欢聚集团 (YY.US) 2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
Joy Inc. 报告了 2025 年第三季度的收入，季度同比增长了 6.4%，达到了 5.4 亿美元，增长主要源自于直播和广告技术增长。调整后的非通用会计核算运营收入和 EBITDA 较去年同期有所增长，经营现金流强劲。首席执行官 Li 概述了 2026 年的重点：生态系统协同、组织活力和增长，主要关注于以人工智能为核心的广告技术拓展和股东回报。公司预计 2026 年直播、电子商务 SaaS 和广告将取得强劲增长。
会议速览
喜悦公司2025年第三季度盈利电话会议：回顾和问答环节Joy Inc的收益电话涵盖了2025年第三季度的财务审查、管理讨论、问答环节和前瞻性声明，强调了风险和非GAAP指标。
首席执行官宣布在全球科技领导地位方面的进展首席执行官介绍了一次电话会议，强调了公司朝着成为一个全球科技公司的发展方向，这是由多样化增长战略和强大的协同作用推动的。
2022年Q3财务亮点和战略方向：通过生态系统协同和多元化加速增长公司报告显示，第三季度财务业绩强劲，其广告技术平台推动了加快的营收增长，并致力于长期战略重点。2022年的重点领域包括加强生态系统协同效应，加强组织活力，以及追求雄心勃勃的目标。直播业务作为可靠的现金流，而广告平台和电子商务业务正在成为重要的增长引擎。由全球流量、人工智能能力和网络基础设施支持的综合商业生态系统，将释放巨大的战略价值和竞争优势。
2026年拓展AI驱动全球广告平台，提高性能科技公司的目标是通过战略合作伙伴关系和增强的人工智能模型来扩展其AI驱动的广告平台，以实现网络和移动流量增长。该公司的倡议包括加强iOS生态系统、优化转化目标和利用深度用户数据来提高广告主的投资回报率，将2026年定为增长和价值交付的关键一年。
Shopline对人工智能和研发的战略投资，以提升电子商务解决方案。Shopline强调电子商务的长期增长，利用人工智能和研发集成先进工具，简化运营，扩大市场份额，打下坚实的营收增长基础，抓住更大的市场机会。
振兴直播流增长:战略增强和人工智能整合全球移动直播用户达到2.66亿，直播收入达到3.88亿。在直播主激励调整、人工智能内容分发和用户体验升级的战略转变下，连续增长。展望未来，AI、本地化支付和高端用户增长将使直播行业保持持续增长势头。
大A广告营收增长和未来扩张战略举措大A公司取得了显著的广告收入增长，这是由于流量扩张、算法优化和市场渗透所驱动的。该公司正在专注于其第二个增长引擎，即人工智能驱动的倡议，并对其长期战略价值充满信心。凭借强大的财务状况，大A公司致力于通过积极回购股份来增加股东价值，并预计在2026年继续增长。
2025年第三季度表现强劲，收入增长和股票回购加速。公司报告，2025年第三季度净营收同比增长6.4％，达到5.402亿美元。直播流和广告业务，特别是汽车反销售额，显示出显著增长。息税折旧及摊销前利润（EBITDA）同比增长16.8％。公司第三季度结束时净现金达33亿美元，并加速了股份回购，仅在第三季度回购了价值3,080万美元的股票。
Q3 财务重点：直播流媒体收入增长和全球扩张。直播收入在第三季度达到3.885 亿元，其中汽车部门为3.677 亿元，均环比增长。全球MBU为2.662 亿元，得益于即时通讯用户群的增长。高级用户环比增长0.8％和3.4％。发达国家的直播收入环比增长7.6％，而东南亚地区增长4.4％。净非直播流媒体收入为1.517 亿元，同比增长27.3％，贡献了总集团收入的28.1％。
Q3财务亮点：Google广告收入激增，推动利润增长和股东回报。谷歌的广告收入同比增长33.1%，环比增长19.7%，达到1.039亿美元，增强了毛利和利润率。公司向股东返还了1.479亿美元，并预计第四季度收入同比增长2.5%至5.2%，对2026年广告营销增长充满乐观。
直播业务增长的长期趋势分析讨论了连续两个季度直播业务的轻微增长，强调了理解其长期趋势对战略规划和投资决策的重要性。
2026年直播业务复苏和增长策略对话突显了直播业务的稳步复苏，这得益于付费用户和ARPU的增长，支持结构性改进和人工智能整合。展望未来，公司计划专注于高价值市场，扩大内容质量，细化用户分割，加强支付基础设施，预计在2026年实现同比增长。
全球扩张和广告业务多样化战略愿景这段对话概述了一项战略计划，将广告业务转变为一个全球化、多渠道平台，重点是广告主类型的多样化和向游戏、内容和电子商务等核心领域的扩展。它强调了全球扩张的计划，特别是在发达地区，并强调了数据的积累，以实现用户画像的增强和模型的优化。
