中国玉柴国际有限公司（CYD.US）2025年第四季度业绩电话会
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纪要
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会议摘要
中国国际公布2025第四季度收入同比33.5% 增长至11.8元人民币，同时营业利润193.1% 飙升至469.2元人民币。该公司将其成功归功于更高的单位销量，尤其是在大马力发动机，战略性国际扩张以及对新能源解决方案的投资方面。7.9亿元人民币的现金储备强调了财务稳定，数据中心和汽车发动机销售预计未来增长，卡车和公共汽车发动机的持续研发和市场份额扩张支持。
会议速览
中国U国际2025财务业绩电话会议: 亮点和问答电话会议讨论了中国国际的2025财务业绩，包括公司高管的概述，首席财务官的财务审查以及问答环节。注意到前瞻性陈述，强调风险和不确定性。财务以人民币和美元列报，遵循会计准则。
下半年强劲的销售和利润增长收入同比33.5% 激增至80亿元，毛利润15.4% 增长至2.2元，营业利润193.1% 跃升至469.2元，凸显稳健的财务表现。
在多样化的产品组合和国际扩张的推动下，2025财年收入和利润增长创纪录2025年财年，收入激增28.9% 至247亿元，毛利率和利润率显着提高。主要销售增长来自各个类别的单位销售增长，特别是数据中心和越野应用的发动机。国际扩张和新的生产设施增强了全球影响力，出口和战略合作伙伴关系在公司的成功中发挥着关键作用。
重大的RNG投资、技术进步和战略收购推动了增长2025年在2025年财年，RNG费用37.3% 增加至1.923亿美元，其中2.171亿美元包括资本化成本。这项投资旨在提高发动机效率和性能，专注于国家6和Tier 4合规性，并开发新能源产品。在销售增长的推动下，战略联盟和合资企业的利润也9.4% 增长。值得注意的是，收购燃油喷射系统龙头孔亨阳工业科技公司27.97% 股权，进一步强化了技术能力和供应链弹性。
财务回顾和投资亮点: 收入增长、多元化和战略举措对话强调了在高需求部门的战略重点推动下，收入和发动机销售的显着增长。它讨论了公司在创新技术方面的多元化，包括对船舶和电动汽车的投资，以及这些举措的财务影响。该摘要还涉及研发费用增加和毛利率积极变化的影响，反映了公司对可持续增长和股东价值的承诺。
显著的财务增长和市场扩张2025年: 收入、利润和销量增加截至2025年12月财年的财务业绩显示，收入、净利润和销量大幅增长，这得益于单位销售额的提高、战略性成本的降低以及向高利润产品的有利销售组合的转变。主要亮点包括228.9% 收入增长至35亿美元，净利润66.3% 增长至6550万美元，以及发动机总销量29.4% 增长至461,309台。这些成就突显了公司的市场扩张和运营效率的提高。
电话会议更新: 财务业绩和管理会议问答首席财务官解决了有关更高费用和有效税率的问题，解释了非现金项目和会计惯例的影响。共享了即将举行的会议的管理时间表，并要求通过指定银行进行会议安排。问答环节开始，邀请参与者按指定的键来提问或取消问题。
营业收入下降分析及政府激励措施展望对话讨论了营业收入的大幅减少，主要是由于与2024年2025年的政府补助减少。它还涉及未来政府激励措施的不确定性以及这种趋势持续的潜力，反映了激励政策对财务绩效的影响。
合资企业利润增长与产品结构变化2025年分析讨论了合资企业2025的利润增长，将利润增长放缓归因于产品结构的变化，尽管销售量和收入增加，但突显了利润较低的Ed气缸发动机销售。
毛利率提升分析及对2026的指引讨论了有助于提高毛利率的因素，包括销量增加和更高的马力销售，并寻求未来业绩的指导。
中国政府政策和研发重点影响销售和创新对话讨论了中国政府的政策如何对销售产生重大影响，特别是在汽车和数据中心领域。它预测了数据中心的持续增长，并概述了公司的RD战略，重点关注新能源系统，并为即将到来的国家排放标准做准备，旨在实现5% 的RD费用收入比。
玉柴对卡特彼勒数据中心HPP发动机趋势的看法询问玉柴对卡特彼勒数据中心往复式发电机和现有天然气发动机技术的看法。
