礼来公司 (LLY.US) 2025年第四季度业绩电话会
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会议摘要
礼来公司预计，由于orforglipron和retatrutide等肥胖治疗，protobritinib的肿瘤学进步以及扩大的市场准入，礼来公司的45% 收入将2025年652亿美元。该公司致力于创新，拥有36个活跃的第三阶段计划和对AI药物发现的投资。在2026，礼来公司的目标是获得80至830亿美元的收入，推出新药，并通过医疗保险计划提高患者的可及性。
会议速览
礼来公司2025第四季度财报电话会议: 领导层解决财务和未来预测礼来公司第四季度2025的收益电话会议讨论了非GAAP财务指标，前瞻性陈述和潜在的市场差异，各部门的领导出席了会议，以解决投资者的担忧，并提供对公司业绩和未来前景的见解。
莉莉的强劲增长和全球影响力2025年在2025，Lily取得了重要的里程碑，包括45% 的收入增长，扩大了全球的制造和市场份额，帮助了7000万多人，并推进了新药和适应症的研发。该公司还获得了积极的临床数据，启动了新的第三阶段计划，并执行了39项业务开发交易，为其投资组合增加了宝贵的资产。
礼来公司强劲的财务增长和战略举措2025年对话强调了礼来公司2025年的重大财务成就，包括45% 收入增长至652亿美元以及收益86% 增长。讨论的关键举措包括与Nvidia合作开发人工智能驱动的药物，扩大美国和欧洲的生产基地，以及通过医疗保险和医疗补助提供负担得起的肥胖药物。该摘要概括了礼来公司对创新、制造和患者获取的战略重点，以及强大的财务业绩和领导团队的增强。
主要产品性能和市场扩张推动第四季度收入强劲增长该公司的主要产品，包括Kisanrao，Ablis，Pogo和Jabir Cap，在第四季度实现了显着的收入增长，具有市场领先地位和扩大的迹象。处方药和全球销售额的显著增长凸显了强劲的市场渗透和持续增长潜力，特别是在肥胖和糖尿病治疗方面。
2026财务指导: 收入增长、价格优惠和创新投资对话概述了2026的财务指导，预计尽管实现价格较低，但关键产品仍将推动收入增长。它强调了价格优惠对美国和中国市场的影响，预计美国创造类似物市场的强劲增长，并预计新的推出将扩大潜在市场。该摘要还涵盖了公司的投资策略，包括增加的研发费用和营销投资，旨在实现强劲的营收和底线增长，每股收益预计在33.50美元至35美元之间。
免疫学的重大进展: Exechia Plus Terzetti显示出对银屑病关节炎和肥胖症的疗效增强来自3期试验的顶线数据显示，与单独使用Exechia相比，Exechia和Terzetti的组合显着改善了银屑病关节炎症状和体重减轻。这一突破支持推荐银屑病关节炎肥胖治疗的指南，并提出肠促胰岛素在其他疾病中的潜在益处。正在进行的试验包括对牛皮癣，克罗恩病，溃疡性结肠炎的研究，以及使用新型GLP-1激动剂的2期哮喘研究。
肿瘤学进展: FDA批准，临床试验结果和开发中的新疗法对话讨论了最近的FDA批准和肿瘤治疗的临床试验结果，包括CLL的proto-brittonic，OVC癌症的so feti Bart vivit can以及物质使用障碍的新试验。主要亮点包括ibrutinib改善的无进展生存期，So feti Bart vivit can的突破性疗法指定，以及酒精使用障碍脑epi的3期试验的启动。还概述了其他肿瘤学计划和神经科学试验，展示了疾病控制和耐受性方面的有希望的进步。
阿尔茨海默氏症预防和肥胖治疗的进展: 关键临床试验更新对话涵盖了通过早期干预和使用口服GLP-1疗法进行肥胖治疗来预防阿尔茨海默氏病的重大发展。它强调了从注射疗法转向口服GLP-1疗法后评估体重维持的试验的积极结果，肥胖和2型糖尿病治疗的监管提交的进展，以及关于GLP-1/胰高血糖素三重激动剂治疗严重肥胖和相关疾病的有希望的数据。此外，它提到了高风险代谢功能障碍的3期试验的启动以及即将推出的GLP-1疗法的新介绍。
