知乎 (02390.HK，ZH.US) 2025年第三季度業績電話會
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會議摘要
珠公司報告稱，其非通用會計原則經營虧損同比減少了16.3%，強調平衡商業化與社區健康。該公司正在推進人工智能工具，恢複營銷服務收入，並擴大知識産權許可，旨在實現全年盈利和可持續增長。
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2025年第三季度財務業績電話會議：諸公司的前瞻性聲明和非通用會計准則（Non-GAAP Measures）這次電話會議由朱氏公司管理團隊主持，討論了2025年第三季度的財務狀況，強調在Safe Harbor下提出的前瞻性聲明，並包括了用於分析的GAAP和非GAAP措施。代表首席執行官的AI代理發表了講話，旨在不斷改進溝通。
知乎2025年第三季度收益：推動人工智能整合和可信內容生態系統知乎在2025年第三季度成功將非通用會計准則操作虧損縮減了16.3%，這得益於結構優化和增強社區參與。該平台在高質量內容上實現增長，特別是以人工智能為重點，並加強了作為創作者和學習者信任的來源的角色。類似“共享共贏”和“人性季”之類的倡議加強了知乎在文化上的相關性和專業影響力，而代理AI的進步提高了搜索准確性和內容歸因，鞏固了知乎在新興的人工智能生態系統中的地位。
Q3財務狀況和增長策略突顯：AI集成推動收入增長和知識産權許可擴展。對話概述了Q3財務成就和未來增長戰略，強調了AI整合以提升營銷服務、擴大會員業務以及IP許可增長。 這些舉措包括優化廣告産品、推出像GEM營銷這樣的新解決方案，以及為創作者多樣化的獲利模式。 公司旨在通過AI驅動的效率和戰略性投資實現穩步恢複和長期增長。
Q3財務亮點：減少虧損，提高效率，保持增長。公司第三季度財務數據展示了一種節制成本的方法，導致非GAAP運營虧損收窄。收入結構優化和專注於高質量增長導致付費會員數量出現了順序性反彈。在內容、會員計劃和人工智能創新方面的戰略投資有望強化變現能力並促進可持續增長。現金儲備依然強勁，重要的股票回購反映了對未來表現的信心。
知乎社區中人工智能集成的進展在知乎上討論了人工智能的進展，強調了朱志達的增加滲透率以及人工智能在增強社區參與方面的不斷發展作用，加強了對人工智能加社區戰略的信心。
擴展在內容創作和社區互動中的人工智能能力最近的進展包括使用AI搜索輔助Juda生成的內容，推出私人功能，並為專業人士提供AI Copilot工具。未來計劃包括引入多模型內容轉換、智能格式化和AI驅動的每日簡報，以提升用戶參與度和內容創作效率。
生態系統健康與人工智能驅動增長：未來項目設計策略
(Note: the translation may vary slightly depending on the context and wording used in the original text)討論社區生態系統的穩健性，強調高質量內容、用戶參與度和人工智能工具。戰略包括加強可信賴的內容，提升用戶體驗，利用人工智能擴大創作者網絡，旨在實現持續增長和專業學習。
將人工智能效率與人類社會需求相融合，以增強社區參與。對話概述了ZDA將人工智能效率與社會需求相結合的戰略，強調了人際互動的價值。它預測了未來人工智能和人類互動共存的局面，凸顯了高質量人類內容和數據的稀缺性。ZDA旨在通過立即提供的效用增強用戶體驗，並促進一個以真實人際關系為基礎的社區感。
構建珠服作為人工智能連接中心和複興社區。計劃建立一個基於內容和專家的可信網絡，旨在通過人工智能讓逐福成為一個平台，促進人類在人工智能時代的人際交流和文藝複興。
首席財務官對2025年收入恢複和盈利前景的展望首席財務官討論了到2025年實現非規模盈利的計劃，第三季度和第四季度將作為微調和投資的窗口。市場營銷服務預計將在第四季度逐步恢複，而會員收入正在過渡階段，側重於産品差異化。現在重新分類的搜索業務規模較小地運營。
通過戰略調整和以人工智能為重點的增長，朝着全年盈利的方向航行盡管在第三季度虧損，但公司仍對實現年度盈利持有信心。公司強調戰略調整，削減傳統低效率，並針對性地投資人工智能、實際人際交往以及受信賴的內容領域，以鞏固其市場地位和社會價值。
