AppLovin Corporation (APP.US) 2025年第四季度業績電話會
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財報電話會議強調，在人工智能進步和電子商務增長的推動下，收入同比66% 增長至16.6億美元。該公司展示了84% 調整後的EBITDA利潤率，強調了對創新的持續投資，特別是在用於廣告創作的生成AI方面。盡管市場對此表示懷疑，但此次電話會議對長期增長前景充滿信心，重點是擴大廣告平台，提高轉化率，以及為有機增長進行有紀律的資本分配。
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Apple Levin的收益電話會議: 第四季度和2025年底的前瞻性陳述和財務更新Apple Levin第四季度和年終2025的收益電話涵蓋了有關平台開發，增長機會和財務預測的前瞻性陳述。鼓勵參與者審查風險因素和非GAAP財務指標，並提供GAAP結果和對賬。可以在IR網站上訪問呼叫的重播。
在市場波動和競爭中駕馭人工智能驅動的增長對話強調了該公司在人工智能模型推動下的強勁運營業績，解決了市場擔憂，並概述了應對人工智能領域競爭的戰略。
競爭推動創新: AI在擴大遊戲生態系統和廣告機會方面的作用解釋競爭和人工智能的進步如何通過有效地將用戶與內容匹配來增強遊戲生態系統，擴展內容創建並改進廣告解決方案。
在懷疑中擴大遊戲貨幣化和平台增長強調遊戲、電子商務和自助服務客戶的增長，強調可擴展性和産品強度，盡管市場持懷疑態度，指導持續的收入和現金流複合。
破紀錄的一年: 蘋果在第四季度無與倫比的增長、盈利能力和現金創造蘋果實現了最強勁的一年，第四季度收入增長66%，調整後的EBITDA利潤率84%，自由現金流為13.1億美元。該公司回購了25.8億美元的股票，由自由現金流提供資金，預計第一季度收入增長5-7% %，保持卓越的利潤率和盈利能力。
電子商務自助服務啓動: 關鍵經驗、收入影響和未來改進對話的重點是電子商務自助服務發佈的反思，討論什麽有效，什麽不有效，需要改進，以及對收入增長和廣告支出的貢獻。它還包括對未來戰略的指導。
電子商務平台的增長和廣告創意的AI自動化電子商務平台討論了其進展，包括推薦計劃的增長，改進的廣告模型以及即將集成的生成AI工具以自動化廣告創建，旨在提高廣告數量和對遊戲公司的競爭力。
市代表解決關鍵問題來自城市的代表將討論重要事項，對當前狀況表示感謝和興趣，重點是解決重大問題。
駕馭黑匣子: Facebook解決投資者擔憂和未來增長的方法Facebook解決了投資者對其廣告模式 “黑匣子” 性質的擔憂，強調早期測試和營銷策略。他們強調了一個為期30天的LTV，涵蓋了用戶獲取成本，旨在優化他們的轉化渠道，以更好地留住廣告客戶。隨着開放平台和加速增長的計劃，Facebook預計將過渡到一個更可預測的模型，在未來提供更清晰的P timeq指標。
人工智能對消費者-互聯網互動和手機遊戲行業的影響對話探討了人工智能的未來影響，特別是語言模型，消費者如何與互聯網互動，以及手機遊戲開發者的適應策略。它預測人工智能將使遊戲創作民主化，增加內容個性化，並突出發現平台的價值，同時保持休閑遊戲作為用戶放松渠道的相關性。討論還考慮了AI提高生産力的潛力，通過為用戶創造更多的休閑時間間接使遊戲行業受益。
采用自助貸款後客戶敘述和應用參與度的變化討論圍繞觀察與托管服務相比，自助服務貸款影響的客戶故事的變化，同時注意到具有像素跟蹤功能的非電子商務應用程序的參與度變化。
