SAP (SAP.US) 2025年第四季度业绩及全年财务业绩
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会议摘要
SAP 报告了显著的云收入增长，达到了 770 亿欧元的积压订单，增长了 30%，主要得益于云ERP和人工智能解决方案。该公司预测稳定的云收入增长，战略性的人工智能整合，并进行了 100 亿欧元的股份回购，强调了在地缘政治挑战下进行纪律执行和长期价值创造。SAP 的目标是通过扩大市场份额和加快总收入增长，利用其云积压订单和中端市场扩张，从而在 2027 年实现增长。
会议速览
SAP公司2025年第四季度及全年业绩电话会议：洞察和财务概览该对话概述了SAP关于2025年第四季度和全年收益电话会议的结构和目标，强调前瞻性声明、风险披露以及提供非IFRS财务指标进行分析。
SAP公司的战略人工智能整合提升了业务的弹性和收入。SAP强调了人工智能在增强业务弹性和生产力方面的关键作用，实现了2025年第四季度的重要财务里程碑。超过四分之二的第四季度云订单涵盖了人工智能，SAP强调了在关键业务流程中嵌入人工智能的重要性。尽管面临宏观经济挑战，但由于客户保留率强劲和新订单增长，公司的云积压增长了30%，达到了770亿欧元。SAP在人工智能和云转型上的战略重点不仅达到了2025年的财务目标，而且超出了，为未来增长奠定了坚实的基础。
SAP在2026年的战略增长：云转型和商业人工智能SAP展示了其战略执行能力，取得了令人印象深刻的胜利，扩大了云转型，在人工智能领域取得了强劲的采用。到2027年，SAP旨在进一步扩大市场份额，增长云收入，并加速总收入增长，利用其现有用户基础、数十亿美元的云积压订单和不断扩大的客户群。SAP专注于公共云、商业人工智能，以及中端市场的以合作伙伴为先的方法，突显了其全面的增长战略。
SAP在2026年AI驱动业务转型的战略愿景SAP 概述了其领先企业人工智能战略，强调应用程序、数据和人工智能的整合，以增强用户体验，自动化流程并提高效率。通过专注于行业特定的人工智能解决方案和克服数据孤岛， SAP 旨在到 2028 年实现 20 亿欧元的成本效益，巩固其作为人工智能转型领域先锋的地位。
SAP在经济变化和技术进步的环境下表现坚挺的年终业绩。尽管面临宏观经济挑战，SAP表现出色，超出了财务预期。该公司不断巩固基础，以人工智能和商业数据云驱动商业影响，实现可持续增长。SAP仍然是企业现代化的首选解决方案，为未来的财务和战略重点奠定了坚实基础。
SAP强劲的云增长和2026年的战略财务展望SAP报告显示，云服务积压增长创纪录，云服务ERP套件表现强劲，并且进行了战略性的财务规划，包括100亿欧元的股票回购计划，为2026年持续增长的收入和利润做好了准备。
SAP在地缘政治紧张局势和人工智能驱动增长中的韧性SAP讨论了应对地缘政治挑战的战略，利用主权和人工智能来提升客户信任和市场定位。公司强调了强大的合作伙伴关系，突出了人工智能整合和公共部门增长，旨在在2026年而不是出现显著下降状况，专注于保持强劲的预订和稳定的折扣率。
SAP的人工智能驱动变革：在不重组的情况下增强效率和创新SAP正在利用人工智能实现显著的成本节约和效率提升，无需重组。通过专注于人工智能工具并重新配置人才，该公司旨在自动化30-35%的代码生成并增强软件开发。SAP的战略包括大力投资人工智能驱动的创新以保持竞争优势，优先考虑人员素质而非数量，并在2026年力争在80%-90%的运营杠杆上达到目标，以推动收入增长。
SAP 在商业应用程序中人工智能采用增长和集成功。SAP强调云客户在人工智能方面的显著增长，强调将人工智能与业务数据整合以增强功能。该公司展示了在优化现金流管理和个性化购物体验方面的成功实施，利用人工智能基础和知识图谱来解决复杂的业务挑战。
