微軟公司 (MSFT.US) 2026財年第二季度業績電話會
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微軟報告了2026財年第二季度收入達813億美元，同比增長17%，微軟雲收入增長26%。關鍵亮點包括Azure收入增長39%，這得益於效率提高和需求增加。公司在資本支出上投資了375億美元，重點放在了人工智能基礎設施上，包括GPU和CPU容量。盡管在人工智能和計算容量方面有投資，運營利潤率達到了47%，超出預期。第三季度的指導預計收入增長15-17%，商業業務表現強勁，資本支出有所減少。微軟的人工智能業務正在迅速擴張，推出了新的模型和服務，公司對其長期增長前景充滿信心，強調為客戶提供高價值的解決方案和工具。
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微軟2026財年第二季度業績電話會議：財務亮點和問答環節Microsoft在2026財年第二季度的收益電話中概述了財務表現，提供了非GAAP措施，並預告了問答環節，強調透明度和投資者溝通。
顛覆AI基礎設施：在雲和智能代理平台中提升效率和主權專注於提高AI基礎設施的效率，擴大數據主權的全球覆蓋範圍，並開發具有廣泛模型選擇的全面代理平台，強調矽片、雲服務和AI模型定制的進展。
利用統一的智能層為代理開發和數據保護賦予企業更強大的能力。微軟強調保護模型權重中的隱性知識對企業價值的重要性，強調他們在Fabric、Foundry和數據上統一的智能層在推動Microsoft 365中的作用。隨着Fabric的快速增長和收入達到20億美元以上，公司展示了客戶如何利用Foundry進行自主系統，從Alaska Airlines的自然語言航班搜索到Land O Lakes成員的精准農業。此外，微軟的Copilot Studio和Agent Builder工具為知識工作者提供制作代理的便利，超過80%的財富500強公司利用這些功能。
拓展人工智能代理控制平面和高價值代理性體驗，以提升生産力和創新。介紹了Agent 365，將治理、身份、安全和管理延伸到跨雲代理。強調了Copilot的增長動力，生産效益和企業應用。討論了Dynamics 365代理、編碼生産力和GitHub Copilot的發展，展示了大規模部署和客戶受益的實際例子。
使用AI代理和Copilot SDK 徹底改革開發人員工作流程和安全性。GitHub Agent HQ 推出了先進的人工智能功能，通過具有上下文感知能力的代理，增強開發者工作流程，並拓展安全解決方案。顯著成就包括手動分類時間的顯著減少、廣泛的醫療保健自動化以及強大的雲遷移進展。該公司強調其對創新的承諾，證明了在核心業務和合作夥伴關系方面的強勁采用率，為未來增長和客戶滿意度打下基礎。
強勁的第三季度財務業績：收入增長，人工智能投資以及股東回報收入達到813億美元，同比增長17%。毛利和營業收入也增加，主要受到雲服務和人工智能投資的推動。股東回報總計為127億美元，反映了強勁的財務表現和戰略增長舉措。
微軟的財務報告凸顯了雲服務和人工智能投資的增長。微軟報告稱，受到OpenAI和Anthropic的大額承諾推動，商業預訂和雲收入顯著增加。該公司還指出，在遊戲和PC銷售方面面臨挑戰的情況下，生産力工具、智能雲服務和人工智能投資也實現了強勁增長。效率增長和戰略能力重新配置支持了收入增長，而由於毛利率和營運杠杆的提高，運營利潤率也得到了改善。
Q3財務展望：收入、成本和投資預測展望預測收入增長15-17％，外彙對不同部門影響不同；銷售成本和運營支出預計分別增長22-23％和10-11％；注重研發、人工智能和人才投資；商業預訂將健康增長，不包括OpenAI合同的影響。
投資重點、增長預期和投資者關注點在微軟。這段對話涵蓋了微軟對包括Azure、M365和Dynamics 365在內各個領域的營收增長的指導，重點放在通過戰略投資實現頂綫增長上。它解決了投資者對資本支出增長和Azure擴張的擔憂，解釋了公司在平衡供應和需求，以及優先投資高價值解決方案方面的做法。討論最後總結了對經營利潤率改善以及外部因素如貨幣波動和內存定價對財務表現的影響的預期。
