西方石油公司(OXY.US)2025年第四季度业绩电话会
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会议摘要
Oxy实现了创纪录的生产和成本节约，减少了债务，并实现了计划的资本高效增长。该公司专注于运营效率，技术进步和中周期项目，以增强财务弹性和股东价值。Oxy强调了可持续的股息，资本纪律以及对石油开采技术的战略投资，以实现长期增长。
会议速览
Oxy的2025财报电话会议强调了弹性、卓越运营和战略投资组合转变Oxy提供了卓越的2025财务和运营业绩，超越了生产记录，降低了成本，并通过战略资产销售加强了资产负债表。该公司强调其专注于高利润率，低下降的石油和天然气资产，卓越的运营以及强大的资源基础，为可持续的自由现金流增长和长期价值创造定位。还强调了远程操作的安全性能和技术进步，展示了Oxy对创新和效率的承诺。
Oxy的战略转变: 专注于效率、生产增长和财务实力对话强调了公司在提高生产效率，保持强劲的财务状况以及优先考虑安全和卓越运营方面的战略转变。它概述了一项55亿至59亿美元的2026资本计划，重点是美国在岸投资组合和降低成本。该公司庆祝创纪录的生产和成本节约，旨在实现可持续增长和增加股息。团队因取得创纪录的安全和绩效结果而受到认可。
Oxy的战略重点是成本效率和资源扩张，以实现弹性现金流对话强调了Oxy致力于提高成本效率和资源基础扩展的承诺，强调了显着的成本节约，减少的资本计划以及对中周期项目的战略投资。这些努力旨在增强自由现金流的弹性，并为Oxy的可持续增长定位，强调公司的运营实力和财务进展。
强劲的第四季度财务状况、成本效率和战略性资本配置推动了Oxy的财务状况和未来增长该公司交付了强劲的第四季度运营和财务业绩，超过了生产和成本效率目标。严格的资本分配，包括债务削减和运营改善，支撑了资产负债表。700美元的债务要约收购和预期的12亿美元FCF改善2026年凸显了持续的成本效率和财务弹性。资本计划优先考虑短周期、高回报资产，同时投资中周期项目，确保对油价波动的适应性，支持长期价值创造。
强大的执行力和资本效率2023年: 降低资本支出和增强财务灵活性讨论了资本支出的减少，归因于团队效率和战略勘探削减，突出了公司的纪律决策和股东回报的财务灵活性。
石油和天然气资本削减: 美国非常规的结构性储蓄和重新配置讨论了石油和天然气资本减少3亿美元，强调结构性储蓄，重新分配以及由于良好的成本效率而导致的美国非常规资本减少4亿美元。强调勘探支出减少10000万美元，中期项目增加2亿美元，特别是在美国海湾和国际EOR计划中。
石油和天然气运营中的可持续生产增强和成本节约对话强调了基地生产和新井交付的重大改进，强调了运营效率和结构性成本节约。它讨论了通过注水项目，特别是Horn Mountain的可持续生产概况，旨在降低产量和持续产量。重点是降低运营成本，提高可靠性，并利用现有系统最大限度地减少资本支出，确保长期生产的可持续性和盈利能力。
非常规石油储备及回购策略分析对话探讨了非常规石油储备的经济可行性，强调了库存的改善和成本的降低。它还解决了不愿采用公式化回购方法的问题，强调了在财务计划中偏爱机会主义策略。
去杠杆进展、股息增长与未来资本配置策略讨论了去杠杆化，实现目标以及进一步减少债务的未来计划的进展。强调通过运营效率和战略投资实现可持续的股息增长。概述了在没有资本触发的情况下，资本分配和优先股赎回准备的灵活性。
2027成本节约和生产增长的可持续性讨论了未来的资本分配和效率收益，强调通过优化的中周期项目，提高油井绩效和战略资本重新分配，将可持续的成本节约和生产增长转化为2027。
优化中周期项目，以提高效率和资本配置对话强调中周期项目的持续优化工作，重点是多年提高勘探和运营效率。像Horn Mountain的水利工程这样的关键项目在进度和成本方面进行了优化，预期的隆起2027年开始。强调了对非常规和常规E机会的资本投资，强调了优化而不是推迟的策略。
