微软公司 (MSFT.US) 2026财年第二季度业绩电话会
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会议摘要
微软报告了2026财年第二季度收入达813亿美元，同比增长17%，微软云收入增长26%。关键亮点包括Azure收入增长39%，这得益于效率提高和需求增加。公司在资本支出上投资了375亿美元，重点放在了人工智能基础设施上，包括GPU和CPU容量。尽管在人工智能和计算容量方面有投资，运营利润率达到了47%，超出预期。第三季度的指导预计收入增长15-17%，商业业务表现强劲，资本支出有所减少。微软的人工智能业务正在迅速扩张，推出了新的模型和服务，公司对其长期增长前景充满信心，强调为客户提供高价值的解决方案和工具。
会议速览
微软2026财年第二季度业绩电话会议：财务亮点和问答环节Microsoft在2026财年第二季度的收益电话中概述了财务表现，提供了非GAAP措施，并预告了问答环节，强调透明度和投资者沟通。
颠覆AI基础设施：在云和智能代理平台中提升效率和主权专注于提高AI基础设施的效率，扩大数据主权的全球覆盖范围，并开发具有广泛模型选择的全面代理平台，强调硅片、云服务和AI模型定制的进展。
利用统一的智能层为代理开发和数据保护赋予企业更强大的能力。微软强调保护模型权重中的隐性知识对企业价值的重要性，强调他们在Fabric、Foundry和数据上统一的智能层在推动Microsoft 365中的作用。随着Fabric的快速增长和收入达到20亿美元以上，公司展示了客户如何利用Foundry进行自主系统，从Alaska Airlines的自然语言航班搜索到Land O Lakes成员的精准农业。此外，微软的Copilot Studio和Agent Builder工具为知识工作者提供制作代理的便利，超过80%的财富500强公司利用这些功能。
拓展人工智能代理控制平面和高价值代理性体验，以提升生产力和创新。介绍了Agent 365，将治理、身份、安全和管理延伸到跨云代理。强调了Copilot的增长动力，生产效益和企业应用。讨论了Dynamics 365代理、编码生产力和GitHub Copilot的发展，展示了大规模部署和客户受益的实际例子。
使用AI代理和Copilot SDK 彻底改革开发人员工作流程和安全性。GitHub Agent HQ 推出了先进的人工智能功能，通过具有上下文感知能力的代理，增强开发者工作流程，并拓展安全解决方案。显著成就包括手动分类时间的显著减少、广泛的医疗保健自动化以及强大的云迁移进展。该公司强调其对创新的承诺，证明了在核心业务和合作伙伴关系方面的强劲采用率，为未来增长和客户满意度打下基础。
强劲的第三季度财务业绩：收入增长，人工智能投资以及股东回报收入达到813亿美元，同比增长17%。毛利和营业收入也增加，主要受到云服务和人工智能投资的推动。股东回报总计为127亿美元，反映了强劲的财务表现和战略增长举措。
微软的财务报告凸显了云服务和人工智能投资的增长。微软报告称，受到OpenAI和Anthropic的大额承诺推动，商业预订和云收入显著增加。该公司还指出，在游戏和PC销售方面面临挑战的情况下，生产力工具、智能云服务和人工智能投资也实现了强劲增长。效率增长和战略能力重新配置支持了收入增长，而由于毛利率和营运杠杆的提高，运营利润率也得到了改善。
Q3财务展望：收入、成本和投资预测展望预测收入增长15-17％，外汇对不同部门影响不同；销售成本和运营支出预计分别增长22-23％和10-11％；注重研发、人工智能和人才投资；商业预订将健康增长，不包括OpenAI合同的影响。
投资重点、增长预期和投资者关注点在微软。这段对话涵盖了微软对包括Azure、M365和Dynamics 365在内各个领域的营收增长的指导，重点放在通过战略投资实现顶线增长上。它解决了投资者对资本支出增长和Azure扩张的担忧，解释了公司在平衡供应和需求，以及优先投资高价值解决方案方面的做法。讨论最后总结了对经营利润率改善以及外部因素如货币波动和内存定价对财务表现的影响的预期。
