斯伦贝谢公司 (SLB.US) 2025年第四季度及全年业绩电话会
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会议摘要
公司宣布将股息增加3.5％，计划通过股息和股票回购向股东返还超过40亿美元，并计划回购24亿美元的股票。资本支出将上升至25亿美元，主要针对国际市场，特别是中东地区，那里的活动正在复苏。该公司专注于数字转型、数据中心解决方案和地热能机会，并对股东回报和数字和数据中心服务增长持乐观态度。
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2025年第四季度和全年强劲盈利：全球上游活动稳定与战略增长公司报告显示，2025年第四季度和全年收益强劲，突显全球上游活动稳定，北美和国际市场增长明显。顺序收入增长、利润率扩大和大幅现金流生成，主要得益于对生产系统、数字化运营和化学产品需求增加。沙特阿拉伯和阿联酋等关键市场表现强劲，亚洲海上天然气开发为增长做出贡献。报告还指出，各部门表现有所改善，生产系统和数字化处于领先地位，凸显了在具有挑战性的微环境中战略举措的有效性。
石油和天然气行业的数字化转型和市场复苏数字解决方案和人工智能融合推动收入增长，市场复苏和海上钻井机会在石油和天然气行业带来挑战和机遇。公司专注于技术、效率和市场稳定，预计上游投资和全球需求将逐渐恢复。
在全球市场动态和对石油天然气领域的投资下，营收和EBITDA增长前景。对话概述了未来一年的乐观营收和EBITDA增长预测，这是由国际市场的回暖、石油产能投资和天然气扩张项目所推动的。它强调了在北美和国际市场，尤其是在拉丁美洲、中东和亚洲地区的预期增长，以及对数字化运营和数据中心解决方案的关注。讨论还涉及了委内瑞拉石油和天然气行业的潜力以及战略性财务计划，包括股东回报和股息增加。
第四季度收益、营收增长和费用概览在不计入费用的情况下，第四季度每股收益按季度增加，但年同比下降。收入按季度增长了9%，部分是由于收购业务，数字销售和项目里程碑的增长。值得注意的费用包括商誉减值、并购成本和大幅裁员，但被税收资产抵免。
数字业绩强劲提升EBITDA边际，尽管碳捕捉项目亏损。第四季度调整后的EBITDA利润率上升至23.9%，增加了83个基点，主要是由于数字收入增长强劲，增长25%至825亿美元，将税前营运利润率推高至34%，增加了557个基点。然而，这一利润率受碳捕捉项目亏损的50个基点影响。
年底强劲销售推动数字收入和EBITDA利润率增长。数字收入增长9％，达到27亿美元，EBITDA利润率为35％，超过行业标准。年度循环收入超过10亿美元，同比增长15％。国际业务，尤其是在沙特阿拉伯，东亚，卡塔尔，印度尼西亚和Gu等国的活动推动了绩效收入增长4％，达到17亿美元。预叠和生产系统的利润率有所提高，而建筑收入略有下降。
强劲现金流与股东回报凸显财务业绩第四季度，通过应收账款调整和减少库存，创造了30亿美元的经营现金流和23亿美元的自由现金流。全年自由现金流达到41亿美元，连续三年超过40亿美元。第四季度净债务减少18亿美元，全年资本投资达到74亿美元。向股东返还40亿美元，包括24亿美元的股票回购和16亿美元的股利。
2026年财务展望：收入增长，协同效益和资本纪律2026年的展望包括来自冠军全年影响的收入增长，预计增加约$Ed Billion的额外收入，部分偏移出售的收入。调整后的EBITDA利润率预计将保持一致，由于Jenkins协同效应，生产系统利润率将增加。由于无形资产摊销费用的增加，公司成本将上升，有效税率预计将约为20%。计划的资本投资额为25亿美元，支持强劲的自由现金流量生成。公司宣布股息增长3.5%，并计划通过股息和股票回购向股东返还超过40亿美元，根据现金流量和业务前景，购回金额可能超过24亿美元。
在石油和天然气行业，资本支出趋势分析及地区市场机会。讨论涵盖了资本支出趋势，强调了资本效率的改善和对活动复苏的准备。 对中东市场机遇表示乐观，特别是在北非，重点放在沙特阿拉伯，利比亚，埃及和伊拉克，这是由国际公司的投资推动的。
2027年国际市场复苏和数字业务转型展望该对话讨论了2027年国际市场预期的有利复苏，重点关注中东、亚洲、拉丁美洲和SSA深水地区的增长势头。同时还探讨了数字平台（如Lumi和Delphi）在转变运营方面的巨大潜力，随着客户采用程度增加，重点放在人工智能和数据驱动的效率提高上。