二叠纪和落基山脉盆地的生产增长和过渡二叠纪产量逐年增长，而落基山脉过渡到粉河流域，保持稳定的井数。增加的压裂部署和落基山脉的绿地项目确保了稳定的生产前景，从第一季度到第四季度显着增长。
分析basins的生产趋势和Prb计划的乐观态度对话强调了DJ盆地的小幅下降，稳定和Prb的产量增加。它强调稳定的油井数量，更高的Prb减产以及Nio和Turner的创纪录产量。对Prb计划的信心源于井性能的提高，类似于二叠纪的作业，重点是规模和盆地之间的油气生产平衡。
维持资本、LCV残差和中游业务现金流对话的重点是调整石油价格变化的维持资本，新条件下LCV剩余资本的命运以及影响现金流的中游业务的潜在转变。
在Stratos中维持资本，通货紧缩和伙伴关系: 降低成本和增加产量的关键对话讨论了公司通过通缩和运营效率减少持续资本的战略，旨在实现可持续增长的股息。它还强调了伙伴关系在促进未来机会方面的作用，特别是在Stratos项目中，期望减少资本需求和增加EBITDA 2028年。
能源领域的卓越运营和技术进步讨论强调了运营优势，包括资源管理和效率，以及人工智能和远程运营中心等有前途的技术发展，提高了安全性和生产力。
石油市场基本面和地缘政治风险影响未来前景对话探讨了2026对油价的谨慎看法，强调了基本面因素对地缘政治波动的重要性。它强调了该行业的储量替代挑战以及新水库对全球供应的有限影响，并预测了供需平衡2027年。
能源独立战略: 并购、国际扩张和提高石油采收率公司面临资源下降，促使采取诸如合并，国际风险投资和改善石油开采等行动。DOC在CO2-enhanced恢复方面表现出色，这对美国的能源独立至关重要。未来的努力将集中在最大限度地提高全球水库产量上。
会议结束时感谢与会者的参与通话结束，演讲者对与会者的参与表示感谢，并对当天的演讲表示赞赏。
要点回答
Q：Oxy的业务表现2025年如何？
A：Oxy的运营2025年具有出色的执行力，从而实现了创纪录的生产和成本控制。该公司创造了每天165万桶油当量的新年度生产记录，超过了指导的高端，同时在石油和天然气资本上的支出比原计划少了10000万美元。他们将年度运营费用减少了2.75亿美元，并实现了每桶当量2021年的租赁运营费用。中游业务也表现强劲，调整后的税前收入超过指导值5亿美元以上，全球业务的安全绩效均创历史新高。
Q：氧2025年的财务亮点是什么？
A：Oxy 2025年的财务亮点包括在正常基础上产生43亿美元的营运资金前自由现金流，27% 运营现金流同比增加，债务减少10亿美元。该公司完成了对OxyChem的出售，这与其他措施一起使本金债务减少到150亿美元。Oxy还宣布了要约收购，预计将进一步将主要债务减少至120亿美元，反映出严格的资本配置和对资产负债表实力的关注。
Q：Oxy 2026的优先事项和资本计划是什么？
A：Oxy 2026的优先事项和资本计划侧重于通过安全可靠的运营维持生产基础，提供可持续和不断增长的股息，并通过股票回购和进一步减少净债务的机会继续加强财务状况。该公司计划以更高效的结构进入2026，资本支出从55亿美元到59亿美元不等。该预算预计将确保每天约4500万桶油当量的可持续生产率，并提供灵活性，以应对商品成本和价格改善，同时最大化自由现金流。
Q：Oxy为2025年突出了哪些运营方面的成就？
A：Oxy的亮点是实现创纪录的石油和天然气年产量，减少总支出，降低新井资本成本，以及美国所有陆上盆地的强劲表现，新井的表现优于行业标准。他们还在阿尔及利亚，美国海湾和美国陆上EOR设施实现了创纪录的生产和正常运行时间。
Q：Oxy未来的关键运营重点是什么？
A：Oxy未来的关键运营重点是扩展和改善低成本资源基础，进一步提高成本效率，并以任何价格产生弹性自由现金流。Oxy还计划在2026年再提供10亿美元的成本节约。
Q：Stratos项目及其第二阶段取得了哪些进展？