AI赢得：增强回报索赔管理和SaaS-PaaS增长公司利用人工智能来改善回报索赔管理，并成功地获得了与人工智能能力有关的交易。在第四季度，他们在SaaS-PaaS方面实现了27%的恒定货币增长，在竞争对手中表现优异，他们正在专注于以人工智能驱动的解决方案来增强他们的市场地位。
在大型交易动态和宏观挑战中实现云端收入增长。对话探讨了大型交易和宏观经济因素对云收入增长的影响，强调了续约基础和可预测收入的重要性。它向利益相关者保证了收入预测的准确性，并讨论了稳定增长的策略，突出了交易带来的稀释效应逐渐减少的重要性。
SAP 云服务待办增长和业务动力更新讨论涵盖了SAP强劲的云积压增长，受大额交易和中型客户扩张的推动，强调稳定的合同持续时间和降低流失率。还强调了BDC的管道势头和未来贡献的预期，强调增加新客户和持续健康的业务增长。
SAP在持续交易周期延长和监管挑战中实现了CCB增长。SAP讨论了更大的交易规模和监管问题如何导致了收入确认模式的转变，从而影响了CCB增长。尽管由于审查加强导致交易谈判时间延长，但公司突出了其在遵守全球法规和主权云服务的竞争优势。
通过改善的自由现金流前景与阻力的调和这段对话解释了促进更好自由现金流前景的因素，包括操作改进和股票补偿的增量。它保证了新基础的可持续性，并提供了有关运营资本管理和未来预测的转型积分的见解。
要点回答
Q：根据首席执行官的说法，客户所面临的主要挑战是什么？
A：顾客正面临地缘政治不确定性、宏观经济波动，他们希望借助人工智能提高公司的弹性和生产力。
Q：关于客户可以从人工智能获得的价值的核心信息是什么？
A：核心信息是，客户可以通过重新设想AI如何改变现有的商业模式和关键业务流程，并通过嵌入业务流程中的AI代理来提高流程自动化和效率，从而获得真正的价值。
Q：SAP业务人工智能在公司第四季度数字中体现出来的动量如何？
A：SAP Business AI的势头在第四季度的数字中得到体现，超过三分之二的第四季度云订单包括业务AI，相比第三季度增加了超过20个百分点，而第四季度50个最大交易中90%包括AI或SAP商业数据云。
Q：SAP在第四季度表现的预订和总云业务积压的结果是什么？
A：SAP的第四季度订购额增长至总计770亿欧元的云服务后备金，较预期增长了30%。这一增长归因于强劲的客户留存率、低流失率和稳定的折扣率。
Q：为什么Q4云服务的预订量偏离了预测，对未来的收入有何影响？
A：预测偏差是由于较大规模交易占比增加，这些交易是后端负载和包含方便终止的政府交易。因此，出现了一个百分点的差异，导致云收入从2026年向2027年及以后略微转移。
Q：在第四季度，SAP Business AI有哪些重要的业务胜利和新概念？
A：值得注意的胜利包括与阿迪达斯、欧莱雅、H&M、毕马威和一家德国大型零售商等合作推动商业人工智能。在医疗保健领域，新概念包括与Teg、马恒达和Sun Chemical合作的项目。
Q：SAP在2025年的进展重点是什么？
A：SAP在2025年的进展亮点包括云转型的全面展开，40%的支持收入基础迁移到使用S/4HANA的云ERP，并且SAP产品的增长。针对中型市场，建立了以合作伙伴为先的策略，同时公共云的重点驱动订单录入增长速度超过私有云的五倍。
Q：根据首席执行官，2026年及以后的增长目标是什么？
A：SAP在2026年及以后的增长目标是进一步扩大市场份额，增加云收入，并通过2027年加速总收入增长，这主要是通过大量未来云收入和已有客户群体向云转型，以及增加现有客户的云足迹规模来推动实现的。
Q：SAP如何在公共云和其业务套件中扩展业务？
A：SAP正在扩大其在公共云业务方面的业务，重点放在中间市场，并且通过其以合作伙伴为先的战略以及其经销商生态系统的显著扩张赢得新客户，导致渠道增长速度超过直接业务的1.5倍。
Q：为什么商业人工智能和商业数据云对未来增长至关重要？
A：商业人工智能和商业数据云对于未来增长至关重要，因为它们为客户提供必要的模块、商业数据和背景，以构建高价值的人工智能用例并实现商业价值，重新塑造用户体验，重新定义工作的未来。
Q：公司如何利用人工智能来区分其服务？