戰略配置Azure和AI創新的資本支出對話討論了在各個業務領域中戰略性配置資本支出（CapEx），強調了在Azure、M365 Copilot、GitHub Copilot和其他人工智能創新方面的投資的重要性。它強調了在短期收入增長和長期研發投資以及産品創新之間需要取得平衡的需求，旨在優化最高終身價值（LTV）投資組合，並最大化整體業務增長。
投資者對人工智能為中心的資本支出和收入對齊的擔憂。投資者尋求確認，關於人工智能資本支出如何轉化為在硬件壽命期內的可持續收入和利潤增長，質疑其與較短合同期限的契合度。
通過長期的GPU和CPU合同來減輕資本風險Mitigating Capital Risk Through Long-Term GPU and CPU Contracts這段對話強調了大多數GPU和CPU在它們整個有用壽命內被預售，顯著降低了投資風險。它突出了某些服務的較短RPO和GPU合同的綜合覆蓋之間的區別，確保穩定性並最小化潛在的財務風險。
通過軟件和摩爾定律優化車隊效率的老化模型演講者討論通過利用軟件優化和摩爾定律來增強車隊效率的方法，強調隨着車型老化而隨時間改善的邊際利潤，突出避免大規模設備購買並專注於年度升級和優化的策略。
對OpenAI積壓持久性和曝光的擔憂關於OpenAI積壓的重要部分引發了討論，引發對其耐久性和暴露風險的擔憂。雙方的觀點突出了對情況的明確性需求。
對Azure多樣化的RPO投票和與OpenAI的合作的信心演講者強調Azure在RPO票數上的重要性，比同行公司更大更多樣化，增長率為28%。強調與OpenAI的成功合作，有助於在應用創新和規模供應方面取得領先地位。
全球産能擴張在需求增長的推動下加速進行。討論全球擴張産能的努力，以滿足不斷增長的客戶需求，強調跨多地點進行高效基礎設施部署和運作的重要性，而不是專注於像亞特蘭大或威斯康辛這樣的具體地點。
微軟的矽創新對推理成本和毛利潤的影響這段對話討論了微軟在矽技術方面的進展，特別是Maya 200加速器，在提升推理性能方面的潛力。它強調了公司在創新方面的承諾，與Nvidia和AMD等合作夥伴的合作，以及保持靈活和有利的技術規模優化TCO和毛利潤的戰略重要性。
微軟的前沿轉型：利用人工智能推動企業增長微軟的AI堆棧，包括M365、GitHub和安全工具，正在推動企業的變革性增長。這些平台之間的協同作用，特別是通過AI代理，正在增強業務流程、客戶服務和數據利用，從而促進運營效率和創新方面的重大進展。
Azure CPU 遷移 & 雲在 AI 推進中的作用一場關於Azure CPU運行變化的討論，以及客戶越來越認識到為了有效實施人工智能而必須在雲端的必要性，突出了雲在人工智能進展中的關鍵作用。
人工智能工作量、雲遷移和現代計算中的基礎設施平衡討論了AI工作負載的組成部分，強調了在AI加速器旁邊必要的計算和存儲。突出了持續進行的雲遷移，指出了Azure上SQL Server的增長，並強調了維護平衡的商業和AI雲基礎設施以支持客戶工作負載和新部署的重要性。
要點回答
Q：微軟如何提升其雲和人工智能基礎設施以滿足客戶需求？
A：微軟正在加強其雲和人工智能基礎設施，使其適應新工作負載的異構和分佈性，重點關注地理和細分特定需求。他們的目標是利用矽系統和軟件來增加利用率並降低總擁有成本。一些示例包括將OpenAI推斷吞吐量提高50％，用於支持微軟合作者，並為Fairwater數據中心提供新功能和效率，AI Wan連接兩個站點，導致本季度總容量增加近1 GW。
Q：新的Maya 200加速器在微軟數據中心操作中的意義是什麽？
A：新的瑪雅200加速器在微軟的數據中心運營中具有重要意義，因為它可以以FP4精度交付超過10 petaflops的計算性能，並與其艦隊中最新一代硬件相比，TCO提高了30%以上。它將從推理和合成數據生成開始進行擴展，供他們的超智能團隊使用，同時也用於Copilot和Foundry中的推理。這一進步凸顯了微軟致力於保持在人工智能技術和基礎設施領域的領先地位。
Q：微軟是如何擴大其全球影響力並滿足客戶主權關注的？
A：微軟正在擴大其全球業務，並通過宣佈在七個國家進行數據中心投資，以滿足主權關注。他們支持當地數據駐留需求。微軟提供了最全面的主權解決方案，涵蓋公共、私人和國家合作夥伴雲，讓客戶能夠選擇適合各個工作負載的正確方式，並提供他們所需的本地控制。