A：Oxy在Stratos项目上取得了长足的进步，第二阶段处于启动的最后阶段，预计第二季度上线。第二阶段结合了以前活动的经验教训，并将在第二季度开始调试。Oxy重新分配了高达10亿美元的资本，这进一步使美国在岸资本减少了4亿美元，同时仍带来了1% 的产量增长。
Q：Oxy计划在关键的中期项目中进行哪些投资？
A：Oxy计划投资中周期项目，如美国湾洪水项目和非常规EOR，script的资本增加4亿美元。Oxy的目标是实现显著的增量恢复，并降低基础下降率和运营费用。
Q：第四季度的运营和财务结果是什么？
A：在第四季度，Oxy产生的调整后每股摊薄利润为31美分，报告的每股摊薄亏损为14美分。财务业绩是由对成本效率和运营改善的持续关注推动的，尽管实现的油价较低，但自由现金流仍约为10亿美元。
Q：Oxy对成本效率和运营改进的关注如何影响其财务状况？
A：Oxy对成本效率和运营改进的关注增强了其财务灵活性并降低了成本结构。这导致了更强大的资产负债表，更低的本金债务，改善的杠杆指标以及减少债务的能力，这反过来又支持了更高的自由现金流，并使投资能够持续资本和增长计划。
Q：今年的预期总资本范围和减少驱动因素是什么？
A：预计今年的总资本将在100亿美元至120亿美元之间，加权上半年。中点代表比上一年减少，主要是由于效率提高和活动水平优化。
Q：不同地区和项目的投资支出预计会发生什么变化？
A：由于持续的效率提高和二叠纪活动水平的降低，对美国在岸投资预计将减少4亿美元。与此同时，对美国海湾、二叠纪和国际项目的投资将增加约2亿美元，以支持中期投资和维持资本改善。
Q：2026年预计会有什么财务影响，特别是在中游和收益方面？
A：随着二叠纪天然气外卖能力的增加，天然气运输优化机会收窄，盈利2026年预计将略低。在今年下半年，二叠纪原油市场的改善预计将部分抵消这一影响。
Q：乔丹·坦纳的角色变化以及鲍勃·星期二·J·科尔被任命为投资者关系副总裁的细节是什么？
A：Jordan Tanner将在美国海湾地区发挥领导作用，推动投资组合机会。Bob Tuesday J Cole将成为投资者关系副总裁，向Sunil Baba汇报工作，带来深厚的运营和领导经验。
Q：与上一季度相比，资本支出指南较低的原因是什么？效率提高带来了哪些成本节约？
A：相对于上一季度，较低的资本支出指南是团队增强流程以及削减成本和提高效率的能力的结果。结构性节省，重新分配和运营改进的结合促成了这一减少，在石油和天然气以及美国非常规项目领域详细介绍了具体的成本节省。
Q：促进公司运营效率和生产改进的主要因素是什么？
A：通过降低活动水平，减少钻机和压裂岩心，同时节省大量结构性成本，可以实现运营效率和生产改善。这些努力预计将在未来扩大。
Q：该公司在阿尔及利亚的钻井业绩如何改善，哪个项目证明了这一点？
A：阿尔及利亚的钻井性能有了显著改善，霍恩山水驱项目证明了这一点。该团队通过利用现有系统并仅增加新的过滤器和泵来降低资本成本，同时仍保持原始注入日期。
Q：对角山水淹工程的预期及其对生产的影响是什么？
A：预计该项目将在未来几年以低生产率支持海湾地区的持续生产，这对于该地区生产的可靠性和下降管理至关重要。
Q：非常规资源对公司产量和储量的贡献有多大？
A：非常规资源对公司的产量和储量贡献巨大，其中美国非常规资源几乎占了一半。这导致了库存的改善，一级和二级工作台都提供了可观的价值。
Q：公司在资本支出、债务和资本回报方面的战略是什么？
A：该公司正专注于通过减少债务，特别是近期到期的债务来进行去杠杆化，并有望实现此前设定的目标。该战略包括在不指定实现下一个目标的时间框架的情况下偿还债务，优先考虑可持续和不断增长的股息，以及继续投资于运营效率和中期周期项目。该公司的目标是在现金积累与资本回报机会之间取得平衡，并正在考虑在8月恢复优先股赎回，这将受益于较低的赎回溢价和每股无脚本美元的资本回报触发。
Q：明年美国在岸投资的预期资本增长是什么，哪些因素会影响它？