战略配置Azure和AI创新的资本支出对话讨论了在各个业务领域中战略性配置资本支出（CapEx），强调了在Azure、M365 Copilot、GitHub Copilot和其他人工智能创新方面的投资的重要性。它强调了在短期收入增长和长期研发投资以及产品创新之间需要取得平衡的需求，旨在优化最高终身价值（LTV）投资组合，并最大化整体业务增长。
投资者对人工智能为中心的资本支出和收入对齐的担忧。投资者寻求确认，关于人工智能资本支出如何转化为在硬件寿命期内的可持续收入和利润增长，质疑其与较短合同期限的契合度。
通过长期的GPU和CPU合同来减轻资本风险Mitigating Capital Risk Through Long-Term GPU and CPU Contracts这段对话强调了大多数GPU和CPU在它们整个有用寿命内被预售，显著降低了投资风险。它突出了某些服务的较短RPO和GPU合同的综合覆盖之间的区别，确保稳定性并最小化潜在的财务风险。
通过软件和摩尔定律优化车队效率的老化模型演讲者讨论通过利用软件优化和摩尔定律来增强车队效率的方法，强调随着车型老化而随时间改善的边际利润，突出避免大规模设备购买并专注于年度升级和优化的策略。
对OpenAI积压持久性和曝光的担忧关于OpenAI积压的重要部分引发了讨论，引发对其耐久性和暴露风险的担忧。双方的观点突出了对情况的明确性需求。
对Azure多样化的RPO投票和与OpenAI的合作的信心演讲者强调Azure在RPO票数上的重要性，比同行公司更大更多样化，增长率为28%。强调与OpenAI的成功合作，有助于在应用创新和规模供应方面取得领先地位。
全球产能扩张在需求增长的推动下加速进行。讨论全球扩张产能的努力，以满足不断增长的客户需求，强调跨多地点进行高效基础设施部署和运作的重要性，而不是专注于像亚特兰大或威斯康辛这样的具体地点。
微软的硅创新对推理成本和毛利润的影响这段对话讨论了微软在硅技术方面的进展，特别是Maya 200加速器，在提升推理性能方面的潜力。它强调了公司在创新方面的承诺，与Nvidia和AMD等合作伙伴的合作，以及保持灵活和有利的技术规模优化TCO和毛利润的战略重要性。
微软的前沿转型：利用人工智能推动企业增长微软的AI堆栈，包括M365、GitHub和安全工具，正在推动企业的变革性增长。这些平台之间的协同作用，特别是通过AI代理，正在增强业务流程、客户服务和数据利用，从而促进运营效率和创新方面的重大进展。
Azure CPU 迁移 & 云在 AI 推进中的作用一场关于Azure CPU运行变化的讨论，以及客户越来越认识到为了有效实施人工智能而必须在云端的必要性，突出了云在人工智能进展中的关键作用。
人工智能工作量、云迁移和现代计算中的基础设施平衡讨论了AI工作负载的组成部分，强调了在AI加速器旁边必要的计算和存储。突出了持续进行的云迁移，指出了Azure上SQL Server的增长，并强调了维护平衡的商业和AI云基础设施以支持客户工作负载和新部署的重要性。
要点回答
Q：微软如何提升其云和人工智能基础设施以满足客户需求？
A：微软正在加强其云和人工智能基础设施，使其适应新工作负载的异构和分布性，重点关注地理和细分特定需求。他们的目标是利用硅系统和软件来增加利用率并降低总拥有成本。一些示例包括将OpenAI推断吞吐量提高50％，用于支持微软合作者，并为Fairwater数据中心提供新功能和效率，AI Wan连接两个站点，导致本季度总容量增加近1 GW。
Q：新的Maya 200加速器在微软数据中心操作中的意义是什么？
A：新的玛雅200加速器在微软的数据中心运营中具有重要意义，因为它可以以FP4精度交付超过10 petaflops的计算性能，并与其舰队中最新一代硬件相比，TCO提高了30%以上。它将从推理和合成数据生成开始进行扩展，供他们的超智能团队使用，同时也用于Copilot和Foundry中的推理。这一进步凸显了微软致力于保持在人工智能技术和基础设施领域的领先地位。
Q：微软是如何扩大其全球影响力并满足客户主权关注的？
A：微软正在扩大其全球业务，并通过宣布在七个国家进行数据中心投资，以满足主权关注。他们支持当地数据驻留需求。微软提供了最全面的主权解决方案，涵盖公共、私人和国家合作伙伴云，让客户能够选择适合各个工作负载的正确方式，并提供他们所需的本地控制。
