美敦力公司 (MDT.US) 2026年第三季度业绩电话会
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会议摘要
美敦力的财报电话会议强调了通过创新实现战略增长，重点关注RDN、AltaViva、Hugo和Stealth AES等新产品的推出，以及对研发、销售、营销和战略收购的投资。该公司强调CRM，外周血管和神经血管业务的市场扩张，以及EP市场的招聘。财务业绩显示收入增长，利润率提高以及对未来收益的指导，尽管面临挑战，但仍有信心保持增长，最后邀请第四季度更新。
会议速览
创新医疗器械: 推进高血压和失禁治疗对话重点介绍了用于高血压和急迫性尿失禁的医疗器械的进步，强调了患者的预后，不断增长的临床数据以及市场建设的努力。它讨论了简单性螺旋，Alta Viva和Hugo机器人手术系统，展示了它们在扩展医疗保健解决方案方面的潜在影响和早期成功。
美敦力的机器人手术在神经科学和并购方面的进步和扩展美敦力强调了雨果在克利夫兰诊所的成功，并对其差异化给予了强烈的反馈。该公司强调触摸手术装置的增长，计划扩大Hugo的适应症。一个重要的里程碑是FDA批准了隐身手术系统，该系统集成了人工智能，机器人技术和脊柱手术导航，旨在扩大神经科学的领导地位。美敦力继续其并购战略，包括对结构性心脏的投资，强调长期数字化和生态系统建设。
投资组合创新推动大都市多元化业务部门的稳定增长Metropolis的投资组合以处于不同增长阶段的各种业务为特色，展示了强大的创新渠道。主要贡献者包括CA的稳定增长引擎，在除颤和无引线起搏方面进行创新，以及在骨盆钙化VTA，神经血管健康和手术机器人等领域的新兴机会。正在采取结构性战略行动，以增强长期竞争力，巩固对实现持久增长的信心。
心血管、神经科学和糖尿病业务扩张推动第三季度收入强劲增长该公司报告了强劲的8.7% 收入同比增长，其中心血管产品，神经科学创新和糖尿病解决方案做出了重大贡献。值得注意的进步包括CRM的增长，stealth access导航平台和minimed的糖尿病产品。尽管面临挑战，该公司仍有望成功实现工厂分离，并预计随着新产品的推出和市场的扩大而进一步增长。
第三季度表现强劲，在关税和混合挑战中重申全年指导尽管受到糖尿病和cat产品的负面影响，但由于定价优势和严格的SG & a管理，该公司报告第三季度调整后的毛利率为64.9% %，超出了预期。关税和非经常性项目抵消了一些收益。对于26财年，有机收入增长指导被重申为5.5%，预计不包括关税的毛利率将略有下降，旨在提高h2的利润率。
第四季度每股收益指导、增长承诺和效率措施该公司报告称，在CRM和ACM收入的推动下，每股收益略有增长，26财年的预期维持在5.62-5.66美元。预计第四季度强劲，他们承诺在27财年实现高个位数的每股收益增长，强调在研发、销售和MNA方面的投资，以及效率的提高。
领导层表达了对增长和管道加固的承诺领导层强调了公司在收入增长、PFA轨迹和数十亿美元机会方面的进展和承诺。他们强调有机和无机投资，感谢员工对使命和患者的奉献。提供了问答环节的说明，邀请分析师参与。
加快27财年收入和收益增长的战略讨论了加快27财年的收入增长和对收益增长的承诺，重点是投资组合调整，并克服奶牛和外科领域更严格的可比因素，以实现未来的财务目标。
致力于27财年的增长、投资和战略收购该公司预计将在高血压和膀胱过度活动症治疗，创新的CST隐形接入平台以及神经血管进步的推动下实现持续增长。尽管面临关税和糖尿病交易相关的挑战，但在研发和并购活动投资的支持下，27财年每股收益保持高个位数增长的指导。
第四季度增长加速: CST、神经血管和FY27计划对话强调了各个业务部门的增长加速，包括CRM，外周血管健康，CST，神经血管，RN，Alta Viva和Hugo。发言人对这些有助于增长的举措表示信心，特别是在第四季度和27财年。
跟踪产品发布和额外的一周增长影响讨论了通过领先指标和覆盖寿命来监控产品发布的进度，阐明了extra week对增长的贡献，不包括基本有机率，强调了27财年的加速。