A：根据美国海湾地区的效率和良好表现，明年美国陆上资本预计将适度增长。这受到成本效率和持续资本等因素的影响，在过去几年中，通过这些手段减少了资本。
Q：国际资本投资的预期趋势是什么？为什么？
A：受美国海湾和LCV等地区缺乏新计划的影响，以及今年Stratos的完成，预计国际资本投资将与今年持平，这将降低第四季度的资本。
Q：哪些因素促成了美国在岸的结构性储蓄和运营改善？
A：美国陆上的结构性节省和运营改进包括优化中周期项目，每年每个钻机钻更多的井，增加侧向井的数量，改进Simo Frac等完井技术以及提高开发效率。
Q：该公司计划如何优化其勘探计划，对未来投资的期望是什么？
A：该公司将继续从多年的角度考虑优化其勘探计划。这包括正在进行的霍恩山项目和水项目的工作，重点是进度和成本概况优化，预计2027年会有所提高。
Q：预期的生产增长趋势及其背后的原因是什么？
A：在各种类别的储蓄，良好的生产率和资本重新分配的推动下，预期的生产增长在维持资本的情况下是适度的。二叠纪的产量预计将增长，而落基山脉的产量将下降，但这主要是进入粉河流域的过渡年，预计到今年年底将出现更好的增长。
Q：向粉河流域的过渡将如何影响生产动态？
A：过渡到Powder River盆地将通过从DJ盆地的较低石油产量转移到Powder River盆地的较高石油产量来影响生产动态，从而导致石油产量增加和Boe (桶油当量) 基础的潜在变化。全年在线油井非常稳定，表明生产类型发生了转变，而不是整体油井产能下降。
Q：维持资本的定义目的是什么？它与生产和项目成本有何关系？
A：维持资本的定义是在40美元的环境下保持产量持平，不包括不支持近期生产的多年和中期周期项目。它与生产有关，因为它保持现有水平而不增加产量。项目成本被退回以确定持续资本，计算结果显示，由于运营效率，项目成本从最初估计的57亿减少到41亿。
Q：2025的维持资本预算是什么？它与实际的维持资本和生产水平相比如何？
A：2025维持资本预算为45亿，旨在支持每天142万京东方。经通胀调整后，约为42亿 %。然而，实际维持资本在41亿时增加，同时支持额外的11亿生产，这表明资本预算更高，运营效率有助于减少资本预算。
Q：关于资本回报，公司的首要任务是什么，它的意义是什么？
A：公司在资本回报方面的首要任务是拥有可持续和不断增长的股息。降低维持资本是维持和增加股息的关键。该策略旨在确保公司的财务稳定和增长。
Q：预计Stratos业务部门未来会发生什么变化，它们会产生什么影响？
A：Stratos今年正在增加，这将导致明年的资本滚转减少约10000万美元。由于未来机会的经济性和风险降低，该公司预计能够引入合作伙伴，这可能会对资本要求和项目进展产生积极影响。
Q：2028年的预期平levelized EBITDA是什么，以及有什么策略来实现它？
A：2028年的预期平值息税折旧及摊销前利润在ly至1.3亿美元之间。该公司对像其他项目一样寻找改善运营的机会持乐观态度，并正在研究如何在增加产能的同时降低成本。这包括不断努力优化运营和增加价值。
Q：新的C对公司的运营和资源基础有什么观察？
A：新的C观察到通过缩小重点和有机努力而不断改善的出色资源基础。地下工作和井的表现尤其令人印象深刻，像美国海湾洪水这样的项目有助于降低成本结构，减少下降并降低维持资本。生产可靠性方面的努力非常令人印象深刻，人工智能和数字技术等技术的远程操作集成展示了资源的有效利用以及增强的安全性和效率。
Q：公司对油价2024年和2027的宏观设置有何看法？
A：该公司对2024持谨慎态度，关注基本面而非短期地缘政治波动。他们认为，虽然价格可能受到地缘政治事件的推动，但这些不太可能持续。到2024年年底和2025年，他们预计随着行业替代生产和准备金替代率的提高，基本面将发生转变，目前准备金替代率低于行业平均水平。他们预计，在提高现有水库产量和增加国际存在的努力的支持下，2027年将恢复更加平衡的供需状况。
