西方石油公司(OXY.US)2025年第四季度業績電話會
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會議摘要
Oxy實現了創紀錄的生産和成本節約，減少了債務，並實現了計劃的資本高效增長。該公司專注於運營效率，技術進步和中周期項目，以增強財務彈性和股東價值。Oxy強調了可持續的股息，資本紀律以及對石油開采技術的戰略投資，以實現長期增長。
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Oxy的2025財報電話會議強調了彈性、卓越運營和戰略投資組合轉變Oxy提供了卓越的2025財務和運營業績，超越了生産記錄，降低了成本，並通過戰略資産銷售加強了資産負債表。該公司強調其專注於高利潤率，低下降的石油和天然氣資産，卓越的運營以及強大的資源基礎，為可持續的自由現金流增長和長期價值創造定位。還強調了遠程操作的安全性能和技術進步，展示了Oxy對創新和效率的承諾。
Oxy的戰略轉變: 專注於效率、生産增長和財務實力對話強調了公司在提高生産效率，保持強勁的財務狀況以及優先考慮安全和卓越運營方面的戰略轉變。它概述了一項55億至59億美元的2026資本計劃，重點是美國在岸投資組合和降低成本。該公司慶祝創紀錄的生産和成本節約，旨在實現可持續增長和增加股息。團隊因取得創紀錄的安全和績效結果而受到認可。
Oxy的戰略重點是成本效率和資源擴張，以實現彈性現金流對話強調了Oxy致力於提高成本效率和資源基礎擴展的承諾，強調了顯着的成本節約，減少的資本計劃以及對中周期項目的戰略投資。這些努力旨在增強自由現金流的彈性，並為Oxy的可持續增長定位，強調公司的運營實力和財務進展。
強勁的第四季度財務狀況、成本效率和戰略性資本配置推動了Oxy的財務狀況和未來增長該公司交付了強勁的第四季度運營和財務業績，超過了生産和成本效率目標。嚴格的資本分配，包括債務削減和運營改善，支撐了資産負債表。700美元的債務要約收購和預期的12億美元FCF改善2026年凸顯了持續的成本效率和財務彈性。資本計劃優先考慮短周期、高回報資産，同時投資中周期項目，確保對油價波動的適應性，支持長期價值創造。
強大的執行力和資本效率2023年: 降低資本支出和增強財務靈活性討論了資本支出的減少，歸因於團隊效率和戰略勘探削減，突出了公司的紀律決策和股東回報的財務靈活性。
石油和天然氣資本削減: 美國非常規的結構性儲蓄和重新配置討論了石油和天然氣資本減少3億美元，強調結構性儲蓄，重新分配以及由於良好的成本效率而導致的美國非常規資本減少4億美元。強調勘探支出減少10000萬美元，中期項目增加2億美元，特別是在美國海灣和國際EOR計劃中。
石油和天然氣運營中的可持續生産增強和成本節約對話強調了基地生産和新井交付的重大改進，強調了運營效率和結構性成本節約。它討論了通過注水項目，特別是Horn Mountain的可持續生産概況，旨在降低産量和持續産量。重點是降低運營成本，提高可靠性，並利用現有系統最大限度地減少資本支出，確保長期生産的可持續性和盈利能力。
非常規石油儲備及回購策略分析對話探討了非常規石油儲備的經濟可行性，強調了庫存的改善和成本的降低。它還解決了不願采用公式化回購方法的問題，強調了在財務計劃中偏愛機會主義策略。
去杠杆進展、股息增長與未來資本配置策略討論了去杠杆化，實現目標以及進一步減少債務的未來計劃的進展。強調通過運營效率和戰略投資實現可持續的股息增長。概述了在沒有資本觸發的情況下，資本分配和優先股贖回准備的靈活性。
2027成本節約和生産增長的可持續性討論了未來的資本分配和效率收益，強調通過優化的中周期項目，提高油井績效和戰略資本重新分配，將可持續的成本節約和生産增長轉化為2027。
優化中周期項目，以提高效率和資本配置對話強調中周期項目的持續優化工作，重點是多年提高勘探和運營效率。像Horn Mountain的水利工程這樣的關鍵項目在進度和成本方面進行了優化，預期的隆起2027年開始。強調了對非常規和常規E機會的資本投資，強調了優化而不是推遲的策略。