擴展平台，為小型企業提供服務，實現可擴展的增長該平台已向小型企業開放，使具有不同GMB水平的公司能夠有效擴展。通過專注於基於交易的業務，該平台顯示出客戶收入的顯着增長，正如一家以色列炊具公司所看到的那樣，該公司的收入從400萬美元擴大到預計的8000萬美元。該戰略旨在幫助小型企業成長為跨多個類別的大型企業，包括電子商務和遊戲，同時准備擴展到領先一代業務。
Meta的廣告策略與Max平台的無ID競價對話探討了Meta在遊戲內廣告方面的積極舉措，強調了他們作為Max發佈合作夥伴的地位。它討論了Meta基於ID可用性的選擇性出價，目前專注於帶有ID的全屏單元的3分之2。對話暗示了未來可能與無ID流量的互動，突出了廣告領域的戰略轉變。
生態系統的增長增強了拍賣動態，而不會損害競標環境對話解釋了在生態系統增長的推動下，拍賣競爭的加劇如何使市場經濟受益。盡管擔心更多的競標者可能會損害競標環境，但該發言人認為，即使競爭對手采用低價值的印象，該公司的先進印象估值模型也可以確保盈利能力。這一戰略使投標人的收入5% 增加，表明自公司確立市場主導地位以來，生態系統的擴張並未對招標系統産生負面影響。
通過整合Max和Mop技術在調解市場中占據主導地位演講者討論了他們的公司如何通過收購Max和Mop來整合兩個平台的最佳功能，從而在調解市場中占據主導地位。他們強調了他們的廣告解決方案的重要性，這對出版商的用戶獲取和貨幣化至關重要，使他們的平台不可或缺。市場正在強勁增長，其獨特的技術優勢確保了粘性解決方案，鞏固了其領先地位。
Axon在Xi的營銷投資策略和增長潛力討論了Axon在Xi中的營銷支出目標，強調可控增長，利用高LTV衰減實現可持續的EBITDA利潤率，並優先考慮客戶成功的工具開發而不是快速擴張。
移動廣告中的Meta概率競價與確定性競價討論了Meta在移動廣告上確定性出價的潛力，質疑其與Apple條款相違背的可行性。突出了廣告平台的進步，斷言Meta的主導地位不太可能是由於Axon 2等競爭模型。強調市場增長抵消了Meta的影響力，挑戰了對其過去市場份額複蘇的擔憂。
探索有效的獲客營銷渠道討論了各種營銷渠道的有效性，包括Google搜索，Facebook，Instagram和品牌合作夥伴關系，強調了建立品牌知名度和利用直接響應廣告促進增長的重要性。
概率投標中的資本約束和模型複雜性討論圍繞着投標規模、資金需求以及概率投標中模型的先進性展開。重點放在其生態系統的獨特性，客戶一致性和技術創新上，聲稱這些因素為競爭對手創造了巨大的障礙。對話強調了持續創新和卓越服務對保持市場競爭優勢的重要性。
革命性的廣告定位: 新産品對客戶組合和廣告客戶行為的影響旨在通過優先考慮新客戶而不是重定向來增強廣告定位的新産品的推出已顯示出令人鼓舞的結果。廣告客戶報告說，在實施該産品後，新客戶的獲取顯着增加，該産品利用曆史購買數據來優化定位。預計這一發展將影響進入2026的廣告客戶行為，因為該産品的快速采用表明其在競爭激烈的廣告環境中的有效性。
探索發佈商-平台庫存分配策略討論圍繞排他性條款阻止出版商向競爭平台提供庫存，強調平台之間庫存分配的合同限制。
競爭投標和克服市場視頻廣告挑戰的策略對話討論了在平台上保持一致的競爭性招標，強調公平性和透明度。它還強調了視頻廣告格式問題是一個重大障礙，提出了生成式AI工具作為提高客戶參與度和成功發佈的解決方案。
遊戲和電子商務中的市場增長和強化學習討論市場增長預期2026年，強調由平台優勢和競爭市場動態驅動的快速擴張。重點介紹了強化學習框架在遊戲與電子商務中的應用，並指出了電子商務的早期階段以及隨着數據滲透率的提高而顯着改善的潛力。
