AppLovin Corporation (APP.US) 2025年第四季度业绩电话会
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会议摘要
财报电话会议强调，在人工智能进步和电子商务增长的推动下，收入同比66% 增长至16.6亿美元。该公司展示了84% 调整后的EBITDA利润率，强调了对创新的持续投资，特别是在用于广告创作的生成AI方面。尽管市场对此表示怀疑，但此次电话会议对长期增长前景充满信心，重点是扩大广告平台，提高转化率，以及为有机增长进行有纪律的资本分配。
会议速览
Apple Levin的收益电话会议: 第四季度和2025年底的前瞻性陈述和财务更新Apple Levin第四季度和年终2025的收益电话涵盖了有关平台开发，增长机会和财务预测的前瞻性陈述。鼓励参与者审查风险因素和非GAAP财务指标，并提供GAAP结果和对账。可以在IR网站上访问呼叫的重播。
在市场波动和竞争中驾驭人工智能驱动的增长对话强调了该公司在人工智能模型推动下的强劲运营业绩，解决了市场担忧，并概述了应对人工智能领域竞争的战略。
竞争推动创新: AI在扩大游戏生态系统和广告机会方面的作用解释竞争和人工智能的进步如何通过有效地将用户与内容匹配来增强游戏生态系统，扩展内容创建并改进广告解决方案。
在怀疑中扩大游戏货币化和平台增长强调游戏、电子商务和自助服务客户的增长，强调可扩展性和产品强度，尽管市场持怀疑态度，指导持续的收入和现金流复合。
破纪录的一年: 苹果在第四季度无与伦比的增长、盈利能力和现金创造苹果实现了最强劲的一年，第四季度收入增长66%，调整后的EBITDA利润率84%，自由现金流为13.1亿美元。该公司回购了25.8亿美元的股票，由自由现金流提供资金，预计第一季度收入增长5-7% %，保持卓越的利润率和盈利能力。
电子商务自助服务启动: 关键经验、收入影响和未来改进对话的重点是电子商务自助服务发布的反思，讨论什么有效，什么不有效，需要改进，以及对收入增长和广告支出的贡献。它还包括对未来战略的指导。
电子商务平台的增长和广告创意的AI自动化电子商务平台讨论了其进展，包括推荐计划的增长，改进的广告模型以及即将集成的生成AI工具以自动化广告创建，旨在提高广告数量和对游戏公司的竞争力。
市代表解决关键问题来自城市的代表将讨论重要事项，对当前状况表示感谢和兴趣，重点是解决重大问题。
驾驭黑匣子: Facebook解决投资者担忧和未来增长的方法Facebook解决了投资者对其广告模式 “黑匣子” 性质的担忧，强调早期测试和营销策略。他们强调了一个为期30天的LTV，涵盖了用户获取成本，旨在优化他们的转化渠道，以更好地留住广告客户。随着开放平台和加速增长的计划，Facebook预计将过渡到一个更可预测的模型，在未来提供更清晰的P timeq指标。
人工智能对消费者-互联网互动和手机游戏行业的影响对话探讨了人工智能的未来影响，特别是语言模型，消费者如何与互联网互动，以及手机游戏开发者的适应策略。它预测人工智能将使游戏创作民主化，增加内容个性化，并突出发现平台的价值，同时保持休闲游戏作为用户放松渠道的相关性。讨论还考虑了AI提高生产力的潜力，通过为用户创造更多的休闲时间间接使游戏行业受益。
采用自助贷款后客户叙述和应用参与度的变化讨论围绕观察与托管服务相比，自助服务贷款影响的客户故事的变化，同时注意到具有像素跟踪功能的非电子商务应用程序的参与度变化。