二疊紀和落基山脈盆地的生産增長和過渡二疊紀産量逐年增長，而落基山脈過渡到粉河流域，保持穩定的井數。增加的壓裂部署和落基山脈的綠地項目確保了穩定的生産前景，從第一季度到第四季度顯着增長。
分析basins的生産趨勢和Prb計劃的樂觀態度對話強調了DJ盆地的小幅下降，穩定和Prb的産量增加。它強調穩定的油井數量，更高的Prb減産以及Nio和Turner的創紀錄産量。對Prb計劃的信心源於井性能的提高，類似於二疊紀的作業，重點是規模和盆地之間的油氣生産平衡。
維持資本、LCV殘差和中遊業務現金流對話的重點是調整石油價格變化的維持資本，新條件下LCV剩余資本的命運以及影響現金流的中遊業務的潛在轉變。
在Stratos中維持資本，通貨緊縮和夥伴關系: 降低成本和增加産量的關鍵對話討論了公司通過通縮和運營效率減少持續資本的戰略，旨在實現可持續增長的股息。它還強調了夥伴關系在促進未來機會方面的作用，特別是在Stratos項目中，期望減少資本需求和增加EBITDA 2028年。
能源領域的卓越運營和技術進步討論強調了運營優勢，包括資源管理和效率，以及人工智能和遠程運營中心等有前途的技術發展，提高了安全性和生産力。
石油市場基本面和地緣政治風險影響未來前景對話探討了2026對油價的謹慎看法，強調了基本面因素對地緣政治波動的重要性。它強調了該行業的儲量替代挑戰以及新水庫對全球供應的有限影響，並預測了供需平衡2027年。
能源獨立戰略: 並購、國際擴張和提高石油采收率公司面臨資源下降，促使采取諸如合並，國際風險投資和改善石油開采等行動。DOC在CO2-enhanced恢複方面表現出色，這對美國的能源獨立至關重要。未來的努力將集中在最大限度地提高全球水庫産量上。
會議結束時感謝與會者的參與通話結束，演講者對與會者的參與表示感謝，並對當天的演講表示贊賞。
要點回答
Q：Oxy的業務表現2025年如何？
A：Oxy的運營2025年具有出色的執行力，從而實現了創紀錄的生産和成本控制。該公司創造了每天165萬桶油當量的新年度生産記錄，超過了指導的高端，同時在石油和天然氣資本上的支出比原計劃少了10000萬美元。他們將年度運營費用減少了2.75億美元，並實現了每桶當量2021年的租賃運營費用。中遊業務也表現強勁，調整後的稅前收入超過指導值5億美元以上，全球業務的安全績效均創曆史新高。
Q：氧2025年的財務亮點是什麽？
A：Oxy 2025年的財務亮點包括在正常基礎上産生43億美元的營運資金前自由現金流，27% 運營現金流同比增加，債務減少10億美元。該公司完成了對OxyChem的出售，這與其他措施一起使本金債務減少到150億美元。Oxy還宣佈了要約收購，預計將進一步將主要債務減少至120億美元，反映出嚴格的資本配置和對資産負債表實力的關注。
Q：Oxy 2026的優先事項和資本計劃是什麽？
A：Oxy 2026的優先事項和資本計劃側重於通過安全可靠的運營維持生産基礎，提供可持續和不斷增長的股息，並通過股票回購和進一步減少淨債務的機會繼續加強財務狀況。該公司計劃以更高效的結構進入2026，資本支出從55億美元到59億美元不等。該預算預計將確保每天約4500萬桶油當量的可持續生産率，並提供靈活性，以應對商品成本和價格改善，同時最大化自由現金流。
Q：Oxy為2025年突出了哪些運營方面的成就？
A：Oxy的亮點是實現創紀錄的石油和天然氣年産量，減少總支出，降低新井資本成本，以及美國所有陸上盆地的強勁表現，新井的表現優於行業標准。他們還在阿爾及利亞，美國海灣和美國陸上EOR設施實現了創紀錄的生産和正常運行時間。
Q：Oxy未來的關鍵運營重點是什麽？
A：Oxy未來的關鍵運營重點是擴展和改善低成本資源基礎，進一步提高成本效率，並以任何價格産生彈性自由現金流。Oxy還計劃在2026年再提供10億美元的成本節約。
Q：Stratos項目及其第二階段取得了哪些進展？