发动机行业增长展望和市场份额可持续性2026年讨论涵盖了大马力发动机，天然气发电机的预期增长以及卡车和公共汽车发动机的市场份额增长，突出了2026的可持续发展前景。
OEM合作带来车辆设计和认证的增长讨论强调了与OEM的持续合作，从而产生了经过认证的车辆设计，并期望2026年持续增长。
数据中心引擎的积压趋势和欧洲业务展望讨论涵盖了数据中心引擎的积压增长，指出供应限制影响合资企业，特别是来自德国合作伙伴的合资企业，由于原材料成本导致价格上涨。此外，还探索了越来越多的欧洲业务，重点是高马力发动机，尽管没有详细说明柴油或燃气发动机等细分市场。
出口市场分析: 犹他州品牌与MTU合资企业犹他州品牌的出口市场很小，主要在亚洲，而MTU合资企业通过OEM销售提供了20% 多个出口机会，潜力不断增长。
QA会议结束时对未来沟通的积极展望QA会议结束，电话没有进一步的问题，主持人对未来的互动表示感谢和期待。
电话会议以赞赏和断开说明结束通话结束时感谢您的出席，然后指示断开连接。
要点回答
Q：中国犹他国际有限公司下半年2025年的财务结果是什么？
A：中国犹他国际有限公司2025年下半年的收入同比增长33.5%，达到80亿元人民币 (合17亿美元)。毛利同比增长15.4%，达到人民币2.2亿元 (合1700万美元)，同比919.3% 的营业利润为人民币469.2万元 (合6670万美元)。基本每股收益和稀释每股收益分别提高至0.57元人民币 (或0.65美元) 和0.74元人民币 (或2.4美元)。
Q：中国犹他国际有限公司采取了哪些战略举措来增强其全球影响力和生产能力？
A：中国犹他国际有限公司在越南达成协议，建设合作伙伴生产设施，以补充其在泰国的生产业务。此外，该公司总共交付了2400台天然气发动机，为墨西哥新莱昂地区的公交车提供动力。此外，德国的一家铸造厂开始批量交付工厂铸件，表明客户对公司铸件产品质量的认可。
Q：研究与开发 (RNG) 费用如何2025年变化以及进行了哪些战略投资？
A：在2025年财年，研发 (RNG) 费用增加了37.3% 至1.4元人民币 (合1.923亿美元)。该公司继续提高其符合国6和Tier 4排放控制标准的发动机和发电发动机的发动机效率和性能。在开发新能源产品方面取得了进展，包括使用氢，金属和铵燃烧技术的替代燃料发动机。战略联盟和合资企业的利润同比增长了9.4% %。
Q：中国犹他国际有限公司成立的股权投资和合伙企业的细节是什么？
A：中国犹他国际有限公司收购了燃油喷射系统专家YK Hang Yang工业技术公司的27.97% 股权。该公司还成为p系列Shi Double group Fund的有限合伙人，这是一家专注于投资新兴技术和创新技术的私募股权基金。此外，C Chi Marine and Jet Power Company在香港联交所上市的申请正在等待中，等待相关监管机构和市场条件的审查和批准。
Q：是什么原因导致其他营业收入从下半年2024年到下半年2025年减少？
A：其他营业收入从2024年下半年的IB 4.015亿减少了44.5% % 至IB 2.245亿 (3190万美元)，主要是由于政府补助减少。
Q：销售费用、一般费用和管理费用是如何变化的，这种变化的主要因素是什么？
A：SG & A费用从2024年下半年的IB 10亿增加了4.9% % 至IB 11亿 (1.577亿美元)。增加的主要原因是个人支出增加和咨询费增加，但部分被应收账款准备金减少所抵消。2025年下半年，SG & a费用占收入的百分比为9.4% %，而2024年同期为12% %。
Q：截至2025年12月21日财年的主要业绩是什么，包括收入和发动机销售总数？
A：截至2025年12月21日的财政年度，收入从2024财年的24.7元人民币增加了228.9% 至19.1元人民币 (35亿美元)。2025财年销售的发动机总数同比增长29.4%，从2024财年的356,580台增加到461,309台。
Q：2025财年卡车发动机总销量增长的主要驱动因素是什么？