扩展平台，为小型企业提供服务，实现可扩展的增长该平台已向小型企业开放，使具有不同GMB水平的公司能够有效扩展。通过专注于基于交易的业务，该平台显示出客户收入的显着增长，正如一家以色列炊具公司所看到的那样，该公司的收入从400万美元扩大到预计的8000万美元。该战略旨在帮助小型企业成长为跨多个类别的大型企业，包括电子商务和游戏，同时准备扩展到领先一代业务。
Meta的广告策略与Max平台的无ID竞价对话探讨了Meta在游戏内广告方面的积极举措，强调了他们作为Max发布合作伙伴的地位。它讨论了Meta基于ID可用性的选择性出价，目前专注于带有ID的全屏单元的3分之2。对话暗示了未来可能与无ID流量的互动，突出了广告领域的战略转变。
生态系统的增长增强了拍卖动态，而不会损害竞标环境对话解释了在生态系统增长的推动下，拍卖竞争的加剧如何使市场经济受益。尽管担心更多的竞标者可能会损害竞标环境，但该发言人认为，即使竞争对手采用低价值的印象，该公司的先进印象估值模型也可以确保盈利能力。这一战略使投标人的收入5% 增加，表明自公司确立市场主导地位以来，生态系统的扩张并未对招标系统产生负面影响。
通过整合Max和Mop技术在调解市场中占据主导地位演讲者讨论了他们的公司如何通过收购Max和Mop来整合两个平台的最佳功能，从而在调解市场中占据主导地位。他们强调了他们的广告解决方案的重要性，这对出版商的用户获取和货币化至关重要，使他们的平台不可或缺。市场正在强劲增长，其独特的技术优势确保了粘性解决方案，巩固了其领先地位。
Axon在Xi的营销投资策略和增长潜力讨论了Axon在Xi中的营销支出目标，强调可控增长，利用高LTV衰减实现可持续的EBITDA利润率，并优先考虑客户成功的工具开发而不是快速扩张。
移动广告中的Meta概率竞价与确定性竞价讨论了Meta在移动广告上确定性出价的潜力，质疑其与Apple条款相违背的可行性。突出了广告平台的进步，断言Meta的主导地位不太可能是由于Axon 2等竞争模型。强调市场增长抵消了Meta的影响力，挑战了对其过去市场份额复苏的担忧。
探索有效的获客营销渠道讨论了各种营销渠道的有效性，包括Google搜索，Facebook，Instagram和品牌合作伙伴关系，强调了建立品牌知名度和利用直接响应广告促进增长的重要性。
概率投标中的资本约束和模型复杂性讨论围绕着投标规模、资金需求以及概率投标中模型的先进性展开。重点放在其生态系统的独特性，客户一致性和技术创新上，声称这些因素为竞争对手创造了巨大的障碍。对话强调了持续创新和卓越服务对保持市场竞争优势的重要性。
革命性的广告定位: 新产品对客户组合和广告客户行为的影响旨在通过优先考虑新客户而不是重定向来增强广告定位的新产品的推出已显示出令人鼓舞的结果。广告客户报告说，在实施该产品后，新客户的获取显着增加，该产品利用历史购买数据来优化定位。预计这一发展将影响进入2026的广告客户行为，因为该产品的快速采用表明其在竞争激烈的广告环境中的有效性。
探索发布商-平台库存分配策略讨论围绕排他性条款阻止出版商向竞争平台提供库存，强调平台之间库存分配的合同限制。
竞争投标和克服市场视频广告挑战的策略对话讨论了在平台上保持一致的竞争性招标，强调公平性和透明度。它还强调了视频广告格式问题是一个重大障碍，提出了生成式AI工具作为提高客户参与度和成功发布的解决方案。
游戏和电子商务中的市场增长和强化学习讨论市场增长预期2026年，强调由平台优势和竞争市场动态驱动的快速扩张。重点介绍了强化学习框架在游戏与电子商务中的应用，并指出了电子商务的早期阶段以及随着数据渗透率的提高而显着改善的潜力。