A：Oxy在Stratos項目上取得了長足的進步，第二階段處於啓動的最後階段，預計第二季度上綫。第二階段結合了以前活動的經驗教訓，並將在第二季度開始調試。Oxy重新分配了高達10億美元的資本，這進一步使美國在岸資本減少了4億美元，同時仍帶來了1% 的産量增長。
Q：Oxy計劃在關鍵的中期項目中進行哪些投資？
A：Oxy計劃投資中周期項目，如美國灣洪水項目和非常規EOR，script的資本增加4億美元。Oxy的目標是實現顯著的增量恢複，並降低基礎下降率和運營費用。
Q：第四季度的運營和財務結果是什麽？
A：在第四季度，Oxy産生的調整後每股攤薄利潤為31美分，報告的每股攤薄虧損為14美分。財務業績是由對成本效率和運營改善的持續關注推動的，盡管實現的油價較低，但自由現金流仍約為10億美元。
Q：Oxy對成本效率和運營改進的關注如何影響其財務狀況？
A：Oxy對成本效率和運營改進的關注增強了其財務靈活性並降低了成本結構。這導致了更強大的資産負債表，更低的本金債務，改善的杠杆指標以及減少債務的能力，這反過來又支持了更高的自由現金流，並使投資能夠持續資本和增長計劃。
Q：今年的預期總資本範圍和減少驅動因素是什麽？
A：預計今年的總資本將在100億美元至120億美元之間，加權上半年。中點代表比上一年減少，主要是由於效率提高和活動水平優化。
Q：不同地區和項目的投資支出預計會發生什麽變化？
A：由於持續的效率提高和二疊紀活動水平的降低，對美國在岸投資預計將減少4億美元。與此同時，對美國海灣、二疊紀和國際項目的投資將增加約2億美元，以支持中期投資和維持資本改善。
Q：2026年預計會有什麽財務影響，特別是在中遊和收益方面？
A：隨着二疊紀天然氣外賣能力的增加，天然氣運輸優化機會收窄，盈利2026年預計將略低。在今年下半年，二疊紀原油市場的改善預計將部分抵消這一影響。
Q：喬丹·坦納的角色變化以及鮑勃·星期二·J·科爾被任命為投資者關系副總裁的細節是什麽？
A：Jordan Tanner將在美國海灣地區發揮領導作用，推動投資組合機會。Bob Tuesday J Cole將成為投資者關系副總裁，向Sunil Baba彙報工作，帶來深厚的運營和領導經驗。
Q：與上一季度相比，資本支出指南較低的原因是什麽？效率提高帶來了哪些成本節約？
A：相對於上一季度，較低的資本支出指南是團隊增強流程以及削減成本和提高效率的能力的結果。結構性節省，重新分配和運營改進的結合促成了這一減少，在石油和天然氣以及美國非常規項目領域詳細介紹了具體的成本節省。
Q：促進公司運營效率和生産改進的主要因素是什麽？
A：通過降低活動水平，減少鑽機和壓裂岩心，同時節省大量結構性成本，可以實現運營效率和生産改善。這些努力預計將在未來擴大。
Q：該公司在阿爾及利亞的鑽井業績如何改善，哪個項目證明了這一點？
A：阿爾及利亞的鑽井性能有了顯著改善，霍恩山水驅項目證明了這一點。該團隊通過利用現有系統並僅增加新的過濾器和泵來降低資本成本，同時仍保持原始注入日期。
Q：對角山水淹工程的預期及其對生産的影響是什麽？
A：預計該項目將在未來幾年以低生産率支持海灣地區的持續生産，這對於該地區生産的可靠性和下降管理至關重要。
Q：非常規資源對公司産量和儲量的貢獻有多大？
A：非常規資源對公司的産量和儲量貢獻巨大，其中美國非常規資源幾乎占了一半。這導致了庫存的改善，一級和二級工作台都提供了可觀的價值。
Q：公司在資本支出、債務和資本回報方面的戰略是什麽？
A：該公司正專注於通過減少債務，特別是近期到期的債務來進行去杠杆化，並有望實現此前設定的目標。該戰略包括在不指定實現下一個目標的時間框架的情況下償還債務，優先考慮可持續和不斷增長的股息，以及繼續投資於運營效率和中期周期項目。該公司的目標是在現金積累與資本回報機會之間取得平衡，並正在考慮在8月恢複優先股贖回，這將受益於較低的贖回溢價和每股無腳本美元的資本回報觸發。
Q：明年美國在岸投資的預期資本增長是什麽，哪些因素會影響它？