A：该公司通过将深厚的行业和业务流程知识与人工智能相结合，创建高价值、行业特定的应用程序来使其服务与众不同。他们正在通过人工智能重新构想战略行业能力，并已经开始重新定义诸如医疗保健、制造业、零售业等领域的部分产业价值链。
Q：人工智能迁移工具链对客户有哪些预期收益？
A：客户预计在ERP迁移上花费比他们的ERP软件多得多，但是使用SAP集成的AI强化迁移工具链后，成本降低，流程加快，客户可以更快地实现转型带来的价值。
Q：SAP内部如何利用人工智能来提高效率？
A：人工智能正在被运用在SAP的所有功能中，从而释放出重要的长期运营利润潜力。它有助于发现机会，规划和转变劳动力，并对劳动力进行再培训，从而预计到2028年底实现约20亿欧元的成本效益收益。
Q：SAP通过人工智能实现成本效益的目标是什么，它能实现什么？
A：SAP的目标是通过内部使用人工智能，在2028年底之前实现20亿欧元的成本效益，这将转化为可寻址成本的15%至20%的效益。这还将允许重新投资到人工智能路线图中。
Q：2025年SAP的重要财务亮点是什么？
A：2025年SAP的主要财务亮点包括目前的云服务待处理订单达到210亿欧元，增长25％，总云服务待处理订单增长30％至770亿欧元。云服务收入增长26％，主要受云ERP套件推动，而软件许可收入减少了27％。总收入接近370亿欧元，增长11％，非IFRS云服务毛利率扩大了1.6个百分点至75％，使云服务毛利润增长了29％。
Q：在2025年整年中，哪些地区在云收入方面表现特别出色？
A：在2025年整年，像巴西、法国、德国、印度、意大利、韩国、西班牙、中国、日本、沙特阿拉伯、英国和美国等地区在云收入方面表现出色。
Q：根据SAP的预测，2026年云收入和总收入的预期增长模式是什么？
A：根据SAP对2026年的展望，预计云业务和总收入的增长模式将略有放缓，但放缓速度不及2025年。营运利润展望反映了持续的营运纪律，费用与收入增长比率朝着长期营运杠杆目标的较低端发展。此外，预计2026年将创造约100亿欧元的创纪录自由现金流。
Q：什么因素导致公司第四季度营收未达到26%的目标？
A：由于交易组合发生变化，导致公司的收入没有达到26%的目标。较大的交易成交需要更多时间来弄清如何在云中运行业务流程。此外，公司在公共部门表现更好，其中包括一些根据法律规定可以随时终止的交易，而这些交易不包括在CCP中。此外，虽然销售执行被认为不错，但一些较大的交易出现了失误。
Q：公司打算如何解决地缘政治紧张局势和主权问题影响交易周期的担忧？
A：公司正在考虑主权关切和地缘政治紧张局势可能带来的影响，这将导致谈判周期变长。公司预计2026年的销售额将比2025年有所增加，相比之下，90%的交易将包括人工智能技术，公司预计未来一年将会有积极的发展趋势。
Q：公司2026年预计收入增长的轨迹是什么，与2025年相比如何？
A：到2026年，公司预计不会像2025年那样出现收入下降的情况，降幅可能不会超过四个百分点。相反，公司年初就有很多项目在进行，且发展趋势更好，更加专注于人工智能。公司发现越来越多的交易都将人工智能作为一个紧密驱动力，这有望对收入增长产生积极影响。
Q：人工智能对公司业务运营和研发的预期影响是什么？
A：公司正在投资于人工智能，以改变其业务运营和研发。通过利用人工智能扩大业务规模，该公司旨在在未来几年内实现20亿美元的节省目标，而无需额外的重组计划。公司正在专注于实施人工智能用例，并大量投资于人工智能开发。预计人工智能将改变公司内部软件开发人员的角色，实现代码生成的自动化，同时需要数据科学家和人工智能开发人员构建智能模块。公司相信，其内部转型不需要额外的重组计划，将通过利用人工智能扩大业务运营规模来实现。
Q：现有云客户使用公司的人工智能产品的百分比是多少，观察到的收入增长范围是多少？
A：这份记录没有提供公司AI产品的现有云客户使用的具体百分比。然而，它确实表明有相当数量的预订，约90％，包括了AI。虽然没有提供收入提升幅度，但重点是越来越多的客户将公司的AI产品作为其向数据中心经济转型的一部分。