探索移動遊戲廣告的需求與供應，並瞄准性能廣告客戶討論闡明了移動遊戲廣告市場的非零和性質，強調了通過增加龐大用戶群的貨幣化實現增長的潛力。它強調了向基於績效的廣告客戶的轉變，展示了企業在平台支持下快速擴展的成功案例，為經濟增長和創造就業機會做出了貢獻。
第一季度增長預測和第四季度電子商務業務進展討論了第一季度預計的7% 連續增長，將其歸因於第四季度的強勁表現，移動遊戲，電子商務的推出以及潛在模型的增強。注意到電子商務業務由於模型升級而得到改善，從而提高了廣告客戶的投資回報率並增加了預算分配。
自助服務平台的推出對業務增長和模型改進的影響自助服務平台的推出預計將對業務增長産生逐步影響，隨着時間的推移，隨着性能改善吸引更多投資，情況將變得更加複雜。模型提升，特別是在電子商務中，被認為是擴大和保持市場領導地位的關鍵，重點是持續改進，以確保一流的性能。
在大型市場中優先考慮需求方增長在一個巨大的100億美元市場中，重點仍然是提高需求側轉化率以實現顯著增長，未來有充足的機會通過新的出版商合作夥伴關系擴大供應來源。
革命性的廣告參與: 全屏鎖定無與倫比的消費者互動一種新的廣告形式為廣告商提供了獨特的全屏鎖定體驗，讓消費者在30到60秒內參與內容，為傳統電視廣告提供了更好的替代方案，並為廣告質量設定了新的標准。
電子商務模式的潛力和增長: 數據滲透和性能討論了電子商務模式的現狀和未來潛力，強調了數據滲透的重要性。突出了模型在有限數據下的競爭表現，預測了隨着數據增長的顯著改進，以及新廣告商貢獻資金和數據的戰略價值。
關於Atom軟件多樣化、成本管理和現金利用策略的問答討論內容包括Atom for Software從電子商務擴展到web廣告，在績效營銷成本可能增加的情況下保持高EBITDA利潤率的策略，以及現金利用的優先事項，包括有機增長計劃和股票回購計劃。
要點回答
Q：Apple Levin的股價最近有哪些波動，公司如何看待這些波動？
A：蘋果萊文股價最近的波動已經被討論過，但該公司更願意關注長期價值最大化，而不是短期波動。
Q：是什麽內部因素推動了Apple Levin近期的強勁運營表現？
A：Apple Levin最近的強勁運營業績是由公司自己的AI模型以及內部和外部研究和AI的不斷改進推動的。
Q：Apple Levin如何在其AI模型和生態系統的背景下看待競爭？
A：Apple Levin將競爭視為創新的源泉，並且不懼怕競爭，因為它是生態系統的基礎部分，可以從更多競爭中受益。因此，當生態系統得到改善時，餡餅就會擴大，公司的經濟也會增長，從而為公司及其出版商合作夥伴帶來潛在的好處。
Q：AI對遊戲創作和Apple Levin生態系統的潛在影響是什麽？
A：Apple Levin認為，人工智能將大大降低內容創建的成本，這意味着內容將會爆炸式增長。發現將成為一種稀缺資源，但能夠在正確的時間將正確的用戶與正確的內容進行有效匹配的平台，如Apple Levin的模型，將會勝出。
Q：Apple Levin在業務執行和文化方面的表現如何，公司控制什麽？
A：Apple Levin的表現非常出色，具有強大的業務執行力，增長迅速，並指導有意義的連續增長。該公司的人均收入仍然是世界上最高的，證明了其産品的效率和可擴展性。
Q：Apple Levin在第四季度和截至2025年12月31日的年度取得了哪些財務業績？
A：第四季度，Apple Levin實現了16.6億美元的收入，同比增長66%，調整後的EBITDA為14億美元，利潤率為84%。截至2025年12月31日的年度，收入達到54.8億美元，同比增長70%，調整後的EBITDA為45.1億美元，利潤率82%。這一年的自由現金流為39.5億美元，同比增長91%。
