知乎 (02390.HK，ZH.US) 2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
珠公司报告称，其非通用会计原则经营亏损同比减少了16.3%，强调平衡商业化与社区健康。该公司正在推进人工智能工具，恢复营销服务收入，并扩大知识产权许可，旨在实现全年盈利和可持续增长。
会议速览
2025年第三季度财务业绩电话会议：诸公司的前瞻性声明和非通用会计准则（Non-GAAP Measures）这次电话会议由朱氏公司管理团队主持，讨论了2025年第三季度的财务状况，强调在Safe Harbor下提出的前瞻性声明，并包括了用于分析的GAAP和非GAAP措施。代表首席执行官的AI代理发表了讲话，旨在不断改进沟通。
知乎2025年第三季度收益：推动人工智能整合和可信内容生态系统知乎在2025年第三季度成功将非通用会计准则操作亏损缩减了16.3%，这得益于结构优化和增强社区参与。该平台在高质量内容上实现增长，特别是以人工智能为重点，并加强了作为创作者和学习者信任的来源的角色。类似“共享共赢”和“人性季”之类的倡议加强了知乎在文化上的相关性和专业影响力，而代理AI的进步提高了搜索准确性和内容归因，巩固了知乎在新兴的人工智能生态系统中的地位。
Q3财务状况和增长策略突显：AI集成推动收入增长和知识产权许可扩展。对话概述了Q3财务成就和未来增长战略，强调了AI整合以提升营销服务、扩大会员业务以及IP许可增长。 这些举措包括优化广告产品、推出像GEM营销这样的新解决方案，以及为创作者多样化的获利模式。 公司旨在通过AI驱动的效率和战略性投资实现稳步恢复和长期增长。
Q3财务亮点：减少亏损，提高效率，保持增长。公司第三季度财务数据展示了一种节制成本的方法，导致非GAAP运营亏损收窄。收入结构优化和专注于高质量增长导致付费会员数量出现了顺序性反弹。在内容、会员计划和人工智能创新方面的战略投资有望强化变现能力并促进可持续增长。现金储备依然强劲，重要的股票回购反映了对未来表现的信心。
知乎社区中人工智能集成的进展在知乎上讨论了人工智能的进展，强调了朱志达的增加渗透率以及人工智能在增强社区参与方面的不断发展作用，加强了对人工智能加社区战略的信心。
扩展在内容创作和社区互动中的人工智能能力最近的进展包括使用AI搜索辅助Juda生成的内容，推出私人功能，并为专业人士提供AI Copilot工具。未来计划包括引入多模型内容转换、智能格式化和AI驱动的每日简报，以提升用户参与度和内容创作效率。
生态系统健康与人工智能驱动增长：未来项目设计策略
(Note: the translation may vary slightly depending on the context and wording used in the original text)讨论社区生态系统的稳健性，强调高质量内容、用户参与度和人工智能工具。战略包括加强可信赖的内容，提升用户体验，利用人工智能扩大创作者网络，旨在实现持续增长和专业学习。
将人工智能效率与人类社会需求相融合，以增强社区参与。对话概述了ZDA将人工智能效率与社会需求相结合的战略，强调了人际互动的价值。它预测了未来人工智能和人类互动共存的局面，凸显了高质量人类内容和数据的稀缺性。ZDA旨在通过立即提供的效用增强用户体验，并促进一个以真实人际关系为基础的社区感。
构建珠服作为人工智能连接中心和复兴社区。计划建立一个基于内容和专家的可信网络，旨在通过人工智能让逐福成为一个平台，促进人类在人工智能时代的人际交流和文艺复兴。
首席财务官对2025年收入恢复和盈利前景的展望首席财务官讨论了到2025年实现非规模盈利的计划，第三季度和第四季度将作为微调和投资的窗口。市场营销服务预计将在第四季度逐步恢复，而会员收入正在过渡阶段，侧重于产品差异化。现在重新分类的搜索业务规模较小地运营。
通过战略调整和以人工智能为重点的增长，朝着全年盈利的方向航行尽管在第三季度亏损，但公司仍对实现年度盈利持有信心。公司强调战略调整，削减传统低效率，并针对性地投资人工智能、实际人际交往以及受信赖的内容领域，以巩固其市场地位和社会价值。