肥胖治疗管道的重大进展，重点是肠促胰岛素创新及其他对话重点介绍了公司在肥胖治疗方面取得的一系列成就，强调了2025年关键活动的成功成果。它展示了肠促胰岛素创新的进步，包括tercepted，or for glyph和reditu tide，以及强大的下一代治疗方法。发言人对未来的发展表示乐观，旨在通过持续的研发工作扩大公司在肥胖治疗方面的领先地位，并期望在2026中继续取得进展。
QA会议指南和Pro启动指标查询主持人为问答会话提供指南，强调每个呼叫者一个问题。参与者询问未来产品发布的指标，寻求超越数字指导的定性见解。
扩大口服肥胖药物市场，提高患者满意度讨论的重点是口服肥胖药物的未来市场扩展和患者满意度，突出了新患者的开始，竞争概况和现实世界的疗效。发言者对全球提交的材料和预期的发布表示兴奋，强调患者满意度和无饮食限制的使用简便性的重要性。
探索在国外2026启动Orpha GRI计划的加速批准途径讨论的重点是预期在non-U.S加快监管路线。启动Orpha GRI计划的国家，旨在2026首次亮相，类似于美国的路径。
国际市场的批准时间表和FDA在2026 2027中的作用讨论的重点是定期批准时间表，重点介绍了2027年2026年和上半年的国际市场发布，特别提到了FDA对Oge Pro的批准及其对UE的影响。
Monjaro上市后的国际扩张和增长战略对话讨论了Monjaro在国际市场上的巨大上升潜力，重点介绍了市场扩张，患者激活以及在更多国家获得报销的策略。它反映了主要发布和在中国上市的影响，强调了Monjaro在美国以外的持续增长轨迹，这是由严格的定价和优先的市场渗透驱动的。
肥胖成功中的免疫学投资策略讨论投资免疫学背后的理由，利用肥胖的成功，强调有前途的科学和临床试验的增长。
医疗保险数量影响和商业选择: 收入增长指南讨论的重点是医疗保险数量的增加，预计将不迟于7月1日开始，目前有10%-20% % 的直接商业患者可能会过渡。由于更广泛的抗生素处方实践，预计商业选择将增加，预计到2027年底将有更多的雇主承保决定。策略包括灵活的设计和通过第三方渠道的透明定价。
药物组合疗法的投资重点和潜力讨论围绕涉及Zep界限，Ini的组合疗法的战略投资以及在肿瘤学或神经病学中的应用，强调标记索赔和驱动因素的途径。
探索免疫性疾病和肥胖的联合疗法对话重点介绍了正在进行的临床试验，这些试验评估了特应性皮炎，牛皮癣，IBD和哮喘等免疫性疾病的联合疗法，特别是在肥胖患者中，旨在通过创新的治疗策略改善结果。
医疗保健中的定价动态、合同环境和价格弹性讨论集中在美国医疗保健市场的定价策略，商业访问扩展和患者负担能力上。重点放在保持有竞争力的价格，改善可及性并观察患者的积极吸收，尤其是使用新的肥胖治疗方法。分享了与主要PBM提供商正在进行的谈判以及定价调整对患者利用率和市场渗透率的影响的见解。
药物标签上肥胖适应症对长期战略的重要性对话讨论了药物标签上与肥胖相关的适应症的战略重要性及其作为长期区分因素的潜力，解决了来自付款人的混合信息，并考虑了更广泛的适应症扩展。
扩大肥胖药物覆盖范围以改善公共卫生结果对话强调了越来越多的证据支持肥胖药物的覆盖范围，以实现体重管理以外的更广泛的公共卫生益处。它讨论了睡眠呼吸暂停治疗的增加利用以及肥胖对各种合并症的长期影响，强调需要全面覆盖以解决与肥胖相关的健康问题的多个方面。
平衡医药产品组合扩展中的既有机制和新兴机制讨论了投资于经过验证的药物应用和探索压力性尿失禁，外周动脉疾病和高血压等新领域的策略，以确保在创新的同时对医学益处的持续信心。
探索现金支付动态和以消费者为中心的长期增长战略对话讨论了现金薪酬在推动增长，强调以消费者为中心的方法和解决系统摩擦方面的重要性。分享了国际和美国市场的见解，突出了对可扩展，无缝的消费者体验和扩展各个细分市场的需求。
探索降低剂量以增强减肥疗法的耐受性与GLP 1单药治疗相比，低剂量在实现可耐受和有效减肥结果方面的潜在益处的讨论，重点是开发策略和不同方法的评估。