公司對股票回購的承諾表明對低估的信念。一家公司代表討論正在進行的股票回購計劃，強調盡管盈利能力強和資産負債表穩固，但股票被低估，旨在在該領域繼續積極回購。
要點回答
Q：知乎社區生態在第三季度表現如何？
A：知乎的社區生態在第三季度表現良好，擁有精細的服務，保持社區健康，嚴格控制成本，提高運營效率，使非GAAP運營虧損收窄。用戶參與度和月活躍用戶數略有提高，用戶和創作者社區仍然非常活躍。
Q：在知乎上，高質量內容和專業創作者的增長趨勢是什麽？
A：知乎在第三季度繼續提高高質量內容和專業創作者的增長，與去年同期相比，早期創作高質量內容增長超過20%，專注於人工智能內容增長超過30%。每日活躍高級創作者和已驗證專業人士的數量顯著增長，AI創作者之間的互動也得到了加強。
Q：知乎在第三季度推出了哪些重要的項目和事件？
A：在第三季度，知乎推出了"共贏共創"計劃，涵蓋殘疾權益、心理健康和環保等各種主題，産生了大量高質量的內容。這一舉措與2025年知乎人文季活動一起，推動了用戶參與度，並加強了知乎的專業影響力和文化相關性。
Q：知乎平台如何促進了創作者和用戶之間的知識共享？
A：知乎的平台極大地增強了內容創作和分發體驗，平均日內容量和互動次數增加，圈子産品作為用戶分享興趣的焦點空間。平台還支持高級創作者的知識表達，並讓中級創作者進行多樣化的短視頻內容創作。
Q：知乎在人工智能集成和內容個性化方面取得了哪些進展？
A：知乎的搜索引擎“贊”已經進化成一個更准確、更智能的工具，能夠通過理解用戶意圖並在研究、學習和內容創作領域綜合信息來輔助深思和創造力。這種代理式人工智能的進步加強了內容歸因於可信作者，並減少了幻覺，從而提高了在生成式人工智能領域的信任和C級影響力。
Q：知乎在第三季度的商業化努力表現如何？
A：知乎在第三季度的商業化努力表現出來了一定的恢複勢頭，總收入達到了6.589億元人民幣。公司在探索新的變現機會方面取得了進展，並預計第四季度營銷服務收入將逐步增長。收入表現得到了優化當前混合和廣告産品的支持，以及舉辦了擴大高價值客戶群體的Tech Club會議。
Q：領先公司在技術創新和産品卓越方面使用的策略是什麽，以獲取新客戶？
A：領先的公司如中國移動、華為和IF Flight Tech在技術創新和産品卓越方面進一步加強了品牌定位，建立了在社區中的聲譽和商業效率。這使它們在汽車、消費品和醫療保健等多個領域獲得了新客戶，並取得了穩健的進展。
Q：哪些公司受益於新的營銷解決方案，以及如何受益？
A：聯想、科大訊飛、力雯和PA等公司已經受到了積極推崇，因為它們利用受信任的內容和高引用率在互聯網上推出了新的營銷解決方案。這些解決方案幫助增強了品牌的搜索引擎優化和地理定位性能，並且憑借強大的服務提供能力，它們旨在推動營銷服務業務穩定恢複和長期增長。
Q：延燕故事長篇寫作醫藥運動的結果是什麽？
A：嚴嚴的《長篇文字醫藥運動》故事於2020年底圓滿結束，經過六個月的時間，共吸引了數萬份投稿。這項活動為有抱負的創作者開辟了新的發展道路，並為公司的圖書館和未來IP開發提供了穩定的內容來源。此外，付費轉化率也得到進一步提升，為中國和海外的IP改編開辟了商業潛力。
Q：洋洋故事在國際上如何受到接待？
A：雁洋故事在法蘭克福書展上首次亮相，首次將中國數字文學展示在全球舞台上。它受到英國雜志《書商》的報道，該雜志指出了中國短篇數字文學在國際市場上的新增長路徑。雁洋故事已獲得逾100部作品在主要亞洲市場授權出版，並為海外市場改編成短劇，與國際平台建立合作夥伴關系以進一步擴大其影響力。
Q：未來付費會員業務的計劃是什麽？
A：公司計劃進一步推進多元化的舉措，通過提升內容供應、會員福利和個性化體驗，來提高會員的留存率和每用戶平均收入。目標是通過利用人工智能進行更高效的內容創作，加強長期會員價值，同時擴大知識産權開發和商業化的潛力，為會員業務創造新的增長機會。
Q：職業培訓業務如何重新分類，有哪些改變？
A：職業培訓業務已重新分類並簡化，收入分析已調整以符合公司整體戰略。未來的重點將是提高運營效率並在這一業務中進行優先排序。在本季度，通過推出PC版本和人工智能工具來協助內容創作，增加了頂尖專欄作者和用戶參與度的數量，推動了業績的連續增長。
Q：公司未來期的戰略是什麽，以及它計劃如何實現全年盈利目標？