在强劲的EP市场前景中，Cass的增长加速讨论了Cass在EP市场的强劲增长，预测27财年将实现十几岁的高增长，并对公司的导管产品组合和映射技术充满信心，使其在竞争对手中脱颖而出。
资本配置策略: 专注于并购和风险投资讨论了资本分配战略，强调与业务增长相一致的并购和风险投资，优先考虑高增长领域并保持对战略细分的关注。
高个位数每股收益增长驱动因素和华尔街预期讨论通过加速增长，利润率提高以及对研发和销售的战略投资来实现高个位数的每股收益增长。解决对糖尿病部门影响的担忧，并提供市场对每股收益增长预期的见解。
TAVR试验的投资策略和长期死亡率趋势讨论涵盖了TAVR公司的战略投资决策，将全部收购与部分投资进行了比较，并分析了长期TAVR研究结果中观察到的晚期死亡率趋势，并参考了类似于Edwards和corevave数据的试验。
结构性心脏空间的投资和扩展: 强调TAVR和二尖瓣计划讨论通过对TAVR和二尖瓣置换计划的投资来扩大结构性心脏空间，强调球囊可扩张TAVR的潜力以及对旧程序技术的指导。强调与医生的合作以及对新市场机会的商业关注。
对资本设备的投资和CA扩展的雇用映射器对话强调了对资本设备的战略投资，以及对雇用映射器以支持CA扩张的重点。它讨论了资本设备对毛利率的稀释作用，预计第二年下半年将出现混合转机，以及mapper招聘渗透学术和综合中心的重要性，强调了业务的盈利能力和增长潜力。
雨果外科业务影响和去肾神经市场发展的最新情况讨论了Hugo在外科业务方面的进展，强调其不断增长的全球设备和积极的临床反馈。此外，还强调了肾脏去神经市场的发展，重点关注消费者需求，医生参与和战略市场发展计划。
革新脊柱外科手术: 引入隐形AES机器人以增强工作流程和市场扩展一个新的机器人系统，专为脊柱手术，无缝集成到现有的工作流程，增强功能和规划过程。预计这一创新将大大降低机器人采用的障碍，推动市场增长，扩大公司的竞争优势。
美敦力的战略转变: 强调创新和投资促进未来增长对话强调了美敦力向增长驱动因素的创新和投资的战略转变，强调了研发和消费者参与的重要性。发言人讨论了公司在势头和新产品推出的推动下的进攻立场，同时鼓励参与未来的收益广播，以跟踪短期和长期战略的进展。
要点回答
Q：关于简单导管和Alta Viva装置有哪些更新？
A：简单的导管是一种持久的，具有强大的患者的治疗效果和报销支持高血压的微创治疗。Alta Viva是一种用于治疗紧急尿失禁的小型设备，无需成像或镇静，可在同一天激活，并提供长达15年的电池寿命，是同类产品中最长的。这两款设备都为美敦力的增长做出了贡献。
Q：超越运动和新市场建设的状况如何？
A：与上一季度相比，“超越” 活动使网站访问量增加了50倍，这表明患者对为美敦力产品建立新市场的浓厚兴趣。
Q：Hugo机器人手术系统的目的和功能是什么？
A：Hugo机器人手术系统旨在实现灵活性，便携性和与触摸手术数字生态系统的兼容性，提供AI支持的数据连接和分析。该系统已获得FDA批准的外科手术程序，并正在扩大到包括其他适应症，如美国普通外科市场的疝气。
Q：隐身手术系统获得了哪些新的FDA许可，其意义是什么？
A：美敦力已获得FDA批准，用于脊柱手术的隐身手术系统。该系统将人工智能、规划、机器人和导航集成到一个无缝平台中，围绕导航设计，以支持外科医生的工作流程，并有望通过改进的功能在市场上占有份额。
Q：美敦力的整体增长前景如何，哪些细分市场有望为增长做出贡献？
A：美敦力的业务处于不同的增长阶段，但整个投资组合的创新表明增长前景稳步改善。预计各个领域都将为增长做出贡献，包括access，心律管理 (CRM)，neurogrid和Libertan的外周血管健康，具有Artiz和Onyx等创新的神经血管，以及最近在美国推出的Hugo。此外，该公司正在采取深思熟虑的行动，以加强结构性心脏等领域的长期竞争力，并对其实现持久增长的能力充满信心。
Q：颅骨和脊柱技术以及神经外科和CST的增长率是多少？
A：颅骨和脊柱技术实现了中等个位数的增长，coar脊柱的强劲拉动带来了8% 的增长。新的导航和机器人平台Stealth Access预计最早将在第四季度为神经外科和CST做出贡献。
Q：什么影响了神经血管的生长，未来有哪些增长机会？