探索减肥药物的潜力和联合疗法在肥胖治疗中的应用讨论了有希望的减肥结果与药物，强调提高耐受性和潜力的患者无法处理目前的治疗。还强调了正在进行的研究，即结合不同的作用机制以优化功效而无需滴定。
将CMS肥胖试点与D部分高级储蓄模型进行比较: 见解和期望CMS肥胖试点与胰岛素的D部分高级储蓄模型之间的比较突出了成本降低，患者受益和创新开放性方面的相似之处，并期望增加治疗的吸收和医疗保险的成本节省。
收入指导和市场增长: 探索增量销售和产品蚕食问题关于收入指导，市场扩展以及在不蚕食产品的情况下实现增量销售的潜力的讨论。对话强调了自下而上的预测方法，新产品发布推动的市场增长以及价格成分在指南中的重要性。解决了对产品蚕食的担忧，重点是市场扩张和未来指南更新。
减肥产品中的消费者类似物和同类相食问题讨论围绕确定用于长期减肥产品渗透的消费类似物以及解决对口服和可注射肥胖产品的同类相食的担忧。由于独特的健康益处和自掏腰包的处方药趋势，寻找直接类似物的挑战被强调。
探索行业创新以增强消费者参与度和数据驱动型营销对话讨论了利用各个行业的策略来改善消费者互动，利用第一方数据，并引入新的定价和订阅模式。它强调了创新平台和接口的战略潜力，以创造差异化的市场方法，强调正在努力完善这些方法，以提高业务成果。
Orpha Glip Rod上市预期及市场拓展策略对话讨论了Orpha Glip Rod的预期发布，强调了其扩大肥胖治疗市场的潜力。关键点包括利用直接面向消费者的平台，认可自我支付和消费者意识，并期望对肥胖治疗的新患者获得产生重大影响。
礼来公司的收益电话回顾和重播说明回顾礼来公司的收入电话，强调对参与的感谢，对IR团队的跟进说明以及访问呼叫重播的详细信息，包括国际拨入号码和访问代码。
要点回答
Q：百合2025年的主要成就是什么？
A：在2025，Lily实现了强劲的收入增长，推进了产品线，扩大了制造业务，并为全球7000万多人提供了帮助。关键产品发布和适应症，进入新市场，在超过25个II期试验中产生了积极的临床数据，并启动了14个新的3期计划。该公司执行了39项业务开发交易，宣布了新生产基地的计划，并提高了生产能力。
Q：Lily如何投资人工智能和制造业，结果如何？
A：Lily正在投资人工智能，以发现和开发新药，包括与Nvidia合作开设一个共同创新的AI实验室。该公司还推进了其制造扩张工作，在美国和欧洲建立新的工厂，并通过在威斯康星州和北卡罗来纳州的新工厂生产药品来提高制造能力。自2020以来，莉莉已承诺超过550亿美元用于制造扩建，并宣布与美国政府达成肥胖药物协议。
Q：不同治疗领域的关键产品有哪些性能更新？
A：主要产品性能更新包括: Neuroscience-Kisanrao成为淀粉样蛋白靶向治疗的美国市场领导者，市场增长和阿尔茨海默病诊断增加推动收入1.09亿美元。免疫学-在特应性皮炎的总处方量25% 增加的情况下实现稳定的性能。心脏代谢健康-Jabari Cap的全球销售额30% 增长，Manjaro扩大了在2型糖尿病和c-tein市场的市场领导地位，本季度末新处方超过55%。
Q：2026的预计收入范围是多少？预计哪些因素会影响它？
A：2026，Lily预计收入将在80美元至830亿美元之间，与2025年相比增长25% %。影响财务前景的因素包括行业领先的关键产品数量增长，部分被较低的实现价格所抵消，预计价格将在十几岁左右。具体影响因素包括政府准入协议、直接对患者定价、医疗补助价格，以及将万佳罗纳入中国国家报销药品目录。美国和加拿大的增长预计将继续，同时还考虑了新的肥胖药物医疗途径和减少医疗补助的途径。总体而言，该公司预计46% 至47.5% 之间的非累进税率，尽管面临挑战，但预计每股收益在33.50美元至35.00美元之间。
Q：银屑病关节炎和肥胖患者的共同PSA研究的结果是什么？
A：Toth PSA研究表明，与单独使用exochiko app相比，exechia加terzetti的组合达到了其主要终点，64% 显着相对增加了银屑病关节炎症状50% 减轻的患者比例。