Q：公司對股份回購的立場是什麽，剩余的授權是什麽？
A：公司一直積極回購股票，本季度回購和扣留約800,000股，合計4.82億元，全年回購約640萬股，合計25.8億元。截至年底，公司剩余的股票回購授權約為32.8億美元。
Q：就收入和調整後EBITDA而言，公司對第一季度2026年的展望是什麽？
A：2026年第一季度，該公司預計收入在17.45億美元至17.75億美元之間，代表5至7% 個連續增長。調整後的EBITDA預計在14.65億美元至14.95億美元之間，維持調整後的EBITDA利潤率約為84% %。
Q：公司目前對他們的平台感到興奮的原因是什麽？
A：該公司對其模型的不斷改進感到興奮，這導致了在初始階段已經完成的現有客戶的支出大幅增加，並通過其推薦計劃增加了新客戶。
Q：公司的平台在電子商務和遊戲方面的表現如何？
A：該公司的平台在電子商務方面正在大幅增長，但它被認為是一個統一的平台。即使電子商務垂直由於遊戲模式的改進而減少，這也意味着業務的整體改善，這是由更多樣化的模式和更高的轉化率驅動的。
Q：為廣告創建視頻資産的自動化進展如何？
A：該公司仍處於廣告創作自動化進程的早期階段，將電子商務公司上傳的廣告數量與遊戲公司的廣告數量進行比較，遊戲公司已經優化了十年。遊戲公司擁有數萬個廣告，而電子商務公司則有數百個。該公司計劃通過客戶對平台的熟悉程度以及使用生成式AI工具來大規模構建創意來彌合這一差距。
Q：生成式AI在公司平台的廣告創作中扮演什麽角色？
A：生成式AI工具用於以較低的成本為100多個客戶創建廣告單元的一部分，其中包括交互式頁面。該公司正在試行這些工具，並計劃在表現良好的情況下將其推廣到更廣泛的客戶群。此外，視頻模型將在類似的試點過程中上綫，以幫助客戶有效地創建新的視頻廣告。
Q：該公司的平台打算如何為投資者解決該模式的黑箱性質？
A：該公司承認，由於該模型的 “黑匣子” 性質，投資者面臨着困難。盡管由於持續增長，他們無法在短期內提供V times Q模型，但他們正在測試廣告以在平台上獲得客戶，其中包括基於推薦的廣告和付費廣告。他們對顯示day 30 LTV的初步數據感到興奮，該數據證明了用戶獲取成本的合理性，並與lead gen模型進行了比較。
Q：為什麽公司還沒有為GA (一般可用性) 發佈做好准備？
A：該公司還沒有為GA做好准備，因為他們仍在優化他們的轉化漏鬥。他們希望在向更多廣告商開放之前盡量減少破損，他們對LTV的35天收支平衡以及上綫的合格綫索比例很高感到興奮。
Q：一旦企穩，公司未來有什麽樣的增長預期？
A：一旦公司穩定下來，它預計將預測未來幾個季度的廣告客戶數量，然後將提供P倍Q模型。
Q：該公司對AI對移動遊戲開發商和內容的影響有何看法？
A：該公司將人工智能視為一種生産力工具，它將降低內容創建的障礙，使非工程師更容易創建遊戲。這將導致內容過剩，並將價值轉向發現平台，讓開發者可以將他們的遊戲貨幣化。雖然由於聊天機器人互動的增加，直接參與遊戲的人數可能會有所減少，但預計潛在受衆仍將活躍在遊戲中。
Q：開放自助服務和降低最低GMB標准有什麽影響？
A：開放自助服務並降低GMB最低標准，使擁有數十萬美元至數百萬美元GMB的企業可以在平台上購買。這一變化是有益的，因為它可以清晰地跟蹤品牌的表現，並將支出直接轉化為收入增長。
Q：以色列炊具公司的收入增長和盈利能力如何？
A：這家以色列炊具公司的收入從400萬美元增長到1600萬美元，並在平台上擴展後實現盈利，65% 的用戶獲取支出都是通過它完成的。該公司目前預計收入為8000萬美元，顯示出增長的顯着增長。
Q：公司對小型企業和品牌規模的戰略是什麽？