A：由于中国的VBP和召回优势，神经血管面临着挑战，这两者现在大多落后于我们。Onyx扩大适应症的贡献以及negde颈动脉支架的推出，有望实现更高水平的增长，该支架将被神经血管和周围血管业务商业化。
Q：糖尿病业务的表现如何，最近的监管里程碑是什么？
A：糖尿病业务实现了15% 报告和超过8% % 的有机增长，在国际市场上实现了两位数的增长，在美国也实现了加速增长。最近的监管里程碑包括几个FDA许可和MiniMed 670G系统的担保权利，以及正在进行的第三代全闭环系统的关键研究。
Q：最小化业务分离的状态和预期的时间表是什么？
A：minimed业务的分离完全步入正轨，首选路径是两步IPO和拆分，预计将在26日历年末完成。
Q：最近一个季度的收入增长率和调整后的毛利率是多少？
A：收入8.7% 报告增长，6% 有机增长，比上一季度加速了50个基点，比预期增长了50个基点。从地域上看，业绩与西欧的高个位数增长、美国和日本的中个位数增长以及美国自2019年财年以来最强劲的增长保持平衡。
Q：影响调整后毛利率的因素有哪些？
A：调整后的毛利率为64.9% %，定价带来的收益被成本通胀、扣除定价后的通胀和上一年非经常性项目的负面影响所抵消。此外，mix受到糖尿病业务的影响，负100基点主要由导管和糖尿病部门驱动。
Q：关税如何影响业务，调整后的营业利润和利润率是多少？
A：关税以9300万美元或110个基点的影响影响业务。调整后的营业利润为22亿美元，调整后的营业利润率为23.8% 美元，超出了预期。调整后的税率为17.3%，调整后的每股收益为1.36美元，比指导范围的中点高出3美分。
Q：26财年有机收入增长的重申指导是什么？
A：重申了26财年第四季度有机收入增长的指导，约为5.5%，由于25年第四季度的收入增长强劲，预计第四季度收入将实现类似的增长。该公司预计，除了关税外，毛利率将略有增长，调整后的营业利润将增长约5% 或7%。
Q：本季度的业绩与指导相比如何？26财年的每股收益指导是什么？
A：该季度业绩超出预期3美分，主要原因是收入好于预期，并被税收压力抵消。26财年每股收益指引维持在每股5.62美元至5.66美元之间，继续专注于投资增长领域和提高效率。该公司致力于其指导方针，并保持对27财年每股收益高个位数增长的预期。
Q：对明年的收入和盈利增长有什么预期？
A：该公司预计将实现加速的收入增长，并承诺明年将实现高个位数的收益增长。
Q：哪些因素导致明年的增长加速？
A：明年加速增长的因素包括公司主要增长动力的持续强劲，特别是与高血压和膀胱过度活动症相关的业务，以及CST与stealth access，神经血管产品等业务的增长。
Q：公司如何预测关税和糖尿病交易对每股收益 (EPS) 的影响？
A：该公司预计，由于明年的糖尿病交易，关税将带来约3亿美元的不利影响，每股稀释1至2美分。然而，该公司致力于加速增长，并计划投资于研发和并购。
Q：公司对RDN和ART的进展和目标有何看法，尤其是对纳斯达克2026年增长的影响？
A：该公司正在密切关注RDN和ART的强劲领先指标，如开户和医生参与。他们一直在跟踪覆盖生命和报销的数量，已经有10000万个覆盖生命，约占美国人口的3分之1%。随着这些发布的成熟，该公司计划设定更具体的目标。
Q：应该如何看待不包括额外一周的基本有机增长率？
A：剔除额外周的基本有机增长率预计在5% 左右或更高。额外的一周为有机增长贡献了近1%，因此应该考虑在5% 范围内或更高的基本有机增长。
Q：预计26日历年EP市场的增长以及公司未来的CA增长是多少？
A：该公司认为，市场将在短期内继续增长，预计27财年至少有十几岁的增长，此后市场将强劲。他们看到第四季度的持续增长，尽管他们没有提供除此之外的指导，但他们相信自己处于有利地位。
Q：公司在并购和资本配置方面的战略是什么？
A：该公司致力于加速并购，并开始从最近的收购中获益，如CA Works和in terror，这些收购与他们的战略相一致。他们专注于与现有业务密切相关的tuck-in交易，可能涉及数十亿美元。他们还优先考虑高增长领域，并可能针对这些市场采取多种策略。此外，他们还投资于整个投资组合中的风险投资机会。
