美敦力公司 (MDT.US) 2026年第三季度業績電話會
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會議摘要
美敦力的財報電話會議強調了通過創新實現戰略增長，重點關注RDN、AltaViva、Hugo和Stealth AES等新産品的推出，以及對研發、銷售、營銷和戰略收購的投資。該公司強調CRM，外周血管和神經血管業務的市場擴張，以及EP市場的招聘。財務業績顯示收入增長，利潤率提高以及對未來收益的指導，盡管面臨挑戰，但仍有信心保持增長，最後邀請第四季度更新。
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創新醫療器械: 推進高血壓和失禁治療對話重點介紹了用於高血壓和急迫性尿失禁的醫療器械的進步，強調了患者的預後，不斷增長的臨床數據以及市場建設的努力。它討論了簡單性螺旋，Alta Viva和Hugo機器人手術系統，展示了它們在擴展醫療保健解決方案方面的潛在影響和早期成功。
美敦力的機器人手術在神經科學和並購方面的進步和擴展美敦力強調了雨果在克利夫蘭診所的成功，並對其差異化給予了強烈的反饋。該公司強調觸摸手術裝置的增長，計劃擴大Hugo的適應症。一個重要的裏程碑是FDA批准了隱身手術系統，該系統集成了人工智能，機器人技術和脊柱手術導航，旨在擴大神經科學的領導地位。美敦力繼續其並購戰略，包括對結構性心髒的投資，強調長期數字化和生態系統建設。
投資組合創新推動大都市多元化業務部門的穩定增長Metropolis的投資組合以處於不同增長階段的各種業務為特色，展示了強大的創新渠道。主要貢獻者包括CA的穩定增長引擎，在除顫和無引綫起搏方面進行創新，以及在骨盆鈣化VTA，神經血管健康和手術機器人等領域的新興機會。正在采取結構性戰略行動，以增強長期競爭力，鞏固對實現持久增長的信心。
心血管、神經科學和糖尿病業務擴張推動第三季度收入強勁增長該公司報告了強勁的8.7% 收入同比增長，其中心血管産品，神經科學創新和糖尿病解決方案做出了重大貢獻。值得注意的進步包括CRM的增長，stealth access導航平台和minimed的糖尿病産品。盡管面臨挑戰，該公司仍有望成功實現工廠分離，並預計隨着新産品的推出和市場的擴大而進一步增長。
第三季度表現強勁，在關稅和混合挑戰中重申全年指導盡管受到糖尿病和cat産品的負面影響，但由於定價優勢和嚴格的SG & a管理，該公司報告第三季度調整後的毛利率為64.9% %，超出了預期。關稅和非經常性項目抵消了一些收益。對於26財年，有機收入增長指導被重申為5.5%，預計不包括關稅的毛利率將略有下降，旨在提高h2的利潤率。
第四季度每股收益指導、增長承諾和效率措施該公司報告稱，在CRM和ACM收入的推動下，每股收益略有增長，26財年的預期維持在5.62-5.66美元。預計第四季度強勁，他們承諾在27財年實現高個位數的每股收益增長，強調在研發、銷售和MNA方面的投資，以及效率的提高。
領導層表達了對增長和管道加固的承諾領導層強調了公司在收入增長、PFA軌迹和數十億美元機會方面的進展和承諾。他們強調有機和無機投資，感謝員工對使命和患者的奉獻。提供了問答環節的說明，邀請分析師參與。
加快27財年收入和收益增長的戰略討論了加快27財年的收入增長和對收益增長的承諾，重點是投資組合調整，並克服奶牛和外科領域更嚴格的可比因素，以實現未來的財務目標。
致力於27財年的增長、投資和戰略收購該公司預計將在高血壓和膀胱過度活動症治療，創新的CST隱形接入平台以及神經血管進步的推動下實現持續增長。盡管面臨關稅和糖尿病交易相關的挑戰，但在研發和並購活動投資的支持下，27財年每股收益保持高個位數增長的指導。
第四季度增長加速: CST、神經血管和FY27計劃對話強調了各個業務部門的增長加速，包括CRM，外周血管健康，CST，神經血管，RN，Alta Viva和Hugo。發言人對這些有助於增長的舉措表示信心，特別是在第四季度和27財年。
跟蹤産品發佈和額外的一周增長影響討論了通過領先指標和覆蓋壽命來監控産品發佈的進度，闡明了extra week對增長的貢獻，不包括基本有機率，強調了27財年的加速。