Vgo广告2026年的战略增长驱动因素：流量扩张、广告客户增长、数据基础设施和市场拓展。2026年Vgo广告的战略集中在四个关键领域：扩大流量、增加IAA和基于网络的广告商及其支出数量、增强广告数据基础设施以及地理市场扩展。这些努力旨在优化模型、提高效率，并在之前的成功基础上建设。
2026年展望：收入增长、费用趋势和盈利能力管理层讨论了2026年预期的正向年度营收增长，主要受到直播流、广告和电子商务软件即服务的推动。他们强调了流量质量和用户社区改进的重要性，并预测了主要业务领域的稳定MAU以及强劲的两位数增长。
Q3财务总结和Q4增长预测，以提高运营利润。该公司在第三季度实现了超预期的盈利，非GAAP运营利润同比增长16.6％。第四季度的预测显示持续改善，目标是年度非GAAP运营利润实现近两位数增长。实时直播，广告收入和电子商务是关键的增长驱动力，预计盈利稳定，亏损缩小。
股东回报策略更新：加速股票回购以促进增长阶段。公司正按照股东回报计划进行，已支付股息并回购股份。鉴于预期收入增长和更广泛的市场机会，公司计划加快股份回购速度，因为目前股价较低，旨在随着营运利润增加而提高股东回报。
要点回答
Q：乔伊第三季度财务成果谈话中提到的主要财务结果是什么？
A：关键的财务结果包括总收入为5.4亿美元，非GAAP运营收入为4100万美元，非GAAP EBITDA为5100万美元，以及运营现金流为7300万美元。截至9月30日，公司的净现金为33亿美元。
Q：乔伊在CEO演讲中概述的三个关键优先事项是什么？
A：2022年乐趣的三个重点任务是加强生态系统协同效应，增强组织活力，并对齐目标。公司正在专注于多元化营收来源并朝着其作为全球科技公司的战略定位迈进，这个公司是由多个增长引擎驱动的。
Q：乔伊如何将其高增长的科技业务转变？
A：Joy 正在通过建立 "Bigger A" 作为 AI 驱动的全球平台，为不同垂直领域的多渠道广告提升业绩进行高速增长技术业务的转型。
Q：2026年Bigger A的预期增长是多少？
A：到2026年，Bigger A有望通过合作伙伴关系和扩展的网络广告能力大幅扩展其流量覆盖范围。公司预计将从网络和移动广告中获得持续增长，并改进其I Day 7角色产品以提升性能和定位精准度。此外，他们计划投资于人工智能，建立团队和资源以加速模型投资和优化，从而实现更精准的规模定位和更优秀的广告绩效。
Q：Shopify的业务战略的长期前景和最新发展如何？
A：Shopify对以旗舰为基础的电子商务行业的未来充满乐观，并一直在投入研究和开发以扩大其解决方案。它已经从一个 storefront 构建工具演变成一个拥有集成工具的完整电子商务系统，用于无缝、便利的商业、支付和人工智能功能。公司致力于不断提升其产品，以推动客户的业务成功。
Q：Shopify直播业务的当前状态和预期是什么？
A：直播业务已经出现了顺利恢复，并预计将保持强劲的双位数营收增长率。预计这种增长将导致从2020年第四季度开始，并持续到2026年的年度集团营收增长。
Q：第三季度的关键绩效指标和营收增长是什么？
A：在第三季度，全球移动MAU平均达到了2.66亿，强劲的有机用户增长主要是由即时通讯应用推动的。直播收入增长至3.88亿，这是由于总付费用户数环比增长了3.5%。哔哩哔哩连续第二个季度实现了正向环比增长，这得益于综合性的整合方法，包括强大的内容生态系统和人工智能驱动的用户接触增强。
Q：Bilibili的直播主激励机制的变化如何影响了平台？
A：自去年下半年开始，流媒体激励机制的重组显著提高了主播的参与度和内容质量。在第三季度，平均培训时长和观看次数分别增加了3.5%和3.9%。 AI技术的改进提升了观看体验，并促使用户在平台上花费更多时间。
Q：2026年哔哩哔哩直播业务的前景如何？
A：哔哩哔哩相信其主播激励、内容保存以及人工智能驱动的优化将推动直播业务重新获得增长的动力。该公司还在推进支付基础设施，提供多样化、本地化的支付选项，预计将提高支付率并推动收入增长。
Q：第三季度的广告收入数字和趋势如何？
A：在第三季度，哔哩哔哩实现了1040亿元的广告收入，同比增长30％，环比增长19.7％。第方广告收入和利润保持稳定，同比单位数增长，而第方哔哩哔哩音频网络录制了中高两位数的同比增长和25％的环比回升。
Q：人工智能升级对B站广告平台有什么影响？
A：哔哩哔哩已经通过更智能的路程时间预测和智能建筑能力来增强其AI阶段7的道路优化。这导致了预离子化准确性和普适性显着提高，使得高级广告商能够更加自信地扩大预算规模，同时保持强劲的投资回报。