探索移动游戏广告的需求与供应，并瞄准性能广告客户讨论阐明了移动游戏广告市场的非零和性质，强调了通过增加庞大用户群的货币化实现增长的潜力。它强调了向基于绩效的广告客户的转变，展示了企业在平台支持下快速扩展的成功案例，为经济增长和创造就业机会做出了贡献。
第一季度增长预测和第四季度电子商务业务进展讨论了第一季度预计的7% 连续增长，将其归因于第四季度的强劲表现，移动游戏，电子商务的推出以及潜在模型的增强。注意到电子商务业务由于模型升级而得到改善，从而提高了广告客户的投资回报率并增加了预算分配。
自助服务平台的推出对业务增长和模型改进的影响自助服务平台的推出预计将对业务增长产生逐步影响，随着时间的推移，随着性能改善吸引更多投资，情况将变得更加复杂。模型提升，特别是在电子商务中，被认为是扩大和保持市场领导地位的关键，重点是持续改进，以确保一流的性能。
在大型市场中优先考虑需求方增长在一个巨大的100亿美元市场中，重点仍然是提高需求侧转化率以实现显著增长，未来有充足的机会通过新的出版商合作伙伴关系扩大供应来源。
革命性的广告参与: 全屏锁定无与伦比的消费者互动一种新的广告形式为广告商提供了独特的全屏锁定体验，让消费者在30到60秒内参与内容，为传统电视广告提供了更好的替代方案，并为广告质量设定了新的标准。
电子商务模式的潜力和增长: 数据渗透和性能讨论了电子商务模式的现状和未来潜力，强调了数据渗透的重要性。突出了模型在有限数据下的竞争表现，预测了随着数据增长的显著改进，以及新广告商贡献资金和数据的战略价值。
关于Atom软件多样化、成本管理和现金利用策略的问答讨论内容包括Atom for Software从电子商务扩展到web广告，在绩效营销成本可能增加的情况下保持高EBITDA利润率的策略，以及现金利用的优先事项，包括有机增长计划和股票回购计划。
要点回答
Q：Apple Levin的股价最近有哪些波动，公司如何看待这些波动？
A：苹果莱文股价最近的波动已经被讨论过，但该公司更愿意关注长期价值最大化，而不是短期波动。
Q：是什么内部因素推动了Apple Levin近期的强劲运营表现？
A：Apple Levin最近的强劲运营业绩是由公司自己的AI模型以及内部和外部研究和AI的不断改进推动的。
Q：Apple Levin如何在其AI模型和生态系统的背景下看待竞争？
A：Apple Levin将竞争视为创新的源泉，并且不惧怕竞争，因为它是生态系统的基础部分，可以从更多竞争中受益。因此，当生态系统得到改善时，馅饼就会扩大，公司的经济也会增长，从而为公司及其出版商合作伙伴带来潜在的好处。
Q：AI对游戏创作和Apple Levin生态系统的潜在影响是什么？
A：Apple Levin认为，人工智能将大大降低内容创建的成本，这意味着内容将会爆炸式增长。发现将成为一种稀缺资源，但能够在正确的时间将正确的用户与正确的内容进行有效匹配的平台，如Apple Levin的模型，将会胜出。
Q：Apple Levin在业务执行和文化方面的表现如何，公司控制什么？
A：Apple Levin的表现非常出色，具有强大的业务执行力，增长迅速，并指导有意义的连续增长。该公司的人均收入仍然是世界上最高的，证明了其产品的效率和可扩展性。
Q：Apple Levin在第四季度和截至2025年12月31日的年度取得了哪些财务业绩？
A：第四季度，Apple Levin实现了16.6亿美元的收入，同比增长66%，调整后的EBITDA为14亿美元，利润率为84%。截至2025年12月31日的年度，收入达到54.8亿美元，同比增长70%，调整后的EBITDA为45.1亿美元，利润率82%。这一年的自由现金流为39.5亿美元，同比增长91%。
Q：公司对股份回购的立场是什么，剩余的授权是什么？