A：該公司的戰略是通過提供服務和支持來幫助小企業成為大企業。這種方法在最初幫助較小的開發人員的遊戲中是有效的，它計劃將相同的策略應用於電子商務和其他類別，幫助較小的企業擴展其業務。
Q：關於可以使用該平台的企業類型的重點是什麽？
A：該平台專注於基於交易的業務，而不是基於綫索的業務。金融科技等行業正在看到該平台的成功，在接下來的幾個月裏，重點是為領先一代業務提供服務。
Q：平台如何處理在拍賣中增加更多競爭？
A：該平台通過允許其在拍賣動態系統中衰減來處理更多競爭的增加。但是，由於平台的大尺寸和良好的性能，並非所有印象都受到同等重視。平台的模式在評估每個印象時是有效的，有時會帶來高收益，但有時會造成損失。有了更好的投標人，低價值的印象就會被征稅，從而提高了最大的市場經濟效益。
Q：對於確定性目標定位的Meta市場份額損失的期望是什麽？
A：期望該公司可以在概率基礎上有效地與Meta競爭。然而，市場上有一種擔憂，即Meta可能會找到一種方法來確定性地出價，並通過其受衆群體圖從概率流量中選擇退出，這可能會使他們比垂直廣告網絡更具優勢。在這一點上，公司對市場擴張抵消任何市場份額損失的能力的信心是不確定的。
Q：與遊戲模式相比，電子商務模式面臨哪些挑戰和改進？
A：電子商務模式處於起步階段，數據和市場滲透率有限，不像博彩模式具有較高的數據完整性，並且在過去12至14個季度中持續改進。隨着電商數據滲透率隨客戶增多而提升，有望催化模型進一步完善。
Q：新客戶的增長和數據滲透如何影響電子商務模式？
A：新客戶和數據普及率的增長通過將市場中的數據普及率從很小提高到更大，從而影響了電子商務模式。這將是模型改進的重要催化劑，因為每個新客戶都貢獻了參與度和交易數據，從而增強了模型的性能。
Q：廣告網絡增長對市場份額的影響是什麽？它為什麽不是零和？
A：廣告網絡增長對市場份額的影響不是零和的，因為主導市場地位有可能顯着增長，而不會與較小的遊戲廣告網絡發生沖突。這得到了以下事實的支持: 移動遊戲市場不是一個零和遊戲，一個實體的收益不等於另一個實體的損失。
Q：在市場上可以創造多少更多的供應，潛在的好處是什麽？
A：市場上還有大量的供應空間，潛在的好處包括每天玩手機遊戲的大量用戶的貨幣化。轉化率可能會大幅提高，從曆史上的1% 提高到5%，與目前的水平相比，這將大大提高廣告商的收入。
Q：哪些因素會影響當前的轉換率，未來的改進潛力是什麽？
A：影響當前轉化率的因素包括廣告客戶的數量，因為每個廣告客戶都以不同的轉化率向不同的用戶細分市場投放廣告。隨着廣告客戶數量的增加，內容的多樣化，以及平台對空間的滲透，預計轉化率將繼續快速上升。
Q：該公司計劃針對哪些類型的廣告客戶，以及它計劃如何針對更大，更多的上漏鬥廣告客戶進行擴展？
A：該公司計劃針對那些不關注品牌收入或交易的廣告客戶，包括那些針對潛在客戶等性能指標進行優化的廣告客戶。他們打算通過與這些廣告商達成更大的交易來追求非品牌，基於績效的廣告客戶和規模，以色列炊具公司的例子證明了這一點，該公司通過平台使用大幅增長。
Q：公司為客戶擴展業務的方法的意義是什麽？
A：該公司為客戶擴展業務的方法的重要性在於，它專注於創造價值，而不僅僅是移動經濟指標。通過幫助客戶了解其廣告支出與收入增長，創造就業機會和平台依賴性之間的直接相關性，該公司為經濟增長和創造就業機會做出了貢獻。
Q：第一季度的增長前景如何，哪些因素促成了增長？
A：第一季度的增長前景是5到7% 的環比增長率，這高於典型的指導，並歸因於第四季度強勁的退出和電子商務業務的推出以及推動增長的勘探模式。促成這一增長的因素包括移動遊戲業務，電子商務業務和勘探模式的表現。該團隊正在進行的模型改進和測試導致了模型的實質性提升，從而增加了廣告支出並隨後實現了增長。