在強勁的EP市場前景中，Cass的增長加速討論了Cass在EP市場的強勁增長，預測27財年將實現十幾歲的高增長，並對公司的導管産品組合和映射技術充滿信心，使其在競爭對手中脫穎而出。
資本配置策略: 專注於並購和風險投資討論了資本分配戰略，強調與業務增長相一致的並購和風險投資，優先考慮高增長領域並保持對戰略細分的關注。
高個位數每股收益增長驅動因素和華爾街預期討論通過加速增長，利潤率提高以及對研發和銷售的戰略投資來實現高個位數的每股收益增長。解決對糖尿病部門影響的擔憂，並提供市場對每股收益增長預期的見解。
TAVR試驗的投資策略和長期死亡率趨勢討論涵蓋了TAVR公司的戰略投資決策，將全部收購與部分投資進行了比較，並分析了長期TAVR研究結果中觀察到的晚期死亡率趨勢，並參考了類似於Edwards和corevave數據的試驗。
結構性心髒空間的投資和擴展: 強調TAVR和二尖瓣計劃討論通過對TAVR和二尖瓣置換計劃的投資來擴大結構性心髒空間，強調球囊可擴張TAVR的潛力以及對舊程序技術的指導。強調與醫生的合作以及對新市場機會的商業關注。
對資本設備的投資和CA擴展的雇用映射器對話強調了對資本設備的戰略投資，以及對雇用映射器以支持CA擴張的重點。它討論了資本設備對毛利率的稀釋作用，預計第二年下半年將出現混合轉機，以及mapper招聘滲透學術和綜合中心的重要性，強調了業務的盈利能力和增長潛力。
雨果外科業務影響和去腎神經市場發展的最新情況討論了Hugo在外科業務方面的進展，強調其不斷增長的全球設備和積極的臨床反饋。此外，還強調了腎髒去神經市場的發展，重點關注消費者需求，醫生參與和戰略市場發展計劃。
革新脊柱外科手術: 引入隱形AES機器人以增強工作流程和市場擴展一個新的機器人系統，專為脊柱手術，無縫集成到現有的工作流程，增強功能和規劃過程。預計這一創新將大大降低機器人采用的障礙，推動市場增長，擴大公司的競爭優勢。
美敦力的戰略轉變: 強調創新和投資促進未來增長對話強調了美敦力向增長驅動因素的創新和投資的戰略轉變，強調了研發和消費者參與的重要性。發言人討論了公司在勢頭和新産品推出的推動下的進攻立場，同時鼓勵參與未來的收益廣播，以跟蹤短期和長期戰略的進展。
要點回答
Q：關於簡單導管和Alta Viva裝置有哪些更新？
A：簡單的導管是一種持久的，具有強大的患者的治療效果和報銷支持高血壓的微創治療。Alta Viva是一種用於治療緊急尿失禁的小型設備，無需成像或鎮靜，可在同一天激活，並提供長達15年的電池壽命，是同類産品中最長的。這兩款設備都為美敦力的增長做出了貢獻。
Q：超越運動和新市場建設的狀況如何？
A：與上一季度相比，“超越” 活動使網站訪問量增加了50倍，這表明患者對為美敦力産品建立新市場的濃厚興趣。
Q：Hugo機器人手術系統的目的和功能是什麽？
A：Hugo機器人手術系統旨在實現靈活性，便攜性和與觸摸手術數字生態系統的兼容性，提供AI支持的數據連接和分析。該系統已獲得FDA批准的外科手術程序，並正在擴大到包括其他適應症，如美國普通外科市場的疝氣。
Q：隱身手術系統獲得了哪些新的FDA許可，其意義是什麽？
A：美敦力已獲得FDA批准，用於脊柱手術的隱身手術系統。該系統將人工智能、規劃、機器人和導航集成到一個無縫平台中，圍繞導航設計，以支持外科醫生的工作流程，並有望通過改進的功能在市場上占有份額。
Q：美敦力的整體增長前景如何，哪些細分市場有望為增長做出貢獻？
A：美敦力的業務處於不同的增長階段，但整個投資組合的創新表明增長前景穩步改善。預計各個領域都將為增長做出貢獻，包括access，心律管理 (CRM)，neurogrid和Libertan的外周血管健康，具有Artiz和Onyx等創新的神經血管，以及最近在美國推出的Hugo。此外，該公司正在采取深思熟慮的行動，以加強結構性心髒等領域的長期競爭力，並對其實現持久增長的能力充滿信心。
Q：顱骨和脊柱技術以及神經外科和CST的增長率是多少？
A：顱骨和脊柱技術實現了中等個位數的增長，coar脊柱的強勁拉動帶來了8% 的增長。新的導航和機器人平台Stealth Access預計最早將在第四季度為神經外科和CST做出貢獻。