Q：根據微軟，代理商在新平台轉變中扮演什麽角色？
A：根據微軟的說法，代理在新平台轉變中的作用是作為即將推出的軟件轉變的新應用程序。為了構建、部署和管理代理，客戶將需要一個模型目錄、調整服務、編排服務、上下文工程、人工智能安全管理、可觀測性和安全服務。微軟對代理平台的關注是他們為未來技術進步做准備並滿足客戶需求戰略的一部分。
Q：微軟如何滿足客戶對多種型號和地區特定型號的需求？
A：微軟正在滿足多種模型和區域特定模型的需求，通過提供比任何超大規模供應商都更廣泛的模型選擇。本季度，他們增加了對GPT-52以及Claude 4和5的支持。他們正在看到對Mistral和Coherent等區域特定模型的需求不斷增加，尤其是隨着客戶尋求主權人工智能選擇的趨勢。微軟正在繼續投資於他們的第一方模型，以解決最高價值的客戶情景，例如生産力、編碼和安全性，並通過Foundry允許客戶自定義和優化模型。
Q：為什麽將代理連接到企業數據和知識對他們的有效性如此重要？
A：將代理連接到企業數據和知識對他們的效果至關重要，因為每個公司都需要保護其企業價值。這涉及到代理基於公司的記錄系統和運營數據、分析數據以及半結構化和非結構化的生産力和通信數據。微軟通過他們跨越Fabric、Foundry和數據的統一智能層來促進這一過程，這推動了微軟365的發展，增強了上下文工程，並提供更好的源路由、高級分析和安全保障。
Q：哪些行業在鑄造業中經曆了增長？能給一些具體的例子嗎？
A：鑄造廠在各行各業都經曆了強勁增長，具體示例包括阿拉斯加航空公司創建自然語言飛行搜索、寶馬加快設計周期、大地之湖為其成員啓用精准農業、Symphony AI解決消費品行業的瓶頸，以及鑄造廠作為整個雲端的強大入口。
Q：代理對知識工作者的重要性是什麽，微軟是如何滿足這種需求的？
A：Microsoft 正在通過 Copilot Studio 和 Agent Builder 來解決知識工作者對代理的需求，超過 80% 的《財富》500強公司正在使用這些低代碼、無代碼工具來構建代理。Microsoft 在本季度推出了 Agent 365，以擴展現有的治理、身份、安全和管理措施到 Microsoft 365 和 Azure 上的代理程序，提供了擴展到在 Microsoft 的雲端或其他任何雲端構建和部署的代理程序的控制措施，以及與合作夥伴工具的集成。
Q：微軟如何創建人工智能體驗，新産品的名稱是什麽？
A：微軟的方法涉及構建意圖驅動的AI體驗，適用於任務範圍，導致在各個領域出現宏觀委托和微觀調控的時代。他們將智能嵌入多種形式因素，如聊天、新代理收件箱應用程序、同事、工作流程和命令行工具。新的産品包括AI體驗和Copilot應用系列，如具有PayPal、Shopify和Stripe集成的Copilot Checkouts應用，用於應用內購買，以及面向整個組織的Microsoft 365 Copilot提高生産力。
Q：工作智商是什麽，它如何增強組織內的生産力？
A：工作智商是一個有狀態的代理程序，通過使用來自Microsoft 365的數據，對組織安全範圍內的人員、角色、工件、通信和曆史提供強大的推理能力。它提供快速、准確的工作結果，並且通過平均每位用戶的對話數量翻倍，響應質量有了顯著的提高。Microsoft 365 Copilot還通過每年活躍用戶數量的增長10倍提高了生産率。
Q：微軟365 Copilot和GitHub Copilot在過去一個季度取得了哪些顯著成就？
A：Microsoft 365 Copilot和GitHub Copilot年度增長160%，現在擁有5000萬付費用戶，並有幾倍於此的企業聊天用戶。它們還看到了大規模的商業應用，像Fiserv、NASA、肯塔基大學、曼徹斯特大學和西太平洋銀行等組織已購買了超過35,000個席位。在編碼方面，GitHub Copilot用戶每個季度增長了77%，西門子則采用了完整的GitHub平台，通過成功將Copilot應用到30,000名開發人員後，提高了開發人員的生産力。
Q：醫療保健、科學和工程領域的公司如何從微軟的産品中受益？