A：根據美國海灣地區的效率和良好表現，明年美國陸上資本預計將適度增長。這受到成本效率和持續資本等因素的影響，在過去幾年中，通過這些手段減少了資本。
Q：國際資本投資的預期趨勢是什麽？為什麽？
A：受美國海灣和LCV等地區缺乏新計劃的影響，以及今年Stratos的完成，預計國際資本投資將與今年持平，這將降低第四季度的資本。
Q：哪些因素促成了美國在岸的結構性儲蓄和運營改善？
A：美國陸上的結構性節省和運營改進包括優化中周期項目，每年每個鑽機鑽更多的井，增加側向井的數量，改進Simo Frac等完井技術以及提高開發效率。
Q：該公司計劃如何優化其勘探計劃，對未來投資的期望是什麽？
A：該公司將繼續從多年的角度考慮優化其勘探計劃。這包括正在進行的霍恩山項目和水項目的工作，重點是進度和成本概況優化，預計2027年會有所提高。
Q：預期的生産增長趨勢及其背後的原因是什麽？
A：在各種類別的儲蓄，良好的生産率和資本重新分配的推動下，預期的生産增長在維持資本的情況下是適度的。二疊紀的産量預計將增長，而落基山脈的産量將下降，但這主要是進入粉河流域的過渡年，預計到今年年底將出現更好的增長。
Q：向粉河流域的過渡將如何影響生産動態？
A：過渡到Powder River盆地將通過從DJ盆地的較低石油産量轉移到Powder River盆地的較高石油産量來影響生産動態，從而導致石油産量增加和Boe (桶油當量) 基礎的潛在變化。全年在綫油井非常穩定，表明生産類型發生了轉變，而不是整體油井産能下降。
Q：維持資本的定義目的是什麽？它與生産和項目成本有何關系？
A：維持資本的定義是在40美元的環境下保持産量持平，不包括不支持近期生産的多年和中期周期項目。它與生産有關，因為它保持現有水平而不增加産量。項目成本被退回以確定持續資本，計算結果顯示，由於運營效率，項目成本從最初估計的57億減少到41億。
Q：2025的維持資本預算是什麽？它與實際的維持資本和生産水平相比如何？
A：2025維持資本預算為45億，旨在支持每天142萬京東方。經通脹調整後，約為42億 %。然而，實際維持資本在41億時增加，同時支持額外的11億生産，這表明資本預算更高，運營效率有助於減少資本預算。
Q：關於資本回報，公司的首要任務是什麽，它的意義是什麽？
A：公司在資本回報方面的首要任務是擁有可持續和不斷增長的股息。降低維持資本是維持和增加股息的關鍵。該策略旨在確保公司的財務穩定和增長。
Q：預計Stratos業務部門未來會發生什麽變化，它們會産生什麽影響？
A：Stratos今年正在增加，這將導致明年的資本滾轉減少約10000萬美元。由於未來機會的經濟性和風險降低，該公司預計能夠引入合作夥伴，這可能會對資本要求和項目進展産生積極影響。
Q：2028年的預期平levelized EBITDA是什麽，以及有什麽策略來實現它？
A：2028年的預期平值息稅折舊及攤銷前利潤在ly至1.3億美元之間。該公司對像其他項目一樣尋找改善運營的機會持樂觀態度，並正在研究如何在增加産能的同時降低成本。這包括不斷努力優化運營和增加價值。
Q：新的C對公司的運營和資源基礎有什麽觀察？
A：新的C觀察到通過縮小重點和有機努力而不斷改善的出色資源基礎。地下工作和井的表現尤其令人印象深刻，像美國海灣洪水這樣的項目有助於降低成本結構，減少下降並降低維持資本。生産可靠性方面的努力非常令人印象深刻，人工智能和數字技術等技術的遠程操作集成展示了資源的有效利用以及增強的安全性和效率。
Q：公司對油價2024年和2027的宏觀設置有何看法？
A：該公司對2024持謹慎態度，關注基本面而非短期地緣政治波動。他們認為，雖然價格可能受到地緣政治事件的推動，但這些不太可能持續。到2024年年底和2025年，他們預計隨着行業替代生産和准備金替代率的提高，基本面將發生轉變，目前准備金替代率低於行業平均水平。他們預計，在提高現有水庫産量和增加國際存在的努力的支持下，2027年將恢複更加平衡的供需狀況。