A：2025财年卡车发动机的总销量同比增长50.7% %，而卡车销量的Cam数据5.9% 增长。增长的主要原因是重卡发动机销售强劲，同比增长80.1%，其次是中重卡发动机同比增长34.2%，卡车发动机销售越野车发动机同比增长67.6%，工业和船舶和Jansen单位销售额同比增长超过24% %。
Q：与2024财年相比，2025财年的毛利润和毛利率如何变化？
A：2024财年，IB 28亿的毛利润增加了44.3% % 至IB 41亿 (5787亿美元)，与2024财年的14.5% 相比，毛利率增加了15.5% %。增长主要归因于高单位销量，重型和高马力发动机高单位销量的销售组合变化以及持续的成本降低计划。
Q：从2024财年期末到2025财年期末，公司的流动资金状况如何变化？
A：截至2025年12月31日，银行存款余额为7.9元人民币 (约合11亿美元)，低于金融2024年的6.4元人民币。三项应收票据从2024财年末的1.88元人民币降至1.4元人民币 (或15亿美元)。存货为5.6元人民币 (或7.918亿美元)，而2024财年末为4.7元人民币。应付账款为人民币11.1亿元 (或16亿美元)，而2024财年末为人民币8.5亿元。短期和长期贷款和借款为20亿元人民币 (或2.874亿美元)，低于金融2024年末的2.5元人民币。
Q：2025年2024年其他营业收入减少的原因是什么？
A：2025年2024年其他业务收入的减少主要是由于政府补助减少。具体而言，与2024年相比，公司收到的政府补助2025年大幅减少，这导致2024年收到的政府补助减少了约一半。
Q：NTU合资2025年的利润增长是多少？
A：南大合资2025年的净利润约为人民币211百万元，较2024年增加22%。合资2025年的销售额和收入比2024年高出约30%。然而，由于产品结构的变化，利润不如销量和收入，Ed气缸发动机和Covid发动机的销售较少，其他版本的收入略低。
Q：剧本下半年公司毛利率改善的主要原因是什么？
A：下半年公司毛利率改善的主要原因是由于向发电客户的更多交付和更好的产品结构而增加了数量。这导致了更高的销售额和单位销售成本的降低，从而促进了更好的价格利润率。
Q：哪些因素促成了中国预期的具有挑战性的指导？
A：在中国，具有挑战性的指导是由于政府政策和政府举措的影响而难以提供准确的预测，例如更换201 c.车辆，这在过去推动了显着的增长。
Q：公司对来年的收入增长和单位销售额有什么预期？
A：该公司预计，假设政府政策与去年一样，数据中心的收入增长将持平或略有上升，与去年的业绩相似。然而，数据中心需求大幅增长的前景是积极的，这有助于该部门实现两位数的增长。
Q：研发费用的预计增长率是多少，研发的重点领域是什么？
A：研发 (R & D) 费用的预计增长率约为收入的5% %。研发的重点领域包括开发新能源系统，如氨、金属和氢动力内燃机，以及燃料电池。该公司还在为中国政府在未来几年推出的新的国家排放标准做准备。
Q：玉柴如何看待数据中心往复式发电机的行业趋势，是否具备所需的产品和技术？
A：玉柴预计，与2025年相比，可用于数据中心的大马力发动机业务将继续2026年增长。他们拥有用于发电的天然气发动机，可用于数据中心，未来有可能取代柴油发动机。然而，由于成本和基础设施方面的考虑，目前数据中心采用天然气发动机并不普遍。
Q：国内卡车和客车行业的销售前景以及持续市场份额增长的潜力如何？
A：由于该公司一直在与原始设备制造商 (oem) 合作以获得认证并设计其车辆，因此国内卡车和客车行业的销售前景乐观。预计市场份额将继续2026年增长，已经看到并预计将持续大幅增长。
Q：在过去的几个月中，数据中心引擎的积压规模是否有所增加？
A：数据中心引擎的积压规模没有增加; 该公司正在努力满足现有要求。交付量一直稳定，在300至500个单位之间。
Q：该公司欧洲业务的详细细分前景是什么，特别是关于需求增长的情况？
A：公司欧洲业务的详细展望主要集中在大马力发动机上，随着需求的增加。该公司的出口市场主要在亚洲占一小部分，但对于MTU合资企业方面，随着超过20% 的出口潜力和对原始设备制造商 (oem) 的销售，机会越来越大。