公司对股票回购的承诺表明对低估的信念。一家公司代表讨论正在进行的股票回购计划，强调尽管盈利能力强和资产负债表稳固，但股票被低估，旨在在该领域继续积极回购。
要点回答
Q：知乎社区生态在第三季度表现如何？
A：知乎的社区生态在第三季度表现良好，拥有精细的服务，保持社区健康，严格控制成本，提高运营效率，使非GAAP运营亏损收窄。用户参与度和月活跃用户数略有提高，用户和创作者社区仍然非常活跃。
Q：在知乎上，高质量内容和专业创作者的增长趋势是什么？
A：知乎在第三季度继续提高高质量内容和专业创作者的增长，与去年同期相比，早期创作高质量内容增长超过20%，专注于人工智能内容增长超过30%。每日活跃高级创作者和已验证专业人士的数量显著增长，AI创作者之间的互动也得到了加强。
Q：知乎在第三季度推出了哪些重要的项目和事件？
A：在第三季度，知乎推出了"共赢共创"计划，涵盖残疾权益、心理健康和环保等各种主题，产生了大量高质量的内容。这一举措与2025年知乎人文季活动一起，推动了用户参与度，并加强了知乎的专业影响力和文化相关性。
Q：知乎平台如何促进了创作者和用户之间的知识共享？
A：知乎的平台极大地增强了内容创作和分发体验，平均日内容量和互动次数增加，圈子产品作为用户分享兴趣的焦点空间。平台还支持高级创作者的知识表达，并让中级创作者进行多样化的短视频内容创作。
Q：知乎在人工智能集成和内容个性化方面取得了哪些进展？
A：知乎的搜索引擎“赞”已经进化成一个更准确、更智能的工具，能够通过理解用户意图并在研究、学习和内容创作领域综合信息来辅助深思和创造力。这种代理式人工智能的进步加强了内容归因于可信作者，并减少了幻觉，从而提高了在生成式人工智能领域的信任和C级影响力。
Q：知乎在第三季度的商业化努力表现如何？
A：知乎在第三季度的商业化努力表现出来了一定的恢复势头，总收入达到了6.589亿元人民币。公司在探索新的变现机会方面取得了进展，并预计第四季度营销服务收入将逐步增长。收入表现得到了优化当前混合和广告产品的支持，以及举办了扩大高价值客户群体的Tech Club会议。
Q：领先公司在技术创新和产品卓越方面使用的策略是什么，以获取新客户？
A：领先的公司如中国移动、华为和IF Flight Tech在技术创新和产品卓越方面进一步加强了品牌定位，建立了在社区中的声誉和商业效率。这使它们在汽车、消费品和医疗保健等多个领域获得了新客户，并取得了稳健的进展。
Q：哪些公司受益于新的营销解决方案，以及如何受益？
A：联想、科大讯飞、力雯和PA等公司已经受到了积极推崇，因为它们利用受信任的内容和高引用率在互联网上推出了新的营销解决方案。这些解决方案帮助增强了品牌的搜索引擎优化和地理定位性能，并且凭借强大的服务提供能力，它们旨在推动营销服务业务稳定恢复和长期增长。
Q：延燕故事长篇写作医药运动的结果是什么？
A：严严的《长篇文字医药运动》故事于2020年底圆满结束，经过六个月的时间，共吸引了数万份投稿。这项活动为有抱负的创作者开辟了新的发展道路，并为公司的图书馆和未来IP开发提供了稳定的内容来源。此外，付费转化率也得到进一步提升，为中国和海外的IP改编开辟了商业潜力。
Q：洋洋故事在国际上如何受到接待？
A：雁洋故事在法兰克福书展上首次亮相，首次将中国数字文学展示在全球舞台上。它受到英国杂志《书商》的报道，该杂志指出了中国短篇数字文学在国际市场上的新增长路径。雁洋故事已获得逾100部作品在主要亚洲市场授权出版，并为海外市场改编成短剧，与国际平台建立合作伙伴关系以进一步扩大其影响力。
Q：未来付费会员业务的计划是什么？
A：公司计划进一步推进多元化的举措，通过提升内容供应、会员福利和个性化体验，来提高会员的留存率和每用户平均收入。目标是通过利用人工智能进行更高效的内容创作，加强长期会员价值，同时扩大知识产权开发和商业化的潜力，为会员业务创造新的增长机会。
Q：职业培训业务如何重新分类，有哪些改变？
A：职业培训业务已重新分类并简化，收入分析已调整以符合公司整体战略。未来的重点将是提高运营效率并在这一业务中进行优先排序。在本季度，通过推出PC版本和人工智能工具来协助内容创作，增加了顶尖专栏作者和用户参与度的数量，推动了业绩的连续增长。
Q：公司未来期的战略是什么，以及它计划如何实现全年盈利目标？