激发斯伦贝谢在委内瑞拉石油工业中的作用：机遇与准备工作对话探讨了SLB在委内瑞拉石油行业重新参与的潜力，强调了其具备广泛资产、技术熟练的劳动力以及历史市场领先地位。在有利条件下，包括适当的许可和投资加速，SLB旨在重新确立自身作为领先合作伙伴，利用其在钻井服务、污染控制和技术整合方面的过往成就和当前能力。
数据中心基础设施增长和扩张策略讨论实现到年底达到10亿美元的年度收入目标，专注于模块化制造、冷却解决方案以及国际扩张。计划包括增加产能、多元化客户组合，探索有机和非有机增长机会以满足超大规模需求，加速市场渗透。
探索生产恢复和数字解决方案的增长，以提高资产绩效。该对话突出了在生产恢复和数字技术方面的战略投资，强调整合解决方案来提升资产绩效。关键增长领域包括在圭亚那和委内瑞拉等地区加速转化积压订单，以及在中东扩大化学人工提升技术。重点是利用全面的投资组合来优化现有资产，并推动成本效益的生产增长。
地热能的页岩式增长：用Ormat扩展增强型地热系统这段对话突出了与Ormat建立战略合作伙伴关系，试点增强地热系统，旨在扩大规模至100兆瓦以上的发电厂。它强调利用技术、数字建模和综合方案，以实现经济可行性和市场准备。
欧佩克的剩余产能及石油市场平衡展望讨论了OPEC有限的备用产能，干预后的市场平衡以及石油行业未来的投资前景。
墨西哥市场的复苏和离岸投资前景讨论了墨西哥市场的正常化、稳定的土地活动以及近海深水投资，预计到2027年将实现复苏和增长。
国际市场和北美市场的定价压力和市场策略对话讨论了北美和国际市场中持续存在的价格竞争压力，重点在通过战略组合调整、技术进步和竞争响应来保持利润率。它强调了适应市场条件的重要性，同时利用数字增长和运营效率来在市场趋势下滑的情况下维持盈利能力。
海上工业前景：预计2026年会出现强劲的FID管道。离岸行业预计2026年会出现显著复苏，受到有利的经济和强劲的投资决策管道的推动，特别是在东亚、巴西和非洲地区。这种信心源于正在进行中的项目谈判、深水活动和市场趋势，为2027年和2028年的持续增长创造了积极的背景。
扩大数据中心解决方案的国际市场份额讨论公司数据中心解决方案业务在国际市场，尤其是亚洲和中东地区的战略扩张，利用全球关系和模块化制造能力。重点是复制成功的国内战略，抓住海外增长机会，特别是亚洲作为关键的初始目标。虽然美国仍然是一个重要市场，但公司承认国际市场超越国内增长的潜力，强调了公司全球扩张的雄心和准备。
在资本效率改善的同时可持续增长率讨论保持当前资本支出水平下的高增长率，强调提高资本效率和与增长相关的潜在资本支出增加，同时保持低资本支出与营收比率。
SB对于恢复和增长的战略重点：强调现金流和股东回报对话突显了SB对恢复、现金流生成和股东回报的战略重点。它提到保持利润的低百分比，实现强劲的现金流，并计划在2026年向股东返还超过40亿美元。由沙特阿拉伯的恢复、海底管道、数字化和数据中心增长以及委内瑞拉的潜在收益推动，其长期前景是积极的。
要点回答
Q：未来两年的累积预订额预计为多少，每季度的收入预计为多少？
A：预计未来两年累积预订量将超过90亿美元，得到持续活动的支持。预计季度收入增长率为每年10亿美元。
Q：Subsea业务如何定位以从国际活动的回升中获益？
A：Subsea业务显然定位在充分受益于国际活动反弹的位置上，这是由供需重新平衡支持的，同时也得到石油产能投资、天然气扩张项目和对该季度长期前景乐观的支持。
Q：2026年北美和国际市场的预期营收趋势是什么？
A：在2026年，北美地区预计收入在269亿到377亿之间，而国际市场收入预计将呈上升趋势，导致略微同比增长。
Q：公司对于即将到来的一年的现金流和股东回报前景如何？
A：该公司预计在接下来的一年将向股东返还超过40亿美元，其中包括增加的股息和股份回购。由于季节因素，营收预计将按照高位数位降低，而调整后的EBITDA利润率预计将下降150至200个基点。
Q：公司在委内瑞拉目前的经营状况是怎样的，以及未来的计划是什么？
A：该公司是唯一一家在委内瑞拉积极开展业务的国际服务公司，其服务是在许可下提供的。凭借适当的许可、安全参数和合规措施，该公司可以加大在委内瑞拉支持石油和天然气行业的活动。公司对潜力感到兴奋，并收到了许多客户的询问。
Q：第四季度除了费用和信贷之外的财务结果是什么？
A：去年第四季度每股收益（不包括费用和信用额）为705.8美分，较上一季度增加9美分，较去年同期下降14美分。
Q：第四季度收入细节和收购的Champion X业务的影响是什么？
A：第四季度营收为97亿美元，较上个季度增长8.17亿美元，增长9%。其中，约3亿美元的增长是由于收购的Champion X业务带来的额外一个月的活动。排除这笔交易的影响，斯伦贝谢（SLB）第四季度全球营收环比增长6%。