Q：根据微软，代理商在新平台转变中扮演什么角色？
A：根据微软的说法，代理在新平台转变中的作用是作为即将推出的软件转变的新应用程序。为了构建、部署和管理代理，客户将需要一个模型目录、调整服务、编排服务、上下文工程、人工智能安全管理、可观测性和安全服务。微软对代理平台的关注是他们为未来技术进步做准备并满足客户需求战略的一部分。
Q：微软如何满足客户对多种型号和地区特定型号的需求？
A：微软正在满足多种模型和区域特定模型的需求，通过提供比任何超大规模供应商都更广泛的模型选择。本季度，他们增加了对GPT-52以及Claude 4和5的支持。他们正在看到对Mistral和Coherent等区域特定模型的需求不断增加，尤其是随着客户寻求主权人工智能选择的趋势。微软正在继续投资于他们的第一方模型，以解决最高价值的客户情景，例如生产力、编码和安全性，并通过Foundry允许客户自定义和优化模型。
Q：为什么将代理连接到企业数据和知识对他们的有效性如此重要？
A：将代理连接到企业数据和知识对他们的效果至关重要，因为每个公司都需要保护其企业价值。这涉及到代理基于公司的记录系统和运营数据、分析数据以及半结构化和非结构化的生产力和通信数据。微软通过他们跨越Fabric、Foundry和数据的统一智能层来促进这一过程，这推动了微软365的发展，增强了上下文工程，并提供更好的源路由、高级分析和安全保障。
Q：哪些行业在铸造业中经历了增长？能给一些具体的例子吗？
A：铸造厂在各行各业都经历了强劲增长，具体示例包括阿拉斯加航空公司创建自然语言飞行搜索、宝马加快设计周期、大地之湖为其成员启用精准农业、Symphony AI解决消费品行业的瓶颈，以及铸造厂作为整个云端的强大入口。
Q：代理对知识工作者的重要性是什么，微软是如何满足这种需求的？
A：Microsoft 正在通过 Copilot Studio 和 Agent Builder 来解决知识工作者对代理的需求，超过 80% 的《财富》500强公司正在使用这些低代码、无代码工具来构建代理。Microsoft 在本季度推出了 Agent 365，以扩展现有的治理、身份、安全和管理措施到 Microsoft 365 和 Azure 上的代理程序，提供了扩展到在 Microsoft 的云端或其他任何云端构建和部署的代理程序的控制措施，以及与合作伙伴工具的集成。
Q：微软如何创建人工智能体验，新产品的名称是什么？
A：微软的方法涉及构建意图驱动的AI体验，适用于任务范围，导致在各个领域出现宏观委托和微观调控的时代。他们将智能嵌入多种形式因素，如聊天、新代理收件箱应用程序、同事、工作流程和命令行工具。新的产品包括AI体验和Copilot应用系列，如具有PayPal、Shopify和Stripe集成的Copilot Checkouts应用，用于应用内购买，以及面向整个组织的Microsoft 365 Copilot提高生产力。
Q：工作智商是什么，它如何增强组织内的生产力？
A：工作智商是一个有状态的代理程序，通过使用来自Microsoft 365的数据，对组织安全范围内的人员、角色、工件、通信和历史提供强大的推理能力。它提供快速、准确的工作结果，并且通过平均每位用户的对话数量翻倍，响应质量有了显著的提高。Microsoft 365 Copilot还通过每年活跃用户数量的增长10倍提高了生产率。
Q：微软365 Copilot和GitHub Copilot在过去一个季度取得了哪些显著成就？
A：Microsoft 365 Copilot和GitHub Copilot年度增长160%，现在拥有5000万付费用户，并有几倍于此的企业聊天用户。它们还看到了大规模的商业应用，像Fiserv、NASA、肯塔基大学、曼彻斯特大学和西太平洋银行等组织已购买了超过35,000个席位。在编码方面，GitHub Copilot用户每个季度增长了77%，西门子则采用了完整的GitHub平台，通过成功将Copilot应用到30,000名开发人员后，提高了开发人员的生产力。
Q：医疗保健、科学和工程领域的公司如何从微软的产品中受益？
A：像西奈山医疗这样的医疗服务提供商正在使用Dragon Copilot自动化工作流程，患者接触数量每年增加3倍。联合利华和新思科技等科学工程公司正在使用微软Discovery为研发协调专门的代理商，使他们能够对科学文献进行推理、制定假设、启动模拟，并推动新发现。