A：公司計劃以紀律操作，保持穩定，並謹慎投資以實現可持續增長。持續提高效率和穩定成本優化已使人們對實現全年盈利目標充滿信心。投資將繼續以長期視角進行，以增強人工智能能力和提高核心運營效率。深度人工智能整合將推動內容創作、分發和盈利方面的協同效應。公司還將優化産品和營銷策略，利用高質量用戶和企業客戶的增長機會。
Q：公司對全年的計劃是什麽，人工智能對業務的預期影響是什麽？
A：該公司正朝着在非通用會計准則基礎上實現全年收支平衡的目標穩步前進。它計劃進一步加強變現能力，利用其在高質量內容、創作者專業知識和人工智能驅動創新方面的優勢追求新的收入機會。這有望增強業務的韌性，支持可持續的長期增長。
Q：關於人工智能與知乎社區的整合，最近有什麽進展和未來計劃？
A：最近的進展包括知乎産品的滲透率，在第三季度整體使用率和滲透率達到了15%，幾乎是去年同期的四倍。未來的計劃包括在11月底前全面提升通用AI搜索能力，並推出私密功能，例如跨主題內容聚合和社區趨勢摘要，使知乎成為社區中人工智能采用的主要入口。
Q：知乎內容生態系統發展如何，有哪些指標顯示其可信度和專業性？
A：知乎內容生態系統正逐漸發展，以內容質量和用戶結構為重點。 信譽和專業性是生態系統健康的重要指標，通過打擊低質量內容和流量，生態系統已經得到加強。 結果，每日高質量內容創作連續四個季度實現兩位數增長，AI類別顯示出專業的人工智能相關內容增長。 用戶對內容的信任穩步增加。
Q：知乎用戶群體的構成是什麽，它是如何演變的？
A：知乎的用戶群主要由年齡在18至30歲之間的用戶組成，占總用戶數的65%以上。科技和人工智能領域的一綫專業人士是最具代表性的群體之一，為平台貢獻了更多的內容和互動。用戶結構和用戶質量有所提高，月活躍用戶數在連續四個季度穩定。平均每日用戶使用時長已連續六個季度以兩位數增長。
Q：知乎上的創作者生態系統是如何發展的，人工智能在其中扮演什麽角色？
A：知乎上的創作者生態系統正在不斷增長和擴展。頂級專業創作者的産出在連續七個季度保持穩定。人工智能工具被用來降低創作者的創作門檻，並增加整個創作者群體的創作頻率，從而導致供應端更加多樣化，社區內的社交互動不斷增長。
Q：公司對未來內容消費和社交互動趨勢有什麽看法？
A：公司相信在未來三年內，AI 生成的內容消費將會增加，對人際互動的價值也會增強。隨着更強大的 AI 技術的出現，人的存在感會越來越降低，社會參與、社交資本以及社區關系將變得更加稀缺和寶貴。此外，高質量的人類生成內容和數據預計將在雙方變得極為稀缺和寶貴，這對於 AI 的發展和人類進步至關重要。
Q：關於用戶功能和社會需求，ZDA計劃進行哪些未來發展？
A：ZDA將整合其他用戶的功能性和社交需求，旨在增強社區功能的效率，並為首日用戶提供有意義的體驗。該計劃包括專注於社交需求，例如感受到認可、共同成長和找到具有共同身份的人，從而在真實人、文化和信任互動構建的環境中營造一種歸屬感。
Q：ZDA的未來產品方向是什麼？
A：ZDA未來産品方向的願景是成為人工智能時代中人類交流的連接層，提供一個空間，讓人們可以利用人工智能工具來理解世界，並在彼此之間找到共鳴和理解。它還將包括一個可信賴的內容和專家網絡作為基礎層的基礎設施。
Q：廣告業務的當前狀況和公司的盈利前景如何？
A：公司在前兩個季度已經實現了可觀的利潤，並很有可能在2025年實現首次全年的非規模盈利。第三季度和第四季度用於對所需進行微調和投資，其中包括第三季度的小額預計虧損。盡管第三季度有小額虧損，但公司仍然對實現全年盈利性持有信心。
Q：公司如何調整其主要收入來源，特別是在市場營銷服務和會員方面？
A：在市場營銷服務方面，預計Q3將是低點，預計逐步恢複將從Q4開始，並且目標是使每個後續季度的業績保持在前一年Q3和Q4設定的基綫之上。對於會員服務，公司正處於轉型期，正在嘗試如何自然區分和整合圖書館和商店的小說和非小說內容。盡管會員收入尚未見底，但任何下降都將是由於ROI較低的特定隊伍、較弱的概率或不太理想的留存率引起的。
Q：公司對回購和當前市值的立場是什麽？
A：該公司在過去兩年中一直是上市公司中最活躍的回購公司之一。鑒於其當前市值明顯低於資産負債表上的現金，該公司認為其被嚴重低估。因此，它打算繼續保持回購計劃，並預計將繼續成為該領域中最活躍的回購參與者之一。