A：公司计划以纪律操作，保持稳定，并谨慎投资以实现可持续增长。持续提高效率和稳定成本优化已使人们对实现全年盈利目标充满信心。投资将继续以长期视角进行，以增强人工智能能力和提高核心运营效率。深度人工智能整合将推动内容创作、分发和盈利方面的协同效应。公司还将优化产品和营销策略，利用高质量用户和企业客户的增长机会。
Q：公司对全年的计划是什么，人工智能对业务的预期影响是什么？
A：该公司正朝着在非通用会计准则基础上实现全年收支平衡的目标稳步前进。它计划进一步加强变现能力，利用其在高质量内容、创作者专业知识和人工智能驱动创新方面的优势追求新的收入机会。这有望增强业务的韧性，支持可持续的长期增长。
Q：关于人工智能与知乎社区的整合，最近有什么进展和未来计划？
A：最近的进展包括知乎产品的渗透率，在第三季度整体使用率和渗透率达到了15%，几乎是去年同期的四倍。未来的计划包括在11月底前全面提升通用AI搜索能力，并推出私密功能，例如跨主题内容聚合和社区趋势摘要，使知乎成为社区中人工智能采用的主要入口。
Q：知乎内容生态系统发展如何，有哪些指标显示其可信度和专业性？
A：知乎内容生态系统正逐渐发展，以内容质量和用户结构为重点。 信誉和专业性是生态系统健康的重要指标，通过打击低质量内容和流量，生态系统已经得到加强。 结果，每日高质量内容创作连续四个季度实现两位数增长，AI类别显示出专业的人工智能相关内容增长。 用户对内容的信任稳步增加。
Q：知乎用户群体的构成是什么，它是如何演变的？
A：知乎的用户群主要由年龄在18至30岁之间的用户组成，占总用户数的65%以上。科技和人工智能领域的一线专业人士是最具代表性的群体之一，为平台贡献了更多的内容和互动。用户结构和用户质量有所提高，月活跃用户数在连续四个季度稳定。平均每日用户使用时长已连续六个季度以两位数增长。
Q：知乎上的创作者生态系统是如何发展的，人工智能在其中扮演什么角色？
A：知乎上的创作者生态系统正在不断增长和扩展。顶级专业创作者的产出在连续七个季度保持稳定。人工智能工具被用来降低创作者的创作门槛，并增加整个创作者群体的创作频率，从而导致供应端更加多样化，社区内的社交互动不断增长。
Q：公司对未来内容消费和社交互动趋势有什么看法？
A：公司相信在未来三年内，AI 生成的内容消费将会增加，对人际互动的价值也会增强。随着更强大的 AI 技术的出现，人的存在感会越来越降低，社会参与、社交资本以及社区关系将变得更加稀缺和宝贵。此外，高质量的人类生成内容和数据预计将在双方变得极为稀缺和宝贵，这对于 AI 的发展和人类进步至关重要。
Q：关于用户功能和社会需求，ZDA计划进行哪些未来发展？
A：ZDA将整合其他用户的功能性和社交需求，旨在增强社区功能的效率，并为首日用户提供有意义的体验。该计划包括专注于社交需求，例如感受到认可、共同成长和找到具有共同身份的人，从而在真实人、文化和信任互动构建的环境中营造一种归属感。
Q：ZDA的未來產品方向是什麼？
A：ZDA未来产品方向的愿景是成为人工智能时代中人类交流的连接层，提供一个空间，让人们可以利用人工智能工具来理解世界，并在彼此之间找到共鸣和理解。它还将包括一个可信赖的内容和专家网络作为基础层的基础设施。
Q：广告业务的当前状况和公司的盈利前景如何？
A：公司在前两个季度已经实现了可观的利润，并很有可能在2025年实现首次全年的非规模盈利。第三季度和第四季度用于对所需进行微调和投资，其中包括第三季度的小额预计亏损。尽管第三季度有小额亏损，但公司仍然对实现全年盈利性持有信心。
Q：公司如何调整其主要收入来源，特别是在市场营销服务和会员方面？
A：在市场营销服务方面，预计Q3将是低点，预计逐步恢复将从Q4开始，并且目标是使每个后续季度的业绩保持在前一年Q3和Q4设定的基线之上。对于会员服务，公司正处于转型期，正在尝试如何自然区分和整合图书馆和商店的小说和非小说内容。尽管会员收入尚未见底，但任何下降都将是由于ROI较低的特定队伍、较弱的概率或不太理想的留存率引起的。
Q：公司对回购和当前市值的立场是什么？
A：该公司在过去两年中一直是上市公司中最活跃的回购公司之一。鉴于其当前市值明显低于资产负债表上的现金，该公司认为其被严重低估。因此，它打算继续保持回购计划，并预计将继续成为该领域中最活跃的回购参与者之一。