Q：广告业的表现如何，并且对未来增长有什么期望？
A：哔哩哔哩的广告业务在各个方面普遍增长，得益于Alpha和强大的流量、新的市场拓展以及来自多个垂直领域的强劲需求。每日增长收入达到了新高，广告客户的支出实现了季度中高两位数增长。公司预计在第四季度能够受益于其多元化的收入来源和持续的算法优化。
Q：绿色倡议和资本回报战略的重要性是什么？
A：Bilibili的绿色倡议和资本返还战略是其核心长期战略倡议，致力于在领域中产生有意义和持久的影响。该公司已经启动了股份回购计划，展示了其强大的财务状况和回报股东的承诺。随着直播业务的稳定和广告以及其他新兴业务的增长，公司预计其经营利润将继续改善，实现长期盈利增长。
Q：2026年在公司增长战略中扮演什么样的角色？
A：公司预计2026年将是一个关键的一年，将作为跨入下一个增长阶段的起点。
Q：2025年第三季度的主要财务亮点是什么？
A： 在2025年第三季度，该公司录得总净收入为5.402亿美元，同比增长6.4%。直播业务显示出3.5%的季度收入增长，广告业务增长加速，车辆广告收入同比增长33.1%，季度同比增长19.7%。本季度的息税折旧及摊销前利润为600万美元，同比增长16.8%，季度同比增长4.9%。运营收入保持强劲，达到了7.34亿美元，公司季末净现金为33亿美元。
Q：第三季度的回购股份是多少？
A：公司在本季度加速了股份回购，于1月1日至11月14日之间回购了30.8亿美元的股份。
Q：广告业在第三季度表现如何？
A：广告业务，特别是谷歌的广告收入，同比增长33.1％，按季度计增长19.7％，达到1.039亿美元。该公司的第三方大型受众网络实现了显著增长，同比增长两位数，季度环比增长25％。
Q：直播对整个集团收入的更新贡献是多少？
A：直播现在为公司的总集团收入贡献28.1%，较去年同期的21.3%有所增长。
Q：第三季度的运营费用是多少？
A：本集团本季度的营运费用为1.742亿，与2024年同期的1.92亿相比。本季度的非通用会计原则（Non-GAAP）营业收入为4.07亿，同比增长16.6%。归属控股利益的非通用会计原则净收入为3.24亿，同比增长18.4%。本集团的经营活动净现金流入为7.34亿，维持3.3亿的强大净现金头寸。
Q：公司对2025年第四季度的业务前景是如何看的？
A：到2025年第四季度，该公司预计净收入将在5.63亿至5.68亿之间，暗示第4季度总收入同比增长2.5%至5.2%。该公司预计大型广告的增长将继续加速，有可能使第四季度总广告收入同比增长两位数。
Q：2026年的广告业务战略和计划是什么？
A：广告业务正在转变，通过将Bego广告建立为一个全球性平台，为不同行业提供以业绩为驱动的多渠道广告服务。公司计划为包括网络开放网络、移动应用开发者在内的广泛供应商提供货币化服务。预计广告客户群将变得更加多样化，涵盖更广泛的行业和类型，包括休闲游戏、工具和实用性应用程序等核心行业，以及米兹夏（音乐行业）、Cowa（嘉华），游戏、内容和社交，以及电子商务市场和网络广告。他们还计划进入金融、面向客户的电子商务等垂直领域。
Q：2026年广告业的预期增长动力是什么？
A：2026年广告业务增长的驱动因素预计将来自于持续扩张的流量、IAA和基于网络的广告主数量的强劲增长，以及他们的广告支出和进入新的垂直领域扩展。此外，广告数据基础设施的改善，包括提高反馈和增强iOS生态系统，预计将优化模型的性能和效率。最后，地理市场扩张预计将建立在前一年取得的坚实成果和基础之上。
Q：管理层可以就2026年的用户和收入趋势，以及支出和盈利前景发表评论吗？
A：管理层目前不提供定量指导，因为正在制定2026年的详细运营计划。然而，他们表示对2026年集团收入增长非常清晰可见，明确表明明年集团收入增长会回到正增长。预计直播将恢复年度增长，法律广告和电商SaaS业务也预计将实现强劲的两位数增长。公司计划侧重于流量质量，并保持面向投资回报的社交娱乐投资策略。
Q：第三季度和第四季度的非通用会计净利润表现和营业利润率如何？
A：在第三季度，非通用会计净运营利润为4070万美元，同比增长16.6％，非通用会计EBITDA同比增长16.8％，环比增长4.9％至1560万美元。由于收入结构的变化，非通用会计毛利率为35％，略有下降。预计第四季度，该集团的非通用会计运营利润将环比改善，预示着2025年全年相较于2024年将近两位数增长。预计非通用EBITDA趋势将继续改善，并在2026年稳步增长。