A：公司一直积极回购股票，本季度回购和扣留约800,000股，合计4.82亿元，全年回购约640万股，合计25.8亿元。截至年底，公司剩余的股票回购授权约为32.8亿美元。
Q：就收入和调整后EBITDA而言，公司对第一季度2026年的展望是什么？
A：2026年第一季度，该公司预计收入在17.45亿美元至17.75亿美元之间，代表5至7% 个连续增长。调整后的EBITDA预计在14.65亿美元至14.95亿美元之间，维持调整后的EBITDA利润率约为84% %。
Q：公司目前对他们的平台感到兴奋的原因是什么？
A：该公司对其模型的不断改进感到兴奋，这导致了在初始阶段已经完成的现有客户的支出大幅增加，并通过其推荐计划增加了新客户。
Q：公司的平台在电子商务和游戏方面的表现如何？
A：该公司的平台在电子商务方面正在大幅增长，但它被认为是一个统一的平台。即使电子商务垂直由于游戏模式的改进而减少，这也意味着业务的整体改善，这是由更多样化的模式和更高的转化率驱动的。
Q：为广告创建视频资产的自动化进展如何？
A：该公司仍处于广告创作自动化进程的早期阶段，将电子商务公司上传的广告数量与游戏公司的广告数量进行比较，游戏公司已经优化了十年。游戏公司拥有数万个广告，而电子商务公司则有数百个。该公司计划通过客户对平台的熟悉程度以及使用生成式AI工具来大规模构建创意来弥合这一差距。
Q：生成式AI在公司平台的广告创作中扮演什么角色？
A：生成式AI工具用于以较低的成本为100多个客户创建广告单元的一部分，其中包括交互式页面。该公司正在试行这些工具，并计划在表现良好的情况下将其推广到更广泛的客户群。此外，视频模型将在类似的试点过程中上线，以帮助客户有效地创建新的视频广告。
Q：该公司的平台打算如何为投资者解决该模式的黑箱性质？
A：该公司承认，由于该模型的 “黑匣子” 性质，投资者面临着困难。尽管由于持续增长，他们无法在短期内提供V times Q模型，但他们正在测试广告以在平台上获得客户，其中包括基于推荐的广告和付费广告。他们对显示day 30 LTV的初步数据感到兴奋，该数据证明了用户获取成本的合理性，并与lead gen模型进行了比较。
Q：为什么公司还没有为GA (一般可用性) 发布做好准备？
A：该公司还没有为GA做好准备，因为他们仍在优化他们的转化漏斗。他们希望在向更多广告商开放之前尽量减少破损，他们对LTV的35天收支平衡以及上线的合格线索比例很高感到兴奋。
Q：一旦企稳，公司未来有什么样的增长预期？
A：一旦公司稳定下来，它预计将预测未来几个季度的广告客户数量，然后将提供P倍Q模型。
Q：该公司对AI对移动游戏开发商和内容的影响有何看法？
A：该公司将人工智能视为一种生产力工具，它将降低内容创建的障碍，使非工程师更容易创建游戏。这将导致内容过剩，并将价值转向发现平台，让开发者可以将他们的游戏货币化。虽然由于聊天机器人互动的增加，直接参与游戏的人数可能会有所减少，但预计潜在受众仍将活跃在游戏中。
Q：开放自助服务和降低最低GMB标准有什么影响？
A：开放自助服务并降低GMB最低标准，使拥有数十万美元至数百万美元GMB的企业可以在平台上购买。这一变化是有益的，因为它可以清晰地跟踪品牌的表现，并将支出直接转化为收入增长。
Q：以色列炊具公司的收入增长和盈利能力如何？
A：这家以色列炊具公司的收入从400万美元增长到1600万美元，并在平台上扩展后实现盈利，65% 的用户获取支出都是通过它完成的。该公司目前预计收入为8000万美元，显示出增长的显着增长。
Q：公司对小型企业和品牌规模的战略是什么？