Q：什麽影響了神經血管的生長，未來有哪些增長機會？
A：由於中國的VBP和召回優勢，神經血管面臨着挑戰，這兩者現在大多落後於我們。Onyx擴大適應症的貢獻以及negde頸動脈支架的推出，有望實現更高水平的增長，該支架將被神經血管和周圍血管業務商業化。
Q：糖尿病業務的表現如何，最近的監管裏程碑是什麽？
A：糖尿病業務實現了15% 報告和超過8% % 的有機增長，在國際市場上實現了兩位數的增長，在美國也實現了加速增長。最近的監管裏程碑包括幾個FDA許可和MiniMed 670G系統的擔保權利，以及正在進行的第三代全閉環系統的關鍵研究。
Q：最小化業務分離的狀態和預期的時間表是什麽？
A：minimed業務的分離完全步入正軌，首選路徑是兩步IPO和拆分，預計將在26日曆年末完成。
Q：最近一個季度的收入增長率和調整後的毛利率是多少？
A：收入8.7% 報告增長，6% 有機增長，比上一季度加速了50個基點，比預期增長了50個基點。從地域上看，業績與西歐的高個位數增長、美國和日本的中個位數增長以及美國自2019年財年以來最強勁的增長保持平衡。
Q：影響調整後毛利率的因素有哪些？
A：調整後的毛利率為64.9% %，定價帶來的收益被成本通脹、扣除定價後的通脹和上一年非經常性項目的負面影響所抵消。此外，mix受到糖尿病業務的影響，負100基點主要由導管和糖尿病部門驅動。
Q：關稅如何影響業務，調整後的營業利潤和利潤率是多少？
A：關稅以9300萬美元或110個基點的影響影響業務。調整後的營業利潤為22億美元，調整後的營業利潤率為23.8% 美元，超出了預期。調整後的稅率為17.3%，調整後的每股收益為1.36美元，比指導範圍的中點高出3美分。
Q：26財年有機收入增長的重申指導是什麽？
A：重申了26財年第四季度有機收入增長的指導，約為5.5%，由於25年第四季度的收入增長強勁，預計第四季度收入將實現類似的增長。該公司預計，除了關稅外，毛利率將略有增長，調整後的營業利潤將增長約5% 或7%。
Q：本季度的業績與指導相比如何？26財年的每股收益指導是什麽？
A：該季度業績超出預期3美分，主要原因是收入好於預期，並被稅收壓力抵消。26財年每股收益指引維持在每股5.62美元至5.66美元之間，繼續專注於投資增長領域和提高效率。該公司致力於其指導方針，並保持對27財年每股收益高個位數增長的預期。
Q：對明年的收入和盈利增長有什麽預期？
A：該公司預計將實現加速的收入增長，並承諾明年將實現高個位數的收益增長。
Q：哪些因素導致明年的增長加速？
A：明年加速增長的因素包括公司主要增長動力的持續強勁，特別是與高血壓和膀胱過度活動症相關的業務，以及CST與stealth access，神經血管産品等業務的增長。
Q：公司如何預測關稅和糖尿病交易對每股收益 (EPS) 的影響？
A：該公司預計，由於明年的糖尿病交易，關稅將帶來約3億美元的不利影響，每股稀釋1至2美分。然而，該公司致力於加速增長，並計劃投資於研發和並購。
Q：公司對RDN和ART的進展和目標有何看法，尤其是對納斯達克2026年增長的影響？
A：該公司正在密切關注RDN和ART的強勁領先指標，如開戶和醫生參與。他們一直在跟蹤覆蓋生命和報銷的數量，已經有10000萬個覆蓋生命，約占美國人口的3分之1%。隨着這些發佈的成熟，該公司計劃設定更具體的目標。
Q：應該如何看待不包括額外一周的基本有機增長率？
A：剔除額外周的基本有機增長率預計在5% 左右或更高。額外的一周為有機增長貢獻了近1%，因此應該考慮在5% 範圍內或更高的基本有機增長。
Q：預計26日曆年EP市場的增長以及公司未來的CA增長是多少？
A：該公司認為，市場將在短期內繼續增長，預計27財年至少有十幾歲的增長，此後市場將強勁。他們看到第四季度的持續增長，盡管他們沒有提供除此之外的指導，但他們相信自己處於有利地位。
Q：公司在並購和資本配置方面的戰略是什麽？
A：該公司致力於加速並購，並開始從最近的收購中獲益，如CA Works和in terror，這些收購與他們的戰略相一致。他們專注於與現有業務密切相關的tuck-in交易，可能涉及數十億美元。他們還優先考慮高增長領域，並可能針對這些市場采取多種策略。此外，他們還投資於整個投資組合中的風險投資機會。