Q：FDA批准proto-brittonic用于治疗CLL Sll患者的潜在影响是什么？
A：FDA批准proto-brittonic具有扩大的适应症，用于治疗先前接受共价Btk抑制剂治疗的复发或难治性CLL Sll成人，可能会显着增加合格患者的数量，并允许Btk抑制剂继续用于控制疾病更长时间。
Q：3期perte、视网膜母细胞瘤和CLL 313研究的结果和意义是什么？
A：perte，视网膜母细胞瘤的3期研究表明，与苯达莫司汀加利妥昔单抗相比，伊布替尼在未接受治疗的CLL患者中使无进展生存期提高了80% %。CLL 313研究表明，与共价Btk抑制剂相比，依鲁替尼在总体缓解率和趋势无进展生存期获益方面具有非劣效性，特别是在未治疗的亚群中。
Q：关于在转移性乳腺癌中使用ilumetri it和abema循环的新数据？
A：新数据表明，与仅内陆estr相比，在转移性乳腺癌中循环的ilumetri it与abema的组合提供了额外的好处，促使监管机构提出了内陆estr使用的潜在扩展。
Q：So feti Bart vivit在OVC癌症治疗中的潜在益处是什么？
A：因此，feti Bart vivit是一种靶向叶酸受体 α 的药物，无论叶酸受体 α 表达水平如何，都可能使广泛的OVC癌症患者受益，并且与目前可用的抗体药物结合物相比，可能会提高耐受性。
Q：新型GLP-1激动剂在治疗物质使用障碍中的意义是什么？
A：新的GLP-1激动剂可能为物质使用障碍和精神疾病提供潜在的治疗方法，包括重度抑郁症的3期试验。这包括探索其通过早期干预预防阿尔茨海默病复发的潜力。
Q：评估orpha glyptodon体重维持的18项维持试验的结果是什么？
A：18maintenance试验表明，从可注射GLP 1疗法转换为orpha glyptodon的参与者保持了先前达到的体重减轻，而or对于glyptodon表现出类似的体重减轻维持。
Q：关于肥胖和2型糖尿病研究的或四个glip的更新是什么？
A：更新包括向FDA提交或四个glip用于治疗肥胖，预计在第二季度获得批准，启动或四个glip的心血管结局试验，以及启动治疗外周动脉疾病的3期试验。新数据显示，raitre是一种基于肠促胰岛素的分子，可显着减轻体重，并改善肥胖和膝骨关节炎成年人的疼痛和身体功能。
Q：公司的研发有什么进展？
A：该公司在肥胖领域建立了实质性的科学飞跃，旨在通过持续的研发 (R & D) 来扩大距离。
Q：在未来评估oraglitazar的成功时，将考虑哪些因素？
A：评估oraglitazar成功的因素包括市场扩展，患者对药物概况的满意度以及总体患者满意度评分和实际疗效。
Q：在国际市场上对osumead的期望是什么？
A：预计osumead将在2027年上半年在国际市场上市，一些市场在2026年晚些时候获得批准，欧盟等国家将参考FDA对Oge Pro的批准。
Q：osumead在国际市场的可用性的预期时间表是什么？
A：Osumead预计主要在2027年上半年在国际市场上市，欧盟等国家除外。
Q：公司计划如何进行市场扩张和对osumead的报销？
A：该公司计划专注于市场扩张，通过患者激活慢性体重管理和2型糖尿病来推动更多的渗透，并在更多国家获得报销，同时保持定价纪律。
Q：公司在肥胖和其他治疗领域的投资策略是什么？
A：该公司的战略包括将肥胖机会的一部分收益投资于其他有前途的领域，如肿瘤学和免疫学，以进一步加速增长，并进行正在进行的试验和有前途的免疫学科学。
Q：公司如何预测医疗保险数量的增长及其对收入的影响？
A：该公司希望不迟于7月1日获得医疗保险的药物，虽然可能需要时间来建立，但该公司对将抗魁北克药物带给医疗保险患者的机会持积极态度，这可能会影响收入范围。
Q：预计将有多少百分比的Medicare患者进入Medica领域，预计发生这种情况的时间表是什么？