A：该公司的战略是通过提供服务和支持来帮助小企业成为大企业。这种方法在最初帮助较小的开发人员的游戏中是有效的，它计划将相同的策略应用于电子商务和其他类别，帮助较小的企业扩展其业务。
Q：关于可以使用该平台的企业类型的重点是什么？
A：该平台专注于基于交易的业务，而不是基于线索的业务。金融科技等行业正在看到该平台的成功，在接下来的几个月里，重点是为领先一代业务提供服务。
Q：平台如何处理在拍卖中增加更多竞争？
A：该平台通过允许其在拍卖动态系统中衰减来处理更多竞争的增加。但是，由于平台的大尺寸和良好的性能，并非所有印象都受到同等重视。平台的模式在评估每个印象时是有效的，有时会带来高收益，但有时会造成损失。有了更好的投标人，低价值的印象就会被征税，从而提高了最大的市场经济效益。
Q：对于确定性目标定位的Meta市场份额损失的期望是什么？
A：期望该公司可以在概率基础上有效地与Meta竞争。然而，市场上有一种担忧，即Meta可能会找到一种方法来确定性地出价，并通过其受众群体图从概率流量中选择退出，这可能会使他们比垂直广告网络更具优势。在这一点上，公司对市场扩张抵消任何市场份额损失的能力的信心是不确定的。
Q：与游戏模式相比，电子商务模式面临哪些挑战和改进？
A：电子商务模式处于起步阶段，数据和市场渗透率有限，不像博彩模式具有较高的数据完整性，并且在过去12至14个季度中持续改进。随着电商数据渗透率随客户增多而提升，有望催化模型进一步完善。
Q：新客户的增长和数据渗透如何影响电子商务模式？
A：新客户和数据普及率的增长通过将市场中的数据普及率从很小提高到更大，从而影响了电子商务模式。这将是模型改进的重要催化剂，因为每个新客户都贡献了参与度和交易数据，从而增强了模型的性能。
Q：广告网络增长对市场份额的影响是什么？它为什么不是零和？
A：广告网络增长对市场份额的影响不是零和的，因为主导市场地位有可能显着增长，而不会与较小的游戏广告网络发生冲突。这得到了以下事实的支持: 移动游戏市场不是一个零和游戏，一个实体的收益不等于另一个实体的损失。
Q：在市场上可以创造多少更多的供应，潜在的好处是什么？
A：市场上还有大量的供应空间，潜在的好处包括每天玩手机游戏的大量用户的货币化。转化率可能会大幅提高，从历史上的1% 提高到5%，与目前的水平相比，这将大大提高广告商的收入。
Q：哪些因素会影响当前的转换率，未来的改进潜力是什么？
A：影响当前转化率的因素包括广告客户的数量，因为每个广告客户都以不同的转化率向不同的用户细分市场投放广告。随着广告客户数量的增加，内容的多样化，以及平台对空间的渗透，预计转化率将继续快速上升。
Q：该公司计划针对哪些类型的广告客户，以及它计划如何针对更大，更多的上漏斗广告客户进行扩展？
A：该公司计划针对那些不关注品牌收入或交易的广告客户，包括那些针对潜在客户等性能指标进行优化的广告客户。他们打算通过与这些广告商达成更大的交易来追求非品牌，基于绩效的广告客户和规模，以色列炊具公司的例子证明了这一点，该公司通过平台使用大幅增长。
Q：公司为客户扩展业务的方法的意义是什么？
A：该公司为客户扩展业务的方法的重要性在于，它专注于创造价值，而不仅仅是移动经济指标。通过帮助客户了解其广告支出与收入增长，创造就业机会和平台依赖性之间的直接相关性，该公司为经济增长和创造就业机会做出了贡献。
Q：第一季度的增长前景如何，哪些因素促成了增长？
A：第一季度的增长前景是5到7% 的环比增长率，这高于典型的指导，并归因于第四季度强劲的退出和电子商务业务的推出以及推动增长的勘探模式。促成这一增长的因素包括移动游戏业务，电子商务业务和勘探模式的表现。该团队正在进行的模型改进和测试导致了模型的实质性提升，从而增加了广告支出并随后实现了增长。