Q：云端迁移和Windows迁移方面取得了哪些进展？
A：微软的新SQL Server的采用率超过了之前版本的2倍。该公司在云迁移方面也取得了进展，Windows系统用户达到了超过10亿的里程碑，同比增长45%。Windows Edge和必应搜索的会员人数呈两位数增长，LinkedIn的付费视频广告增长了30%。
Q：最近一季度的财务业绩如何？
A：最近一个季度的营收为813亿美元，同比增长17%，在恒定汇率下增长15%。毛利润增长了16%，在恒定汇率下增长了14%，操作收入增长了21%，在恒定汇率下增长了19%。每股收益为4.14美元，调整了对OpenAI投资的影响后，同比增长了24%，在恒定汇率下增长了21%。
Q：资本支出和供求如何相结合？
A：资本支出为375亿美元，三分之二的支出用于较短寿命的物品，主要是图形处理器和中央处理器，以满足对Azure和Microsoft 365 Copilot等服务的第一方人工智能使用需求不断增长。其余支出用于支持未来15年及更长时期的资产变现。公司正在平衡增加供应以满足Azure不断增长的需求与扩展第一方人工智能使用和产品创新的需要。
Q：微软云的收入是如何增长的？
A：微软云服务收入为515亿美元，增长26％，在恒定汇率下增长24％。微软云服务的毛利率百分比略高于预期的67％，但由于持续投资于人工智能，较去年有所下降，部分抵消了持续的效率提升。
Q：生产力和业务流程部门的结果是什么？
A：生产力和业务流程的收入为341亿美元，按恒定货币计算增长了16%和14%。M365商业云收入按恒定货币计算增长了17%和14%，其中来自强劲coepi结果的贡献不断增加。ARPU增长主要由E5和M365 Copilot带动，付费M365商业订阅账户同比增长了6%，达到超过4.5亿。M365消费者云收入按恒定货币计算增长了29%和27%，主要由ARPU增长和M365消费者订阅数量增长了6%推动。
Q：Dynamics 365 和 LinkedIn 的收入表现如何？
A：Dynamics 365的收入以固定货币汇率计算增长了19%，在各项工作负载中持续增长。分区毛利润增加了17%和15%的固定货币计算，毛利率也因M365商业云的效率提升而增加。LinkedIn的收入由营销解决方案推动，以固定货币计算增长了11%和10%。
Q：智能云业务的数字是多少？
A：智能云业务收入为329亿美元，按不变货币计算增长了29%和28%。Azure和其他云服务收入按不变货币计算增长了39%和38%。本地服务器业务收入按不变货币计算增长了2%和1%，超出预期，受混合解决方案和SQL Server 2025预售的推动。业务毛利润增加了20%和19%，按不变货币计算，在年底毛利润百分比下降，这是由于对人工智能和销售结构向Azure的投资。
Q：更多个人计算机部门收入的结果是什么？
A：个人计算机销售额为143亿美元，下降3％。 Windows OEM 和设备销售额增加了 1％，在不变的货币情况下基本持平，这主要是由Windows 10 和搜索以及新闻广告收入推动的。游戏销售额下降了10％，在不变的货币情况下也下降了10％，这主要是由于第一方内容，而毛利润美元增加了2％，在不变的货币情况下增加了1％。由于销售组合转向更高毛利润的业务，毛利润百分比与去年同期相比有所增加。在不变的货币情况下，运营支出和运营收入基本持平，高运营支出被更高的毛利润所抵消。
Q：在智能云和更加个人化的计算中，预计收入增长是多少？
A：在智能云方面预计收入增长为两个百分点，而在更个人计算方面，也是两个百分点。
Q：Q3的预期营业费用是多少？
A：Q3的预期营业费为178至179亿美元，增长率为10至11％。
Q：Microsoft云服务的预期毛利率百分比是多少？
A：预计微软云的毛利率百分比大约应为65%，较去年下降，这是由于持续对人工智能的投资。
Q：智能云的预期收入增长是多少？
A：智能云的预期收入增长率在27%到29%之间。
Q：更个人化计算领域的预期收入如何？
A：更个人化计算业务部门的预期收入为123至128亿美元，其中Windows OEM和设备收入将下降约十几个百分点。