Q：客户是否正在从公司的核心产品转向使用不同的工具进行风险管理，公司对此持什么态度？
A：公司的立场是，一些客户开始使用不同的工具来满足公司核心产品以前所满足的需求。然而，公司正在回应这些风险，不断增强其人工智能产品的功能，并将其与其核心产品整合，强调公司自己模型的相关性和能力胜过商品化的模型。
Q：多少客户现在在积极使用人工智能，这对公司有何意义？
A：大约60%的客户正在积极使用人工智能，而20%的客户正在逐渐开始使用。
Q：人工智能驱动的LID如何为一位德国客户的现金流代理做出贡献？
A：人工智能驱动的LLD帮助一位德国客户通过理解电子邮件和支持票据构建了一个现金流代理商，但需要额外的业务数据才能发挥有效作用。与人工智能基础和知识图谱一起，创建了超过200个预测模块。
Q：H&M和公司做了什么样的原型，原型的基础是什么？
A：H&M利用公司的人工智能基础结合LMS构建了个性化购物体验的原型，以了解过去消费者的购买和网页点击记录。
Q：公司如何利用人工智能重新构想退货索赔管理？
A：公司正在重新想象利用人工智能提高产能，使理赔管理更加高效。
Q：公司有关赢得交易和人工智能的影响的报告是什么？
A：公司因为人工智能（AI）而赢得了交易，而不是失去了交易。AI被利用来增加第四季度的赢得率。
Q：公司在SaaS和PaaS增长方面提供了哪些金融观点？
A：该公司在第四季度SaaS和PaaS领域实现了27%的恒定货币增长，相当于美元数字增长超过30%。
Q：公司如何指导投资者关于未来一年的云收入增长？
A：公司对未来一年的收入预测非常有信心，由于云收入的指导和因为重复性更高、更可预测的收入占较大比例，预测的准确性也非常高。
Q：大额交易分阶段对云收入增长预期影响是什么？
A：大型交易的分阶段进行将会影响云收入增长，但具体影响未在文字记录中详细说明。
Q：交易稀释对云收入的预期影响是什么？
A：交易性稀释效应预计在未来一年将会较小，去年从接近1.5个百分点稀释到不到百分之一。
Q：总云积压的健康状况可能暗示着什么？
A：云积压总量显著增长，绝对数字较之前大得多。
Q：哪些客户细分市场为公司的增长做出了贡献？
A：公司开始关注小客户和中等客户，并已经看到大额交易为公司的增长做出贡献。公司的重点是将这些客户转移到云端。
Q：总合同价值（TCV）的趋势是什么，它与合同持续时间有什么关系？
A：TCV保持稳定，并且随着合同期限的延长并没有增加。相反，通过将真实业务放在首位，加上由于公司越来越多地完成健康业务而减少的流失，被认为是云收入发展的一个积极信号。
Q：赢得新客户的影响是什么，它如何与未来的增长相关呢？
A：该公司赢得了超过3000个净新客户，这是未来增长的积极迹象，因为这些客户是预计随着时间增长的中等规模客户。
Q：业务套件的核心销售情况如何？它的表现如何？
A：企业套件的核心销售情况良好，尽管中小型中小企业的份额由于一些较大的交易而变小，但公司正在不断为SAP添加许多新标志。
Q：造成收入确认从第一个12个月转移到第2年、第3年和第4年的变化是什么？
A：一个重大转变发生了，许多来自较大交易的收入从第一年转移到第2年、第3年和第4年。这相比于在软件云上所看到的10月的影响最大。
Q：为什么主权交易的谈判时间比以前长？
A：主权协议的谈判正在延长，原因是围绕潜在制裁、出口管制和重新定义的人工智能数据保护法规展开讨论。这些受全球事件影响，并不反映需求问题。
Q：SAP如何确保遵守法规，并且有什么竞争优势？
A：SAP通过在本地化和法规方面投资超过10亿美元来确保合规性，业务遍及120多个国家，并能够提供符合所有法规的解决方案。这被视为竞争优势。
Q：尽管面临逆风，为什么现金流自由流转展望有所改善？
A：改善的自由现金流预期超出预期，这是由于运营改进和更高的股票补偿费用。营业利润的有效税率和现金转换增加约十亿美元是促成积极前景的因素。