A：像西奈山醫療這樣的醫療服務提供商正在使用Dragon Copilot自動化工作流程，患者接觸數量每年增加3倍。聯合利華和新思科技等科學工程公司正在使用微軟Discovery為研發協調專門的代理商，使他們能夠對科學文獻進行推理、制定假設、啓動模擬，並推動新發現。
Q：雲端遷移和Windows遷移方面取得了哪些進展？
A：微軟的新SQL Server的采用率超過了之前版本的2倍。該公司在雲遷移方面也取得了進展，Windows系統用戶達到了超過10億的裏程碑，同比增長45%。Windows Edge和必應搜索的會員人數呈兩位數增長，LinkedIn的付費視頻廣告增長了30%。
Q：最近一季度的財務業績如何？
A：最近一個季度的營收為813億美元，同比增長17%，在恒定彙率下增長15%。毛利潤增長了16%，在恒定彙率下增長了14%，操作收入增長了21%，在恒定彙率下增長了19%。每股收益為4.14美元，調整了對OpenAI投資的影響後，同比增長了24%，在恒定彙率下增長了21%。
Q：資本支出和供求如何相結合？
A：資本支出為375億美元，三分之二的支出用於較短壽命的物品，主要是圖形處理器和中央處理器，以滿足對Azure和Microsoft 365 Copilot等服務的第一方人工智能使用需求不斷增長。其余支出用於支持未來15年及更長時期的資産變現。公司正在平衡增加供應以滿足Azure不斷增長的需求與擴展第一方人工智能使用和産品創新的需要。
Q：微軟雲的收入是如何增長的？
A：微軟雲服務收入為515億美元，增長26％，在恒定彙率下增長24％。微軟雲服務的毛利率百分比略高於預期的67％，但由於持續投資於人工智能，較去年有所下降，部分抵消了持續的效率提升。
Q：生産力和業務流程部門的結果是什麽？
A：生産力和業務流程的收入為341億美元，按恒定貨幣計算增長了16%和14%。M365商業雲收入按恒定貨幣計算增長了17%和14%，其中來自強勁coepi結果的貢獻不斷增加。ARPU增長主要由E5和M365 Copilot帶動，付費M365商業訂閱賬戶同比增長了6%，達到超過4.5億。M365消費者雲收入按恒定貨幣計算增長了29%和27%，主要由ARPU增長和M365消費者訂閱數量增長了6%推動。
Q：Dynamics 365 和 LinkedIn 的收入表現如何？
A：Dynamics 365的收入以固定貨幣彙率計算增長了19%，在各項工作負載中持續增長。分區毛利潤增加了17%和15%的固定貨幣計算，毛利率也因M365商業雲的效率提升而增加。LinkedIn的收入由營銷解決方案推動，以固定貨幣計算增長了11%和10%。
Q：智能雲業務的數字是多少？
A：智能雲業務收入為329億美元，按不變貨幣計算增長了29%和28%。Azure和其他雲服務收入按不變貨幣計算增長了39%和38%。本地服務器業務收入按不變貨幣計算增長了2%和1%，超出預期，受混合解決方案和SQL Server 2025預售的推動。業務毛利潤增加了20%和19%，按不變貨幣計算，在年底毛利潤百分比下降，這是由於對人工智能和銷售結構向Azure的投資。
Q：更多個人計算機部門收入的結果是什麽？
A：個人計算機銷售額為143億美元，下降3％。 Windows OEM 和設備銷售額增加了 1％，在不變的貨幣情況下基本持平，這主要是由Windows 10 和搜索以及新聞廣告收入推動的。遊戲銷售額下降了10％，在不變的貨幣情況下也下降了10％，這主要是由於第一方內容，而毛利潤美元增加了2％，在不變的貨幣情況下增加了1％。由於銷售組合轉向更高毛利潤的業務，毛利潤百分比與去年同期相比有所增加。在不變的貨幣情況下，運營支出和運營收入基本持平，高運營支出被更高的毛利潤所抵消。
Q：在智能雲和更加個人化的計算中，預計收入增長是多少？
A：在智能雲方面預計收入增長為兩個百分點，而在更個人計算方面，也是兩個百分點。
Q：Q3的預期營業費用是多少？
A：Q3的預期營業費為178至179億美元，增長率為10至11％。
Q：Microsoft雲服務的預期毛利率百分比是多少？
A：預計微軟雲的毛利率百分比大約應為65%，較去年下降，這是由於持續對人工智能的投資。
Q：智能雲的預期收入增長是多少？
A：智能雲的預期收入增長率在27%到29%之間。
Q：更個人化計算領域的預期收入如何？