Q：第四季度调整后的EBITDA利润率发生了什么变化，以及碳捕捉项目对其有何影响？
A：第四季度调整后的EBITDA利润率为23.9%，较上一季度增加83个基点，主要受到数字业绩的强劲推动。然而，碳捕集项目的亏损限制了利润率，使利润率下降了约50个基点。
Q：每个部门的全年和第四季度结果是多少，尤其是数字化和生产系统部门？
A：在第四季度，数字收入为8.25亿美元，环比增长了25%，税前运营利润率为34%。全年数字收入为27亿美元，增长了9%，EBITDA利润率为35%。生产系统收入为41亿美元，环比增长了17%，税前运营利润率为16%，全年增长了11%，利润率为16%。
Q：公司第四季度和全年的流动性状况和自由现金流是多少？
A：在第四季度，公司从运营活动中产生了30亿美元的现金流，并产生了23亿美元的自由现金流。整年自由现金流为41亿美元，连续第三年自由现金流达到或超过40亿美元。公司向股东返还了总额为40亿美元，其中约24亿美元用于股票回购，16亿美元用于派发股息。
Q：生产系统、井口建设和储量产量的预期增长是多少？
A：生产系统利润预计主要由Jenkins收购带来的协同效应而增加，约75%的协同效应将使生产系统受益。井筑和油藏性能也将从这些协同效应中获得积极影响，但由于活动组合和定价逆风，毛利润将同比下降。
Q：资本支出的预期趋势是什么？它与收入预期有什么关系？
A：公司2026年的资本支出预计约为25亿美元，较去年有所增加，包括勘探活动。这项投资旨在抓住活动复苏时的新机会，尤其是国际市场。公司相信这种投资将带来强劲的自由现金流。
Q：公司前期业务的资本密集程度与过去相比如何？
A：公司的资本效率在近年来显著提高，意味着可以用更少的资本投资做更多的事情。然而，储层性能具有最高的资本密集度，其次是建设和生产系统。
Q：公司如何定位在石油和天然气市场的周期性反弹？
A：公司正在通过投资于新设备和工具来为周期性复苏做好准备，随着活动的恢复，重点是在时机成熟时加大规模。利比亚和伊拉克等地区预计会受到国际公司投资驱动而实现增长。
Q：中东地区预期的客户结构是什么，它对公司的增长有何贡献？
A：公司对国内公司执行资本项目充满信心，并正目睹沙特地区活动的回升。科威特、阿联酋和北非等其他地区也受到国际公司投资的增长影响。公司预计埃及将会反弹，伊拉克也会有增长，尤其关注国际公司在深水海域的投资，特别是利比亚，那里有巨大的投资和增长潜力。
Q：OPEC+生产调整对市场平衡和剩余产能的预期影响是什么？
A：预计OPEC+将取消减产措施，每天增产2.2百万桶。预计这一调整将在一年内逐渐减弱，使市场在不留下太多剩余产能的情况下实现自我平衡。重点是污染恢复和增强油田采油（EOR）技术整合。紧缩市场预计将为2027年以后更好的投资前景创设条件。
Q：墨西哥石油市场目前的现状如何，未来的预期又是什么？
A：墨西哥石油市场已经处于底部阶段，可能正在经历现金恢复阶段。在经历了长期的显著下滑之后，市场已经开始趋于正常化，陆地活动预计在第一季度将保持稳定，并在2027年加强。墨西哥的海上活动，特别是随着深水资产的开发，被视为潜在增长的领域。
Q：这个行业面临着什么定价压力，公司又是如何应对这些压力的呢？
A：由于投资组合向低毛利行业的转变，如深水和墨西哥湾/加拿大等行业，整个行业面临了价格下压的压力。 公司正在应对这种压力，继续打造数字增长边缘，并通过技术提升来保障绩效。尽管如此，公司预计2026年的利润率与2025年相比将保持稳定。
Q：什么因素表明海上石油市场前景正在改善？
A：几个因素显示着海上石油市场的前景正在改善：东亚市场（尤其是印尼）持续增强；南非深水活动增强；FID决定数量增加，由北向南转移；美洲地区（尤其是巴西）展现持续的增长势头。这些趋势预计将为海上周期的明显反弹奠定基础。
Q：数据中心解决方案业务在国际上有什么潜在的增长机会？
A：数据中心解决方案业务的目标是在海外扩展，在亚洲建立自己的地位并与合作伙伴设计下一代数据中心。它还希望通过进入中东地区，利用其全球关系和规模进行扩张。该业务有雄心利用其在模块制造和本地采购方面的独特能力，追求非洲和亚洲的增长机会。
Q：公司能否在当前的固定资产水平上维持相同的增长速度几年，未来固定资产的预期是什么？
A：公司对在未来几年以每年25亿美元左右的资本支出水平维持类似增长率充满信心，这得益于数字化和数据中心解决方案的发展驱动力。虽然公司在过去几年提高了资本效率，但如果增长速度较高，可能需要将资本支出提高到超过25亿美元的阈值。不过，预计在资本支出上花费的收入比例将保持在先前指导范围的较低端水平，并仍低于以前设定的5%至7%指导方针。
