，自2016年起開始實施穩定派息。2025年建議派發末期股息人民幣每股5.57分，派息比例為核心利潤的35%。預計2026年的派息比率將提高至35%至40%，保持穩步提升。
Q： 2026年綜合服務業務的發展策略及如何確保業績目標實現？
A： 2026年天倫燃氣在綜合服務業務上的核心策略是深度服務，通過構建圍繞家庭場景的居家生活服務新生態來建立用戶信任，並轉化為業務價值。為了實現綜合服務業務10%以上的增長目標，公司將加大業務舉措投入，持續深化各項業務標准化體系運作，提升服務質量，並通過專業服務流程實現用戶價值。
Q：公司2026年這個資本開支的情況？
A：2025年度的資本開支為2.47億元，上一年度2024年為3.17億元，基本保持在三億左右的額度。這部分主要用於當年新增客戶的燃氣管網鋪設投入。對於2026年新增燃氣管網鋪設的資本開支預計仍會在3億元左右。此外，還包括項目並購方面的資本開支，但鑒於當前經濟環境和行業特點，公司采取審慎態度，暫無設定具體資本開支目標。
Q：公司2026年融資成本和融資計劃是怎麽樣的？以及公司計提大額壞賬准備的原因和背景是怎樣？公司計提大額壞賬准備的原因和背景是什麽？
A：關於2026年的融資成本及融資計劃，隨着公司綜合資金成本的降低，2025年度的綜合資金成本率為年化4.7%，較2024年度下降80個BP。主要原因是外部整體利率環境下行，人民幣和美元貸款利率均有所下降。2025年內，公司主動調整了融資結構，加大了人民幣貸款比例，降低了美元貸款比例，導致外幣融資占比從上年末的29%降至本年的11%。這一舉措使得綜合資金成本顯著下降。預計2026年綜合資金成本會進一步下降，且融資結構將維持相對相似的水平。公司今年計提的壞賬准備對淨利潤的影響較大，主要是因為對河南省鄉鎮煤改氣項目上的應收款進行了減值准備的計提。計提減值准備的原因包括應收款賬齡自然增長、工程驗收進度及外部經濟環境不確定性等因素。審計師在進行現金流量折現預測時調整了模型參數，導致計提減值准備大幅增加。後續公司會對相關應收款資産進行積極主動管理，以保持良好的資産質量。