Q：模型改进对业务的影响是什么，对未来增长的期望是什么？
A：模式改进对业务的影响较大，广告主在广告支出的回报上出现了实质性的改善。这导致系统内预算分配迅速增加，促进了增长。未来的预期表明，随着团队通过内部和外部研究不断改进模型，以及收集和分析更多数据，广告客户的业务收入将继续增长。
Q：自助服务平台的推出将如何影响业务，预期的时间表是什么？
A：自助服务平台的推出预计将对业务产生逐步影响，因为它不会立即改变总体数量，但会随着时间的推移而建立。新的自助服务用户的增加可能不会立即产生影响，但可能有助于下半年的增长，特别是因为它带来了以前未开发的收入。有人建议，随着时间的推移，自助服务平台的全面影响将在公司的数量中显而易见，因为它改进了模型。
Q：电子商务业务在模型改进和潜在提升方面面临哪些挑战？
A：与游戏相比，电子商务业务面临着从数据较少的位置开始的挑战，而游戏已经看到了实质性的模型改进。即使以前构成公司业务10% 的电子商务业务40% 改善，整体提升也只会4%，表明增长潜力较小。
Q：为什么规模和复合收益对企业很重要？
A：为了确保客户获得市场领先的业绩，鼓励他们进行更多投资，企业必须扩大规模和复合收益。该公司的目标是实现一流的业绩，特别是在大多数客户拥有规模化业务并习惯于在社交和搜索上购买的情况下，新进入者有机会展示卓越的业绩。
Q：公司计划如何扩大供应，目前的重点是什么？
A：该公司计划通过专注于新出版商来扩大供应，因为现有市场非常大，增加新出版商的增长不会对市场产生重大影响，因为它们贡献的百分比增长很小。目前的重点是需求方面，提高转换率，可以大幅提高，这一领域有显著的增长潜力。
Q：公司使用的创意格式是什么？它与传统广告有何不同？
A：该公司使用的创意格式吸引了人们的注意，与传统广告不同，并为消费者提供了全屏锁定体验，可以吸引他们30到60秒。这种格式不同于传统的电视广告，因为大多数人不观看它们，也不同于通常更短、更不沉浸式的社交广告。
Q：目前的电子商务模式和博弈模式有什么比较？
A：从目前电商模式与博弈模式的对比来看，电商模式处于竞争地位，与处于数据渗透后期阶段的博弈模式类似。游戏模型拥有空间中的大部分交易和广告展示，从而可以更好地进行数据预测。然而，拥有数千个网站和数百万像素数据的潜力的电子商务模式，随着它获得更多的数据和市场渗透率，有可能显着增长。
Q：公司在电子商务模式下的新广告客户和数据策略是什么？
A：该公司将每个新广告客户视为有助于该模型的数据源。电子商务模式已经与其拥有的数据竞争，并且在性能上并不落后。该策略是引入为平台增加价值的广告商，从而通过每个新的添加来增强模型。
Q：该公司如何看待其在电子商务以外领域的存在？
A：在电子商务之外，该公司认为行业仍处于模式演变的早期阶段。它将这些部门称为网络广告，旨在满足任何具有交易业务模式的网站。然而，与电子商务相比，这些行业的发展要早得多。
Q：哪些因素会在短期内影响调整后的息税折旧及摊销前利润率？
A：如果公司在某些活动中看到出色的结果并大幅扩大规模，则调整后的EBITDA利润率可能会在短期内受到绩效营销的影响。但是，该公司计划通过严格的支出来管理这些扩展工作，并确保短期的投资回报。
Q：在使用现金时，公司的优先事项是什么？它计划如何利用其现金余额？
A：该公司在现金方面的首要任务是投资有机增长计划，其中包括留住人才，补偿员工以及招聘电子商务和工程团队等增长计划。在此之后，计划将任何额外的现金用于股票回购，这表明将重点放在向股东返还现金上。