Q：公司計劃如何在27財年實現高個位數的每股收益增長？
A：為了實現高個位數的每股收益增長，該公司計劃致力於研發、銷售和營銷，以發展RDN和Cas等特許經營權，雇傭必要的人員，並從事直接面向消費者的營銷，特別是腎髒去神經支配和Alvia。他們期望運營改善，定價和成本控制會被其毛利率綫中的混合效應所抵消。糖尿病業務的減少也將自然提高毛利率。公司將繼續在這些領域進行投資，而銷售和營銷費用將被GA line的改進所抵消。此外，他們預計營業利潤率和綫下壓力會有所改善，包括債務再融資和持續的稅收壓力導致的利息綫不利因素。
Q：殼數減少帶來的收益完全實現的預期時間是什麽時候？
A：殼數減少帶來的收益將逐步改善，因為它是根據12個月的滾動平均值計算的，但不會立即實現全部收益。
Q：8.5% 指的是什麽，以及如何將其完全嵌入公司價值中？
A：8.5% 可能是指來自糖尿病和MLA稀釋的一些暫時稀釋。隨着公司獲得更多的知名度，這將有助於澄清這種完全嵌入公司價值的潛力。
Q：為什麽公司決定投資TAVR而不是購買整個公司？
A：該公司決定投資TAVR，而不是收購整個公司，以擴大其在其開創的結構心髒空間的存在，並進入市場的氣球可擴展部分。它將TAVR視為通過其現有平台和程序進行有機擴展的機會。
Q：在核心瓣膜結果中觀察到的死亡率後期追趕的意義是什麽？
A：在核心瓣膜結果中觀察到的死亡率的後期追趕預計不會對公司的指導産生重大影響，因為結果是基於不再商業化的舊瓣膜和手術技術。該公司已根據這些信息提供了指導，並正在與醫生合作，以確保他們了解未來的數據。
Q：公司如何應對雇用繪圖儀的挑戰及其對發電機銷售的影響？
A：該公司承認，招聘制圖員至關重要，盡管它能夠領先於這一挑戰，但它仍然是一個重點領域。在空間中雇用專用制圖者的能力被認為是有益的，因為他們認識到行業的發展方向。在發電機銷售方面，該公司仍處於相對較早的推出階段，還有很長的路要走，並且正在積極關注雇用制圖員以緩解挑戰。
Q：資本設備稀釋的預期時間表是什麽，它將如何影響盈利能力？
A：資本設備的稀釋預計將在明年下半年開始改善。雖然目前在通用汽車層面略有稀釋，但在總業務層面和營業利潤率層面推動了顯著的盈利能力。預計這一轉變將是有益的，因為它表明業務的增長。
Q：Hugo影響外科業務的預期時間表是什麽？系統表現如何？
A：該公司對Hugo的進展感到興奮，該公司已獲得FDA批准並在美國完成了第一批病例。領先指標是積極的，平穩的案件率和利用率水平受到密切關注。隨着Hugo開始在外科手術業務中使用針頭，人們期望在世界範圍內增加設備。盡管這可能不會立即對外科業務産生重大影響，但人們對收到的訂單和潛在的增長感到興奮。
Q：是什麽因素推動了消費者對去腎神經支配的需求快速增長？
A：消費者對腎髒去神經支配的需求的快速增長是由網站訪問量激增，開放200多個賬戶，強大的位置查找器和報銷推動的，最重要的是，由極好的患者結果和血壓降低推動的。
Q：在市場開發中扮演什麽角色來支持腎髒去神經支配的增長？
A：為了支持腎髒去神經支配的發展，市場開發的角色包括建立從全科醫生到醫院的轉診途徑，以及圍繞衛生經濟學，編碼和計費雇用人員，以協助醫院進行程序的各個方面。
Q：哪些因素促進了腎髒去神經支配的積極市場發展？
A：FDA的突破性批准，廣泛的CMS報銷，與商業付款人保持一致，比最初預期更好的競爭動力以及最重要的是積極的患者結果，為腎髒去神經支配的積極市場發展做出了貢獻。
Q：公司計劃如何圍繞去腎神經支配建立品牌？
A：該公司計劃通過投資於鉛的開發和産生來建立圍繞腎髒去神經支配的品牌，以提高認識並使 “簡化” 成為高血壓管理的代名詞，特別是對於患者的結果。
Q：隱形AES産品對市場和增長的預期影響是什麽？
A：Stealth AES産品的預期影響是改善脊柱手術的工作流程，無縫地適應現有工作流程，降低機器人輔助手術的進入門檻，並增加美敦力的市場份額。
Q：哪些代際增長驅動因素和新産品為公司的發展做出了貢獻？
A：推動公司發展的世代增長動力和新産品包括Ultra Viva，Hugo，神經血管健康方面的進步，諸如頸動脈之類的新産品以及美敦力內部不同業務領域的廣泛創新。