A：更個人化計算業務部門的預期收入為123至128億美元，其中Windows OEM和設備收入將下降約十幾個百分點。
Q：一個人應該如何考慮能力擴展及其對Azure增長的影響？
A：演講者建議資本支出和Azure收入數字之間存在直接關聯，暗示資本支出，特別是在CPU和GPU方面的支出，將轉化為Azure收入增長。
Q：公司的投資策略的主要重點是什麽？
A：公司的主要投資重點包括解決銷售量增加和365 Copilot以及GitHub Copilot加速的問題，投資長期研究和産品創新，並將GPU和容量分配給人工智能人才。這一戰略已經帶來了産品的改進，並促使Azure容量增長以滿足需求。
Q：投資於各層堆棧的重要性是什麽？
A：投資於各個層次的技術架構是很重要的，因為這有利於客戶，並體現在業務的收入增長上。公司對人才的投資也會反映在X的增長上。
Q：投資者應該如何看待公司的資本增長和投資組合GM配置？
A：投資者應該重點關注公司的資本增長和投資組合GM檔案，不僅要最大化一個業務，還要分配資源來構建最佳的LTV（終身價值）投資組合。這包括投資於諸如Azure、M365 Copilot、GitHub Copilot和Dragon Copilot這樣的産品，它們都具有GM檔案和終身價值。
Q：公司收入流的平均持續時間是多長？
A：公司收入流的平均持續時間為2.5年，較上一季度的兩年有所增加。這些收入流是不同合同期限的組合，其中大部分是具有較長期限的Azure合同。
Q：公司如何管理與硬件CapEx投資相關的風險？
A：公司通過確保大多數GPU在其超出六年資本化期的大部分有用壽命內已簽約，來管理與硬件CapEx投資相關的風險。此外，公司利用軟件優化和運行最新模型的老化機組，從而提供與硬件壽命相匹配的收入流。
Q：公司對OpenAI的影響和與他們簽訂合同的看法是什麽？
A：公司認為與OpenAI的合作是一次偉大的協作，微軟作為規模提供者。這份合同被視為處於人工智能創新前沿的關鍵部分。雖然無法透露太多細節，但公司對整體收入前景的穩健性表達了高度的信心，其中包括涉及各行業和地理位置的多樣化解決方案，為重要且不斷增長的收入追求機會做出了貢獻。
Q：公司能提供有關未來增加生産能力規模的定性見解嗎？
A：公司在提供的文本中沒有提供關於未來容量增加規模的具體定量見解。然而，12月季度出現了1 GW的異常增加，這表明容量增加可能正在加速。建議投資者關注未來幾個季度的容量增加規模，無論它們如何分配。
Q：公司在全球産能擴張方面的戰略是什麽？
A：公司正在着重全球擴大産能，包括在美國和其他提及的地點，以滿足客戶需求和增加的使用量。重點是基於多年計劃進行産能擴張，而不是專注於特定地點。
Q：公司打算如何優化其數據中心和人工智能系統？
A：公司計劃通過確保供電、用地和設施可用，並在完成後迅速增加GPU和CPU來優化數據中心。 目標是實現這些數據中心運營的最高效用和效率。
Q：公司對其在人工智能領域的矽創新的重要性有何看法？
A：公司對其矽創新非常興奮，特別是對Maya 200推理加速器，展示了卓越的性能。這一創新反映了公司長期發展自己的矽並與內部團隊密切合作進行模型和系統優化的方法。公司的目標是保持多樣化和創新的技術組合，以在總擁有成本(TCO)方面保持優勢，而不是被困在一個解決方案中。
Q：公司的人工智能技術對企業轉型有何貢獻？
A：公司的人工智能技術堆棧，包括Microsoft 365、安全解決方案和GitHub，對客戶利益産生了複利效應。對許多公司而言，最重要的數據庫是支持Microsoft 365的數據庫，因為它全面地捕獲了公司的數據。新工具，如Work IQ和跨越Microsoft服務的人工智能系統的集成，正在通過協調和利用企業數據來改變公司，為客戶服務、營銷、財務和其他業務功能提供支持。此外，像Fabric和Foundry中的代理和服務正在幫助企業構建自己的代理，以實現進一步的轉型。
Q：在 Azure 上針對 CPU 進行了哪些運營變化，對於雲遷移和人工智能交付意味着什麽？
A：公司在Azure的CPU方面進行了運營變化，這意味着AI工作負載不僅需要AI加速器計算，還需要具有存儲功能的計算機來支持在GPU上運行的代理。這表明雲遷移對於正確的AI交付是必不可少的，因為客戶需要雲區域中的完整基礎設施元素，包括計算和存儲，來部署其工作負載。