Q：一个人应该如何考虑能力扩展及其对Azure增长的影响？
A：演讲者建议资本支出和Azure收入数字之间存在直接关联，暗示资本支出，特别是在CPU和GPU方面的支出，将转化为Azure收入增长。
Q：公司的投资策略的主要重点是什么？
A：公司的主要投资重点包括解决销售量增加和365 Copilot以及GitHub Copilot加速的问题，投资长期研究和产品创新，并将GPU和容量分配给人工智能人才。这一战略已经带来了产品的改进，并促使Azure容量增长以满足需求。
Q：投资于各层堆栈的重要性是什么？
A：投资于各个层次的技术架构是很重要的，因为这有利于客户，并体现在业务的收入增长上。公司对人才的投资也会反映在X的增长上。
Q：投资者应该如何看待公司的资本增长和投资组合GM配置？
A：投资者应该重点关注公司的资本增长和投资组合GM档案，不仅要最大化一个业务，还要分配资源来构建最佳的LTV（终身价值）投资组合。这包括投资于诸如Azure、M365 Copilot、GitHub Copilot和Dragon Copilot这样的产品，它们都具有GM档案和终身价值。
Q：公司收入流的平均持续时间是多长？
A：公司收入流的平均持续时间为2.5年，较上一季度的两年有所增加。这些收入流是不同合同期限的组合，其中大部分是具有较长期限的Azure合同。
Q：公司如何管理与硬件CapEx投资相关的风险？
A：公司通过确保大多数GPU在其超出六年资本化期的大部分有用寿命内已签约，来管理与硬件CapEx投资相关的风险。此外，公司利用软件优化和运行最新模型的老化机组，从而提供与硬件寿命相匹配的收入流。
Q：公司对OpenAI的影响和与他们签订合同的看法是什么？
A：公司认为与OpenAI的合作是一次伟大的协作，微软作为规模提供者。这份合同被视为处于人工智能创新前沿的关键部分。虽然无法透露太多细节，但公司对整体收入前景的稳健性表达了高度的信心，其中包括涉及各行业和地理位置的多样化解决方案，为重要且不断增长的收入追求机会做出了贡献。
Q：公司能提供有关未来增加生产能力规模的定性见解吗？
A：公司在提供的文本中没有提供关于未来容量增加规模的具体定量见解。然而，12月季度出现了1 GW的异常增加，这表明容量增加可能正在加速。建议投资者关注未来几个季度的容量增加规模，无论它们如何分配。
Q：公司在全球产能扩张方面的战略是什么？
A：公司正在着重全球扩大产能，包括在美国和其他提及的地点，以满足客户需求和增加的使用量。重点是基于多年计划进行产能扩张，而不是专注于特定地点。
Q：公司打算如何优化其数据中心和人工智能系统？
A：公司计划通过确保供电、用地和设施可用，并在完成后迅速增加GPU和CPU来优化数据中心。 目标是实现这些数据中心运营的最高效用和效率。
Q：公司对其在人工智能领域的硅创新的重要性有何看法？
A：公司对其硅创新非常兴奋，特别是对Maya 200推理加速器，展示了卓越的性能。这一创新反映了公司长期发展自己的硅并与内部团队密切合作进行模型和系统优化的方法。公司的目标是保持多样化和创新的技术组合，以在总拥有成本(TCO)方面保持优势，而不是被困在一个解决方案中。
Q：公司的人工智能技术对企业转型有何贡献？
A：公司的人工智能技术堆栈，包括Microsoft 365、安全解决方案和GitHub，对客户利益产生了复利效应。对许多公司而言，最重要的数据库是支持Microsoft 365的数据库，因为它全面地捕获了公司的数据。新工具，如Work IQ和跨越Microsoft服务的人工智能系统的集成，正在通过协调和利用企业数据来改变公司，为客户服务、营销、财务和其他业务功能提供支持。此外，像Fabric和Foundry中的代理和服务正在帮助企业构建自己的代理，以实现进一步的转型。
Q：在 Azure 上针对 CPU 进行了哪些运营变化，对于云迁移和人工智能交付意味着什么？
A：公司在Azure的CPU方面进行了运营变化，这意味着AI工作负载不仅需要AI加速器计算，还需要具有存储功能的计算机来支持在GPU上运行的代理。这表明云迁移对于正确的AI交付是必不可少的，因为客户需要云区域中的完整基础设施元素，包括计算和存储，来部署其工作负载。