A：预计目前从事直接业务的10% 至20% 名Medicare患者将进入Medica领域。预计这一转变将相对较快地发生，并将随着时间的推移继续发展，更多地强调通过2027年考虑的医疗保险机会的大小。
Q：医生开这种药的做法预计会如何发展，这将对雇主产生什么影响？
A：医生开这种药的做法有望在抗生素领域变得更加自然和广泛。这也将影响他们如何考虑在商业领域开处方，从而对雇主产生影响。人们清楚地认识到这一类是一种慢性病，这将促使雇主也考虑使用这类药物。
Q：商业付款人正在考虑哪些额外的合同条款，决策和增加保险的预期时间表是什么？
A：正在考虑为商业付款人提供其他合同条款，包括定价的透明度和设计的灵活性。该团队正在与第三方合作，以提供替代访问渠道。雇主关于保险的决定预计将在今年晚些时候开始显示出积极的影响，并随着时间的推移继续增加，特别是到今年年底和2027。
Q：肥胖相关适应症对公司药物标签的潜在影响是什么？
A：该公司看到其肥胖药物的使用有所增加，并认为除了体重之外，还有许多与肥胖相关的合并症。这表明肥胖药物可能是该公司的长期差异化因素，对公众健康产生积极影响。该公司的战略包括扩大其药物的适应症，研究肥胖及其合并症，并探索潜在差异化的新领域。
Q：该公司目前的肥胖战略和未来计划是什么，并扩大其药物的适应症？
A：该公司目前的策略包括通过利用证据来扩大肥胖和相关疾病的适应症，这些证据表明肥胖药物的好处不仅仅是减肥。他们正在研究与合并症相关的结果，并考虑潜在探索的新领域，例如压力性尿失禁，外周动脉疾病和高血压。该公司正在平衡已建立的和新兴的利益机制之间的投资。
Q：鉴于竞争环境和传统PBM合同的局限性，从长远来看，公司如何考虑股份保留和现金支付？
A：该公司认识到现金薪酬作为增长驱动力的重要性，并正在考虑在竞争激烈的环境中的长期影响，在这种环境中，品牌忠诚度至关重要，而传统的PBM合同可能不适用。该公司从国际和美国的经验中吸取了教训，特别是在实施Lily direct等直接面向消费者的平台方面，这有助于解决系统中的摩擦。重点是继续开发以消费者为中心的方法，使体验更加无缝，同时增加不同细分市场的访问量。
Q：肥胖研究结果提出了哪些机会？
A：研究结果表明，对于不能耐受现有失禁治疗的患者来说，较低的leide有很大的机会，因为5% 10% 的患者倾向于停止现有的课程，这表明市场有很大的开放。
Q：公司在结合不同的作用机制方面正在探索什么？
A：该公司正在探索不同作用机制的组合，特别是研究涉及GIP + GIP1 + amylin的组合，这是三种营养刺激激素的生理结构。他们正在临床上测试各种组合，包括GIP激动剂，macufe型和leide，以了解最佳的选择范围。
Q：在CMS肥胖试点和D部分高级储蓄模型之间可以得出什么相似之处？
A：演讲者指出了CMS肥胖试点和D部分高级储蓄模型之间的几个类比，例如为患者提供相对较低的自付费用，自付费用的一致差异，以避免每月不同金额的挫败感，所有创新者的包容性，允许医生和患者选择最佳疗法，以及该计划7月1日有效的潜力。
Q：对2026的收入指导和蚕食问题有什么期望？
A：2026的收入指引表明，在医疗保险覆盖范围扩大、or pro推出以及美国市场持续增长等因素的推动下，2025年收入大幅增长。该公司对过去四周的竞争性定价数据和市场扩张感到鼓舞。虽然存在潜在的自相残杀，但重点是推动市场增长而不是直接自相残杀，而且该公司预计口服和注射肥胖产品与Novo观察到的历史模式相比不会发生有意义的自相残杀。
Q：公司计划如何解决其减肥产品的自掏腰包的商业模式？
A：该公司正在寻求减少消费者摩擦，释放第一方数据和营销的力量，创建与消费者的平台和界面，并探索定价机会，订阅模式和其他方式来支持强大而深入的渠道。他们的目标是利用定价模型来改善自掏腰包的业务，并围绕消费者体验进行直接讨论。
Q：orpha发布的预期市场影响是什么？
A：orpha的推出预计将是市场广阔的，对吸收和带来新的肥胖治疗抱有很高的期望。这是基于从以前的发布中学习，认识到更大的市场，以及在这个领域中更大的消费者和供应商意识。