Q：模型改進對業務的影響是什麽，對未來增長的期望是什麽？
A：模式改進對業務的影響較大，廣告主在廣告支出的回報上出現了實質性的改善。這導致系統內預算分配迅速增加，促進了增長。未來的預期表明，隨着團隊通過內部和外部研究不斷改進模型，以及收集和分析更多數據，廣告客戶的業務收入將繼續增長。
Q：自助服務平台的推出將如何影響業務，預期的時間表是什麽？
A：自助服務平台的推出預計將對業務産生逐步影響，因為它不會立即改變總體數量，但會隨着時間的推移而建立。新的自助服務用戶的增加可能不會立即産生影響，但可能有助於下半年的增長，特別是因為它帶來了以前未開發的收入。有人建議，隨着時間的推移，自助服務平台的全面影響將在公司的數量中顯而易見，因為它改進了模型。
Q：電子商務業務在模型改進和潛在提升方面面臨哪些挑戰？
A：與遊戲相比，電子商務業務面臨着從數據較少的位置開始的挑戰，而遊戲已經看到了實質性的模型改進。即使以前構成公司業務10% 的電子商務業務40% 改善，整體提升也只會4%，表明增長潛力較小。
Q：為什麽規模和複合收益對企業很重要？
A：為了確保客戶獲得市場領先的業績，鼓勵他們進行更多投資，企業必須擴大規模和複合收益。該公司的目標是實現一流的業績，特別是在大多數客戶擁有規模化業務並習慣於在社交和搜索上購買的情況下，新進入者有機會展示卓越的業績。
Q：公司計劃如何擴大供應，目前的重點是什麽？
A：該公司計劃通過專注於新出版商來擴大供應，因為現有市場非常大，增加新出版商的增長不會對市場産生重大影響，因為它們貢獻的百分比增長很小。目前的重點是需求方面，提高轉換率，可以大幅提高，這一領域有顯著的增長潛力。
Q：公司使用的創意格式是什麽？它與傳統廣告有何不同？
A：該公司使用的創意格式吸引了人們的注意，與傳統廣告不同，並為消費者提供了全屏鎖定體驗，可以吸引他們30到60秒。這種格式不同於傳統的電視廣告，因為大多數人不觀看它們，也不同於通常更短、更不沉浸式的社交廣告。
Q：目前的電子商務模式和博弈模式有什麽比較？
A：從目前電商模式與博弈模式的對比來看，電商模式處於競爭地位，與處於數據滲透後期階段的博弈模式類似。遊戲模型擁有空間中的大部分交易和廣告展示，從而可以更好地進行數據預測。然而，擁有數千個網站和數百萬像素數據的潛力的電子商務模式，隨着它獲得更多的數據和市場滲透率，有可能顯着增長。
Q：公司在電子商務模式下的新廣告客戶和數據策略是什麽？
A：該公司將每個新廣告客戶視為有助於該模型的數據源。電子商務模式已經與其擁有的數據競爭，並且在性能上並不落後。該策略是引入為平台增加價值的廣告商，從而通過每個新的添加來增強模型。
Q：該公司如何看待其在電子商務以外領域的存在？
A：在電子商務之外，該公司認為行業仍處於模式演變的早期階段。它將這些部門稱為網絡廣告，旨在滿足任何具有交易業務模式的網站。然而，與電子商務相比，這些行業的發展要早得多。
Q：哪些因素會在短期內影響調整後的息稅折舊及攤銷前利潤率？
A：如果公司在某些活動中看到出色的結果並大幅擴大規模，則調整後的EBITDA利潤率可能會在短期內受到績效營銷的影響。但是，該公司計劃通過嚴格的支出來管理這些擴展工作，並確保短期的投資回報。
Q：在使用現金時，公司的優先事項是什麽？它計劃如何利用其現金余額？
A：該公司在現金方面的首要任務是投資有機增長計劃，其中包括留住人才，補償員工以及招聘電子商務和工程團隊等增長計劃。在此之後，計劃將任何額外的現金用於股票回購，這表明將重點放在向股東返還現金上。