Q：公司计划如何在27财年实现高个位数的每股收益增长？
A：为了实现高个位数的每股收益增长，该公司计划致力于研发、销售和营销，以发展RDN和Cas等特许经营权，雇佣必要的人员，并从事直接面向消费者的营销，特别是肾脏去神经支配和Alvia。他们期望运营改善，定价和成本控制会被其毛利率线中的混合效应所抵消。糖尿病业务的减少也将自然提高毛利率。公司将继续在这些领域进行投资，而销售和营销费用将被GA line的改进所抵消。此外，他们预计营业利润率和线下压力会有所改善，包括债务再融资和持续的税收压力导致的利息线不利因素。
Q：壳数减少带来的收益完全实现的预期时间是什么时候？
A：壳数减少带来的收益将逐步改善，因为它是根据12个月的滚动平均值计算的，但不会立即实现全部收益。
Q：8.5% 指的是什么，以及如何将其完全嵌入公司价值中？
A：8.5% 可能是指来自糖尿病和MLA稀释的一些暂时稀释。随着公司获得更多的知名度，这将有助于澄清这种完全嵌入公司价值的潜力。
Q：为什么公司决定投资TAVR而不是购买整个公司？
A：该公司决定投资TAVR，而不是收购整个公司，以扩大其在其开创的结构心脏空间的存在，并进入市场的气球可扩展部分。它将TAVR视为通过其现有平台和程序进行有机扩展的机会。
Q：在核心瓣膜结果中观察到的死亡率后期追赶的意义是什么？
A：在核心瓣膜结果中观察到的死亡率的后期追赶预计不会对公司的指导产生重大影响，因为结果是基于不再商业化的旧瓣膜和手术技术。该公司已根据这些信息提供了指导，并正在与医生合作，以确保他们了解未来的数据。
Q：公司如何应对雇用绘图仪的挑战及其对发电机销售的影响？
A：该公司承认，招聘制图员至关重要，尽管它能够领先于这一挑战，但它仍然是一个重点领域。在空间中雇用专用制图者的能力被认为是有益的，因为他们认识到行业的发展方向。在发电机销售方面，该公司仍处于相对较早的推出阶段，还有很长的路要走，并且正在积极关注雇用制图员以缓解挑战。
Q：资本设备稀释的预期时间表是什么，它将如何影响盈利能力？
A：资本设备的稀释预计将在明年下半年开始改善。虽然目前在通用汽车层面略有稀释，但在总业务层面和营业利润率层面推动了显著的盈利能力。预计这一转变将是有益的，因为它表明业务的增长。
Q：Hugo影响外科业务的预期时间表是什么？系统表现如何？
A：该公司对Hugo的进展感到兴奋，该公司已获得FDA批准并在美国完成了第一批病例。领先指标是积极的，平稳的案件率和利用率水平受到密切关注。随着Hugo开始在外科手术业务中使用针头，人们期望在世界范围内增加设备。尽管这可能不会立即对外科业务产生重大影响，但人们对收到的订单和潜在的增长感到兴奋。
Q：是什么因素推动了消费者对去肾神经支配的需求快速增长？
A：消费者对肾脏去神经支配的需求的快速增长是由网站访问量激增，开放200多个账户，强大的位置查找器和报销推动的，最重要的是，由极好的患者结果和血压降低推动的。
Q：在市场开发中扮演什么角色来支持肾脏去神经支配的增长？
A：为了支持肾脏去神经支配的发展，市场开发的角色包括建立从全科医生到医院的转诊途径，以及围绕卫生经济学，编码和计费雇用人员，以协助医院进行程序的各个方面。
Q：哪些因素促进了肾脏去神经支配的积极市场发展？
A：FDA的突破性批准，广泛的CMS报销，与商业付款人保持一致，比最初预期更好的竞争动力以及最重要的是积极的患者结果，为肾脏去神经支配的积极市场发展做出了贡献。
Q：公司计划如何围绕去肾神经支配建立品牌？
A：该公司计划通过投资于铅的开发和产生来建立围绕肾脏去神经支配的品牌，以提高认识并使 “简化” 成为高血压管理的代名词，特别是对于患者的结果。
Q：隐形AES产品对市场和增长的预期影响是什么？
A：Stealth AES产品的预期影响是改善脊柱手术的工作流程，无缝地适应现有工作流程，降低机器人辅助手术的进入门槛，并增加美敦力的市场份额。
Q：哪些代际增长驱动因素和新产品为公司的发展做出了贡献？
A：推动公司发展的世代增长动力和新产品包括Ultra Viva，Hugo，神经血管健康方面的进步，诸如颈动脉之类的新产品以及美敦力内部不同业务领域的广泛创新。
